财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总净销售额近18亿美元，同比增长超11%，主要因产品平均售价提高，价格对收入增长贡献约15% - 16%，但销量下降约4% - 5% [20] - 第四季度毛利率提高至26.3%，同比增加近95个基点，价格成本同比正向约110个基点，产品成本季度环比增加，产品组合呈负向且比预期稍差 [23] - 调整后运营费用为3.06亿美元，同比增加3000万美元，主要因通胀、工资、租金和燃料成本上升，销售费用也因疫情相关成本措施影响消退而增加，调整后运营费用与销售额比率与上一时期持平 [23][24] - 第四季度调整后经营现金流为正6000万美元，通常第四季度经营现金流为负，净库存同比增加2亿美元，反映产品成本通胀、重建库存水平、项目周期延长等因素 [25] - 2021年净债务杠杆从一年前的4.8倍降至季度末的2.1倍，通过全面再融资降低债务到期风险，2026年前无重大债务到期，季度末流动性约15亿美元 [26] - 预计2022年第一季度总销售额同比呈高个位数增长，全年销售额同比呈中高个位数增长，全年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在6.85亿 - 7.25亿美元之间 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅屋顶业务销售额同比增长约9%，单瓦销量同比下降约10%，优于预期，约三分之一的单瓦销量下降与风暴活动减少有关，与2019年第四季度相比，住宅单瓦销量高12% [20][21] - 非住宅屋顶业务销售额在供应链挑战环境下同比增长约13%，项目周期延长使业务管道强劲，预示未来需求向好 [22] - 互补业务销售额第四季度同比增长约16%，因多数产品价格上涨，该业务约80%与住宅市场相关 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场需求基本面强劲，约80%需求来自重新屋顶活动，非自主决定需求占比较大 [21] - 非住宅市场宏观环境受支撑，2020年末开始的需求上升趋势预计将持续，与建筑账单指数相符，供应链中断仍影响交货时间和项目周期，但整体情绪积极，积压订单表明未来需求良好 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 有机增长方面，持续投资销售培训、营销支持和增值工具，提升客户体验和销售组织效率，本季度自有品牌销售额同比增长近30%，2021年对大客户销售额增长25% [12][13][14] - 数字能力是竞争优势，第四季度住宅业务数字销售额近16%，在线平台活跃用户比去年同期多近50%，该销售渠道增加收入和利润 [15] - OTC战略通过网络分支运营带来改善客户服务、降低服务成本、优化库存水平和加速人才发展等好处，休斯顿枢纽已启用，洛杉矶枢纽预计今年上半年运营 [16][17] - 关注业绩垫底的分支，2021年实现约5000万美元的EBITDA同比改善，两年总计超7000万美元 [18] - 公司将在本月晚些时候向投资界分享“Ambition 2025”长期战略计划 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是变革性一年，2022年开局乐观，住宅市场潜在需求积极，非住宅市场需求上升趋势预计持续，虽供应链中断仍影响项目周期，但积压订单表明未来需求良好 [27][28] - 公司有信心实施价格上涨以抵消通胀，2022年需求预计处于过去十年高位，供应链挑战仍存在，但制造商有改善库存的空间，整体定价环境有利 [49][50][51] 其他重要信息 - 公司改变财年结束时间与日历年一致，本次报告的第四季度为过渡时期 [6] - 近期完成两笔收购，收购Midway Wholesale扩大在中西部关键市场的业务，收购Crabtree Siding and Supply加强在纳什维尔和诺克斯维尔之间的市场地位，同时剥离太阳能产品业务，聚焦核心屋顶客户 [8][9] - 公司重视多元化、公平和包容，成立相关委员会，开展培训和教育活动，与非营利组织合作拓宽招聘渠道 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明当前库存中价格和数量的占比，以及后疫情时代对库存管理和现金流的影响 - 整体库存增加约一半是价格因素，一半是数量因素，不同产品有所差异，如单瓦约各占50%，商业部分数量占比略超50%，壁板约三分之二是价格因素，三分之一是数量因素 [35] - 公司利用规模优势在供应链挑战期间适当提高库存水平，项目周期延迟导致部分库存积压，分销模式的价值凸显，未来将根据市场情况管理库存以获取市场份额 [33][34] 问题2: 全年销售和利润率指引中价格和数量的预期情况 - 2022年第一季度，公司平均销量呈低个位数下降，价格呈低两位数上升，实现销售额高个位数增长；全年销售额中高个位数增长是价格和数量共同作用的结果，约三分之二是价格因素，三分之一是数量因素 [39] 问题3: 对业绩垫底分支的改善计划及未来展望 - 公司将在投资者日分享相关目标和计划，认为仍有显著改善机会 [41] 问题4: 资产负债表灵活性下的并购优先级和资本分配计划 - 这些将是投资者日的重要讨论内容，目前一切都在考虑范围内 [44] 问题5: 并购管道情况 - 并购管道活跃，公司与多家公司积极沟通，看好市场上的地理区域和产品套件，希望成为收购方并整合这些公司 [45] 问题6: 年初住宅价格上涨的持续性及在销量低于去年水平时维持高价的信心 - 公司有信心实施价格上涨以抵消通胀，2022年通胀仍将存在，但不会像去年那样短期内多产品多次提价，供应链有所缓解但仍紧张，需求预计处于高位，风暴活动回归平均水平将带来积极影响，整体定价环境有利 [49][50][51] 问题7: 1月销售两位数增长但一季度指引为高个位数增长的原因，以及即将到来季度毛利率扩张的驱动因素和对EBITDA扩张的影响 - 去年1月销售较好，2月受天气影响，3月有需求反弹，今年3月同比压力较大，综合来看一季度销售额呈高个位数增长 [54] - 毛利率扩张是去年价格上涨的延续、1月提价以及自有品牌和数字业务等因素共同作用的结果，预计运营费用与销售额比率同比变化不大，EBITDA将较去年有所提升 [55] 问题8: 非住宅业务运营方式的变化及2022年销量增长预期 - 公司将住宅和商业业务视为不同核心业务分别运营，商业业务供应链挑战广泛且复杂，包括安装、紧固件等多个方面，劳动力和项目时间安排也是挑战，但商业建设需求依然存在，如仓库和数据中心投资增加，长期需求趋势积极，但短期因供应链问题仍需谨慎 [58][59][60] 问题9: 2022年EBITDA指引中利润率收缩的驱动因素，以及指引是否包括计划中的收购和业绩垫底分支的改善 - 利润率收缩主要因2022年库存替换成本高于2021年，库存利润减少带来50 - 100个基点的逆风，目前指引仅考虑已宣布的1月提价 [64] - 指引包含Midway全年业绩和其他收购情况，业绩垫底分支的改善也在考虑范围内，预计这些分支在销售增长、毛利率提升和运营费用控制方面都有机会 [65][66] 问题10: 全年各业务线的销量预期 - 住宅业务全年销量预计呈低个位数增长，上半年可能为负，下半年转正；非住宅业务销量预计呈中个位数增长，也有上下半年的动态变化；互补业务预计持平 [69][70] - 住宅业务增长受Midway和Crabtree收购、风暴活动回归平均水平、住房周期等因素影响，公司希望供应链不会对满足需求造成挑战，同时公司积压订单处于历史高位，提供了未来6 - 12个月的业务可见性 [73][74] 问题11: 能否解析住宅业务有机销量情况 - Midway年营收约1.3亿美元，住宅业务约占三分之一，互补业务约占三分之二 [75] 问题12: 2021年库存利润带来的毛利率提升是否会在2022年全部回吐，以及资本支出、预计税率和折旧摊销情况 - 公司有信心通过定价执行抵消通胀，继续利用库存利润并寻找提升定价的机会，TRI - BUILT、数字业务、业绩垫底分支改善等方面也有助于提升毛利率和EBITDA利润率 [79][80] - 2021年资本支出约占销售额的1%，将在投资者日讨论资本支出计划；预计税率在25% - 26%之间；2022年折旧约6500万美元，摊销约8500万美元 [82] 问题13: 非住宅业务积压订单的发货时间预期，以及近期价格上涨的影响 - 价格上涨通常与发货相关，而非订单，积压订单和长交货期与价格上涨关系不大，但供应链问题导致重新报价困难，目前积压订单中约50% - 60%计划在90天内发货，住宅业务发货时间较短，非住宅业务较长 [84][86] 问题14: 住宅屋顶供应环境是否改善，是否仍受制造商配额限制，以及何时恢复正常供应 - 上一季度发货量低于总生产量，制造商利用时间进行工厂维护，预计全年发货量同比略有下降，制造商将重建库存，年初供应仍紧张，随着时间推移会有所缓解，但短期内不会突然宽松，冬季风暴对短期发货不利，但长期需求有利 [88][90]