公司动态 - 公司于2025年4月30日美国东部时间向美国证券交易委员会提交了截至2024年12月31日的财年20-F表格年度报告 [1] - 年度报告可在公司投资者关系网站和SEC官网查阅 同时可应要求向股东和ADS持有人免费提供纸质版 [2] 公司概况 - 公司是中国领先的酒店及餐饮管理集团 截至2024年12月31日拥有4,425家酒店和182家餐厅 [3] - 2023年HOTELS杂志全球酒店集团排名第11位(按酒店数量) 2022年中国酒店业排名第四 [3] - 2023年完成对餐饮连锁企业大娘水饺和Bellagio的收购 [3] 业务布局 - 品牌组合覆盖经济型 中端 高端及豪华酒店细分市场 主要布局中国市场 [4] - 通过强大会员体系 广泛预订网络 优化管理系统及装修/工程/采购/运营/IT/财务等支持部门 构建多元化品牌矩阵 [4] 联系方式 - 投资者关系官网及中/美/香港三地联系人信息 [5]

宏观环境与政策风险 - 公司主要在中国开展业务，中国经济增长放缓或经济增长率大幅下降可能对公司业务产生负面影响[23] - 中国政府加强对海外上市中资企业的监管，公司虽目前无需相关许可或批准，但法规变化可能导致无法及时获得或被撤销许可，影响公司运营和证券价值[25] - 中美政治紧张局势升级，可能降低两国贸易、投资和经济活动水平，影响全球经济和金融市场稳定，导致投资者对公司失去信心[32] - 美国政府可能限制中资企业进入美国资本市场，公司无法保证ADS能维持在美国证券交易所上市[33] - 中国政府对人民币兑换外币和资金汇出实施控制，可能限制公司有效利用收入和支付外币股息的能力[34] - 中国快速城市化和城市规划变化可能导致公司酒店和餐厅物业被拆除、征用或受影响，虽可能获得补偿但无法保证覆盖损失[38] - 中国法律体系存在不确定性，行政和法院程序可能漫长，影响公司合同执行和业务运营[29][30] - 中国政府对公司业务有重大监督和干预权，新法规或政策变化可能对公司业务和财务状况产生不利影响[31] 汇率波动影响 - 人民币在2022、2023和2024年兑美元分别贬值约8.2%、2.9%和2.8%[35] - 公司大部分收入、成本和费用以人民币计价，汇率波动可能导致外汇损失，降低投资价值，且中国的对冲选择有限[35][36][37] 股份激励计划 - 2018年1月公司采用2018年股份激励计划，董事会授权该计划下最多可发行900万股A类普通股[43] - 公司2018年股份激励计划规定，中国期权持有人在美国上市前不得行使期权或认购股份[43] - 公司2018年股份激励计划可授予购买最多900万股A类普通股的期权，截至2024年12月31日，已授予员工、董事和顾问940,500股A类普通股的未行使期权[170] 社保与税务风险 - 未按规定为员工社保缴费，逾期每日最高收取0.05%滞纳金，仍不改正将处欠缴金额1 - 3倍罚款[50] - 外国投资者从中国外商投资企业取得的股息等收入，若无机构场所或所得与机构场所无关，需缴纳10%预提税，有税收协定则按协定税率[58] - 在中国境外成立但“实际管理机构”在中国的企业，视为中国“居民企业”，需按25%税率缴纳全球所得税[58] - 若公司被认定为中国居民企业，需按25%的税率就全球应税收入缴纳中国企业所得税，远高于非中国居民企业10%的预扣税率；向非中国居民企业投资者支付股息需按10%预扣所得税，向非中国居民个人投资者支付股息需按20%预扣所得税；非中国居民投资者转让ADS和/或股票的收益，企业需按10%缴纳中国所得税，个人需按20%缴纳[62] - 公司收购中国运营子公司股权可能被视为间接转让中国应税资产，收益可能需按最高25%的税率缴纳中国企业所得税[63] 子公司财务指标 - 截至2022 - 2024年12月31日，中国子公司法定储备分别为1.502亿、1.524亿和1.553亿元人民币（2130万美元）[53] - 截至2022 - 2024年12月31日，中国子公司受限净资产（包括实收资本和法定储备基金）分别为8.986亿、9.015亿和8.347亿元人民币（1.176亿美元）[53] - 中国子公司每年需从税后利润中提取10%作为法定盈余储备金，直至达到子公司注册资本的50% [53] 融资与资金管理规定 - 公司使用首次公开发行所得向中国子公司贷款或增资，需符合中国法规并获批准，贷款有法定限额且需向外汇局登记[54] - 公司以资本出资方式为子公司融资，需在事件发生后20个工作日内在线提交信息和文件[55] 审计相关风险 - 2014年1月，行政法法官初步决定对包括公司独立注册公共会计师事务所在内的中国会计师事务所处以处罚，包括暂时吊销其在美国证券交易委员会（SEC）执业的权利；2015年2月6日，事务所与SEC达成和解；若未达到特定标准，SEC有权采取多种额外补救措施，包括对单一事务所实施为期六个月的审计工作禁令等[66] - 2022年之前，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）无法对公司审计师进行全面检查和调查；2022年8月26日，PCAOB与中国证监会和财政部签署协议；2022年9 - 11月，PCAOB派人在香港进行现场检查和调查，发现中国审计公司存在诸多缺陷[70] - 《外国公司问责法案》（HFCA Act）规定，若公司聘请的注册公共会计师事务所位于外国司法管辖区且PCAOB无法对其进行全面检查和调查，公司将被SEC认定为“涵盖发行人”；若连续两年被认定，SEC将禁止公司证券在美国交易[72] - 2021年12月，PCAOB认定无法对包括公司审计师安永华明会计师事务所在内的中国内地和香港注册公共会计师事务所进行全面检查和调查；2022年6月14日，SEC明确将公司认定为SEC认定发行人[74] - 2022年12月，PCAOB投票撤销2021年的认定，公司审计师不再是PCAOB无法全面检查和调查的注册公共会计师事务所；2023年和2024年公司未被认定为SEC认定发行人，预计2025年也不会被认定，但PCAOB未来可能改变认定[75] - 若公司未来再次被认定为SEC认定发行人且连续两年被认定，将从纽约证券交易所摘牌，证券也不允许在“场外”交易；证券禁止在美国交易将严重影响公司融资能力和业务前景，也会对ADS价格产生负面影响[76] - 若SEC重启行政程序，在美国主要在中国运营的上市公司可能难以聘请审计师，导致财务报表不符合《交易法》要求，甚至可能被摘牌，还会影响公司ADS市场价格[67] - 若公司独立注册公共会计师事务所被暂时吊销在美国证券交易委员会执业的权利，且公司无法及时找到另一家注册公共会计师事务所对合并财务报表进行审计并发表意见，合并财务报表可能被认定不符合《交易法》要求[68] 酒店与餐厅业务运营数据 - 截至2024年12月31日，公司约98.8%的酒店为特许经营和管理酒店，2022 - 2024年分别从这些酒店获得62.2%、58.4%和58.6%的收入[79] - 截至2024年12月31日，公司运营55家租赁经营酒店，其中7家未获得消防安全检查证书，8家未获得公共区域卫生许可证或许可证已过期，9家未获得特殊行业许可证，9家餐饮业务酒店获得了食品经营许可证[90] - 截至2024年12月31日，6家租赁经营酒店与其他租赁经营酒店共用场地且未获得自己的许可证，可能无法获得[90] - 酒店特许经营协议初始期限通常为10 - 20年（与壳加盟商的协议除外），餐厅特许经营协议初始期限通常为3 - 5年[86] - 截至2024年12月31日，公司有27起与特许经营和管理的酒店或餐厅的未决法律诉讼[96] - 2024年全年，公司分别终止了206家未符合品牌和运营标准的特许经营和管理酒店以及27家餐厅的特许经营协议[96] - 截至2024年12月31日，部分新加盟商仍在使用公司的许可证，大多为餐厅加盟商[99] - 公司所有租赁经营的酒店和餐厅中，除3家外，其余均不持有经营场所的产权[104] - 截至2024年12月31日，26家租赁经营酒店或餐厅物业的最终业主未能提供相关产权证书[104] - 约半数租赁经营的酒店或餐厅所在物业的产权证书指定用途与实际用途不同，每家物业可能面临最高3万元人民币罚款，总计约48万元人民币[104] - 公司与加盟商的租赁协议可能提前终止，且可能无法按商业合理条款续约，租金可能大幅上涨[109] - 公司餐厅租赁期限通常比酒店短，需更频繁重新协商，且可能提前终止[110] - 公司酒店业务与品牌连锁酒店、四五星级酒店等竞争，餐厅业务与独立和街边餐厅等竞争[111] - 公司在吸引和留住酒店及餐厅加盟商方面面临激烈竞争[111] - 2022 - 2024年分别新开287、414和403家特许经营及管理酒店，2022 - 2024年分别新开29、8和2家租赁经营酒店，2024年新开39家特许经营及管理餐厅，关闭24家租赁经营餐厅[116] - 公司酒店运营总数从2005年12月31日的8家增至2024年12月31日的4425家，并在2023年完成对两家领先餐饮连锁企业的收购[118] - 2018 - 2023年有多次收购行为，如2018年收购多家酒店运营实体多数股权，2023年收购两家餐饮连锁企业[122] - 2022 - 2024年通过直销渠道销售约84.1%的客房入住晚数[127] - 过去三年，约15.9%的客房预订通过在线旅行社（OTAs）完成，公司需支付代理费用[158] - 2022 - 2024年，约15.9%的客房预订通过OTAs完成，公司需支付佣金[161] 业务运营风险 - 提前终止租赁可能需支付违约金，过去曾因提前终止租赁与房东产生纠纷[114] - 扩张面临管理、品牌维护、人员招聘等挑战，可能影响业务和财务状况[118][119][120] - 进入新市场可能面临监管、竞争、消费偏好等差异，影响酒店和餐厅的成功[123] - 业务受季节性影响，第一季度收入占比通常低于其他季度，夏季是旺季[132] - 公司应收账款主要来自加盟商和企业会员，若加盟商和企业会员付款违约或延迟，可能影响公司现金流和财务状况[133] - 加盟商支付特许经营管理费的能力影响公司经营业绩，不利经济条件可能导致加盟商财务失败和费用支付延迟[134] - 失去高级管理团队成员可能阻碍公司业务管理和增长战略实施，寻找合适替代人员困难[135] - 若公司或加盟商无法招聘、培训和留住合格员工，可能对品牌和业务产生重大不利影响[136] - 信息和运营系统中断或故障可能损害公司服务能力和声誉，增加成本并降低运营利润率[137] - 未能维护内部或客户数据完整性可能损害公司声誉，导致成本、负债、罚款或诉讼[138][139][144] - 遵守GDPR和中国数据隐私法规可能增加公司经营成本，不遵守可能面临制裁和声誉损害[141][142][143] - 公司餐厅面临食源性疾病和食品安全事故风险，可能影响销售和客户信心[149] - 酒店和餐厅发生事故或伤害可能损害公司声誉，导致责任和成本增加，保险覆盖可能不足[150] - 截至2024年12月31日，公司主要有6起与租赁酒店物业相关的未决法律诉讼，酒店多个账户资金被冻结，总额约为1240万元人民币，餐厅多个账户资金被冻结，总额约为50万元人民币[153] - 截至2024年12月31日，70家租赁经营酒店和餐厅的出租人未按要求获得租赁登记，可能面临每家酒店或餐厅最高1万元人民币的罚款，总计约62万元人民币[154] 公司治理与股东权益 - GTI持有公司84.8%的A类普通股、100%的B类普通股和94.1%的总投票权，Alex S. Xu先生间接拥有GTI 84.5%的投票权[162] - 公司高管和董事实益拥有约90%的流通股，能对需股东批准事项施加重大影响[184] - 公司作为美国外国私人发行人，可采用开曼群岛公司治理做法，与纽交所公司治理上市标准有差异，对股东保护较少[185] - 公司作为美国外国私人发行人，可豁免《交易法》某些披露要求，对ADS持有人保护少于美国国内公司[187] - 公司ADS持有人可能无法及时收到投票材料，无法行使对基础普通股的投票指示权[188] - 公司ADS持有人可能无法参与权利发行，导致持股被稀释，且可能因实际操作问题无法收到现金股息[190] - 公司股东通过法律行动保护利益可能受限，因公司在开曼群岛注册、主要运营在中国，多数董事和高管居住在美国境外[195] - 美国当局对公司违反美国联邦证券法等行为采取执法行动的能力可能受限，中国当地当局协助能力也可能受限[199] - 公司普通股分为A类和B类，GTI持有56,589,300股A类普通股和全部34,762,909股B类普通股，GTI拥有约94.1%的总投票权，创始人Alex S. Xu通过GTI拥有84.5%的投票权[206] - 美国存托股份（ADS）存托人扣除费用后将支付现金股息或其他分配，但可自行决定不向ADS持有人分配[193] - ADS转让可能受限，存托人可随时关闭转让账簿或拒绝交付、转让或登记转让[194] 公司财务与股息分配 - 2022年和2023年公司股份支付费用均为6万元人民币，2024年为零[170] - 公司可能因业务增长、未来发展和投资需要额外融资，若内部资源不足，可能出售股权或债务证券或获取信贷安排[168] - 2021年12月31日财年审计中，公司发现财务报告内部控制存在重大缺陷，与加盟商贷款应收款坏账准备完整性控制有关[172] - 2019年1月，公司董事会宣布每股普通股现金股息0.30美元，同年2月全额支付；2019年12月，宣布每股0.25美元现金股息，2020年1月全额支付；2021年12月，宣布每股0.55美元现金股息，2022年1月全额支付；2024年8月，宣布每股0.10美元现金股息，同年10月全额支付[182] - 截至2024年12月31日，公司有101,524,491股普通股流通在外，包括34,762,909股B类普通股和66,761,582股A类普通股，其中10,172,282股A类普通股由美国存托股票（ADS）代表[183] 公司业务发展与战略 - 公司增长依赖吸引新加盟商、增加现有酒店和餐厅收入、增加运营酒店和餐厅数量[113][115][116] - 公司未来可能从餐饮业务获得大部分收入，但该业务存在质量、品牌、销售、选址、食品安全等风险和不确定性[177][178] - 公司拟向GTI股东登记并分配不超过其在公司首次公开募股结束日（2018年3月29日）所持GTI股份比例60%的公司股份，GTI股东需签订股份锁定协议，自招股说明书日期（2018年3月26日）起每六个月结束时，锁定股份数量减少25%[192] - 若任一纳税年度公司75%或以上的总收入为被动收入，或该年度产生或为产生被动收入而持有的资产（包括现金）平均占比至少为50%，将被归类为被动外国投资公司（PFIC）[202] - 基于公司收入和资产性质、构成及资产估值，公司认为2024纳税年度不是PFIC，但存在因资产或收入构成变化、资产价值变动而在当前或未来纳税年度成为PFIC的风险[203] 公司历史与架构

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收3.04亿人民币，同比下降18.2% [12] - 净收入为负7280万人民币，主要因餐厅业务商誉和商标减值、资产减值及特许经营贷款应收款拨备；调整后净收入7730万人民币，同比增长26.8%，利润率25.4%；核心净收入5780万人民币，同比下降22.3%，利润率19%；调整后EBITDA为7150万人民币，同比下降38.3%，利润率23.5% [13] - 经营活动现金流量为7420万人民币，去年同期为负1350万人民币 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2024年第四季度酒店总营收2.402亿人民币，同比下降17.1%，主要因L&O酒店关闭和F&M酒店RevPAR下降9.8% [21] - L&O酒店营收9100万人民币，同比下降27.5%，排除特殊因素后，同店收入同比下降2.4%；F&M酒店营收1.482亿人民币，同比下降9%，主要因RevPAR下降9.8% [22] - 酒店总运营成本和费用同比下降10.5%至2.257亿人民币，运营成本同比下降9.5%至1.399亿人民币，主要因L&O酒店关闭；销售和营销费用1350万人民币，同比增长61.7%；一般和行政费用3970万人民币，同比下降20.1% [23][24][25] - 酒店业务盈利能力因营收下降而降低，但运营活动现金流量从1840万人民币增至6880万人民币；净收入2840万人民币，去年同期为810万人民币；调整后EBITDA同比下降34%至7110万人民币，核心净收入同比下降24.2%至4610万人民币 [26] 餐厅业务 - 2024年第四季度餐厅营收6510万人民币，同比下降25.8%，主要因L&O门店关闭和ADS下降16.8%，同店收入下降3.1%至3120万人民币 [27][28] - 总成本和费用同比增长98.7%至1.874亿人民币，主要因商誉和商标减值；排除减值后，总成本和费用同比下降14%至6730万人民币 [28] - 餐厅业务运营活动现金流量在2024年第四季度转正为550万人民币，排除商誉和商标减值后，净收入同比增长44.3%至1890万人民币 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度酒店RevPAR为116元人民币，同比下降9.6%；餐厅ADS下降16.8% [12] - 2025年第一季度，L&O酒店RevPAR同比下降2.1%至158元人民币，F&M酒店RevPAR同比下降9.8%至115元人民币；L&O酒店ADR与去年基本持平，F&M酒店ADR同比下降4.6%至167元人民币；L&O酒店入住率从66.9%降至65.5%，F&M酒店入住率从72.5%降至68.6% [15] - 会员计划中，个人会员从去年的9100万增长至1.02亿，企业会员从205万增长至217万 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 酒店业务 - 加速新酒店开业，2025年计划开业480家，高于2024年的405家；升级现有酒店组合，预计到2026年夏季完成因疫情放缓的组合复兴 [8] - 继续向中高端市场扩张，中高端酒店数量达553家，占总组合的12.5%；中低端市场仍是核心，占比67.3%；经济型市场占比20.2% [17][18] - 逐步关闭L&O酒店，尤其是低线城市的酒店，保留关键城市的旗舰酒店 [9] 餐厅业务 - 战略转型取得进展，特许经营和管理门店占比从去年的78%提升至近90%，街边店占比从40%提升至50% [10] - 调整门店规模以适应新经济现实，提高整体盈利能力，2025年将增加餐厅数量，重点关注特许经营和管理门店以及街边店 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 酒店业务RevPAR受关闭酒店、去年高基数和餐厅业务优化影响；预计2025年RevPAR全年持平，第一季度下降约5%，二、三季度逐渐恢复 [8][37] - 需求方面，休闲旅游需求呈周期性增长，尤其是周末和节假日，商务旅行需求相对较弱 [38] - 餐厅业务战略转型后盈利能力提升，预计街边店占比增加趋势将持续，2025年计划新开60家餐厅 [51][55] 其他重要信息 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资、股权证券投资和定期存款共计18.391亿人民币，较9月30日的18.839亿人民币有所减少，主要因向股东分红和物业投资，部分被经营活动现金流入抵消 [33] - 考虑长期趋势复苏和短期行业波动，预计2025年有机酒店业务全年总营收与2024年持平，计划新开约480家酒店，关闭约200家，净增280家 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1：酒店RevPAR假设、近期趋势及商务旅行需求展望 - 公司预计2025年RevPAR全年持平，第一季度下降约5%，与去年略高的基数相比，二、三季度将逐渐恢复；需求方面，休闲旅游需求呈周期性增长，商务旅行需求相对较弱 [37][38] 问题2：2025年酒店业务战略及旧酒店升级进展、L&O酒店关闭策略 - 2025年计划新开480家酒店，比2024年增加约20%；仍有700 - 800家旧酒店需升级，预计2026年夏季完成；关闭L&O酒店是因部分租约到期，且二、三线城市位置不再适合作为旗舰酒店，公司将资源集中在一线城市旗舰酒店和特许经营管理板块，关闭决策取决于租约期限 [44][46] 问题3：餐厅业务街边店占比增加趋势是否持续及2025年预期 - 公司预计街边店占比增加趋势将持续，因商场客流量、租金和运营时间等因素限制，街边店有稳定客流量且可自主控制运营时间；2025年计划新开60家餐厅 [51][55] 问题4：增加公司股票交易流动性的进展 - 公司已评估多种增加流动性的方案，计划进行反向合并，虽耗时比原计划长，但完成后流动性将大幅提升；过去几个季度公司专注于酒店和餐厅业务盈利运营、现金流和稳定分红，以赢得股东信心，未来合并和其他融资方案将适时公布 [59][60]

业绩总结 - 2024年第四季度总收入为4.234亿人民币，同比下降22.3%[19] - 酒店收入为2.402亿人民币，同比下降17.1%[19] - 餐厅平均每日销售额（ADS）同比下降16.8%[19] - 调整后的净收入为7730万人民币，同比增长26.8%，毛利率为25.4%[19] - 核心净收入为5780万人民币，净收入为-7280万人民币[19] - 调整后的EBITDA（非GAAP）为7150万人民币，同比下降38.3%，毛利率为23.5%[19] - 2024年第四季度现金流为7420万人民币，同比下降9.6%[19] - 2024年第四季度的总净收入为-7280万人民币[19] 用户数据 - 2024年第四季度酒店每间可用房收入（RevPAR）为116元，同比下降18.2%[19] - 2024年第四季度的入住率为68.6%，较2023年第四季度的72.4%下降3.8个百分点[147] - 2024年第四季度的平均每日房价（ADR）为177人民币，较2023年第四季度的平均每日房价（ADR）下降了4.5%[147] - 2024年第四季度的外卖平均消费（AC）为35人民币，较2023年第四季度的36人民币下降2.8%[148] - 2024年第四季度的外卖每位顾客消费（ADS）为1,726人民币，较2023年第四季度的1,951人民币下降11.5%[149] - 2024年第四季度的租赁和自营餐厅的每位顾客消费（ADS）为18,384人民币，较2023年第四季度的12,501人民币增长47.0%[149] 未来展望 - 预计2025年有机酒店业务总收入将与2024年持平[131] - 2023年酒店总收入为1,191.9百万人民币，较2024年预计的1,066.5百万人民币增长[72] - 2023年净收入为265.6百万人民币，2024年预计为202.7百万人民币，净收入率为15.3%[90] - 2023年调整后EBITDA为311.3百万人民币，2024年预计为256.9百万人民币，EBITDA率为24.1%[92] - 2023年餐厅总收入为432.1百万人民币，2024年预计为448.1百万人民币[96] 市场扩张 - 2024年第四季度运营酒店总数为4,425家，较2023年第四季度的4,238家增长4.4%[146] - 2024年第四季度的餐厅运营总数为182家，较2023年第四季度的194家减少6.2%[148] 负面信息 - 2024年第四季度的餐厅收入为304.5百万人民币，同比下降22.3%[19] - 2024年第四季度的调整后的EBITDA（非GAAP）为7150万人民币，同比下降38.3%[19]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收下降18.2%，酒店营收2.402亿人民币，下降17.1%，餐厅营收6510万人民币，下降25.8% [11][12][22] - 净收入为负7280万人民币，主要因餐厅业务商誉和商标减值等；调整后净收入7730万人民币，增长26.8%，利润率25.4%；核心净收入5780万人民币，下降22.3%，利润率19%；调整后EBITDA为7150万人民币，下降38.3%，利润率23.5% [12] - 经营活动现金从去年负1350万人民币增至7420万人民币 [13] - 第四季度与去年相比，LO酒店RevPAR下降2.1%至158万人民币，FM酒店RevPAR下降9.8%至115万人民币；LO酒店ADR与去年基本持平，FM酒店ADR下降4.6%至167万人民币；LO酒店入住率从66.9%降至65.5%，FM酒店入住率从72.5%降至68.6% [13][14] - 餐厅ADS同比下降至4234人民币 [14] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物等为18.391亿人民币，较9月30日的18.839亿人民币减少，主要因分红和物业投资 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第四季度总酒店营收2.402亿人民币，同比下降17.1%，主要因LO酒店业务和FM酒店RevPAR下降9.8% [18] - LO酒店营收9100万人民币，同比下降27.5%，排除特殊因素后，2024年第四季度同店营收同比下降2.4% [19] - FM酒店营收1.482亿人民币，同比下降9%，主要因RevPAR下降9.8% [19] - 酒店经营成本和费用同比下降10.5%至2.257亿人民币，经营成本下降9.5%至1.799亿人民币 [19] - 销售和营销费用1350万人民币，同比增长61.7%，排除重分类因素后，同比增长22.2% [20] - 一般和行政费用3970万人民币，同比下降20.1% [21] - 酒店业务净利润从2023年第四季度的810万人民币增至2840万人民币，调整后EBITDA下降34%至7110万人民币，核心净利润同比下降24.2%至4610万人民币 [21][22] 餐厅业务 - 第四季度餐厅营收6510万人民币，同比下降25.8%，主要因LO门店关闭和ADS下降16.8%，同店营收下降3.1%至3120万人民币 [22][23] - 总成本和费用同比增长98.7%至1.874亿人民币，主要因商誉和商标减值，排除减值后，同比下降14%至6730万美元 [23][24] - 经营活动现金在2024年第四季度转正为550万人民币，排除商誉和商标减值后，净利润增长44.3%至1890万人民币 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 酒店业务 - 2025年计划开设480家新酒店，高于2024年的405家，同时升级现有酒店组合，预计到2026年夏季完成因疫情放缓的组合复兴 [9] - 继续扩大中高端酒店业务，2024年酒店开业和储备项目显示对该领域的战略承诺，预计未来两年实现规模经济 [9] - 逐步关闭租赁和管理酒店，特别是低线城市的酒店，仅保留关键城市的旗舰酒店 [10] 餐厅业务 - 餐厅业务战略转型取得进展，截至季度末，特许经营和管理门店占比近90%，高于去年的78%；套房门店占比50%，高于去年的40% [10] - 调整门店规模以适应新经济现实，提高整体盈利能力，2025年将增加餐厅数量，重点关注特许经营、管理和街边门店 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025年有机酒店业务全年总营收与2024年持平，计划开设约480家酒店，关闭约200家酒店，净增280家酒店 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1：酒店RevPAR假设及近期趋势和商务旅行需求展望 - 公司预计2025年RevPAR持平，第一季度下降约5%，与去年较高基数相比，预计第二和第三季度逐步恢复 [30][31] - 观察到休闲旅游需求呈周期性增长，尤其是周末和节假日，商务旅行需求相对较少 [30][31] 问题2：2025年酒店业务战略及旧酒店升级进展和LO酒店关闭原因 - 2025年核心战略包括开设480家新酒店，较2024年增加约20%；升级700 - 800家现有老旧酒店，预计2026年夏季完成；提高管理系统和团队效率，支持新老加盟商 [35][36][37] - 关闭LO酒店的原因包括租约到期，部分二线、三线城市的酒店不再适合作为旗舰酒店，公司将资源集中在一线城市旗舰酒店和特许经营管理领域 [38][39] 问题3：餐厅业务增加街边门店比例趋势是否持续及2025年预期 - 公司预计增加街边门店比例的趋势将持续，购物中心客流量、租金和运营时间等因素限制了餐厅经营，街边门店有稳定客流量且可自主控制运营时间，转型取得良好效果 [44][45] - 2025年预计开设60家新餐厅，基于现有餐厅盈利运营和储备项目 [48] 问题4：增加股票交易流动性的进展 - 公司评估了多种增加流动性的方案，计划进行反向合并，虽耗时比原计划长，但完成后流动性将大幅增加 [52] - 过去几个季度专注于酒店和餐厅业务盈利运营，实现强劲现金流和稳定股息，以赢得股东信心，提升股价和流动性 [53]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年未经审计财务业绩，业务受酒店关闭、RevPar下降和餐厅业务优化等因素影响，同时介绍业务战略和未来展望 [1] 公司概况 - 公司是中国领先的酒店和餐饮管理集团，截至2024年12月31日有4425家酒店和182家餐厅，2023年收购两大餐饮连锁品牌 [48] - 拥有广泛品牌组合，涵盖经济、中高端和豪华酒店细分市场，旨在通过多种优势与客户和合作伙伴保持紧密关系 [49] 业务运营亮点 酒店业务 - 2025年计划开设480家新酒店，升级现有酒店组合，预计2026年夏季完成受疫情影响的组合复兴 [4] - 中高端市场是战略重点，预计未来两年增长带来规模经济，逐步关闭租赁和管理酒店，保留关键城市旗舰店 [4] 餐厅业务 - 战略转型取得进展，本季度末加盟和管理门店占比近90%，街边店占比50%，均较去年有所提升 [5] - 调整门店规模以适应经济现实，提高盈利能力，2025年将增加餐厅数量，重点发展加盟、管理和街边店 [5] 财务数据 第四季度财务数据 - 总收入3.045亿元人民币（4170万美元），同比下降18.2%，净收入-7280万元人民币（-1000万美元），调整后净收入7730万元人民币（1060万美元） [7] - 经营活动现金流入7420万元人民币（1020万美元），投资活动现金流出2520万元人民币（350万美元），融资活动现金流出7040万元人民币（970万美元） [37] 全年财务数据 - 总收入13.434亿元人民币（1.841亿美元），同比下降17.4%，净收入1.073亿元人民币（1470万美元） [10][29] - 调整后EBITDA（非GAAP）3.865亿元人民币（5290万美元），同比下降25.2%，核心净收入（非GAAP）2.776亿元人民币（3800万美元），同比下降13.3% [33][34] 运营指标 酒店运营指标 - 截至2024年12月31日，4425家酒店321282间客房运营，本季度新开143家酒店，储备1214家 [8] - 平均每日房价169元人民币，同比下降4.6%，入住率68.6%，同比下降3.8个百分点，每间可售房收入116元人民币，同比下降9.6% [8] 餐厅运营指标 - 截至2024年12月31日，182家餐厅运营，平均客单价46元人民币，同比下降11.0%，日均订单数93单，同比下降6单，日均单店销售额4234元人民币，同比下降16.8% [8] 未来展望 - 考虑长期趋势复苏和短期行业波动，预计2025年有机酒店业务总收入与2024年持平 [39] 会议安排 - 公司管理层将于2025年4月24日美国东部时间上午8点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议，提供多个地区拨入号码 [40] - 电话会议回放截至2025年5月1日，提供回放拨入号码和密码，同时可在指定网址观看直播和存档网络直播 [41][42]

文章核心观点 公司将于2025年4月24日公布2024年第四季度及全年未经审计财务结果并举行财报电话会议 [1] 财务信息 - 公司将于2025年4月24日公布2024年第四季度及全年未经审计财务结果 [1] - 公司管理层将于美国东部时间2025年4月24日上午8点（北京时间4月24日晚上8点）举行财报电话会议 [1] 电话会议信息 - 电话会议直播拨打号码：国际1 - 412 - 902 - 4272、中国大陆4001 - 201203、美国1 - 888 - 346 - 8982、中国香港800 - 905 - 945或852 - 3018 - 4992、新加坡800 - 120 - 6157 [2] - 电话会议回放时间为直播结束后至2025年5月1日，回放拨打号码：国际1 - 412 - 317 - 0088、美国免费1 - 877 - 344 - 7529、加拿大免费855 - 669 - 9658，密码2742742 [2] - 电话会议直播和存档网络直播可在公司投资者关系网站http://ir.998.com查看 [2] 公司概况 - 公司是中国领先的酒店管理集团，截至2024年9月30日有4336家酒店和182家餐厅 [3] - 2023年HOTELS杂志在年度HOTELS' 225中按酒店数量将公司排在全球225大酒店集团的第11位 [3] - 2023年中国饭店协会数据显示公司是中国第四大酒店公司 [3] - 2023年公司完成对中国两大餐饮连锁企业大娘水饺和百乐门的收购 [3] 公司业务 - 公司拥有广泛多样的品牌组合，涵盖中国酒店行业从经济到中高端的细分市场 [4] - 公司通过强大会员基础、广泛预订网络、优质系统管理和适度费用，在装修、工程、采购、运营、IT和财务等运营部门支持下，旨在通过提供舒适、时尚和有价值的多样化品牌组合与客户和合作伙伴保持密切关系 [4] 联系方式 - 公司信息可访问http://ir.998.com [5] - 联系人及电话、邮箱：Selina Yang电话 +86 - 158 - 2166 - 6251，邮箱[email protected]、[email protected]；Maple Miao电话 +86 - 181 - 0184 - 0639，邮箱[email protected] [5] - 上海联系人Jerry Xu电话 +86 - 138 - 1680 - 0706，邮箱[email protected] [6] - 香港联系人Karen Hui电话 +852 - 9266 - 4140，邮箱[email protected] [6] - 美国联系人Linda Bergkamp电话 +1 - 480 - 614 - 3004，邮箱[email protected] [6]

文章核心观点 - 自2025年4月16日起Global Hemp Group Inc.依据CSE政策3被暂停交易，此为监管性停牌，不列颠哥伦比亚证券委员会已发布停止交易令 [1][2][3] 具体信息 - 停止交易令相关信息可访问加拿大证券管理机构停止交易令数据库www.securities - administrators.ca [1][3] - 公司交易代码为GHG [3]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为人民币3.57亿元，同比下降22.5% [11] - 酒店收入为人民币2.869亿元，同比下降15.4% [11] - 餐厅收入为人民币7060万元，同比下降42% [24] - 运营收入为人民币1.064亿元，同比下降至29.8%的利润率 [11] - 净利润为人民币6520万元，同比下降44.4%，利润率为18.3% [11] - 调整后的EBITDA为人民币1.225亿元，同比下降32.1%，利润率为34.3% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 酒店RevPAR为人民币135元，同比下降13.6% [11] - L&O酒店RevPAR为人民币196元，同比下降7.5% [12] - F&M酒店RevPAR为人民币133元，同比增长13.8% [12] - L&O酒店ADR为人民币258元，同比下降3.6% [12] - F&M酒店ADR为人民币179元，同比下降6.1% [12] - L&O酒店入住率从79%下降到75.9% [12] - F&M酒店入住率从81.3%下降到74.6% [12] - 酒店运营收入从人民币1.275亿元下降到人民币9950万元 [23] - 酒店净利润为人民币5860万元，同比下降46.0% [23] - 酒店调整后的EBITDA为人民币1.105亿元，同比下降32.8% [23] 餐厅业务 - 餐厅ADS为人民币4891元，同比下降25.6% [11] - 餐厅运营收入为人民币690万元 [25] - 餐厅调整后的EBITDA为人民币940万元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年全年酒店业务收入将同比下降约8% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于扩大中高端市场，特别是在三线和低线城市，特别是在华南地区 [14] - 公司继续扩大中高端市场，截至季度末，中高端酒店占公司总酒店组合的12.1% [15] - 公司继续扩大经济型酒店，截至季度末，经济型酒店占公司总酒店组合的19.5% [15] - 公司继续转型餐厅业务，确保其可持续盈利 [17] - 公司预计2025年表现将优于行业平均水平，随着新酒店的上线，公司将逐步超越行业平均水平 [34] - 公司预计2025年RevPAR和酒店开业数量将有所改善，特别是在二线城市 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来持乐观态度，认为随着政府刺激措施的实施，公司将从中受益 [9] - 公司对餐厅业务持谨慎乐观态度，认为消费者趋势的变化将影响餐厅业务的未来 [37] - 公司认为第四季度表现将优于第三季度，随着新酒店的增加，公司预计未来一年或两年内将逐步超越行业平均水平 [34] - 公司认为2025年行业竞争将趋于正常化，但供应方面的竞争将加剧 [39] - 公司认为二线和三线城市的RevPAR和盈利能力将保持稳定，甚至可能抵御市场波动 [43] 其他重要信息 - 截至2024年9月30日，公司持有现金及现金等价物、限制性现金、短期投资、股权投资和定期存款共计人民币18.839亿元，较2024年6月30日的17.372亿元有所增加 [27] - 公司将继续执行其股息政策，不会偏离已宣布的计划和策略 [52] - 公司正在进行重组，预计将增加流动性 [55] 问答环节所有提问和回答 问题: 行业趋势和公司表现 - 分析师询问公司第三季度表现与同行相比如何 [31] - 公司回答称，由于公司拥有较高比例的旧酒店，因此RevPAR的影响更为严重 [34] - 公司预计第四季度表现将优于第三季度，随着新酒店的增加，公司预计未来一年或两年内将逐步超越行业平均水平 [34] 问题: 餐厅业务前景 - 分析师询问餐厅业务在Q2和Q3表现良好后，对Q4的预期 [31] - 公司回答称，餐厅业务表现优于行业平均水平，公司将继续选择新地点以自己的节奏增加新门店，以确保持续盈利 [36] 问题: 行业供需前景 - 分析师询问公司对未来行业供需格局的预期 [38] - 公司回答称，行业竞争加剧，但公司预计2025年表现将优于行业平均水平，随着新酒店的上线，公司将逐步超越行业平均水平 [40] 问题: 公司RevPAR改善措施 - 分析师询问公司在当前宏观经济条件下计划采取哪些措施来进一步改善RevPAR [38] - 公司回答称，公司预计二线和三线城市的RevPAR和盈利能力将保持稳定，甚至可能抵御市场波动 [43] 问题: 公司与OTA的议价能力 - 分析师询问公司在OTA市场份额增加的情况下，如何保持议价能力 [45] - 公司回答称，公司正在与所有知名OTA密切合作，认为只要双方都能盈利，就可以以可承受的佣金成本带来业务 [46] 问题: 贵州项目 - 分析师询问公司在贵州的新项目 [45] - 公司回答称，公司正在与当地政府合作，重新定位和重新开放一个4-5星级酒店项目 [48] 问题: 股息和流动性 - 分析师询问公司在第三季度表现低于预期的情况下，是否计划继续支付股息 [50] - 公司回答称，尽管第三季度净利润下降，但公司仍计划继续执行其股息政策 [52] - 分析师询问公司在提高资本市场流动性方面的计划 [50] - 公司回答称，公司正在进行重组，预计将增加流动性 [55]

总营收数据变化 - 2024年第三季度总营收3.57亿人民币（5090万美元），同比下降22.5%[6][12] - 2024年前九个月总营收10.389亿人民币（1.48亿美元），同比下降17.2%[15] - 2024年第三季度总营收为35.698145亿元人民币（5086.945万美元），2023年同期为46.0884194亿元人民币[70] - 2024年前九个月总营收为103.8920534亿元人民币（14.8044992亿美元），2023年同期为125.5094184亿元人民币[70] - 2024年第三季度总营收7.0642亿人民币（1.0066404亿美元），2023年同期为12.1784493亿人民币[74] - 2024年前九个月总营收21.3592186亿人民币（3.0436643亿美元），2023年同期为35.3913156亿人民币[74] 酒店业务营收数据变化 - 2024年第三季度酒店营收2.869亿人民币（4090万美元），同比下降15.4%[13] - 2024年第三季度酒店业务总营收为28.688374亿元人民币（4088.0607万美元），2023年同期为33.9050077亿元人民币[72] - 2024年前九个月酒店业务总营收为82.6332841亿元人民币（11.7751488亿美元），2023年同期为90.2256583亿元人民币[72] - 公司预计2024年酒店业务全年收入较2023年下降约8%[54] 餐厅业务营收数据变化 - 2024年第三季度餐厅营收7060万人民币（1010万美元），同比下降42.0%[14] 租赁及运营酒店和餐厅总营收数据变化 - 2024年第三季度租赁及运营酒店和餐厅总营收1.593亿人民币（2270万美元），同比下降31.4%[16] 调整后EBITDA（非GAAP）数据变化 - 2024年第三季度调整后EBITDA（非GAAP）为1.225亿人民币（1750万美元），同比下降32.1%[6] - 2024年第三季度调整后EBITDA（非GAAP）为122,458,373元人民币（17,450,180美元），2023年同期为180,449,713元人民币[78] - 2024年前九个月调整后EBITDA（非GAAP）为315,006,904元人民币（44,888,124美元），2023年同期为400,818,573元人民币[78] 核心净收入（非GAAP）数据变化 - 2024年第三季度核心净收入（非GAAP）为9350万人民币（1330万美元），同比下降26.6%[6] - 2024年第三季度核心净利润（非GAAP）为93,486,460元人民币（13,321,714美元），2023年同期为127,315,361元人民币[79] - 2024年前九个月核心净利润（非GAAP）为224,391,387元人民币（31,975,517美元），2023年同期为245,851,454元人民币[79] 酒店运营数据 - 截至2024年9月30日，运营酒店4336家，房间316461间，新开109家，在建或签约1085家[6] - 2024年第三季度酒店平均每日房价181元，同比下降6.0%；入住率74.6%，低于2023年第三季度的81.2%；每间可售房收入135元，同比下降13.6%[6] - 2024年9月30日运营酒店总数为4,336家，2023年同期为4,185家[80] - 2024年9月30日运营酒店房间总数为316,461间，2023年同期为307,010间[80] - 2024年第三季度租赁和自有酒店入住率为75.9%，2023年同期为79.0%[80] - 2024年第三季度特许经营酒店入住率为74.6%，2023年同期为81.3%[80] - 2024年第三季度租赁和自有酒店日均房价为258元人民币，2023年同期为268元人民币[80] - 2024年第三季度特许经营酒店日均房价为179元人民币，2023年同期为190元人民币[80] 餐厅运营数据 - 截至2024年9月30日，运营餐厅182家，平均客单价46元，同比下降15.9%；日均订单量106，低于2023年第三季度的120；单店日均销售额4891元，同比下降25.6%[10] - 截至2023年9月30日，运营中的餐厅总数为2021家，2024年为82家[82] - 截至2023年9月30日，租赁和自有餐厅为512家，2024年为2家[82] - 截至2023年9月30日，特许经营餐厅为1511家，2024年为60家[82] - 截至2023年9月30日，城市数量为665个，2024年为3个[82] - 2023年Q3，租赁和自有餐厅ADT为158家，2024年Q3为188家[82] - 2023年Q3，特许经营餐厅ADT为101家，2024年Q3为89家[82] - 2023年Q3，租赁和自有餐厅AC（以RM B计）为87，2024年Q3为100[82] - 2023年Q3，特许经营餐厅AC（以RM B计）为40，2024年Q3为33[82] - 2023年Q3，租赁和自有餐厅ADS（以RM B计）为13785，2024年Q3为18860[82] - 2023年Q3，特许经营餐厅ADS（以RM B计）为4015，2024年Q3为2950[82] 运营成本数据变化 - 2024年第三季度运营成本2.052亿人民币（2920万美元），同比下降17.2%[28] - 2024年前九个月运营成本6.116亿人民币（8720万美元），同比下降16.9%[29] - 2024年第三季度总运营成本和费用6.3925818亿人民币（9109.355万美元），2023年同期为11.1819723亿人民币[74] - 2024年前九个月总运营成本和费用20.4054205亿人民币（2.9077491亿美元），2023年同期为35.3842991亿人民币[74] 销售和营销费用数据变化 - 2024年第三季度销售和营销费用1570万人民币（220万美元），同比下降40.3%[29] - 2024年前九个月销售和营销费用5000万人民币（710万美元），同比下降17.5%[31] 一般及行政费用数据变化 - 2024年第三季度一般及行政费用4230万人民币（600万美元），同比增长9.9%[32] - 2024年前九个月一般及行政费用1.515亿人民币（2160万美元），同比增长0.7%[35] 毛利润及毛利率数据变化 - 2024年第三季度毛利润1.518亿人民币（2160万美元），同比下降28.8%，毛利率42.5%[37] 运营收入及利润率数据变化 - 2024年前九个月运营收入2.631亿人民币（3750万美元），2023年为2.887亿人民币，利润率25.3%[40] - 2024年第三季度运营收入687.3308万人民币（97.9439万美元），2023年同期为1030.4651万人民币[74] - 2024年前九个月运营收入1161.2945万人民币（165.4832万美元），2023年同期为128.9178万人民币[74] 净收入及净利率数据变化 - 2024年前九个月净收入1.848亿人民币（2630万美元），2023年为2.519亿人民币，净利率17.8%[42] - 2024年第三季度净利润为6521.1907万元人民币（929.2622万美元），2023年同期为1.17393115亿元人民币[70] - 2024年前九个月净利润为1.84768632亿元人民币（2632.932万美元），2023年同期为2.51896869亿元人民币[70] - 2024年第三季度净利润为65,211,908元人民币（9,292,623美元），2023年同期为117,393,114元人民币[76] - 2024年前九个月净利润为184,768,634元人民币（26,329,320美元），2023年同期为251,896,867元人民币[76] - 2024年第三季度净利润为661.1012万人民币（94.2062万美元），2023年同期为884.8901万人民币[74] - 2024年前九个月净利润1028.5568万人民币（146.5682万美元），2023年同期亏损526.1786万人民币[74] - 2024年第三季度净利润为65,211,908元人民币（9,292,623美元），2023年同期为117,393,115元人民币[79] - 2024年前九个月净利润为184,768,634元人民币（26,329,320美元），2023年同期为251,896,868元人民币[79] A类普通股每股净收益数据变化 - 2024年第三季度A类普通股基本和摊薄每股净收益为0.65元人民币（0.09美元），2023年同期为1.15元人民币[70] - 2024年前九个月A类普通股基本和摊薄每股净收益为1.83元人民币（0.26美元），2023年同期为2.52元人民币[70] 酒店业务净利润数据变化 - 2024年第三季度酒店业务净利润为5860.0894万元人民币（835.0561万美元），2023年同期为1.08544213亿元人民币[72] - 2024年前九个月酒店业务净利润为1.79013665亿元人民币（2550.9245万美元），2023年同期为2.57544972亿元人民币[72] 所得税前收入数据变化 - 2024年第三季度所得税前收入688.7716万人民币（98.1492万美元），2023年同期为934.5339万人民币[74] - 2024年前九个月所得税前收入1164.2041万人民币（165.8978万美元），2023年同期亏损41.7817万人民币[74] 现金流量数据变化 - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为139,242,527元人民币（19,841,901美元），2023年同期为154,784,812元人民币[76] - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为299,136,745元人民币（42,626,644美元），2023年同期为467,893,467元人民币[76] - 2024年第三季度投资活动使用的净现金为102,853元人民币（14,657美元），2023年同期为95,122,791元人民币[76] - 2024年前九个月投资活动提供的净现金为370,605,468元人民币（52,810,855美元），2023年同期为33,125,612元人民币[76] - 2024年第三季度融资活动使用的净现金为1,266,122元人民币（180,421美元），2023年同期为296,200,000元人民币[76] - 2024年前九个月融资活动提供的净现金为80,973,557元人民币（11,538,639美元），2023年同期为333,600,000元人民币[76] 公司资产负债及权益数据变化 - 2024年9月30日，公司现金及现金等价物为15.13亿元人民币（2.156亿美元），较2023年12月31日的7.655亿元人民币增长约97.64%[68] - 2024年9月30日，公司总资产为50.998亿元人民币（7.267亿美元），较2023年12月31日的50.668亿元人民币增长约0.65%[68] - 2024年9月30日，公司总负债为35.089亿元人民币（5.000亿美元），较2023年12月31日的35.868亿元人民币下降约2.17%[68] - 2024年9月30日，公司股东权益为15.909亿元人民币（2.267亿美元），较2023年12月31日的14.800亿元人民币增长约7.49%[68] - 2024年9月30日，公司应付股息为7017.6万元人民币（1000万美元）[68] - 2024年9月30日，公司