财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营现金流约1.41亿美元，包含3500万美元替代性最低税抵免退款 [23] - 第二季度资本支出4870万美元，其中1890万美元用于Leer South开发资本，其余为维护资本 [23] - 截至目前，Leer South项目总投资3630万美元，预计全年投入1亿美元 [23] - 第二季度回购69.7万股，约占初始流通股的3%，花费6300万美元；自2017年5月启动资本返还计划以来，已回购约35%的初始流通股，返还近8亿美元资本 [7][8][24] - 第二季度支付740万美元股息，自2017年第一季度启动季度股息计划以来，累计支付股息7100万美元；董事会批准下一季度每股0.45美元的现金股息，将于9月13日支付给8月30日收盘时登记在册的股东 [25] - 截至季度末，公司现金为3.95亿美元，加上信贷额度借款能力，流动性为5.08亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 炼焦煤业务 - 第二季度核心炼焦煤业务组合运营和营销表现强劲，炼焦煤销售实现接近创纪录的价格，报告的细分成本为每吨62.07美元，处于指导范围的低端，发货量160万吨，实现创纪录的每吨53.80美元现金利润率 [12] - Leer矿表现出色，即使进行长壁开采转移，仍保持高生产率和极低的现金成本；今年晚些时候将过渡到储量核心区域，平均煤层厚度将增加约12英寸，从约5英尺增至约6英尺 [13] - Leer South长壁开采线开发进展顺利，预计启动日期从2021年第四季度提前至第三季度；预计2019年在Leer South的开发资本支出约为1亿美元，高于最初指示的9000万美元；预计开发过程中使用连续采煤机生产约130万吨煤炭，按当前市场条件，这些煤炭预计产生约1亿美元的EBITDA，相当于开发该矿预计所需资本的25%以上 [14][15][16] - 上调2019年炼焦煤发货量指导至670 - 710万吨，中点增加10万吨；收紧该细分市场的成本指导范围至每吨61 - 65美元，中点改善0.50美元；预计2019年第三季度冶金业务的财务贡献与第二季度相当，因为预计发货量增加将被基于指数的价格下降所抵消 [17] 动力煤业务 - 动力煤业务继续根据市场情况运营，同时在资本支出和成本管理方面保持纪律性；尽管本季度洪水严重影响铁路服务，但动力煤资产仍产生了可观的自由现金流 [18] - 预计下半年粉河盆地和其他动力煤细分市场的自由现金流贡献将增加，主要由于物流改善和资本支出降低；维持所有细分市场之前的产量和现金成本指导 [18] 各个市场数据和关键指标变化 炼焦煤市场 - 第二季度大部分时间炼焦煤价格强劲，美国高挥发分A煤价在此期间平均为每吨197美元，仅在第二季度后期开始下跌 [9] - 上半年全球钢铁需求和高炉产量增长约5%，北美高炉产能利用率平均超过80%，抵消了欧洲的疲软；全球炼焦煤需求稳定，中国炼焦煤进口量在上半年增长超过20%；预计印度炼焦煤需求短期内将加速增长 [9] - 2019年上半年澳大利亚炼焦煤出口量同比略有增长，但仍远低于2016年的峰值水平；美国炼焦煤出口量在2019年上半年下降近10%，凸显美国炼焦煤储量的成熟度 [10] 动力煤市场 - 由于API 2价格的压力，动力煤市场开始面临压力；2019年人们进行了套期保值，所以尚未出现更显著的下降，但随着套期保值在今年晚些时候到期并进入2020年，预计市场将面临很大压力，且国内没有煤炭的去处 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定了四个提升长期现金生成潜力的重要驱动因素：强大的资本返还计划、加速建设世界级的Leer South长壁煤矿、今年晚些时候Leer矿向储量核心区域过渡、与皮博迪能源完成战略合资企业，这些驱动因素将增强公司的价值主张，为股东带来长期增量价值 [11] - 与皮博迪能源就西部动力煤资产成立的合资企业已提交哈特 - 斯科特 - 罗迪诺申报，目前正由联邦贸易委员会审查，该业务组合预计将创造独特的协同效应，降低成本，增强与天然气和可再生能源的竞争力 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管炼焦煤价格略有疲软，但公司在业务各方面保持良好势头，预计下半年将延续这种态势 [7] - 公司认为炼焦煤市场总体平衡，虽然贸易紧张局势和全球经济健康状况对市场构成风险，但公司有能力应对市场低迷，在市场健康时创造卓越价值 [10] - 对Leer South项目的快速回报充满信心，认为在各种市场情景下都能实现；西弗吉尼亚州的立法将使公司在未来10年内通过降低 severance 税支付收回Leer South总投资的35% [16] - 公司将继续评估现金用途，以实现长期最佳风险调整回报，认为公司股票具有很高价值，预计在为Leer South项目建设提供资金的同时，继续向股东返还现金 [26] 其他重要信息 - Leer矿最近实现了100万员工工时无可报告工伤的记录；Black Thunder荣获2018年怀俄明州环境质量部复垦奖；West Elk矿被落基山煤炭开采协会评为2018年科罗拉多州最安全的地下煤矿 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 炼焦煤业务从第一季度到第二季度人均工时产量显著提高，进入更厚煤层对2020年整体成本有何影响？ - 第二季度Beckley和Sentinel表现良好，Mount Laurel仍面临困难，Leer矿长壁开采转移提前完成，转移后的生产率出色，这反映在人均工时产量上 [30] 问题2: 考虑到第三季度炼焦煤贡献与第二季度相似、粉河盆地和其他动力煤业务下半年前景更好等因素，第三季度与第二季度的EBITDA会如何变化？ - 炼焦煤业务已给出较好指引；粉河盆地第三季度通常是最强劲的季度，目前运营情况良好；其他动力煤业务预计也会有不错的增长；可以参考去年第三季度的数据，根据价格进行调整，以了解公司目前的情况 [32] 问题3: 过去几个月炼焦煤价格大幅下跌，公司从市场和客户角度看到了什么情况，预计价格是否会稳定？ - 进入第三季度，公司炼焦煤按指导中点计算已承诺约98%的销售量，未看到客户的抵触情绪；与欧洲客户的沟通显示，他们对经济和全球经济形势、关税存在担忧，但目前对接收煤炭没有太多顾虑 [34] - 从全球来看，过去几年炼焦煤市场投资不足，市场总体平衡；虽然近期价格有所疲软，但长期来看，考虑到2%的消耗率和保守的需求增长，未来五到六年仍需要7000 - 7500万吨的产量来满足新需求；公司对成本结构、煤炭质量和资产负债表有信心，能够应对价格波动并在价格上涨时获利 [35] 问题4: Leer矿生产率提高和煤层厚度增加对生产和成本的影响如何量化，2020年是否会有全年影响？ - 这些影响已纳入公司数据，煤层厚度预计增加20%，对成本有积极影响，但Mount Laurel的情况会有一定抵消作用；总体对Leer矿的表现满意，对Leer South也有同样的期望 [40] - 2020年将有全年影响 [42] 问题5: Leer South开发过程中的130万吨煤炭将如何计入产量，是否包含在正常生产指导中？ - 目前这些开发煤炭产量包含在Sentinel的产量中，但占比很小；随着项目推进，产量会增加；这些产量已纳入所有炼焦煤业务的指导中 [44][45] 问题6: 粉河盆地业务方面，公司减少供应是否引起市场反应，客户是否有相关反馈？ - 公司从市场上减少了3500 - 4000万吨的煤炭供应，包括中部阿巴拉契亚、高挥发分B、喷吹煤和粉河盆地的煤炭，但市场反应几乎为零；公司接到的相关电话很少，客户对此问题不太关注 [47] 问题7: 考虑到Leer矿的良好表现和生产率提升，公司目前的劳动力状况如何，竞争对手的情况是否会对公司招聘和供应商产生影响，对Leer South项目有何影响？ - 在粉河盆地，劳动力状况良好，市场上有很多优秀人才，公司招聘了一些熟练的电工等人员；在东部，Leer South项目需要招聘150 - 200人，公司有条不紊地进行招聘并取得了较好的效果 [50] - 公司三年前在Leer启动了培训新矿工的计划，目前开始见效，建立了员工储备，减少了对从其他公司挖人的依赖，且员工留存率较高 [51] - 公司员工离职率低，员工对公司现状和未来发展有信心，在招聘Leer South项目人员方面没有遇到太大困难 [52] 问题8: 从公司角度看，美国炼焦煤供应商的煤炭质量能否抵消经济放缓的影响，市场是否接近底部，是否会出现供应问题使市场收紧？ - 公司从东部的Coal - Mac业务出口约75 - 100万吨煤炭，按当前价格，这些煤炭不会进入欧洲市场，但公司通过增加国内销售来替代部分出口；在西部，West Elk矿在纽卡斯尔市场表现强劲，此前积极进行套期保值，在进入2020年时处于较好的地位；West Elk矿将根据纽卡斯尔市场情况灵活调整业务 [54] - 在炼焦煤方面，公司对煤炭质量有信心，目前高挥发分A煤的价格仅比澳大利亚硬炼焦煤低几美元；随着市场上低质量煤炭（如半软煤、石油焦等）的增加，公司的高挥发分A产品将具有重要优势；市场似乎开始趋于稳定，尽管过去一个半月价格有所下跌，但最近几天情况有所改善，公司对出口市场仍持乐观态度，但也面临全球经济层面的不确定性 [55] 问题9: Leer矿2020年进入煤层核心区域后能持续多久，Leer South 2021年的煤层厚度预计如何？ - Leer矿将在该煤层厚度区域开采数年，由于矿井开发方式，需要先向东南核心区域开采，然后再返回；向北和向西开采时，煤层相对较厚 [59] - Leer South的煤层比Leer略厚，长壁开采面板更长，预计生产率与Leer相似 [60][61] 问题10: 理论上ESG投资者对动力煤的压力应影响供应，但目前炼焦煤和动力煤价格存在脱节，是什么压低了海运动力煤价格，这种情况何时会缓解？ - 在动力煤方面，由于API 2价格的压力，市场开始面临压力；2019年人们进行了套期保值，所以尚未出现更显著的下降，但随着套期保值在今年晚些时候到期并进入2020年，预计市场将面临很大压力，且国内没有煤炭的去处 [63] - 欧洲市场上，液化天然气价格相对较低，取代了大量煤炭，煤炭库存增加，导致API 2价格暴跌 [64]