财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度总营收同比增长20.8%，达2.499亿人民币；全年总营收同比增长21.4%，达9.45亿人民币 [11][12] - 2018年第四季度毛利润增长19%，达1.758亿人民币；全年毛利润增长22%，达6.641亿人民币 [11][12] - 2018年第四季度非GAAP调整后EBITDA增长35.2%，达1.601亿人民币；全年增长30.5%，达6.097亿人民币 [11][12] - 2018年第四季度非GAAP核心净利润增长33.4%，达1.159亿人民币；全年增长31.8%，达4.453亿人民币 [11][12] - 2018年第四季度毛利率从71.4%微降至70.3%，调整后EBITDA利润率从57.3%提升至64.1%，核心净利润率从42%提升至46.4%；全年毛利率从70%微升至70.3%，调整后EBITDA利润率从60%提升至64.5%，核心净利润率从43.4%提升至47.1% [11][12] - 2018年第四季度基本摊薄每股ADS收益达0.53人民币，核心净利润每股ADS提升20%至1.14人民币 [32] - 2018年全年经营活动净现金流入为5.549亿人民币，截至12月31日，现金及现金等价物余额增至近23亿人民币 [33] - 公司预计2019年全年总营收同比增长20% - 25% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度加盟管理（F&M）酒店营收增长26%，达1.93亿人民币；全年增长25.2%，达7.318亿人民币 [29] - 2018年第四季度租赁经营（L&O）酒店营收增长6.1%，达5680万人民币；全年增长10.1%，达2.132亿人民币 [29] - 2018年第四季度F&M酒店ADR提高3.2%至163人民币，RevPAR增长2.3%至132人民币，入住率微降0.9%至80.7%；全年ADR增长4.5%至163人民币，入住率微降0.6%至82.3%，RevPAR增长3.9%至134人民币 [27][28] - 2018年第四季度L&O酒店RevPAR增长1.5%至137人民币 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度平均每日房价（ADR）同比增长3.8%至164人民币，入住率微降1%至80.4%，每间可售房收入（RevPAR）增长2.3%至132人民币；全年ADR增长4.5%至164人民币，入住率微降0.5%至82.1%，RevPAR增长3.8%至135人民币 [14] - 2018年第四季度低线城市RevPAR增长健康，高于二线城市，但低于一线城市 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续扩大在中国的地理覆盖范围，计划未来几年开设更多新酒店 [10] - 加速新酒店开业，特别是中高端和经济型品牌，丰富产品组合 [13][22] - 加强IT改进，提升现有酒店运营绩效 [12] - 改进应用程序功能，提升客户满意度和便利性 [16] - 通过并购和战略投资实现增长，寻找与现有酒店组合、地理覆盖和专业人才互补的目标 [16] - 利用忠诚计划增强客户粘性，提高直销比例 [14][15] - 行业竞争激烈，公司需考虑市场竞争因素，灵活调整初始加盟费 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2018年团队表现满意，对商业模式、战略定位和长期增长战略有信心 [19] - 认为20% - 25%的营收增长目标在考虑市场条件和发展人员的情况下是健康且可实现的 [38][39] - 预计同店RevPAR增长保持在3% - 5%的健康范围内 [39] 其他重要信息 - 2018年底公司运营2757家新酒店，涵盖10个不同品牌，包括新开展的公寓业务 [10] - 2018年全年新开业酒店554家，较2017年的425家增长30.4% [12][14] - 新酒店管道从2017年12月31日的306家增加到2018年12月31日的430家，超四分之一为中高端酒店 [13] - 公司拥有约2900万个人忠诚会员和127万企业会员，分别较2017年12月增长38.1%和54.9% [14] - 2018年第四季度约94.5%的房晚通过直销渠道售出，全年约95.0% [15] - 2019年1月18日投资银杏学院；1月28日战略投资成为Argyle大股东；3月11日作为基石投资者收购新世纪酒店4.95%股份；1月22日宣布支付普通股每股0.30美元或每ADS 0.30美元现金股息，计划近期每股支付0.20美元现金股息 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡高持股与少数股权收购，收购后可用现金资源情况 - 公司在潜在收购和战略投资中保持灵活，少数股权收购可建立互利关系，未来希望获得更高持股比例；收购后约有18亿人民币现金可用于收购 [36] 问题2: 2019年营收增长指引中RevPAR增长假设及截至3月的RevPAR趋势 - 公司未给出RevPAR指引，认为20% - 25%的营收增长健康且可实现；目标同店RevPAR增长3% - 5%；本季度RevPAR增长略低于上季度，主要因新开业经济型酒店占比增加，剔除影响后RevPAR增长在3.5% - 4%，处于健康范围 [38][39][40] 问题3: 亚洲投资现状 - 亚洲投资是公司的优质资产，过去4.5 - 5年股权增值复合平均回报率约20%；公司正在清算部分投资，为近期收购做准备 [46] 问题4: 未来12 - 24个月并购战略的具体目标和机会 - 市场上仍有优质潜在合作公司，但经济放缓时其估值预期未下降，并购难度增加；公司继续在中国寻找机会，也不排除东南亚等周边国家，Argyle投资为拓展海外市场提供了团队和资源 [48][49] 问题5: 新品牌的营销战略及营销推广费用是否增加 - 公司聘请明星代言新品牌会增加一定费用，但主要依靠约3000家成功的加盟商伙伴推广，预计营销推广费用不会显著增加，不会对利润率产生太大影响 [52] 问题6: 酒店开业计划是否因2018年第四季度超预期开业而改变 - 公司仍维持三年开设1800家酒店的计划，2019年预计开设约600家 [54] 问题7: 2018年第四季度初始加盟费下降的其他影响因素 - 除壳牌酒店临时免加盟费和新开经济型酒店增多外，市场竞争加剧，如O&L进入中国带来不同商业模式，影响了加盟商和酒店业主的预期，公司需考虑市场竞争灵活调整初始加盟费 [56] 问题8: 公司资本管理计划，为何未来股息为每股0.20元，何种情况下不支付或增加股息 - 公司兼顾股东不同需求，在无即时现金需求时支付股息；若有重大并购需耗尽现金并承担债务，当年股息可能停止；并购实现现金流和净利润增长后，将恢复并提高每股股息 [59] 问题9: 除一二线城市外其他城市的宏观情况 - 过去几年一线城市RevPAR增长受租金和房产成本推动，近两年二线城市也有增长，目前三线及以下城市RevPAR增长健康，高于二线城市但低于一线城市 [62][63][64] 问题10: 增值税从15%降至13%对公司业务的影响 - 对公司业务影响不大，公司主要提供品牌和管理服务，若有大量固定租赁和设备费用可能受益；公司毛利率基本不变，调整后EBITDA增长因F&M酒店占比增加降低了房产租赁相关固定费用 [66]