财务数据和关键指标变化 - 第三季度末总AUM达318亿美元，同比增长37%，过去五年复合年增长率为35% [8] - 第三季度尾随费用相关收入增长38%，达2.2亿美元，费用增长得益于AUM强劲且多元化增长 [9] - 第三季度可分配收益（税前）为4240万美元，每股0.38美元，同比增长185%；IPO至9月30日可分配收益（税前）每股0.34美元，税后约每股0.26美元 [11] - 第三季度总营收9220万美元，为史上第二高季度，远高于2020年Q3，同比增长79% [25] - 第三季度投资收入8090万美元，创季度新高，较2020年Q3增长超300% [26] - 第三季度净利润1.189亿美元，2020年Q3为3130万美元，远超2020年Q4创下的9250万美元的纪录 [26] - 第三季度费用相关收益2090万美元，较2020年同期增长116%；年初至今9030万美元，较2020年同期增长38% [26] - 第三季度实现业绩费用3100万美元，为史上第二高季度；未实现应计收益达3.02亿美元，较2020年Q3增长117% [26] - 第三季度末费用赚取AUM达121亿美元，较2020年Q3高出32% [27] - 过去12个月费用相关收益1.09亿美元，较前12个月高出23%；年初至今9030万美元，超过2019年全年纪录8700万美元 [28] - 过去12个月经常性基金管理费为1.18亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度募资超15亿美元，主要来自住房相关基金，包括机会区基金IV、多户住宅基金V和债务策略基金IV，物流净租赁基金首次成功收盘，AMBS基金持续募资 [13] - 第三季度部署资金13亿美元，同比增长127%，创公司历史纪录；实现变现2.41亿美元，产生3100万美元业绩费用 [15] - 各基金在第三季度表现出色，老年住房资产入住率增长，住宅策略租金强劲增长，且费用控制良好 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产需求持续增长，机构投资者配置比例上升，预计未来几年将进一步提高 [19] - 过去一年，多户住宅资产平均租金上涨超10%，工业仓库或物流资产租金上涨7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注美国房地产另类资产投资业务，以房地产专业化和物业管理前向整合为两大支柱，聚焦美国商业房地产最具吸引力领域 [6] - 公司基金产品旨在应对美国经济和金融市场三大主题：住房短缺、基础设施投资需求和低利率环境下的收益需求 [8] - 公司战略聚焦于集团内增长最快的房地产领域，即住宅和物流领域进行募资和投资 [21] - 公司注重ESG和DEI目标，其劳动力和经济适用房战略获得多个奖项 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国住宅市场供应严重不足，电子商务和供应链问题是物流领域需求的关键多年驱动因素 [22] - 公司核心业务适合在通胀时期表现，强大的运营平台为此而构建，约85%的当前AUM为住宅股权或住宅支持债务，未来业务最大增长部分在工业领域 [36] - 公司预计2021年募资将达到或超过预期，有望超过45亿美元 [65] 其他重要信息 - 公司计划将大部分可分配收益以股息形式支付给股东，董事会宣布向公众股东支付每股0.24美元的股息，将于12月3日支付 [12] - 公司有大量可用资本且债务相对较低，认为有众多机会通过有机增长和战略收购来发展业务 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新资产机会方面，公司在现有业务与继任基金、新产品之间的情况及未来规模 - 公司在成熟策略（主要针对美国住宅机会）的募资和部署进展顺利，认为美国处于长期住房短缺早期，公司可通过翻新和开发资产来解决；对物流领域机会同样兴奋，认为能受益于政府基础设施投资；老年住房和办公室市场也在显著复苏，办公室市场的机会性质很有吸引力 [57][58][59] 问题2: 部署交易费用和物业收入较强，如何看待其正常化以及与FRE 60%利润率的关系 - 交易费用是业务核心部分，但随着业务增长，其占比将变小，未来增长主要来自长期费用相关资产管理费用等领域；预计2021 - 2022年交易费用不会大幅下降，但也不会逐季显著增长；不应以单季度利润率衡量业务，长期来看利润率会有适度改善，本季度利润率出色但不应作为持续水平建模 [60][61][62] 问题3: 募资增长是否有从4Q提前到3Q的情况，以及2021年募资预期 - 未将第三季度募资成功视为年末活动提前，预计第四季度募资也会强劲；公司希望2021年募集超过40亿美元新资本，预计在45亿美元左右 [64][65] 问题4: 多户住宅和物流基金的目标、已募资情况及进展 - 多户住宅基金V目标25亿美元，劳动力和经济适用房基金目标15亿美元，前者处于募资初期，后者处于募资中期；物流净租赁基金为开放式基金无目标，刚开始推广；物流增值基金刚启动，受到很多关注 [66][67][69] 问题5: 对私人REIT空间的机会看法、适用策略及零售分销举措 - 公司通过零售渠道募资很多，投资于增值资产，与零售REITs不同，表现优于REITs；公司意识到零售市场潜力，正在研究如何扩展零售业务，若推出产品，希望保持投资团队专业性并形成差异化 [70][71][72] 问题6: 房地产信贷平台的增长机会，是扩大现有策略还是拓展新策略 - 公司直接贷款活动有很大扩展机会，可对工业资产放贷；机构抵押贷款支持证券开放式月度流动性基金获得关注；公司会寻找相关多元化领域扩展业务，如在劳动力和经济适用房基金中投资酒店资产转换和制造住房领域 [73][74][75] 问题7: 股份数量是否稳定，NCI在未来三年的缩减是悬崖式还是可分摊 - 公司每年进行约2%的股份授予，2022年前六个月也会进行类似授予；NCI相关情况在MD&A中有细分，2019 - 2021年项目预计在2022年1月1日、2023年1月1日等时间点有变化，2019年项目对2022年减少NCI影响较大 [79][80][81]