财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度可分配每股收益同比增长超一倍，达到0.28美元/股，得益于管理和业绩费用收入的健康组合 [7] - 运营公司与费用相关的收益同比增长两倍多，达到4540万美元，收费资产管理规模（AUM）达到147亿美元，同比增长43% [8] - 过去五年，费用相关收益和AUM的复合年增长率分别为43%和40% [9] - 2022年第一季度总营收为1.041亿美元，上年同期为5850万美元，主要因基金管理费增长71%和追补费用增加800万美元 [41] - 交易费用同比增长313%，主要因本季度投资部署6.39亿美元，而2021年第一季度为2.12亿美元 [43] - 经常性基金管理费较上一季度增长21%，平均期限为八年 [45] - 第一季度总投资收入同比增长253%，主要受未实现附带权益6590万美元和已实现附带权益激励费用900万美元推动 [46] - GAAP净收入为9750万美元，上年同期为4070万美元，GAAP每股收益为0.35美元 [49] - 本季度总基金层面费用同比增长106%，达到7470万美元，总费用相关收入增长110%，达到8450万美元 [49][50] - 费用相关利润率为54%，费用相关收益为4540万美元，同比增长203% [51][52] - 税前可分配收益为4790万美元，同比增长183%，税后可分配每股收益增长133%，达到0.28美元/股 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度八只基金成功完成募资，包括多户家庭劳动力和经济适用房、老年住房、单户租赁等基金 [26] - 已实现业绩费用总计890万美元，同比增长37%，未实现业绩费用同比增长148%，已突破5亿美元里程碑 [28] - 经常性基金管理费用从3670万美元增至4430万美元，过去五年复合年增长率为41% [29] - 交易方面，一季度各基金投资部署超6.39亿美元，多户家庭基金IV和劳动力经济适用房一号基金在各自规模类别中净内部收益率排名第一 [30] - 单户租赁业务，1月收购Gorelick Brothers Capital多数股权，首只单户住宅基金成功募资2.4亿美元，一季度已开始收购房屋和拓展业务 [34][35] - 物流业务自2021年11月推出后不断发展，已部署或达成约15亿美元物流资产协议，相当于830万平方英尺的收购和开发机会 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场2021年资本流入接近2500亿美元创纪录，2022年初延续该趋势 [17] - 美国住房市场过去二十年建设不足，目前单户和多户住宅缺口至少500万套，四季度多户住宅吸收量激增，空置率降至2.6%，租金同比上涨13.8% [31][32] - 美国电子商务相关工业需求加速，预计2025年电子商务收入增长9000亿美元，相当于10亿平方英尺工业地产需求 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于房地产有长期需求驱动的市场和物业，打造专业投资管理公司并向前整合物业管理，以获取资产层面的阿尔法收益 [19] - 全国团队共1980人，能深入了解目标市场和资产，逐个收购资产并制定定制翻新计划，实现规模效应 [20] - 持续拓展投资者关系，一季度新增九家机构投资者，与全球证券公司、注册投资顾问等的关系不断扩大，45%的募资来自国际客户 [23][24] - 积极探索向大众富裕市场营销的机会，虽无具体时间表，但认为有潜力推出差异化零售产品 [59][60] - 继续营销多只基金，包括多户家庭基金V、劳动力和经济适用房基金二号、单户租赁基金四号等，对各基金前景乐观 [66][67] - 关注并购机会，希望找到符合公司战略的项目，如拓展大众富裕零售市场、参与核心及核心加业务等 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治事件影响全球市场，美国虽面临通胀和利率上升压力，但仍是有吸引力的投资目的地，经济增长强劲、消费者和企业资产负债表健康等 [10][11] - 公司过去成功应对供应链问题和成本压力，希望未来继续如此，已调整收购和开发策略以适应高利率环境 [13] - 公司各业务领域的顺风因素，如高家庭形成率、强劲租金增长等，能抵消部分宏观逆风，核心房地产投资领域基本面未发生重大变化 [14][15] - 随着利率上升，市场正从卖方市场向买方市场转变，但公司对自身投资组合有信心，认为市场仍提供机会 [39] - 尽管宏观环境波动，但公司凭借强大资产负债表、精选投资领域和不断增长的长期收费AUM，处于有利地位 [55] 其他重要信息 - 公司更新了补充收益报告格式，提供更全面数据和透明度，非GAAP财务指标的调整信息在补充幻灯片附录中 [4][5] - 2022年1月1日成功将基金管理业务内部化，一季度产生360万美元经常性收入，预计未来会增加 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司零售平台有哪些产品可拓展大众富裕市场，从分销组织角度需要什么，以及机会和时间框架如何 - 公司与美国多数主要证券公司有业务往来，在超高净值零售市场有良好声誉和业绩。目前正积极探索拓展大众富裕市场，虽无具体时间表，但认为投资美国房地产有吸引力，推出零售产品时可凭借差异化结构和投资理念获得优势 [58][59][60] 问题2: 机构募资市场拥挤，对公司有何影响，宏观环境如何影响募资能力，以及目前募资策略和时间框架 - 公司募资日程繁忙，团队在全球拓展投资者关系。公司部分策略受市场欢迎，尽管市场波动，但美国房地产投资有基本面支撑，能提供有竞争力且抗通胀的收益。目前正在营销多只基金，如多户家庭基金V、劳动力和经济适用房基金二号等 [63][64][65] 问题3: 市场动荡对交易管道的市场交易量、资本化率和定价有何影响 - 市场正从卖方市场向买方市场转变，卖家更关注交易确定性和执行，交易条款回归正常，有吸引力的资产仍受关注，交易流量仍较活跃。竞争对手减少，处置资产仍有吸引力的定价。投资承销更注重租金和收入增长，虽利率上升导致现金流减少，但仍有有吸引力的风险调整后回报 [70][71][72] 问题4: 如何看待亚马逊相关评论对物流业务的影响 - 物流行业需求巨大，线上和数字化转型趋势持续，美国在这方面的渗透率低于其他国家，未来几年预计有大量工业地产需求。零售商为应对供应链中断增加库存，也增加了仓储空间需求。亚马逊只是参与者之一，其放缓增长不影响整体市场需求 [76][77][78] 问题5: 通胀、股权和信贷市场波动下，未来几个季度交易收入和交易量的展望，市场从卖方市场向买方市场转变的影响，以及交易费用收入与部署股权的关系 - 公司预计交易交易量不会加速，但有机会继续部署资金，对机会集和定价感到兴奋。一季度交易费用中约75%与开发基金的开发费用有关，部分收入按收入确认标准递延 [81][83][84] 问题6: 未来两个季度哪些新基金或新批次将开始募资并进入收费AUM - 公司有两只开放式基金持续向投资者开放，即将推出物流增值基金、办公基金III、单户租赁基金四号等。债务策略基金IV和劳动力和经济适用房基金二号将分别在二季度和三季度完成最终募资。机会区基金V已于今年初推出，目标募资10亿美元 [85][86][87] 问题7: 公司对并购的最新看法，当前市场背景对并购交易数量的影响，私人估值的变化，卖家预期是否调整，以及公司关注的收购机会 - 市场对并购仍有热情，私人市场估值随公开市场下降。公司希望找到符合战略的机会，如拓展大众富裕零售市场、参与核心及核心加业务等。并购应是公司未来增长的重要部分，公司将谨慎战略地进行 [93][94][95]