财务数据和关键指标变化 - 公司核心业务诉讼融资的合并收入同比增长31% [10] - 归属于Burford Capital Limited股东的净亏损为2150万美元，或每股摊薄亏损0.10美元，较去年有所改善 [43] - 有形账面价值每股小幅增长至6.48美元 [44] - 资本配置收入增长11%，主要由未实现收益增长驱动，占资本配置收入的71% [37] - 资产管理收入增长45%至1700万美元，去年同期为1200万美元 [47] - 运营费用下降，主要因去年同期包含一项3400万美元的资产回收相关费用 [38] - 运营收入为2700万美元，而去年同期为小额亏损 [38] - 税前亏损包含1000万美元的非现金汇兑成本，但被其他综合收益中3500万美元的汇兑收益所部分抵消 [42] - 非现金项目、外汇和利率影响以及税收特殊性共同使净收入减少约2500万美元 [13] - 流动性状况增加至4.3亿美元，上年末为3.15亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - Burford-only业务的新承诺额创下历史新高 [6][8] - 现金部署略有下降，部分原因是6月底一笔大型律师事务所交易尚未满足所有交割条件 [19] - 资产管理业务成功完成两只新基金的募集：规模3.6亿美元的Burford Advantage Fund和规模3.5亿美元的Burford Alternative Income Fund II [45] - 与主权财富基金合作伙伴的协议调整后，公司资产负债表现在承担新交易的75%，高于之前的50% [8][46] - 公司模型显示，仅Burford业务的绩效费可能高达4亿美元 [48] - 运营费用占集团整体投资组合的百分比持续下降，现在年化低于2% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 法院活动开始恢复，但不同地区差异巨大，例如纽约东区等待审判时间约55个月，而佛罗里达北区已缩短至约一年 [11] - 刑事审判优先以及疫情前的积压案件导致法院仍存在有意义的待办案件 [11][30] - 公司业务遍及全球多个司法管辖区，包括美国州法院、联邦法院以及其他国家的法院和仲裁程序 [88][89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为股东资本配置高回报活动，并利用基金业务作为核心业务的延伸 [100] - 通过地理扩张和产品供应扩展来寻求增长机会 [35] - 资产管理策略涉及针对不同风险和回报水平的各种基金，吸引不同类型的投资者 [100] - 竞争格局方面，新进入者通常从较小规模案件入手，而寻求大规模投资的实体往往风险偏好较低，回报要求也较低 [103][104] - 公司认为其规模、服务能力和风险承担意愿使其在大型复杂商业诉讼融资领域具有竞争优势 [102][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济困境、利率上升和政府刺激措施减少预计将导致更多诉讼和破产案件，为公司创造机会 [16][33] - 法院活动恢复和积压案件清理被视为投资组合加速进展的积极信号 [10][30][58] - 公司对未来持乐观态度，投资组合规模持续增长，五年复合年增长率约20% [17] - 尽管投资组合规模自2017年以来增长超过一倍，但公司保持了稳定的回报率 [18] - 公司拥有近20亿美元的现金回收记录，证明了其商业模式的可持续性和可重复性 [20][21] 其他重要信息 - 公司董事会新增任命Dr Rukia Baruti为非执行董事，完成了近两年内第五位新董事的任命 [2][3][4] - 公司今年已筹集10亿美元外部资本，包括新债券发行和两只新基金 [15] - 公司债务总额略低于13亿美元，加权平均票面利率为6.2%，加权平均期限为5.4年 [54] - 所有债务均为固定利率，下一次到期日为2024年10月 [51] - 净债务与有形资产比率为21%，远低于英国债券契约规定的50%水平 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于法院系统积压案件以及加速案件处理的方式及其对投资组合的影响 [59] - 法院处理积压案件的方法多种多样，例如法官可能促使双方进行调解以达成和解 [59] - 公司方面主要通过确保客户和律师事务所保持原告心态，积极反对被告要求的延期，以推动案件进展 [60] 问题: 关于YPF/Petersen案件中双方均请求即决判决以及是否存在其他债权人抢先执行判决的风险 [61] - 双方请求即决判决是正常且预期的，因为案件事实无争议，核心是法律后果的争论 [62][63] - 目前未观察到美国其他判决受益人有抢先执行针对阿根廷判决的迹象 [61] 问题: 关于新承诺额的创纪录水平是否意味着潜在机会增加以及公司筛选标准 [65] - 公司更关注案件质量和规模而非数量，致力于教育市场了解可行的诉讼融资案件的经济性，以优化筛选流程 [66][67][68] - 积极的一面是，更多高质量的公司和律师事务所现在开始寻求融资，这扩大了高质量机会的来源 [69] 问题: 关于与主权财富基金协议调整至保留75%经济利益的动机 [70] - 调整由公司发起，目的是利用增量资产负债表资本为股东最大化回报 [71] - 另一原因是原有基金因COVID延迟导致承诺与部署/回收之间存在差距，调整有助于分散剩余投资组合并延长其寿命 [72] 问题: 关于投资组合加权平均寿命的未来预期 [73] - 公司未提供加权平均寿命的前瞻性预测 [74] - 影响因素包括疫情可能导致期限延长，但近期快速解决的大案又可能缩短平均寿命 [75][76] 问题: 关于Burford-only投资组合中单个案件的数量以及本期产生公允价值增值的20个案件的特征 [78] - 公司未公开案件总数，但指出投资组合包含约200项资产，对应数百个独立索赔 [79] - 公允价值变动由公式化政策驱动，基于案件里程碑（如即决判决裁决），案件特征多种多样 [80][81] 问题: 关于YPF案件中口头辩论的流程、时间线以及被告可能采取的拖延策略 [82] - 口头辩论的时间安排因法官而异，被告难以仅因口头辩论而提起上诉，通常需服从法院安排 [83][84][85] - 通知时间可能从几天到几周不等，取决于案件复杂程度 [86] 问题: 关于是否有行业统计数据表明案件处理速度加快，以及公司是否与之同步 [87] - 存在美国联邦法院的统计数据，但涵盖所有类型案件，不一定反映公司融资的大型复杂商业诉讼情况 [87][88] - 轶事证据表明陪审团审判已恢复，这是积极迹象，但缺乏全球范围内法院和仲裁的全面数据 [89] 问题: 关于对未来正常化现金收益率的预期 [90] - 公司无法可靠地公开预测现金流时间，因为持续时间存在太多特异变量 [90][91] - 业务的可预测性较低也正是其能够产生高回报的原因之一 [91] 问题: 关于预计下半年5000万美元利润与22亿美元预期实现总额的关系 [92][93] - 公司未按个案公开细分模型，但对该案件的速度和规模表示满意 [94] 问题: 关于本期产生公允价值增值的20个案件与已结案案件在结论价值和时间线上的比较 [95] - 公司历史数据显示，公允价值调整多发生在生命周期后期，但已通过公式化政策使其常规化 [96][97] - 预计这20个案件的投资组合级别行为与历史经验一致 [98] 问题: 关于未来的资产管理策略以及发展私募基金业务的挑战 [99] - 策略是利用第三方基金作为核心业务的延伸，提供全谱系风险回报产品 [99][100] - 挑战在于行业对传统"2和20"费率结构的坚持，公司寻求能为股东产生更高回报的替代结构 [100][101] 问题: 关于大案与小案的预期资本回报率差异以及竞争动态变化 [102] - 大案往往由更高质量的律师和对手方处理，倾向于产生更好结果，且资金配置更高效 [102] - 新竞争者通常从小案切入，而寻求大额投资的实体往往风险承受能力较低，公司对当前竞争态势感到满意 [103][104][105] 问题: 鉴于阿根廷经济恶化，对YPF案件胜诉后收款能力的担忧 [106] - 执行法院判决与追索违约主权债务不同，公司作为独立行动方拥有直接救济措施，且阿根廷近年来一直支付仲裁和司法裁决 [107][108][109] - 公司关注此问题，但理解其与主权债务持有人的区别，并对执行能力有信心 [109][110]