财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度持续经营业务收入为7560万美元，第三季度为6740万美元，环比增长主要因多晶硅销量增加，但平均销售价格下降部分抵消了增长 [15] - 2018年第四季度毛利为1690万美元，第三季度为1280万美元；毛利率为22.4%，第三季度为19.1%，环比增长主要因多晶硅平均生产成本降低，但平均销售价格下降部分抵消了增长 [15] - 2018年第四季度销售、一般和行政费用为820万美元，第三季度为760万美元；研发费用约为100万美元，第三季度为140万美元 [16] - 2018年第四季度其他营业收入为1250万美元，第三季度为10万美元，主要是公司收到地方政府当局的无限制现金奖励 [16] - 2018年第四季度经营收入为2030万美元，第三季度为400万美元；经营利润率为26.8%，第三季度为5.9% [17] - 2018年第四季度利息费用为190万美元，第三季度为210万美元 [17] - 2018年第四季度持续经营业务的EBITDA为2950万美元，第三季度为1480万美元；EBITDA利润率为39.1%，第三季度为22% [17] - 2018年第四季度终止经营业务亏损为570万美元，第三季度为2240万美元 [18] - 2018年第四季度归属于大全新能源股东的净利润为1140万美元，第三季度净亏损为1830万美元；基本每ADS收益为0.86美元，第三季度基本每ADS亏损为1.39美元 [18] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为9400万美元，截至9月30日为1.132亿美元；应收账款余额为120万美元，截至9月30日为1000美元；应收票据余额为810万美元，截至9月30日为2250万美元；银行借款总额为1.715亿美元，其中长期借款为1.333亿美元，截至9月30日借款总额为1.653亿美元，其中长期借款为1.194亿美元；银行贷款与资产比率为0.20 [19] - 2018年全年持续经营业务收入为3.016亿美元，2017年为3.232亿美元，收入减少主要因平均销售价格下降，但多晶硅销量增加部分抵消了下降 [21] - 2018年全年毛利为9810万美元，2017年为1.44亿美元；毛利率为32.5%，2017年为44.6%，毛利和毛利率下降主要因多晶硅平均销售价格下降 [22] - 2018年SG&A费用为2710万美元，2017年为1600万美元，增加主要因与公司2018年股份激励计划相关的非现金股份支付成本增加 [22] - 2018年研发费用为270万美元，2017年为70万美元 [22] - 2018年经营收入为1320万美元，2017年为380万美元 [22] - 2018年经营收益为8150万美元，2017年为1.311亿美元；经营利润率为27%，2017年为40.6% [23] - 2018年利息费用为1080万美元，2017年为1630万美元 [23] - 2018年归属于大全新能源股东的净利润为3110万美元，2017年为9280万美元；基本每ADS收益为3.06美元，2017年为8.76美元；非GAAP调整后归属于大全新能源股东的净利润为7160万美元，2017年为9950万美元；非GAAP调整后基本每ADS收益为5.74美元，2017年为9.38美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在2018年第三季度停止了重庆业务子公司的运营，其运营结果从持续经营业务的财务结果中排除，并单独列示在终止经营业务下 [14] - 2018年第四季度多晶硅产量达7301公吨，销量达7030公吨，均创历史新高 [6] - 2018年第四季度公司成功将总生产成本降至7.94美元/千克，现金成本降至6.64美元/千克，为历史最低成本结构 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年5月31日中国政府发布的政策使市场受影响，整个价值链价格大幅下降，但刺激了中国以外市场的需求，全球太阳能光伏市场随后迅速复苏并再次达到平衡 [9] - 中国2019年太阳能政策草案已发布，最终版本待确认，草案显示将采用固定补贴金额的新激励计划，补贴金额预计约为30亿元人民币，可覆盖约30 - 35吉瓦的装机量，扶贫项目将单独补贴和资助，市场预计还有一些无需中央政府补贴的平价上网项目，预计2019年中国装机目标约为40 - 45吉瓦 [10] - 预计2019年全球太阳能装机量约为120 - 140吉瓦 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2019年3月中旬启动产能瓶颈消除项目，6月底完成，将逐步用改进技术升级几台旧的CVD炉，使产能增加5000公吨，该项目对产量影响有限，预计第二季度多晶硅产量为7600 - 7800公吨，项目完成后公司年总产能将达3.5万公吨 [7] - 4a期产能扩张项目进展顺利，到2020年第一季度末将使产能增至7万公吨，全面投产后成本结构将更低 [8] - 2019年2月公司获得中国银行4亿元人民币的5年期固定资产资本项目贷款和5000万元人民币的流动资金贷款，公司共获得8.3亿元人民币的额外银行贷款，支持产能扩张和流动资金需求 [8] - 公司认为多晶硅需求将持续增长，当前市场挑战是暂时的，预计2019年下半年得到解决，太阳能光伏行业将更强大且对政策的依赖度降低，有望长期可持续增长，多晶硅行业新产能扩张步伐将趋于平稳，公司作为领先制造商，将凭借低成本和高质量在市场中受益并超越同行 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年对太阳能光伏行业是充满挑战但也有希望的一年，中国政策虽使价格下降，但刺激了海外市场需求，全球市场迅速复苏 [9] - 公司认为随着太阳能光伏与其他能源相比更具竞争力，多晶硅需求将持续增长，当前市场挑战是暂时的，预计2019年下半年解决，行业将长期可持续增长 [11] - 公司预计2019年第一季度生产约8500 - 8700公吨多晶硅，向外部客户销售约8400 - 8600公吨；全年预计生产约3.7 - 4万公吨多晶硅，该展望反映公司目前初步观点，可能会变化，实现这些预测受风险和不确定性影响 [12] 其他重要信息 - 电话会议中的某些陈述为前瞻性陈述，受美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，存在固有风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，更多相关风险信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的报告或文件中，陈述仅反映公司目前初步观点，可能会变化，公司无义务更新信息，除非适用法律要求 [4] - 会议中偶尔会提及美元金额，但公司功能货币为人民币，提供美元换算仅为方便听众 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2018年第四季度报告收入7560万美元，但按出货量乘以季度平均ASP计算为6800万美元，差异原因是什么，未来是否还会出现这种情况，以及多晶硅锭和块的利润率是多少？ - 差异主要与持续和终止经营业务的收入及财务调整有关，包括进度收入确认和利润分配等，如关闭重庆子公司后，一些未确认收入的多晶硅锭和块在第四季度销售，收入和利润归属于重庆子公司，2019年起预计不会出现这种情况；若排除700万美元差异，额外毛利率约为17% - 18% [26][28][29] 问题2: 2018年第四季度其他收入1250万美元，比以往多，是如何获得的，2019年是否还会有这种收益？ - 每年第四季度公司会收到地方政府的税收返还，2018年10月收到约1100万美元，是2017年缴纳的所得税和增值税返还，根据2015年与地方政府签订的合同，这种情况会持续到2020年；此外，公司还会申请技术补助和激励，此次收到了与光伏硅材料研发相关的国家技术创新补助，公司会不时申请此类项目，获得奖励时会确认收入 [32][35][36] 问题3: 如何看待多晶硅行业产能在第一、二季度的扩张情况，当前定价水平下有多少产能可能退出市场，以及多晶硅ASP未来走势如何？ - 公司3B期项目率先提高产量，其他企业如通威可能在第二季度提高产量，部分企业在第三季度提高产量，并非所有新增产能今年都会满负荷运行，但明年会有大量新产能；今年国内高质量产品产量约为27万公吨；第一季度单晶硅供应占比约为61%，ASP约为10美元，多晶硅ASP约为6.3美元，公司整体ASP约为9.5美元，第一季度单晶硅占比将提高到77% - 78%，单晶硅价格预计不会下降，多晶硅面临供应过剩压力，但公司产品仍能以高于9美元/千克的价格销售；预计今年中国约有25 - 27万公吨产能可能退出市场；第一季度单晶硅价格约为81 - 83元/千克，3月已上涨1元/千克，多晶硅售价约为70 - 72元/千克，第二季度单晶硅价格可能略有上涨，多晶硅价格不会大幅上涨，希望第二季度价格保持稳定，单晶硅占比继续提高，使ASP稳定或略有上升，下半年ASP有望上涨，但涨幅取决于供需情况 [38][39][44] 问题4: 哪些国家的需求表现强劲，给公司带来惊喜？ - 公司销售的是硅材料而非组件，只能说明下游客户需求强劲，如隆基、中环、晶科、加拿大太阳能等公司目前都在满负荷生产；从全球来看，从发达国家到发展中国家需求都很强劲，特别是印度、南非、南美等发展中国家，以及欧洲部分国家 [46] 问题5: 预计今年中国太阳能需求40 - 45吉瓦，上半年和下半年分别有多少需求，下半年多晶硅价格会涨到多少，公司目前最新的现金成本是多少？ - 预计上半年需求约为10 - 15吉瓦，下半年约为30 - 35吉瓦甚至40吉瓦，新政策固定补贴金额约30亿元人民币，预计支持约30吉瓦的先锋项目等，大部分会在下半年实施，扶贫项目预计约为5 - 8吉瓦，平价上网项目预计约为5 - 8吉瓦；单晶硅需求旺盛，今年单晶硅模块占比预计达60% - 70%，去年多晶硅总消费量约为41万公吨，其中进口14万公吨，今年进口量应低于10万公吨，单晶硅总需求约为25 - 30万公吨，预计下半年单晶硅价格合理区间为85 - 90元/千克，多晶硅价格因供需情况和小生产商仍在运营，预计第二季度不会上涨，下半年可能回升至75元/千克左右；公司去年11月20日起电价约为0.24美元/千瓦时，第一季度电价将继续下降，每千克现金成本将控制在41元人民币以下，若10月15日4a期项目投产并顺利爬坡，电价将降至0.20美元/千瓦时，到年底或明年第一季度产能达7万公吨时，现金成本可能降至6.5美元甚至6美元 [50][51][52] 问题6: 4A期扩张项目的最新进展如何，4B期扩张项目何时开始有无指导？ - 4A期项目建设完成约18%，旧设计审批已完成，设备采购合同已签订约26亿元人民币，项目总成本低于29亿元人民币，计划10月15日开始试生产，按计划2020年第一季度实现量产；4B期项目需根据市场情况和未来现金流决定是否启动及何时启动 [54]