财务数据和关键指标变化 - 2019年营收增长63%,达到14.5亿美元,创2003年上市以来新高 [3] - 调整后收益增长32%,达到创纪录的1.05亿美元,即每股1.51美元;调整后EBITDA增长45%,达到4.52亿美元,比指引高出200万美元 [4] - 第四季度营收增长44%,全年增长63%;GAAP持续经营收益全年为6000万美元,第四季度亏损4100万美元 [9][10] - 预计2020年有效税率为24%,2019年未支付现金联邦所得税,预计2024年或更晚才会支付大量联邦税 [11] - 2019年摊薄GAAP每股收益全年为0.78美元,第四季度为 - 0.70美元 [11] - 第四季度调整后收益为3900万美元,即每股0.56美元,高于去年的2300万美元或每股0.33美元;全年调整后收益为1.05亿美元或每股1.51美元,较2018年增长32% [12] - 第四季度调整后EBITDA增长29%,达到1.24亿美元,全年增长45%,达到4.52亿美元,比上一年增加1.4亿美元 [12] - 2019年营业收入增长59%,达到1.77亿美元;利息支出增长18%,达到6600万美元 [13] - 2019年运营现金流增加近1亿美元,达到3.97亿美元;资本支出增加1.61亿美元,达到4.54亿美元 [13] - 2020年调整后EBITDA目标设定为4.87 - 4.92亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 飞机租赁业务(CAM) - 营收扣除权证相关租赁激励后,第四季度增长18%,全年增长25% [16] - 外部客户营收第四季度和全年均增长8% [16] - 第四季度税前收益为1800万美元,增长17%;全年为6900万美元,增长5% [16] - 第四季度分配的利息和折旧费用均增长16%;全年利息费用增长76%,折旧增长25% [16][17] 湿租服务(ACMI) - 总飞行小时数第四季度增长47%,2019年增长40% [18] - 营收第四季度增长51%,全年几乎翻倍,首次超过10亿美元 [18] - 税前收益第四季度增长83%,全年几乎是2018年的三倍 [18] 其他业务 - 营收第四季度和全年均增长10% [20] - 税前收益第四季度增长两倍多,全年增长20% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年全球航空货运是十年来最差的一年,洲际货运受贸易和关税干扰影响大;但快递业务增长良好,UPS隔夜产品增长超25%,亚马逊持续增长,DHL在部分地区增长6% - 8% [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以飞机租赁业务为基础,目前有近100架飞机在役,其中63架为外部租赁的货机,与多数同行不同 [21] - 2020年预计有8 - 10架767飞机完成改装,其中7架已有与亚马逊和UPS的租赁承诺,其他有租赁意向书 [22] - 期待今年获得空客A321货机认证,获批后可能在2021年采购相关飞机,但2020年资本支出预算未考虑此项 [22] - 2020年预计有3架767 - 200和4架757货机租约到期返还,已将过渡时间纳入2020年计划和调整后EBITDA目标 [23] - 公司业务模式具有灵活性,可根据情况重新分配资本,若股价持续低迷,经贷款人批准,可能实施股票回购计划 [25] - 未来将继续保持保守的资产负债表管理,注重服务领先,投资更新IT系统和完善持续改进计划 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司业绩出色,超过自身调整后EBITDA目标和市场调整后每股收益预期,连续三年超过调整后EBITDA目标,连续五个季度调整后每股收益超过分析师共识 [3] - 公司增长和回报强劲主要得益于租赁飞机机队增长和2018年11月收购Omni Air [4] - 对2020年业务增长有信心,设定了调整后EBITDA目标,包括完成对亚马逊和UPS的767货机租赁承诺、向新老客户租赁其他767飞机以及发展航空公司和其他业务 [5] - 关注华尔街对新冠疫情的过度反应,担心投资者无法区分公司与更易受疫情近期影响的公司,公司业务主要是国内业务,与限时快递包裹相关 [24] - 公司业务模式具有内置灵活性,可快速重新分配资本以追求更好回报 [25] 其他重要信息 - 2019年因亚马逊采用一日送达服务,飞行计划扩大,产生了大量未预算的飞行员培训成本 [4] - 第四季度州税税率降低,带来一次性州税优惠490万美元,即每股0.07美元 [10] - 11月宣布修订有担保信贷安排,降低了左轮手枪和定期债务的利率加价,扩大了额度,并将高级有担保信贷协议延长至2024年末 [14] - 1月进行了5亿美元的八年期无担保票据私募发行,利率为4.75%,所得款项用于偿还左轮手枪债务 [14] - ABX Air管理层正与飞行机组工会代表就修订协议进行谈判,下次会议定于本月晚些时候 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:2018年底获得权利的20架飞机,到2020年底有多少会通过改装投入使用? - 到2020年底约有8架,部分正在改装,将用于履行亚马逊的承诺 [28][29] 问题2:2021年飞机的客户类型、任务和需求来源地? - 公司专注767货机,全球约90%的767货机部署在快递网络,如联邦快递、UPS、DHL、亚马逊等;需求来自美洲和远东地区,欧洲快递业务增长不明显 [31][32] 问题3:新CEO上任后对公司的优先事项规划? - 继续保持保守的资产负债表管理,确保有资本在市场增长时进行投资;注重服务领先,投资更新IT系统和完善持续改进计划;维护良好的客户文化 [34][35] 问题4:新冠疫情下与快递客户的沟通及业务影响? - 公司大部分业务是国内业务,目前未受影响,但军事业务可能因国际航班受影响;与国防部保持日常沟通,军事业务也可能因部队调动增加而受益 [40][42] 问题5:是否考虑回购可转换债券? - 没有排除任何可能性,但目前提及的股票回购主要是基于当前股价受疫情过度影响;董事会授权的回购额度还剩6000多万美元,需考虑银行契约要求 [44][45] 问题6:2021年资本支出情况? - 2021年资本支出可能远低于4亿美元,因部分2021年的投资已提前在2020年进行;预计2021年自由现金流将显著增加 [47][48][49] 问题7:新冠疫情对各子公司业务的风险? - CAM的租赁现金流不受飞机飞行情况影响;其他业务受疫情影响取决于客户受影响程度和员工是否因隔离无法工作;军事业务有一定风险,但也可能因部队调动增加受益 [54][55] 问题8:公司商业货运包机业务在疫情后的机会? - 公司767飞行资源有限,主要是区域飞行,纯包机业务不多,机会不大;若有机会可能在第四季度 [57] 问题9:疫情下是否有机会进行客改货以及客户信用状况? - 目前未看到大量可用的客改货飞机,737 MAX仍影响航空公司机队规划;未发现客户信用状况有问题 [59] 问题10:767 - 200飞机是否会提前返还及替换情况? - 767 - 200仍有需求且可靠,但因维护成本高,在特定维护事件发生时会退出服务;有飞机返还也有部署,过渡期间会有租赁月份损失 [63][64][65] 问题11:其他业务板块的增长是否可持续及未来趋势? - 维护业务因机库空间和技术人员有限,增长潜力有限;物流业务方面,部分业务回报可能降低,但公司正在争取与亚马逊、DHL、UPS的其他机会 [67][68][69] 问题12:A321转换项目的总投资、客户情况及进展? - 预计公司在A321 STC开发上的投资为2500 - 3000万美元;原型机和第二架飞机已有客户;目标是年中获得STC批准 [71] 问题13:A321与737、757的比较? - A321比737 - 800大,立方容量约为757的95%,运营成本略高,但旺季时立方容量可增加30%;是757 - 200的直接替代品 [74][75] 问题14:与DHL的关系及757决策的原因? - 与DHL关系良好,757决策是DHL为优化和调整机队规模;757不是高效飞机,公司一直推荐客户使用767 - 200 [78][79] 问题15:757飞机的处理情况? - 正在寻找757飞机的其他机会,发动机需求大,可能通过租赁发动机获得更多收入;目前有公司有意租赁两架,预计年底前能从这些飞机获得更多价值 [81] 问题16:ABX的CBA谈判情况及2020年EBITDA指引是否包含新劳工协议? - 2月在国家调解委员会总部进行了谈判,本周23日将进行为期三天的谈判,有委员会成员参与;2020年指引未考虑潜在的劳工成本增加 [85] 问题17:2020年员工人数增长情况? - 2020年员工人数增长将远低于2019年,因飞行机组增加数量减少,且坦帕网关业务量减少将导致员工人数下降 [88]
Air Transport Services (ATSG) - 2019 Q4 - Earnings Call Transcript