财务数据和关键指标变化 - 2019年调整后EBITDA较2018年增长18% [8] - 2019年第四季度营收2.46亿美元，较上年增长6%；调整后EBITDA为1.13亿美元，较2018年第四季度增长15%；净利润4600万美元，包含4000万美元递延税估值备抵释放和2600万美元长期资产减值 [18] - 2019年全年增长资本支出3亿美元，符合指引；维护和其他资本支出8500万美元，低于指引 [21] - 2019年末总债务18亿美元，与第三季度基本持平；可用流动性6.7亿美元，高于上一季度的2.46亿美元；杠杆率4.2倍，低于上一季度的4.3倍和2017年末的5.2倍 [22][23] - 2019年第四季度宣布股息为每股0.145美元，年化0.58美元，较上年增长10%；第四季度股息覆盖率为2.9倍 [23][24] - 2020年调整后EBITDA指引为4.15 - 4.5亿美元，中点较上年增长4%；预计全年资本支出1.65 - 1.95亿美元，其中增长资本支出8000 - 1亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 合同运营业务 - 2019年第四季度收入2.04亿美元，创历史新高，较2018年第四季度增长16%；毛利润1.28亿美元，高于上年同期的1.05亿美元；第四季度毛利率63%，较上季度提高1%，较上年同期提高近400个基点 [19] - 2020年合同运营业务将受益于Elite Compression全年贡献和略高的定价；预计将延续2019年的利润率改善趋势 [24][25] 售后市场服务业务 - 2019年第四季度收入4200万美元，低于上年同期的5700万美元；第四季度毛利率15%，与2018年第四季度持平；全年毛利率18%，符合指引，高于2018年的17%和2017年的15% [20] - 2020年售后市场服务业务指引中点毛利润持平，公司希望业务有显著复苏，但持谨慎态度 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年美国天然气产量预计创纪录，但客户业务模式向优先考虑可持续自由现金流转变，将导致天然气产量增长率放缓；全球天然气需求结构性增加，预计2020年继续增长 [10] - 天然气出口受益于2019年投产的LNG设施和低天然气价格；管道出口到墨西哥、发电和作为石化原料推动了天然气需求增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续平衡机会与资本纪律、降低杠杆和资本回报承诺，实施三年资本分配计划，目标是到2020年底将股息每年提高10% - 15%，维持股息覆盖率至少两倍，将杠杆率降至四倍以下 [9] - 持续改造和标准化车队，实施新造计划，进行战略资产销售和收购，降低压缩设备平均年龄，提高竞争地位和效率 [8][9] - 2020年关注创新、效率和改进，包括推进车队标准化和技术投资；寻找战略上合理的方式精简资产 [12][13] - 2020年增长资本支出将集中在高回报、大马力机会，主要在二叠纪盆地；目前超过80%的2020年增长资本支出已与客户签约 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 压缩业务相对于其他直接受商品价格影响或处于早期周期的能源子行业更稳定，需求与天然气产量高度相关 [10] - 进入市场正常化阶段，预计不同业务板块和地区的客户活动水平会有不同影响 [11] - 合同运营业务2020年开局良好，生产导向业务、成本管理和客户承诺提供了良好的前景可见性；现货价格有吸引力但开始趋于平稳 [11][12] - 售后市场服务业务虽目前占比小，但长期前景乐观，2020年已看到一些积极迹象 [14][15] 其他重要信息 - 2019年通过出售22万马力资产获得7600万美元，资产优化将继续对合同运营业务毛利率和去杠杆化产生积极贡献 [13] - 2020年是升级技术平台的第二年，长期将提高设备正常运行时间、提升客户服务体验和降低运营成本 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 随着车队年龄降低，2020年后资本需求是否会减少 - 资本需求主要由市场活动驱动，过去北美天然气生产基础设施建设推动了资本预算；公司内部有提升车队运营能力、竞争力和盈利能力的行动，虽部分资本支出反映了车队迁移，但长期来看，车队改善应能带来更好回报，而非单纯减少资本支出 [29][30] 问题2: 是否有利用自由现金流增加股东回报的初步想法 - 公司目前专注于债务和杠杆降低、自供增长资本支出；随着市场趋于正常化和今年资本分配承诺结束，杠杆率降至四倍以下后，管理层将重新评估资本分配优先级，可能包括增加股息、股票回购或进一步降低债务等 [32][33] 问题3: 今年预计在不同盆地之间转移多少设备，对利用率有何影响 - 预计部分设备将从美国中部地区（特别是SCOOP/STACK地区、中德克萨斯和巴内特地区）转移到二叠纪和落基山脉地区，但转移量不大；整体市场预计较为稳定，一些干气地区或竞争力较弱的页岩产区设备马力可能下降 [37][38] 问题4: 合同运营业务毛利率指引高低端的主要驱动因素是什么 - 主要驱动因素包括全年定价发展和公司持续降低成本的机会，可能带来毛利率上行潜力；市场竞争加剧导致价格竞争、开工活动超出或低于预期，可能带来下行压力 [40] 问题5: 2019年增长计划是否会在2020年第一季度带来新造业务的顺风 - 1月份交付的部分设备尚未启动，可能会有一点影响，但不大；预计去年资本支出的尾端和今年8000 - 1亿美元的资本支出大部分将在2020年第二季度上线 [45] 问题6: 2020年有多少车队能够推动价格上涨 - 约60%的车队合同到期可进行价格调整，其中大部分是月签非战略关系合同；价格上涨是为使到期合同价格达到当前市场水平，但与2018 - 2019年相比，价格差异更温和；目前价格环境在高利用率下仍有吸引力，但已趋于平稳 [47][48] 问题7: 目前天然气举升业务的讨论与去年同期相比有何变化 - 天然气举升业务占车队的比例保持在25%左右，较为稳定，尽管二叠纪和其他使用天然气举升的产区钻井活动有所减少，但业务动态未发生明显变化 [51] 问题8: 技术项目今年预计花费多少，SG&A和资本支出如何分配 - 2020年技术项目资本支出约900万美元，SG&A约700 - 800万美元，总计约1600 - 2000万美元 [57] 问题9: 售后市场服务业务第四季度零部件和服务收入占比是多少，2020年指引假设是怎样的，毛利率高低端的关键变量是什么 - 2019年售后市场服务业务全年收入中零部件占37%，服务占63%；第四季度零部件占36%，服务占64%；毛利率的关键变量包括产品组合（零部件销售多会拖累毛利率，但SG&A和基础设施成本低；服务收入占比高则毛利率高）、客户活动水平（客户增加对现有设备的投资将推动定价上升） [59][60][61] 问题10: 调整后EBITDA中点指引提到的全年受益于Elite和略高定价，是否意味着不考虑额外价格上涨 - 2020年将受益于Elite全年贡献（2019年只受益5/12）和部分车队价格上涨；调整后EBITDA中点较上年增长4%，是多种因素综合的结果，包括收购Elite、出售Harvest资产、价格上涨以及今年8000 - 1亿美元的增长资本支出 [65]