财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收2.96亿美元，订单出货比为1.8倍，交付2100辆轨道车（含巴西400辆），新订单3800辆 [30] - 总毛利率为6%，销售和行政费用为4300万美元，与上一季度持平，比2020财年第二季度低20% [30] - 归属于公司的净亏损为910万美元，即每股亏损0.28美元，EBITDA为负100万美元 [31] - 本季度有效税率为62%的税收优惠，因净运营亏损和与租赁资产资本投资相关的加速折旧带来税收优惠，根据《CARES法案》可将这些扣除项追溯至早期高税年份，本季度获得1600万美元税收优惠，2022财年将收到现金退税 [31] - 本季度末现金为5.93亿美元，反映出为支持第三季度开始的更高产量而进行的4800万美元库存采购，以及用于银团贷款的租赁轨道车增加4400万美元 [32] - 本季度资本支出（扣除设备销售）为920万美元，2021年租赁和服务资本支出预计约为9000万美元，上半年已发生约42% [32] - 制造、车轮维修和零部件资本支出全年预计约为3500万美元，重点用于安全和必要维护 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制造业务：第二财季交付量较第一财季下降37%，较第四财季到第一财季下降45%，与去年同期相比，制造收入下降59%，交付量下降54%，预计未来6个月制造团队将专注于快速高效提高生产率，同时保持员工安全、质量和客户满意度 [23] - 车轮和零部件业务：业务量环比有所改善，但仍远低于正常冬季水平 [24] - 维修业务：工作量和业务组合仍落后，但已出现活动增加和效率提高的早期迹象，预计2021年晚些时候业务将恢复到更正常的活动水平 [24] - 租赁和服务业务：团队在市场低迷时期表现良好，车队利用率环比提高，资本市场团队本季度相对平静，银团贷款为100辆，预计2021财年下半年银团贷款活动将显著增加，管理服务集团本季度新增管理3.8万辆轨道车，使管理的轨道车总数达到44.5万辆，约占北美车队的26% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：近期铁路运输量同比增长，谷物和多式联运装载量实现两位数增长，年初至今铁路速度较2020年同期下降近6%，约每小时2英里，自去年峰值以来，北美已有约14.8万辆轨道车从存储中取出，目前存储量降至37.8万辆，远低于40万辆的摩擦存储水平 [10][11] - 欧洲市场：订单率大幅上升，欧盟政策和拥堵问题促使运输从卡车转向铁路，一些国家的铁路货运量已超过危机前水平，英国脱欧可能使铁路成为少数受益者之一，长期来看，欧洲为应对气候变化进行的广泛经济改革将推动铁路运输需求显著增长 [17] - 巴西市场：尽管新冠疫情持续影响，但公司在巴西的业务仍运营良好，产品需求强劲，目前约30%的积压订单来自欧洲和巴西 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略为保持强大的流动性基础和资产负债表，安全运营工厂并产生现金、降低成本、适应产品和服务需求下降，为经济复苏和市场发展做准备 [6] - 公司通过优先考虑制造灵活性、完善市场战略、增加GBX租赁业务等方式强化复苏，3月重新启动了一些北美生产线，部分生产线已预订到2022财年 [13] - 公司将继续强调所有设施的安全运营，计划保持强大的流动性和持续的成本控制，执行不断增加的订单，同时保持价格纪律和对钢铁及零部件成本的控制 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2月结束的第二财季是本财年最具挑战性的季度，特别是受北美恶劣天气影响，但随着美国疫苗接种的扩大，有理由保持乐观 [7] - 全球范围内，公司预计疫情解决需要更长时间，公司对两名员工因新冠去世表示哀悼 [8] - 公司相信目前已处于经济复苏阶段，预计2021年下半年将出现V型复苏，北美铁路运输基本面预测支持公司进入轨道车需求持续增长的时期 [14] - 北美最新经济指标显示出乐观情绪，GDP增长预测上调，采购经理人指数达到2018年2月以来的最高水平，但供应链中断问题仍然存在，继续影响北美交通流量 [15] - 强劲的消费者需求、制造业增长、美联储的低利率政策以及全球低成本资金将继续推动经济从新冠危机中复苏，美国的联邦刺激支出和基础设施法案将为2022年及以后的持续增长提供额外刺激 [16] - 在欧洲，欧盟的复苏和弹性基金将开始影响欧盟经济，资金充裕且成本低廉，预计被压抑的消费者和投资需求将释放，铁路货运在封锁和限制措施下表现良好，订单率大幅上升 [16][17] - 在巴西，尽管新冠疫情对该国卫生系统造成严重影响，但公司业务仍运营良好，产品需求强劲，预计将从欧洲和巴西市场获得积极影响 [18] 其他重要信息 - 公司在第二财季完成了GBX合资企业的组建，并从新设立的3亿美元无追索权信贷额度中为轨道车业务提供了首笔1亿美元资金 [9] - 季度结束后，公司在3月几乎全部收到了另外1700辆轨道车的订单，价值约1.9亿美元，加上本季度收到的3800辆轨道车订单（价值4.4亿美元），在4个月多的时间里共获得5500辆轨道车订单，价值约6.3亿美元 [10] - 公司董事会致力于平衡资本配置，股票回购授权有效期至2023年1月，公司宣布每股0.27美元的股息，这是连续第28次分红，自分红计划开始以来，股息复合年增长率为9.9% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021财年实现净利润是否仍有可能？ - 公司认为取决于最后两个季度的复苏节奏，仍有可能实现净利润，第二财季比预期困难，公司会利用市场的积极势头 [36][37] 问题2: 第三和第四财季交付量预计会有怎样的提升？ - 预计第三财季交付量会有明显提升，与第三财季水平相当，第四财季会进一步提升，交付量还会受客户完成交易时间的影响，同时预计下半年银团贷款活动会增加 [39] 问题3: 根据宏观和铁路运输假设，2022年或2023年是否会是本周期的盈利高峰年？ - 公司认为难以预测未来，当前的刺激政策和经济政策使一些机构对2023 - 2024年的经济持乐观态度，预计未来24个月北美、欧洲和南美将有强劲的经济活动 [42] 问题4: 铁路运输主要是多式联运和谷物运输复苏，对其他类型轨道车意味着什么？ - 除多式联运和谷物运输外，某些化学品、小批量农产品、棚车等类型轨道车也有增长，市场比运输统计数据显示的更广泛，天气和供应链拥堵对运输有一定影响，预计铁路公司会解决港口拥堵问题，各商品的装载量将得到改善 [44][46] 问题5: 全年每股收益盈亏平衡的预期是否考虑了第二财季每股0.28美元的亏损？ - 公司使用GAAP每股收益0.28美元进行预期，同时认为租赁业务的税收优惠是公司战略的一部分，并非一次性收益，将继续影响未来运营 [49] 问题6: 下半年制造业务毛利率预期如何？ - 预计第三财季制造业务毛利率会有所提升，第四财季进一步提升，随着产量增加，工厂能更好地吸收无法快速削减的间接费用 [51] 问题7: 3月的1700辆订单中，北美和国际订单的分配情况如何？ - 大部分订单来自北美，4月第一周也有少量订单 [52] 问题8: 市场需求驱动订单和询价水平上升的原因是什么？ - 订单活动不受租赁公司影响，订单中棚车需求强劲，有较大的替换需求，预计这一趋势将持续，目前尚未收到多式联运订单，但预计未来会有大幅增长，此外，还有通用敞车、不同尺寸的有盖漏斗车和罐车等需求，市场需求广泛多样，财政政策、低成本资金和税收优惠是推动投资轨道车辆的因素，高废钢价格将继续降低轨道车存储量 [55][58] 问题9: 能否量化天气和生产线启动成本对利润的影响？ - 公司暂未准备好明确量化，但恶劣天气导致北美所有工厂停工数天至一周以上，造成数百万美元损失，生产线启动成本在2月底开始出现，3月和4月会更明显 [66] 问题10: 生产线启动成本在第四财季是否会减少？ - 预计生产线启动成本不会大幅增加，制造团队在恢复生产线和转换车型方面表现良好，ARI工厂生产平稳，墨西哥工厂采用创新技术降低了启动成本，只要不过度接单，启动成本不会太高，主要是营运资金消耗，随着收入增加会得到回报 [69][70] 问题11: 车轮、维修和零部件业务在今年剩余时间的发展趋势如何？ - 随着轨道车从存储中取出和装载量改善，维修店业务量开始增加，预计全年将持续稳步改善，该业务与Lorie负责的管理服务业务协同，有望在2022年表现出色 [72][73] 问题12: 关闭的工厂恢复运营的情况如何？ - 主要是墨西哥和北美工厂，巴西工厂运营良好，ARI工厂运行正常，Gunderson工厂目前仅运营海运业务，短期内不太可能恢复铁路业务，Hidalgo工厂和GIMSA合资企业工厂受影响较大，正在恢复中，此外，罐车工厂开展了为墨西哥市场制造公路拖车和罐式集装箱的新业务 [75] 问题13: 积压订单平均销售价格下降是否是由于车型组合变化？ - 是的，积压订单平均销售价格下降是由于车型组合变化，棚车等高价车型的机会增加，同时公司采用钢价指数来维持利润，注重保持利润金额 [77] 问题14: 租赁业务的税收影响以及近期和长期有效税率的预期如何？ - 本季度租赁业务投资带来了良好的税收优惠，根据《CARES法案》可将税收优惠追溯至早期高税年份，长期来看，租赁投资的加速折旧可降低有效净投资，带来有意义的现金税收优惠，第三和第四财季仍会有有利的税率，但目前无法给出具体税率 [80][82] 问题15: 本季度没有每股收益指引的原因是什么，以及回到每股4 - 5美元峰值的想法？ - 目前市场环境变化大，公司专注于恢复业务，有效运营，利用经济改善和订单增加的机会，未来会根据业务指标和发展速度考虑提供合适的指引，目前还未考虑峰值问题 [85] 问题16: 2022年交付量能否回到2018 - 2020财年平均每年2.2万辆的水平？ - 一切皆有可能，但公司会谨慎加速生产，注重员工安全、产品质量和客户满意度，根据市场需求和客户需求运营工厂 [89] 问题17: 下一个上升周期的综合增量运营利润率预计如何？ - 公司目标是在中期达到毛利率15% - 20%，考虑到已削减的一般及行政费用，有望达到甚至超过历史峰值（制造业低20%），短期内虽无法实现，但有实现的路径 [91] 问题18: 销售、一般及行政费用（SG&A）在1.7 - 1.75亿美元范围内是否可持续？ - 随着业务恢复，可能会有一些可变SG&A费用回归，如差旅费用，但远程工作模式可能会降低会议和活动的需求，减少可变SG&A费用的增加，Lorie发起的一些举措将长期降低一般及行政费用，公司会关注成本控制和股东回报 [93][94] 问题19: 如果生产有序增长，下一步的资本配置优先事项是什么？ - 公司将稳步推进业务，考虑扩大租赁业务，特别是在国际市场采用轻资产模式，公司的银团贷款模式运作良好，可能会进行一些改进，除扩大租赁业务外，不会有太多新的资本项目，公司将谨慎扩大租赁业务，利用税收和现金收益创造强大的租赁投资组合，同时通过管理服务业务与广泛客户接触，探索更好服务客户和创造价值的方式，不一定通过并购实现 [97][98]