财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度销售额为21.51亿美元，GAAP和调整后摊薄每股收益分别为1.03美元和0.98美元，销售额按美元计算下降3%，按当地货币计算下降2%，有机销售额下降8%；与上一季度相比，销售额按美元和当地货币计算均增长2%，有机增长1% [4][5] - 2019年全年销售额创纪录达到82.25亿美元，按美元计算持平，按当地货币计算增长2%，有机下降3% [5] - 2019年第四季度调整后营业利润为4.3亿美元，调整后营业利润率为20%，低于2018年第四季度的21%和2019年第三季度的19.7% [6] - 2019年全年调整后营业利润为16.45亿美元，较2018年下降3%，全年营业利润率达到20% [7] - 2019年第四季度利息支出为2800万美元，高于2018年第四季度的2600万美元；调整后有效税率为24.5%，低于2018年第四季度的25.5%；GAAP有效税率约为20.3%，低于2018年第四季度的21% [8][9] - 2019年全年调整后有效税率为24.5%，低于2018年的25.5%；GAAP有效税率为22.2%，低于2018年的23.4% [9][10] - 2019年第四季度和全年调整后净利润均占销售额的14%；GAAP摊薄每股收益在第四季度下降6%至1.03美元，全年下降3%至3.75美元；调整后摊薄每股收益在第四季度下降0.07美元至0.98美元，全年下降1%至3.74美元 [10] - 2019年第四季度订单额为22亿美元，订单出货比为1.02:1；经营活动现金流为4.24亿美元，全年为15.02亿美元，分别占调整后净利润的140%和131% [11] - 2019年第四季度自由现金流为3.52亿美元，全年为12.07亿美元，分别占调整后净利润的117%和105% [11] - 截至12月底，库存、应收账款和应付账款分别为13亿美元、17亿美元和8.67亿美元，库存天数、销售未收款天数和应付账款天数分别为80天、73天和53天 [12] - 2019年第四季度，公司使用经营活动现金流、股票期权行权所得现金等资金偿还借款、支付股息、进行资本支出、回购股票等 [12] - 2019年公司回购650万股普通股，花费6亿美元；截至12月31日，现金和短期投资为9.09亿美元，公司已发行3.95亿美元商业票据，现金及信贷额度总计30亿美元，总债务为36亿美元，净债务为27亿美元；2019年第四季度和全年调整后息税折旧摊销前利润分别为5.22亿美元和20亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互连业务占销售额的95%，2019年第四季度按美元和当地货币计算均下降3%；电缆业务占剩余销售额，按美元计算下降3%，按当地货币计算下降1% [5] - 互连业务2019年第四季度利润率为22%，低于2018年第四季度的22.8%；电缆业务利润率为10%，低于2018年第四季度的11.9% [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 军事市场2019年第四季度销售额占比13%，全年占比12%，第四季度同比增长30%，环比增长7%；全年增长23%，有机增长22%；预计2020年第一季度销售额略有下降，全年实现中到高个位数增长 [22][24] - 商业航空市场2019年第四季度和全年销售额占比均为5%，第四季度同比增长15%，环比增长8%；全年增长14%；预计2020年第一季度销售额环比适度下降，全年与2019年水平大致持平 [24][25] - 工业市场2019年第四季度销售额占比19%，全年占比20%，第四季度同比增长7%，有机下降3%，环比下降2%；全年增长4%，有机下降3%；预计2020年第一季度销售额略有下降，全年实现低个位数增长 [26][28] - 汽车市场2019年第四季度销售额占比18%，全年占比19%，第四季度同比增长8%（美元）和10%（当地货币），有机持平，环比增长3%；全年增长3%（美元）和6%（当地货币），有机下降2%；预计2020年第一季度销售额略有下降，全年实现低个位数增长 [28][30] - 移动设备市场2019年第四季度销售额占比15%，全年占比13%，第四季度环比增长9%，同比下降35%；全年下降20%；预计2020年第一季度季节性环比下降约25%，全年与2019年水平持平 [31][32] - 移动网络市场2019年第四季度销售额占比6%，全年占比8%，第四季度同比下降20%（美元）和31%（有机）；全年略有下降，有机下降9%；预计2020年第一季度销售额略有增长，全年下降低个位数 [33][34] - 信息技术和数据通信市场2019年第四季度销售额占比20%，全年占比19%，第四季度同比增长3%（美元），有机下降3%，环比增长10%；全年持平（美元），有机下降3%；预计2020年第一季度销售额有所下降，全年与2019年水平持平 [36][38] - 宽带市场2019年第四季度和全年销售额占比均为4%，第四季度同比下降6%，环比下降6%；全年下降7%；预计2020年第一季度销售额略有下降，全年实现低两位数增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机发展和收购计划扩大市场地位，加强财务表现，收购计划是公司核心竞争优势之一，2019年收购9家新公司，近期收购EXA Thermometrics，加强传感器业务 [17][19][20] - 公司长期使命是成为电子革命的推动者，通过多元化的终端市场布局，降低单个市场波动的影响，同时接触领先技术 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司业绩超出预期，尽管全球经济环境不确定，但第四季度销售额和调整后每股收益均超过指引上限 [15] - 公司对2020年第一季度和全年的展望为：第一季度销售额预计在19.6 - 20亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在0.85 - 0.87美元之间；全年销售额预计在82.4 - 84亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在3.76 - 3.84美元之间 [42] 其他重要信息 - 公司在2019年增加季度股息9% [20] - 公司在2019年通过股票回购计划回购650万股普通股 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年EPS指引中隐含的增量营业利润率约为5%，与历史目标25%的差异原因 - 公司认为提问者的计算有误，2020年指引隐含的利润率略低于正常转换利润率，但考虑到收购带来的拖累，这一盈利能力转换仍令人印象深刻；若排除收购影响，公司的利润率高于正常范围，这也反映了公司为确保底线盈利能力所采取的行动 [46][47] 问题2: 2020年移动设备市场销售持平指引与去年的差异及原因 - 公司去年对移动设备市场的展望是下降中到高个位数或高两位数，实际全年下降20%；2020年的持平指引基于当前情况，公司团队在新平台上的布局良好，且移动设备类型不断增加，为公司带来新机会，但该市场波动大，难以预测 [50][51][52] 问题3: 中美第一阶段贸易协议是否改善订单率 - 公司认为从宏观角度欢迎该协议，但协议并未取消大部分关税，国家安全相关的限制也未消除，因此目前没有明显的实际好处，但从长远来看是积极进展 [55][56] 问题4: 收购整合通常所需时间及2020年SG&A中是否有高于正常的整合费用 - 收购整合时间因具体收购而异，历史上有短至数月的，也有需要数年的；2019年第三季度的成本与收购整合费用无关，是基于需求水平调整成本导致的，预计2020年不会有此类费用，但如果需求环境恶化，可能会有相关成本 [58][59] 问题5: 移动设备市场正常季节性是否意味着同比大幅增长，以及公司对整体需求环境的看法 - 公司认为移动设备市场每年的季度销售节奏不同，2020年预计第二季度销售仍会回升，但不如今年强劲；整体需求环境仍不确定，公司对第四季度的订单出货比感到满意，但部分市场如移动网络在2020年上半年将面临较大压力 [63][65][66] 问题6: 汽车市场年初生产情况及新计划的亮点 - 2019年汽车市场未如预期在下半年复苏，公司全年有机销售额仅略有下降；2020年公司预计实现低个位数增长，这代表公司在产品内容上的提升；第四季度销售额环比增长3%主要由新计划推动，如电动汽车传动系统、新排放系统和乘客舒适及信息娱乐系统等，预计2020年这些新计划将继续发挥作用 [69][70] 问题7: 移动网络市场运营商对今年建设节奏的看法 - 运营商通常不会提供长期预测，部分运营商仍在观望供应商的选择，美国市场还存在企业合并、设备准备情况和5G经济可行性等不确定性；公司预计2020年部分运营商将进行下一代网络建设，公司将随时提供支持 [72][73] 问题8: 工业部门2020年的有机销售增长预期、改善趋势的地区及库存情况 - 公司预计工业部门2020年将实现适度有机增长，但难以提前确定具体增长的细分市场；2019年工业分销库存有所下降，目前分销商仍在观望终端需求的恢复情况；公司在工业市场的收购增强了产品供应和市场渗透，团队将努力利用这些优势 [76][77] 问题9: 考虑到2018 - 2019年经营现金流的改善，2020年经营现金流的预期 - 公司历史上一直有强劲的现金流生成能力，在有机增长较低的年份，如2019年，现金流通常较强；预计2020年现金流转化率与平均水平相比不会有显著变化，自由现金流转化率预计在90% - 95%左右，经营现金流转化率预计超过100% [79] 问题10: 宽带业务运营商2020年开始支出的原因，以及排除实体禁令影响后，IT/数据通信业务2020年的有机增长预期 - 公司表示之前提到的是宽带业务低个位数增长，而非两位数增长；对于IT/数据通信业务，排除禁令影响后，有机增长可能为低个位数，但该市场难以预测，公司对自身在该市场的地位感到满意，团队将努力超越指引 [83][86] 问题11: 传感器业务的收入运行率、终端市场组合，以及为客户提供包含传感器和互连技术的完整子系统的进展 - 公司对传感器业务的收购感到兴奋，EXA Thermometrics的收购为公司提供了印度的低成本制造基地和当地市场的直接渠道；公司传感器业务规模较之前有所扩大，但未公开具体规模；公司在拥有第一家传感器公司六年后，看到了为客户提供传感器和互连产品整体解决方案的机会，这将是公司长期增长的平台 [90][91][92] 问题12: 渠道和直接客户的库存情况，以及移动设备市场何时能有更清晰的内容情况可见性 - 渠道库存占销售额的15%，整体健康，军事市场库存略有增加，工业市场略有下降；直接客户在中美事件后调整了库存，目前情况正在改善；公司通常在第二季度对设计情况有较好的可见性，5G和Wi-Fi 6等架构变化增加了设备复杂性，为公司带来机会 [95][96][98] 问题13: 管理层是否对宏观环境感觉更好，以及2020年指引是否考虑了汽车、工业或半导体市场的周期复苏前景 - 管理层感觉比六个月前更好；指引中假设第二季度会有增长，这可能是复苏、正常化或公司在新计划上的进展的综合结果 [103][104] 问题14: 2020年全年EPS指引是否考虑了股票回购 - 2020年指引考虑了正常情况下的少量股票回购，但股价较高会增加加权平均股数，对回购有一定抵消作用 [106] 问题15: 第一季度和全年收入指引中点约为1%，但第一季度利润率较全年其他时间略低的原因，以及航空航天市场737 MAX对公司指引的影响 - 第一季度利润率较低是因为有机销售额环比下降约7%，带来较高的下行转换率；航空航天市场中，商业航空业务占全年销售额的5%，单个重大项目会有一定影响，但公司整体展望不受特定项目的重大影响 [109][112] 问题16: 2020年公司在销售和盈利能力方面关注的两三个变量或因素 - 公司管理层表示无法提前确定具体变量，团队会为应对各种风险做好准备；在盈利能力方面，公司将继续关注收购业务的盈利能力提升 [115][119] 问题17: 随着CO2排放法规加强，欧洲汽车市场客户向电动汽车转型是否带来有意义的内容机会 - 法规变化通常会带来技术解决方案的需求，为公司创造机会；公司在全球电动汽车传动系统领域有良好布局，能够提供高功率互连解决方案 [123][124] 问题18: 华为限制解除后，公司是否会面临永久性市场份额损失，以及移动设备市场目前的不确定性是关于产品产量还是平台参与情况 - 公司认为全球可能出现本地化采购趋势，但公司通过本地团队为客户提供支持，能够提供特殊产品解决客户问题，有信心将地缘政治影响降至最低；年初时，移动设备市场的不确定性可能包括产品产量和平台参与情况，产品设计动态变化，公司团队会努力争取最大份额 [127][128][131] 问题19: 与行业内其他小公司相比，公司的表现如何，以及何时应考虑市场变化并调整战略 - 公司认为2019年对于缺乏多元化和技术深度的小公司来说是艰难的一年，公司的多元化布局使其在有机销售额下降3%的情况下仍能保持相对稳定；2020年公司指引的盈利增长为1% - 3%，收入增长为0% - 2%，这是谨慎的指引，反映了市场不确定性和团队的努力，公司会抓住机会超越指引 [135][136][137]