财务数据和关键指标变化 - 2019年公司总营收增长5.6%，超3.5%的指引区间；利润增长6.6%，处于指引区间上限 [23] - 运营利润率提高50个基点，在新类别投入额外5亿英镑市场投资 [22] - 股息增加3.6%，符合65%的派息率承诺 [6] - 自由现金流在支付股息后达19亿英镑，超15亿英镑的指引 [22] - 按固定汇率计算，调整后净债务减少8亿英镑；按当前汇率，调整后净债务再减9亿英镑至417亿英镑 [38] - 按固定汇率，调整后摊薄每股收益增长8.4%；按当前汇率，增长9.1% [41] - 联营公司收入增加，实际税率从2018年的26.4%降至2019年的26%，预计2020年降至25.5% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 combustibles业务 - 收入强劲增长，战略品牌组合收入增长5.6%，总可燃产品销量和价值份额均上升20个基点 [11][12] - 卷烟和THP销量下降4.4%，排除一次性库存减少和低市场价值地区影响，集团销量下降约3% [11] New Categories业务 - 全球各品类收入增长超20%，各地区实现两位数增长，排除美国蒸汽业务后，收入增长39% [13] - 蒸汽业务全球收入增长23%，美国Vuse品牌价值份额增长，占据市场第二 [13][29] - THP业务收入增长23%，耗材销量增长32%，日本市场份额达19.2%，但增速从2018年的67%降至2019年的6.5% [33] - 现代口服业务在ENA地区收入增长超240%，美国Velo品牌推出6个月后，占现代口服品类10%的销量份额 [35] 各个市场数据和关键指标变化 APME地区 - 总收入增长超5%，价值份额增加30个基点，运营利润增长近8% [24] AMSSA地区 - 收入增长超9%，价值份额增加20个基点，运营利润增长10% [24] ENA地区 - 收入增长5%，卷烟价值份额略有提高，运营利润增长3% [25] 美国市场 - 收入和运营利润分别增长超4%和6%，卷烟业务收入增长近4%，但销量下降6% [26] - 预计2020年行业销量下降约5% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司设定三个优先事项，包括推动可燃业务价值增长、在新类别实现突破、进行组织变革 [2][3] - 采用多品类、多市场策略发展新类别业务，目标是到23/24年新类别业务收入达50亿英镑 [13][17] - 致力于实现3% - 5%的收入增长、利润率扩张、高个位数调整后每股收益增长和强劲现金流 [18] - 公司在可持续发展方面取得进展，获多项外部认可 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2019年取得良好进展，实现财务承诺，未来将继续专注核心优先事项 [44] - 2020年预计行业销量下降，新冠疫情对免税业务和新类别供应有影响，但不影响财务指引 [11][19] - 对公司未来充满信心，预计实现高个位数盈利增长，并提高股息 [45] 其他重要信息 - 公司在2019年进行组织变革，净减少2300个岗位，招聘350名经理 [3] - 自2010年以来，公司在农业供应链中减少24%的碳排放、34%的取水量和60%的垃圾填埋量 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国卷烟年初至今的销量表现、电子烟供应限制情况及对卷烟销量的影响 - 美国市场从电子烟危机中恢复，年初业务表现与Q4无重大差异，有增长潜力但未完全恢复 [46] - 多数工厂已开工，但供应链有问题，部分地区零售商有库存不足情况，中国业务占比小，除免税业务外无明显影响 [48][49] 问题2: 美国现代口服业务的成功评估 - 公司在全球三个品类中份额增长，美国Velo品牌表现良好，无供应限制，有加速增长潜力 [50][51] 问题3: 股息增长低于预期的原因 - 公司坚持65%的派息率政策，注重现金管理和去杠杆化 [52] 问题4: 美国PMTA产品申请的优先事项 - 优先考虑电子烟和口服烟草，THP已有产品在接受FDA审查，FDA审查后有15亿英镑的市场可竞争 [54][55] 问题5: 美国蒸汽业务盈利能力的发展 - 可通过降低产品成本、改善供应链、发展电商等提高盈利能力，PMTA将带来竞争空间 [56] 问题6: 未来五年美国蒸汽业务盈利能力的范围 - 监管环境变化快，暂无法提供指引，公司将在各品类发挥领导作用 [57][58] 问题7: 调整后利润与报告利润差距及未来重组费用 - 重组费用因Quantum项目增加，多数为非现金项目，难以预测，2020年现金方面无明显趋势 [62][63] 问题8: 2020年美国卷烟销量受 vaping 和 Tobacco 21 的影响 - 美国已有15个州实施Tobacco 21，影响较小，公司在21岁以上市场份额为44%，更具优势 [65][66] 问题9: 美国市场消费者获取的长期趋势 - 2019年电子烟危机使可燃产品消费者转向电子烟的减少，FDA监管框架是积极一步 [67] 问题10: 美国市场NGP和可燃产品收入未来的发展 - 公司坚信烟草业务和新类别业务并重，多品类策略是成功关键，目标是新类别业务收入达50亿英镑 [68][69] 问题11: 公司内部杠杆率的目标 - 不提供具体目标，减少指引是为有更多空间把握市场机会，同时实现财务指标 [70] 问题12: 日本小雪茄业务的未来发展 - 日本低税政策逐渐取消，小雪茄业务机会减少，但曾帮助公司提高市场份额 [74][75] 问题13: 美国薄荷醇监管的影响 - FDA仍允许薄荷醇在卷烟和电子烟中使用，州级禁令可能导致跨境销售，缺乏科学依据 [76] 问题14: 下一代产品创新和商业执行流程的改进 - 公司在消费者洞察、大数据和社交倾听方面加大投入，R&D整合，更好理解消费者需求 [78] 问题15: 蒸汽业务是否有重要新产品及改进流程的结果时间 - 不透露产品定义，蒸汽业务全球领先，现有产品未来2 - 4年将改进 [81][82] 问题16: 加拿大相关讨论的进展及盈利能力 - 行业通过调解人与原告协商，进程延期至9月，短期难有结果 [85][86] 问题17: 2020年日本以外烟草投资的重点地区 - 将在俄罗斯、哈萨克斯坦、乌克兰扩大业务，逐步推进，资本支出与折旧相符 [87][89] 问题18: 世卫组织等组织对减害观点的转变 - 应关注消费者需求，公司采取负责任营销方式，与监管机构合作提供科学依据 [90][91]