财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP基础上，净收入为每股摊薄后2.16美元，较2019年增加1.13美元；营收5.44亿美元，较2019年增加4900万美元，增幅10% [17] - 调整后，营收增加4900万美元或10%至5.44亿美元，EBITDA增加1900万美元或33%至7600万美元，EBITDA占营收百分比增加240个基点，每股收益增加1.09美元至2.24美元 [19] - 第三季度产生8300万美元运营现金流，DSO较二季度末减少2天至40天，预计全年运营现金流约3.1亿美元 [29] - 提高2020年业绩指引，营收20.67 - 20.72亿美元，调整后EBITDA 2.69 - 2.72亿美元，调整后每股收益6.02 - 6.08美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭健康业务 - 营收3.26亿美元，较上年增加1500万美元或5%，同店总入院人数增长5%，总业务量增长6%，每疗程收入增长50美元或1.8% [20][21] - 访问佣金每次访问收入较上年增长5%，毛利率提高600个基点，EBITDA为7000万美元，较上年增加2200万美元，利润率达21.3%，提高620个基点 [21] 临终关怀业务 - 营收2亿美元，较上年增加3700万美元，增幅23%，日均净收入增长2%至155.57美元，ADC较上年略有增长 [24] - 设施基础上的普查受影响较大，但非设施业务量有增长，同店入院人数增长9%，EBITDA占收入百分比提高100个基点或1200万美元 [24][26] 个人护理业务 - 第三季度营收1800万美元，EBITDA利润率与上年持平，新冠疫情持续影响计费小时数和客户服务，但有积极的环比趋势，招聘人数增长约46%，客户增长2%，业务量增长5% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕四大战略支柱开展业务，包括提升患者护理质量、实现业务增长、成为雇主首选和提高运营效率 [7][8] - 计划通过拓展新地区、创新核心业务、扩大转诊基础等方式实现增长，开发“sniff at home”产品以满足市场需求 [9][15] - 家庭健康和临终关怀行业未来五年预计有积极的费率前景，人口结构和心理因素有利于公司业务发展，新冠疫情加速了居家护理需求 [13][14] - 家庭健康市场高度分散，公司凭借规模、收购和整合能力以及现金流优势，有望在市场整合中获取更多份额 [15] - 行业竞争方面，家庭健康主要是本地和区域竞争，多为小型企业，大型医院系统和综合计划进入该领域存在困难，公司凭借质量和服务优势获得份额 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情和支付系统改革的挑战，公司本季度仍取得出色业绩，展现出韧性和适应能力 [7] - 2021年家庭健康和临终关怀的报销前景乐观，预计带来约4000万美元的增量收入 [13] - 对2021年及以后的增长前景充满信心，认为市场和监管因素将带来强劲顺风，公司有望实现显著增长 [13][30] 其他重要信息 - 公司在第三季度继续推进DGM成本杠杆部署，LPN Aaryn比率从2019年Q3的40.6%提高到46.7%，PTA peaty比率从43.7%提高到49.6% [10] - 公司在新冠疫情期间积极应对，利用Kahrizak资金抵消相关成本，同时部署远程医疗等工具提供服务 [17][24] - 公司高管行使股票期权，产生积极的税收效益和每股收益影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司剩余的增长加速机会及驱动因素，以及业务量增长的潜力 - 临终关怀业务入院人数增长良好，预计ADC将增加；家庭健康业务增长强劲，团队表现出色，有机会继续抢占市场份额，新转诊来源增加，新员工逐渐成熟带来额外增长 [34][35] 问题2: 第四季度业绩指引范围较窄的原因，以及对成本、业务量增长动态和上下行压力测试的假设 - 公司对第四季度的可见性良好，预计入院人数将加速增长，成本会有正常增加，但收入杠杆将抵消PDG的影响，10月业务量表现良好，因此收紧指引范围 [39][40] 问题3: “sniff at home”产品的支付机制 - 该产品主要针对风险承担实体，如ACOs等，公司希望通过传统家庭健康服务结合个人护理网络，与医生团体合作，先在按人头付费环境中验证其可行性，再寻求CMS在按服务收费模式下的改变 [43] 问题4: 家庭健康和临终关怀的收购前景，以及定价变化和交易推出时间 - 临终关怀定价较高，公司对过去18个月的四笔交易满意，目前关注区域临终关怀机构；家庭健康业务表现良好，是收购的机会，预计市场整合将在隔离措施取消和贷款到期时加速 [46][48] 问题5: 公司在家庭健康领域的医疗保险优势业务进展，包括风险分担合同比例、平均定价和改善情况 - 公司在该业务上取得进展，超过20%的合同有基于质量指标的上行空间，超过30%的入院患者有潜在收益机会，但行业分散，仍面临挑战，公司正努力缩小与医疗保险按服务收费的差距 [52] 问题6: 以7500万美元的季度运行率为起点，思考2021年有机增长的框架和影响因素 - 7500万美元是一个合理的起点，2021年需考虑费率提高、CCH扩张、临终关怀访问量恢复、旅行和培训费用正常化等因素，同时公司增长前景强劲，但扩张新业务可能会有一定拖累 [56][57] 问题7: “sniff at home”服务的进展，以及产能是否限制了业务量增长 - “sniff转移”业务在Q3增长超预期并在Q4加速，虽有人员配置限制，但公司能通过合同临床医生和分诊访问应对，目前临床产能不影响增长；“sniff at home”产品即将完成试点合同，有望提升业务的 acuity水平 [59][61] 问题8: 家庭健康业务面临的竞争情况，包括大型医院系统、医生团体和综合计划的潜在竞争 - 家庭健康业务主要是本地和区域竞争，多为小型企业，大型参与者进入该领域存在困难，公司凭借质量和服务优势获得份额；新冠疫情促使医院建立首选供应商关系，对公司有利 [65][68] 问题9: 公司的长期增长算法，能否给出大致数字 - 公司核心业务的自然增长率在医疗保健行业中表现出色，加上良好的监管环境、并购和创新产品，预计将实现高于行业2 - 3个百分点的增长 [72] 问题10: DGM编码落后于原估计，是否有潜在的积极抵消因素 - 如果早期DGM数据持续到2021年，2022年可能会有费率调整；公司将推动行业向国会争取弥补支出缺口，认为这是积极信号 [76][78] 问题11: 公司如何应对DGM带来的挑战，将其转化为积极结果 - 公司提前进行了大量准备工作，包括试验和试点，优化编码，利用数据分析识别机会，通过有效的沟通和执行，成功应对挑战 [83][84] 问题12: Asthana的整合情况，与计划的对比，以及团队人员流动情况 - 整合进展顺利，技术整合和协同效应提取按计划进行，文化融合方面CCH有更多变化，但整体保留了员工；受新冠疫情影响，整合进度略有延迟，但业务增长良好，预计未来增量贡献强劲 [89][90] 问题13: 公司在进行收购时对杠杆的承受能力，以及本季度loofahs的具体数据 - 公司运营现金流强劲，将继续偿还循环贷款，对于合适的资产，杠杆率可达到3倍，必要时可能使用股票；本季度loofahs比例为8.6%，较Q2的9.2%有所下降 [94][96]