财务数据和关键指标变化 - 第三季度宣布普通股股息为每股0.47美元，与上一季度持平，较去年同期季度股息增长17.5%，将于2021年12月31日支付给12月17日登记在册的股东 [5] - AUM和管理费同比增长超50%，年初至今募资达创纪录的516亿美元，第三季度部署近20亿美元 [9] - FRE同比增长超70%，FRE利润率创纪录达39% [9] - 实现收入同比增长36%，核心费用相关收益贡献超90%，净应计业绩收入创历史新高，较去年翻番 [10] - 截至9月30日，AUM达2820亿美元，较年初的1970亿美元和去年第三季度末的1790亿美元分别增长超57% [29] - 付费AUM达1727亿美元，较去年增长53%，Black Creek的收购增加了93亿美元的付费AUM [30] - 永续资本同比增长73%，达700多亿美元，占AUM的25% [30] - 第三季度末可用资本达创纪录的858亿美元，同比增长超60% [31] - 管理及其他费用增至4.67亿美元，较去年增长53% [31] - 第三季度FRE为1.823亿美元，较去年增长71%，FRE利润率创历史新高 [32] - 实现收入为1.989亿美元，增长36%，A类普通股税后实现收入每股0.62美元，较去年增长29% [35] - 季度末应计净业绩收入达7.319亿美元，较去年增长127%，激励合格AUM创纪录达1705亿美元，较去年增长61% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷集团 - 本季度募资8亿美元，美国第二只初级资本直接贷款基金PCS II季度末最终募资11亿美元，总承诺资金达51亿美元，超过40亿美元的目标和PCS I的34亿美元规模 [18] - 美国高级直接贷款旗舰基金第三季度获得17亿美元股权承诺和28亿美元债务承诺，总募资近95亿美元 [19] - 体育媒体和娱乐基金新增约2.7亿美元募资，总承诺资金近8.5亿美元 [19] 私募股权集团 - ACOF VI最终募资约15亿美元，总承诺资金达57亿美元，近50%的资金已投资或承诺投资于四个核心行业 [20] - 本周第二只特殊机会基金首次募资约30亿美元，预计将远超前身基金ACOF I的35亿美元 [21] 房地产集团 - 第三只欧洲增值房地产基金EPEP III最终募资15亿欧元，超过10亿欧元的初始目标，含共同投资共募资近20亿欧元股权，已部署5亿欧元股权 [22] - 两只机构开放式房地产收入基金获得近5亿美元债务和股权承诺，总AUM达43亿美元 [22] 战略举措 - Aspida本季度新增近5亿美元AUM，超60%的新资本由Ares提供次级顾问服务，目前总AUM达32亿美元，约35%由Ares提供次级顾问服务 [22] - Ares SSG的第三只担保贷款机会基金最终募资16亿美元，是前身基金的近两倍，第六只旗舰亚洲特殊情况基金预计第四季度首次募资 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售和机构投资者全球范围内持续增加对私募市场另类投资的配置，公司零售渠道AUM近500亿美元，预计未来五年将成为增长最快的领域之一 [8][15] - 私募信贷市场交易需求强劲，公司在北美、欧洲和亚洲积极部署资金，第四季度这一趋势仍在持续 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于大型且不断增长的可寻址市场、产品和分销扩展以及市场整合，近期收购Landmark Partners和Black Creek Group带来新的增长引擎和能力 [7][8][11] - 成立Ares Wealth Management Solutions，整合高净值募资能力和Black Creek的零售分销，预计未来将推出更多跨平台产品 [15][42] - 行业正在经历变革和快速增长，机构和零售投资者增加对私募另类投资的配置，行业整合趋势明显，公司处于领先地位 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于业务前景、市场地位和行业长期利好因素，公司对业务增长前景感到兴奋 [10] - 公司有望实现2025年底AUM达到5000亿美元以上的目标，以及费用相关收益和普通股股息复合年增长率达20%或更高的预期 [29] - 预计未来12个月募资将持续强劲，平台上有多个新基金正在开发中 [23] - 随着公司规模扩大，投资部署将更加高效，市场环境有利于持续的资金部署 [65][66][67] 其他重要信息 - 公司在第三季度引入了永续资本这一AUM分类，以与同行保持一致并更好地展示长期资本的性质 [30] - 过去五年公司组建了越来越多的欧洲瀑布式基金，预计从2022年、2023年开始将实现可观的业绩收入 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ares Wealth Management Solutions业务及产品套件未来两到三年的愿景 - 该业务整合了现有私人财富和高净值分销以及Black Creek的销售和批发能力，将扩大产品范围，拓展财富管理平台和渠道 [42] - 目前核心产品包括Black Creek的非上市REITs和多元化信贷区间基金，未来有望在二级、实物资产、基础设施、BDC结构等领域推出新产品 [43][44] 问题2: Black Creek的资金流入平台和地区，以及第四季度业绩费用的情况 - 资金流入广泛，来自不同平台，随着财富管理业务的形成，销售团队和渠道关系得到深化和拓展，预计增长将持续 [47][48] - 第四季度预计将有业绩费用计入损益表，公司将按同行惯例将其计入FRE [49] 问题3: Landmark Partners探索其他产品和分销渠道的情况 - Landmark是二级市场先驱，收购前业务增长良好，产品已从传统LP主导的私募股权二级扩展到GP端和非PE领域 [52] - 未来将继续扩展PE业务至GP主导和结构化解决方案，将业务拓展至房地产、基础设施和信贷领域，全球化业务，探索产品扩展和零售机会 [52][53][54] 问题4: 总AUM和付费AUM在Black Creek方面的差异及结构情况 - 部分差异是由于费用按资产净值而非总资产支付，此外非上市REITs之外的基金也存在部署情况 [56] 问题5: Aspida平台的增长能力和杠杆点 - 有机增长方面，再保险业务Aspida Re每年约有10亿美元的业务流量，预计将持续；人寿和年金业务Aspida Life预计2022年初开始有机增长，此前平台每年约有20亿美元的有机发起业务，预计未来会更好 [58][59] - 无机增长方面，市场背景下有收购机会可扩大业务规模 [58] 问题6: Fidante和Sumitomo关系对亚洲募资的加速作用 - 通过Fidante关系募资正在扩大规模，Sumitomo关系相关举措进展较慢，但仍有机会将有意义的产品引入该市场，待数据更具规模时会具体说明 [62] 问题7: 资本部署大幅增长的原因及未来可持续性 - 随着人员、产品和办公地点的增加，部署规模和效率提升，规模效应使直接贷款和私募信贷等业务的部署更容易，市场环境有利于资金部署，预计这一趋势将持续 [65][66][67] 问题8: 收购资产支持和消费金融平台的机会及合理性 - 公司已在进行相关投资，机会主要存在于另类信贷、保险和机会信贷业务中，根据不同资产类别和机会的持久性，会进行控股或非控股投资 [69][70] 问题9: 永续资本未来的增长率及其与其他AUM的关系 - 永续资本增长略快，随着Black Creek基金和财富管理解决方案的投资，预计将继续增长，但整个平台都在高速增长，不会出现明显的差异 [73][74] 问题10: 欧洲瀑布式基金潜在业绩收入的轨迹和业务分布 - 欧洲瀑布式基金在投资者获得全额资本回报和优先回报后，业绩收入将在基金生命周期结束时定期产生，预计2022 - 2023年开始进入这一阶段 [77][78] - 估计目前与现有基金相关的欧洲瀑布式附带权益约为15亿美元，随着募资增加该数字将继续上升 [79] 问题11: 欧洲瀑布式业绩费用对投资能力和未来机会的影响 - 公司预计不会改变资本管理政策，将继续推动FRE增长，支付股息，并将业绩收入再投资于费用引擎，具体投资机会需根据实际情况确定 [81] 问题12: 大型企业发行人对直接贷款需求增加的驱动因素和潜在机会 - 公司积累了足够规模，能提供大型解决方案，私募市场在执行速度、交易确定性、结构灵活性等方面具有优势，吸引企业选择 [85] - 杠杆贷款和高收益市场向规模化发展，为私募市场腾出了低端市场份额，私募股权交易增加也推动了私募信贷需求 [86] 问题13: 欧洲瀑布式附带权益是否包含在7.32亿美元净应计中 - 不包含，7.31亿美元是基于现有基金的未实现头寸，1.5亿美元的欧洲瀑布式附带权益是根据基金组合收益率和退出预期估算得出 [90] 问题14: 运营管理集团费用增加的原因及是否为新常态 - 费用增加是由于Landmark和Black Creek的首个完整季度，以及疫情后差旅和营销等费用的轻微增加，可视为正常水平 [92][93]