财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收超30亿美元，总增长16.8%，有机增长10.4%；第四季度营收7.39亿美元，总增长15%，有机增长9% [6][8][10] - 2021年EBITDAC超10亿美元，利润率提升240个基点至33.5%；第四季度EBITDAC利润率为29.2%，较2020年第四季度增加210个基点 [6][8][11] - 2021年全年净利润每股增长22.5%至2.07美元，调整后增长31.1%至2.19美元；第四季度净利润每股按报告基础为0.36美元，调整后为0.42美元，较上一季度增长31.3% [8][11] - 2021年经营活动现金流约9.5亿美元，现金转换率为31%，考虑会计变更后约为27% - 28% [6][35][39] - 2021年股息支付增加9.2%，第四季度股息每股增加至10.03美元，增幅10.8% [25][33] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第四季度有机增长9.5%，全年有机增长11%，为超20年来首次实现全年两位数有机增长 [18] - 第四季度总营收增长19.1%，EBITDAC增长25%，利润率提高120个基点 [28] 国家项目业务 - 第四季度有机增长10.4%，全年有机增长12.4%，连续五个季度实现两位数增长 [19] - 第四季度总营收增长12.6%，EBITDAC增长25.4%，利润率提高420个基点 [30] 批发经纪业务 - 第四季度有机增长8.3%，全年有机增长8.1% [20] - 第四季度总营收增长12.4%，EBITDAC增长14%，利润率提高40个基点 [31] 服务业务 - 第四季度有机增长1.2%，全年有机增长3% [21] - 第四季度总营收增长0.5%，EBITDAC下降18.3% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 准入市场费率多数业务线较上季度持续上涨3% - 8%，工人补偿费率下降1% - 3%；E&S市场多数费率上涨10% - 20%，CAT财产（风灾和地震）上涨10% - 30%，地震费率有所缓和 [15] - 专业责任险多数账户费率上涨10% - 15%以上，网络险费率和免赔额大幅增加，保险公司对网络安全协议要求提高 [16] - 加利福尼亚州和佛罗里达州个人险业务因损失或集中风险，业务安排仍具挑战性，预计2022年CAT地区个人险业务需求受限，可能给州立保险计划和客户保险成本带来压力 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划未来几年继续提升能力，保持行业领先地位，通过收购优质企业、投资业务实现长期盈利增长 [10][11][12] - 预计在利率大幅上升和资本受限之前，并购市场竞争和估值将维持高位，公司将坚持注重文化和财务契合的策略 [45] - 2022年市场在创新和客户体验方面将进一步发展，公司将利用数据、协作和技术吸引和留住客户，提升承保流程和服务质量 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业绩出色，尽管经济面临挑战，但团队表现卓越，得益于员工努力、客户信任和与保险公司的良好关系 [6][7] - 2022年经济增长恢复正常水平，企业信心受员工可用性、供应链约束、通胀、利率上升、地缘政治和疫情管理等因素影响，这些因素将影响经济走势、企业投资和业务增长 [42][43] - 预计保费增长在2022年上半年相对稳定或略有缓和，E&S业务部分险种的承保能力可能影响公司增长 [44] - 公司对2022年业务表现有信心，有能力实现盈利增长，尽管面临一些挑战，但团队有能力应对并取得良好业绩 [41][43] 其他重要信息 - 2022年第一季度将过渡到信托报告模式，调整现金、应收账款和应付账款的会计处理，以更准确反映账户性质，减少经营活动现金流波动 [38] - 预计2022年或有佣金同比基本持平，有效税率在24% - 25%之间，利息费用可能随美联储加息略有增加 [37] - 公司目标2022年EBITDAC利润率与去年基本持平，虽面临可变成本上升压力，但有望通过业务增长和成本管理实现 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年强劲的有机增长对2022年有何影响 - 公司认为2022年GDP可能略有放缓，同时受通胀、利率和员工可用性等因素影响，虽会是不错的一年，但不提供有机增长指引 [48][49] 问题2: 保险公司对CAT暴露个人险业务的态度对公司业务有何影响 - 这在批发业务中是逆风因素，在零售业务中可能有一定压力，在项目业务中也可能因2022年承保能力情况构成一定逆风 [50][52][53] 问题3: 如何看待零售业务在2022年的增长，以及如何得出2022年利润率持平的目标 - 公司对零售业务表现满意，认为各业务线今年都能有良好表现，但不提供有机增长指引；利润率目标基于业务整体增长、业务结构、可变成本变化和成本管理等因素评估得出 [55][56][58] 问题4: 2022年非现金股票薪酬与2021年相比情况如何 - 预计会略有上升，但幅度不大 [60] 问题5: 为何预计2022年利润分享和或有佣金与2021年基本持平，能否提供个人险和商业险在利润分享和保证补充方面的比例 - 2021年保险行业损失较多，虽保险公司业绩有所改善，但损失和成本持续上升，且批发业务尚未出现变动，因此预计基本持平；公司按业务板块披露或有佣金和GSCs，不按业务线细分 [62][63][67] 问题6: 会计变更对2022年现金流有何影响，27% - 28%是全年数据还是季度目标 - 会计变更旨在减少经营活动现金流波动，27% - 28%是全年指引，季度会有波动 [68][70][71] 问题7: 2022 - 2023年税收指引较之前上升，是正常波动还是新的常态，公司如何应对工资通胀和费用管理 - 由于各州综合有效税率上升约1%，预计2022年税率在24% - 25%；公司面临工资通胀压力，通过地方领导根据情况调整薪酬、奖励员工和提供股权参与等方式应对，认为费用得到有效控制 [72][74][75] 问题8: 美国联邦基金利率或隔夜利率上升，公司是否能从信托资产利差中受益 - 公司会有一定受益，但综合考虑信托、其他现金和借款增加等因素，总体影响不大 [78] 问题9: 招聘压力和工资通胀对当前季度业绩和并购倍数有何影响，如何平衡招聘和技术投资 - 对第四季度业绩无重大影响，不影响并购倍数；公司会将盈利用于自身再投资（招聘和技术投资）、并购和向股东返还（股息和回购），会综合考虑招聘和技术投资，根据实际情况进行合理分配 [79][80][83] 问题10: 保险公司从加州标准房主市场撤资对各业务板块有何影响，公司招聘能力如何，是否会因招聘成本放弃有机增长 - 对零售业务个人险有机增长有压力，对批发业务E&S市场虽有部分业务流入但整体仍有下行压力；公司注重招聘文化契合的人才，会继续投资合适的人员，不会因短期业绩放弃长期投资 [87][88][91] 问题11: 公司支付给生产者的收入百分比是否受全国工人订单影响，2021年强劲的有机增长对2022年有何影响 - 生产者收入由佣金和股权组成，不受影响；2022年有机增长受GDP、利率和通胀等因素影响，公司对未来发展持积极态度 [96][98][99] 问题12: 公司倡导业务近期有无变化，服务业务增长前景如何 - 倡导业务情况与上季度相似，业务流量良好，但在获得最终奖励方面仍面临挑战，该业务对服务业务有机增长影响较大 [102]