财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收1.189亿美元，较第三季度的8390万美元增长42%，主要因多晶硅销量增加，但被较低的ASP部分抵消 [16] - 第四季度毛利润3510万美元，较第三季度的1810万美元增长94%；毛利率29.5%，较第三季度的21.5%增加800个基点，主要得益于生产成本降低 [17] - 第四季度运营收入3010万美元，较第三季度的880万美元增长240%；运营利润率25.3%，较第三季度的10.4%大幅增加 [18] - 第四季度归属股东净利润2010万美元，第三季度为500万美元 [18] - 第四季度基本每股ADS收益1.45美元，第三季度为0.37美元；非GAAP调整后净利润2450万美元，第三季度为950万美元；非GAAP调整后基本每股收益1.77美元，第三季度为0.69美元 [20] - 第四季度EBITDA为4540万美元，第三季度为1970万美元；EBITDA利润率38.2%，第三季度为23.5% [20] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为1.144亿美元，9月30日为6820万美元；应收票据余额为560万美元，9月30日为430万美元 [20] - 截至2019年12月31日，银行借款总额为2.801亿美元，其中长期借款1.515亿美元；9月30日借款总额为2.488亿美元，其中长期借款1.635亿美元 [21] - 2019年全年经营活动提供的净现金为1.81亿美元，2018年同期为9560万美元；投资活动使用的净现金为2.618亿美元，2018年同期为1.647亿美元；融资活动提供的净现金为1.023亿美元，2018年同期使用净现金8670万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多晶硅业务2019年第四季度产量16204公吨，较第三季度增长72%；销量13291公吨，产量与销量差异主要因成品库存增加及用于生产硅籽晶棒的多晶硅用量增加 [7][16] - 第四季度多晶硅总生产成本降至每公斤6.38美元，较上一季度下降8.5%，低于此前每公斤6.50美元的目标 [7] - 第四季度约81%的产量为高纯度单晶硅级多晶硅 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年中国国内新增太阳能光伏装机量约30GW，远低于市场和政府原预期的40 - 50GW；预计2020年新增装机量约40GW [10] - 2020年海外市场需求预计健康增长，随着成本进一步下降和更多国家及地区实现电网平价，全球太阳能光伏需求预计将超过140GW，较2019年显著增加 [10] - 2019年末，多晶硅产品市场份额从多晶硅级向单晶硅级产品转移，单晶硅级多晶硅需求高且价格稳定，多晶硅级产品需求减弱且价格大幅下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2020年第一季度满负荷生产，生产约1.8 - 1.9万公吨多晶硅，全年预计生产约7.3 - 7.5万公吨多晶硅 [9][14] - 公司将继续降低生产成本，预计2020年第一季度降至每公斤约6.10美元，并提高产品质量，预计单晶硅级多晶硅产品在第一季度销售中占比约90% [9] - 公司将优化4A产能运行并改善资产负债表，考虑在2020年下半年决定是否启动4B项目 [32] - 行业内部分主要生产多晶硅级产品的竞争对手因财务损失和成本结构缺乏竞争力而关闭业务、退出市场和裁员，若ASP不能恢复到健康水平，这一趋势将持续 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年中国国内太阳能光伏市场面临挑战，补贴政策延迟公布致新增装机量低于预期，但2020年补贴政策草案已发布，预计新增装机量将回升 [10] - 新冠疫情在1月下旬对中国制造业物流和供应链产生不利影响，但公司通过成立危机应对小组采取措施确保业务连续性，生产未受影响 [12] - 预计2020年单晶硅级多晶硅供需平衡将显著改善，第一季度主要客户对单晶硅级多晶硅需求强劲，ASP每月改善，预计2020年第一季度毛利率较2019年第四季度提高 [13] 其他重要信息 - 公司新疆达戈子公司为高端新技术企业，当地子公司层面税率为15%；因完成4A项目，利用中国新税收政策进行2000万美元一次性折旧扣除，减少2019年当地应纳税所得额2000万美元和现金税支付300万美元，但按GAAP会计规则需额外记录186万美元税项费用 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年第一季度ASP改善情况、预期ASP及全年各季度ASP预期 - 2019年第四季度ASP约8.77美元，排除汇率变化，1月ASP略降，2月大幅上涨3% - 4%，3月价格未确定但预计与2月持平，第一季度ASP略高于或与去年第四季度相同 [25] - 因供应端无新增产能且部分竞争对手关闭产能，需求端虽受疫情影响但中国晶圆产能扩张迅速，预计第二季度价格略有回升，第三季度回升5% - 8%，全年ASP约9美元 [27] 问题2: 成本结构在2020年第二、三季度及全年的趋势 - 第一季度成本约每公斤6.10美元，第二季度可能略降至6美元左右，下半年也在6美元左右，全年平均目标约6美元 [29] 问题3: 启动4B项目需满足的条件及决策时间 - 公司先优化4A产能运行和改善资产负债表，尚未决定启动4B项目时间，可能考虑2020年下半年 [32] 问题4: 2020年已预订发货量的百分比及剩余客户签约情况 - 目前长期合同已预订约72%，有三家客户在商谈签约，可能签约一两家，最终签约约80% - 90%产能，留10%给现货市场 [34][36] 问题5: 到2020年底多晶硅行业是否有足够单晶硅级多晶硅供应给单晶硅晶圆生产商及第一季度成本降低原因 - 中国去年太阳能领域多晶硅总消费量约46万吨，其中14万吨从国外进口；今年进口可能大幅减少；预计年底单晶硅晶圆产能达150GW，但实际产能实现情况未知；供需由市场机制决定，若需求大于供应价格上涨，小生产商可能回归，预计第三、四季度多晶硅价格回升 [39][40] - 第一季度成本继续下降至约6美元，因第四季度仅1.5个月满负荷运行，第一季度满负荷运行实现规模经济，且4A产能运行效率提高，如电力等公用事业消耗和转换率降低 [41] 问题6: 疫情对公司库存水平、供应链约束及硅产品价格对成本影响，以及4B项目选址考虑 - 疫情期间公司在1月下旬面临物流和员工返岗挑战，但春节前有20 - 25天原材料库存，与主要原材料供应商签订长期合同，目前供应已恢复正常，认为疫情对行业影响不大，更担心全球情况影响需求 [44][45] - 公司先优化4A产能，暂不考虑4B项目；新的多晶硅项目扩张需考虑产品质量和低成本运行，能源是关键因素，认为内蒙古和新疆是可能的投资地，也会关注全球其他有较低公用事业价格的地方 [46][47] 问题7: 2020年潜在资本支出趋势、考虑分红时间及中国其他竞争对手单晶硅产品质量水平 - 2020年总资本支出计划约1 - 1.2亿美元，其中8000 - 9000万美元用于4A产能扩张剩余付款，1500万美元用于新研发项目，1000 - 1500万美元用于常规维护资本支出；可能在下半年考虑分红或股票回购，届时现金流和现金余额预计改善 [50] - 公司是首家生产经SunPower认证的抗硅产品的企业，目前产品获隆基、晶科等主要生产商认可；第四季度单晶硅占比81%，预计第一季度达90%，可完全替代进口多晶硅，是中国最好的硅产品 [51] 问题8: 第四季度销售率较前三季度大幅下降及2019年全年ASP同比降幅接近多晶硅级市场价格降幅的原因 - 第四季度销售率下降因生产能力在短期内大幅提升，成品库存需相应增加一倍，同时用于生产硅籽晶棒的多晶硅用量增加；到第一季度，生产水平与2019年底相近，销售与生产数量差异不再存在 [55][57] - 第四季度生产的16204吨中81%为单晶硅，销售的13291吨中89%为单晶硅，11%为多晶硅；ASP为8.77美元（不含增值税），单晶硅ASP约8.99美元，多晶硅约7.10美元 [58] 问题9: 如何实现全年生产成本降至每公斤6美元及同比下降15% - 得益于4A项目满负荷运行实现规模经济，单位成本持续下降，如员工数量增加较少、新产能效率提高、公用事业消耗降低，且与当地电力供应商签订投资协议获得有吸引力的电价 [60][61] 问题10: 疫情是否会导致全球太阳能光伏装机目标下调 - 对中国市场乐观，2019年遗留项目加上政府补贴，预计中国模块市场能达到40GW；全球市场因模块价格低需求旺盛，虽受疫情影响可能放缓但影响不大；短期内多晶硅需求强劲，供应端新增产能有限，预计未来1.5年内多晶硅价格将略有上涨，但不希望超过每公斤12美元 [63][65] 问题11: 已预订的90%订单价格是否已确定、海外竞争对手Wacker是否会退出市场及与当地政府和电力供应商的电费安排 - 目前已签订约72%的长期合同，可能再与一两家潜在客户签约，最终签约约90%产能，长期合同可能延续到明年，留10%给现货市场 [71] - 因ASP下降，很多中小产能生产线成本高、效率低，中国多晶硅生产商数量从去年约25家降至目前约13家，实际生产的可能仅5家；OCI已宣布关闭韩国工厂，不评论Wacker是否会退出市场，其业务多元化，主要专注半导体，在太阳能硅成本和产量方面优势不明显 [71][72] - 与当地电力供应商签订保密合同，具体电价可查看公司向SEC提交的公告；因公司对当地投资、纳税和提供就业，当地电网供应商给予有吸引力的电价 [73] 问题12: 韩国企业退出市场后中国单晶硅级产品供应总量及价格快速反弹时韩国企业是否会回归 - 历史上国外进口的多晶硅中80% - 90%用于单晶硅晶圆制造，中国前五大企业单晶硅占比约60% - 90%；预计今年单晶硅需求至少35 - 38万吨，考虑OCI马来西亚工厂2万吨产能，不确定Wacker供应量，供需情况存在不确定性 [76][77] - 不希望硅价回到每公斤11 - 12美元，认为价格稳定在9.5 - 10.5美元对行业健康发展有利，即使价格回到11 - 12美元，小产能生产线也不会恢复生产，可能促使部分公司加快扩张 [77][78] 问题13: 2020年单晶硅和多晶硅级产品价格差距是否会扩大及多晶硅级产品需求有限是否会影响业务 - 即使公司第一季度单晶硅占比约90%，仍有部分多晶硅产品，因达到100%单晶硅成本高；行业向单晶硅模块转变，但多晶硅仍有至少10%的市场，因其价格低，如屋顶市场等有需求；企业需保持较高比例的单晶硅且成本合理才有竞争力 [80][81]