财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度GAAP基础上，公司实现摊薄后每股净收益1.50美元，营收5.37亿美元，较2020年增加4500万美元，增幅9% [26] - 第一季度调整后，营收增长4500万美元至5.37亿美元，增幅9%；EBITDA增长2500万美元至7900万美元，增幅47%；EBITDA占营收百分比增加380个基点；每股收益增长0.49美元至1.54美元，增幅47% [27] - 第一季度运营现金流达5400万美元，高于内部预期；DSO较年末增加3.7天，低于预期的5天；季度末净杠杆率为0.7倍 [33] - 公司更新2021年业绩指引，营收为23亿 - 23.4亿美元，调整后EBITDA为3.42亿 - 3.52亿美元，调整后每股收益为6.85 - 7.07美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 营收3.29亿美元，同比增长2500万美元，增幅8%，主要因同店总业务量增长6%和总入院人数增长5% [28] - 每疗程收入增加197美元，增幅7%，一半源于隔离措施暂停和2021年费率上调，另一半源于计费周期损失减少、病例组合和功能损伤评分改善 [28] - 每疗程访问次数为13.9次，环比减少0.1次，同比减少1.9次；访问连接成本每次同比增加5% [18][29] - 毛利率提高470个基点；G&A增加约400万美元；部门EBITDA为7100万美元，增加2200万美元，EBITDA利润率为21.5%，提高540个基点 [29][30] 临终关怀业务 - 营收1.92亿美元，同比增加2200万美元，增幅13%，包含AseraCare收购贡献；日均净收入增长3%至159.76美元 [31] - 入院人数增长5%，ADC下降4%；日均成本减少1.79美元 [31] - EBITDA为4700万美元，增加约800万美元，增幅21%；G&A增加760万美元；部门EBITDA环比减少560万美元 [31][32] 个人护理业务 - 网络为家庭健康和临终关怀部门带来约120万美元收入，同比增长107% [23] - 公司扩大马萨诸塞州透析合作，与多个Aging Services Access Point组织合作，完善透析项目和服务要求 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 家庭健康业务同店总业务量和入院人数分别增长6%和5%；预计2021年第二季度同比大幅增长，全年入院人数增长目标为9% [20] - 临终关怀业务2020年同店入院人数增长强劲，2021年第一季度增长5%；COVID-19入院人数从2020年第四季度近400人降至2021年第一季度不足300人 [21] - 个人护理业务受疫情影响仍面临增长挑战，劳动力市场困难，需扩大护理人员基础以实现增长 [105][106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为并购是扩大地理范围和市场份额的重要工具，2021年将继续寻找更多无机增长机会，计划进行15个新设项目 [11][34] - 公司与Sound Physicians合作开展创新的SNF-at-home试点项目，5月启动，聚焦高 acuity患者，利用个人护理服务支持日常生活活动和提供常规患者干预 [12][24] - 行业竞争方面，公司认为HCA收购Brookdale和Humana收购Kindred资产是行业向家庭护理转移的验证，公司不担心竞争问题，认为质量和执行能力将是获胜关键 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2021年开局良好，得益于员工的努力；4月CMS拟提高临终关怀支付费率，预计对公司影响与2.3%的增幅一致；国会延长医保隔离措施暂停至2021年12月31日，公司更新指引增加2700万美元 [8][9][10] - 公司预计2021年下半年业务将加速增长，家庭健康业务有望实现全年增长目标，临终关怀业务ADC将改善，个人护理业务需解决劳动力问题以实现增长 [22][104][105] 其他重要信息 - CMS冻结家庭健康和临终关怀比较数据报告，公司使用内部数据集进行绩效评估；家庭健康护理中心99%达到4星及以上，临终关怀业务正复制家庭健康业务的结构和分析方法以准备公开评分 [14][15] - 第一季度公司总自愿离职率降至15.9%，低于2020年第一季度的19.5%，各业务线临床和护理中心领导离职率均下降 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业绩指引调整是否仅考虑隔离措施，Q2 - Q4指引假设有无变化，回购对EPS有无影响 - 公司仅调整隔离措施影响，坚持在Q2重新评估指引；回购对EPS影响极小，全年约0.02美元 [38][39] 问题2: 临终关怀业务的扭转行动计划，以及Humana收购Kindred对公司的影响 - 公司关注临终关怀业务的ADC和住院时长，目前住院时长已企稳回升；公司将增加销售团队人员以提高入院人数 [40][42][44] - 公司认为Humana收购Kindred是行业向家庭护理转移的积极信号，可能为公司带来机会，公司与Humana是良好合作伙伴 [45][46] 问题3: 如何充分利用增加的产能和新的转诊源机会 - 公司在第一季度新增3200个家庭健康转诊账户，将积极扩大BD销售团队以维护和拓展这些账户 [50] - 公司家庭健康业务中的高级生活业务虽同比下降20%，但环比增长4%，随着社区和择期手术业务恢复，有望利用增加的产能 [51] 问题4: 与Sound Physicians合作的试点项目的测试指标、目标和时间线 - 合作目标是优化结果并降低成本，关注再入院率、药物依从性、质量结果、客户满意度和每位患者成本等指标 [53][54] - 公司将与Sound Physicians迭代合作，建立成功的方法；双方在30多个地区有重叠，有机会与United等合作伙伴拓展业务 [56] 问题5: 专业业务的反弹情况，距离疫情前水平还有多少差距 - 医生业务已超过疫情前水平且在增长，医院业务已完全恢复；熟练护理、康复和高级生活社区业务同比下降19.6%，占入院组合约18%，公司认为该业务有显著增长机会 [60][61] 问题6: M&A的定价情况，隔离措施是否会延迟收购活动 - 公司认为市场上部分竞争对手的收购定价令人困惑，家庭健康业务价格略有上涨，临终关怀业务价格涨幅较大 [63][64] - 隔离措施延迟可能会延迟小型企业的整合机会，但不会影响大中型交易；公司对并购管道有信心，将继续积极追求高质量资产 [65][66] 问题7: 每疗程访问次数的预期和目标 - 公司第一季度每疗程访问次数为13.9次，略低于全年14.5次的预期；预计全年将在14.25 - 14.5次之间，年底更接近14.5次 [70] 问题8: 家庭健康业务中医疗保险优势计划的费率和渗透率更新情况 - 公司在医疗保险优势计划合同续签中能获得合理费率更新，但与医保按服务收费仍有显著差距；计划方对基于质量指标的风险合同有强烈兴趣，但差距未显著缩小 [72][73] - 随着计划方与高质量机构合作的需求增加，以及产能限制，费率有望提高；公司目前约25%的医疗保险优势业务基于风险 [74] 问题9: 如何看待第一季度的市场份额增长，以及2022年如何应对挑战 - 公司认为医院业务量同比增长4%是市场份额的提升，医生业务也有市场份额增长；高级生活社区和熟练护理业务虽下降，但公司认为有机会提升份额 [78] - 2022年公司将面临隔离措施取消和Medalogix人员配置收益减少的挑战，将通过加速收购和关注费率、提高临床人员生产力等方式应对 [82][83] 问题10: 业务发展团队离职率问题主要出现在哪条业务线，以及家庭健康业务整合放缓的原因 - 业务发展团队离职率问题主要出现在临终关怀业务，第一季度出现空缺率达10%，家庭健康业务空缺率为2.2%；公司将增加招聘资源，预计5月底解决问题 [88][89] - 无支付RAC对行业有影响，但公司表现良好；隔离措施延迟使企业有资金承受RAC冲击，增加了整合难度 [86][87] 问题11: 如何看待竞争格局，家庭健康业务增长是需求问题还是供应问题 - 公司认为HCA和Humana的收购是行业向家庭护理转移的验证，不担心竞争问题，认为质量和执行能力是关键 [94] - 家庭健康业务在某些地区将面临供应问题，公司将重点关注员工离职率以确保有足够的临床人员 [93] 问题12: 劳动力压力是否缓解，以及第一季度到第二季度的主要变化因素 - 公司认为劳动力市场在城市地区存在压力，但整体未出现通胀，除承包商外；公司因高质量服务在招聘方面无大问题 [97][98] 问题13: 如何看待家庭健康、临终关怀和个人护理业务的关键指标和增长预期 - 公司对家庭健康业务9%的同店入院人数增长目标更有信心，有望超过该目标 [104] - 公司对临终关怀业务8%的ADC增长更有信心，预计下半年将改善；个人护理业务仍面临劳动力挑战，需扩大护理人员基础以实现增长 [105][106]