财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长12.1%，销量增长3.6%，每百升收入加速至8.1%，EBITDA较2019年第四季度疫情前水平增长5%，实现正常化每股收益0.90美元，基础每股收益0.74美元 [7][8] - 2021年全年营收增长15.6%，包括销量增长9.6%和每百升收入增长5.5%，EBITDA增长11.8%，处于2021年展望的高端，正常化每股收益增至2.85美元，基础每股收益增至2.88美元 [8][9] - 因业绩表现和强劲现金流，今年将总债务减少近100亿美元，净债务与EBITDA比率降至3.96倍，自2016年与SAB合并以来首次低于4倍 [9] - 董事会提议2021财年全年股息为每股0.50欧元 [10][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务连续第三年实现营收增长，高端以上产品组合占营收超30%，今年实现高个位数增长 [10] - 墨西哥业务全年表现强劲，营收和利润实现两位数增长，市场份额较疫情前扩大超150个基点 [11] - 哥伦比亚业务全年营收和利润实现两位数增长，人均消费量达25年来最高 [11] - 巴西业务营收实现两位数增长，啤酒销量创历史新高，但利润受预期交易影响和大宗商品逆风冲击，BEES覆盖超85%活跃客户，Zé Delivery完成600 - 1000万订单，是2020年的两倍多 [12] - 欧洲业务营收恢复至疫情前水平，高端和超高端品牌占营收50%，实现两位数增长 [12] - 南非业务第四季度和全年营收均高于疫情前水平，品牌消费者需求强劲，啤酒和总酒精市场份额较2019年实现全年扩张 [13] - 中国业务营收和利润实现两位数增长，高端和超高端品牌实现两位数增长，市场份额较2020年和2019年均有所扩大 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 引领并拓展品类 - 投资品牌、创新和创意营销，通过品类扩张模型的五个杠杆执行战略，包括打造包容性品类、提供优质核心产品、拓展消费场景、引领高端化和拓展非啤酒业务 [17][18] - 创新支持品类扩张，贡献10%的营收，总额超50亿美元，滚动36个月创新份额在多数关键市场同比增长 [22] - 拥有一流的创意营销能力，本周获戛纳狮子奖“年度创意公司”荣誉 [23] 数字化并货币化生态系统 - 投资扩展全球创新科技产品，如BEES、Zé Delivery和EverPro，解锁现有资产价值，将客户痛点转化为增长机会 [24] - BEES覆盖16个市场，2021年商品交易总额达200亿美元，月活跃用户数翻倍 [24] - 直接面向消费者（DTC）产品在20个国家实现超15亿美元营收，占营收近3%，电子商务净收入增长62%，有6600万笔在线交易 [25] 优化业务 - 聚焦优化资源配置、稳健风险管理和高效资本结构三个领域，最大化价值 [27] - 优先投资前两个战略支柱内的有机增长机会，剩余现金动态分配至去杠杆、选择性并购和向股东返还资本 [29] - 去杠杆取得重要里程碑，净债务与EBITDA比率降至4倍以下，近期去杠杆是最具增值潜力的机会 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 啤酒品类表现强劲，公司在盈利且增长的大品类中运营，啤酒在全球市场份额增加，公司在挑战环境中保持灵活敏捷，凭借领先品牌组合和加速的数字化转型，实现销量创历史新高，在关键市场获得份额 [34] - 2022年已在多数市场实施或宣布营收管理举措，将监测全年市场发展，准备好应对变化，今年有激活需求的独特机会，如餐饮场所重新开放和重大活动回归 [35] 其他重要信息 - 公司ESG优先事项围绕包容、自然和本地三个主题，目标是到2040年实现净零排放，2021年价值链整体排放较2017年基线减少13.5%，连续三年入选CDP水A名单，更新100%主要产品包装标签设计，入选2021年福布斯全球顶级女性友好公司首次排名和路透社活动负责任商业奖社会影响和循环转型类别 [14][15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何应对全面成本压力，业务数字化如何影响应对通胀环境的能力 - 公司预计2022年有机增长4% - 8%，考虑了动态成本环境，营收将领先于EBITDA增长 [38] - 2022年与2021年类似，公司在疫情中学会适应和灵活应对，专注结果，第四季度每百升净收入达8.1%证明了公司应对能力，数字化带来更多数据，使市场策略和促销活动更高效，品牌表现良好，结合数字能力，公司为2022年做好准备 [39][40] 问题2: 不同产品细分市场的资源分配情况，以及销售和营销比率下降是否会在新管理团队下改变 - 公司动态分配资源，尽管注重高端细分市场增长，但仍在各细分市场分配资源，通过品类扩张模型将资源部署到更有机会获胜的领域 [43] - 销售和营销比率不能完全反映实际情况，数字化和数据使投资更精准，创意工作提高效率，推动高ROI活动，2020 - 2021年额外投资超4亿美元推动品牌发展 [44][45][46] 问题3: 2022年4% - 8% EBITDA增长指引的构成要素，以及税收率居高不下的原因 - 税收率受国家组合影响，新兴市场如墨西哥和哥伦比亚表现强劲，增长速度快于其他业务，导致平均税率较高 [49] - 公司预计营收增长4% - 8%，营收将领先于EBITDA增长，是量价结合的结果 [50] 问题4: 美国业务能否保持增长势头，以及STRs、STWs、库存水平和EBITDA演变情况 - 美国业务连续三年营收增长，得益于产品组合重新平衡，业务结构改善，随着品牌规模扩大和市场恢复正常，增长将转化为利润率和EBITDA增长，目前约三分之一业务推动整体营收增长 [53][54] - STRs和STWs库存已基本正常化，预计今年北美春季和夏季产品供应将更好 [55] 问题5: 4% - 8% EBITDA增长指引考虑了哪些情景，以及哥伦比亚产能限制何时缓解和人均消费量能达到什么水平 - 公司基于现有信息和团队能力提供4% - 8%的展望，考虑了各种因素和营收管理能力、品牌实力 [58] - 哥伦比亚市场增长良好，品牌表现出色，产能增长跟不上需求，2022年有两个产能项目投产，将提高产品供应能力，同时继续投资加速增长 [60] 问题6: 创新管道能否维持2021年的创新水平，以及第四季度营收增长的可持续性和2022年是否会加速 - 创新是公司多年来的发展方向，涵盖产品开发、科技产品和商业模式，公司有强大的创新管道，如美国的硬苏打水和气泡水、非啤酒业务等 [63] - 第四季度净收入是许多市场定价措施的结果，公司将继续监测动态环境，准备好应对变化 [64] 问题7: 数字业务收入占比超50%的构成情况，BEES系统中自有品牌和市场平台的占比，市场平台的潜力和对利润率的影响 - 50%的数字业务收入来自对零售商的销售，加上3%的直接面向消费者业务，BEES是优秀的技术产品，客户采用率高，使用方便，提高了业务效率 [67] - 市场平台目前占BEES收入的5% - 7%，有很大增长潜力，啤酒在客户采购中占20% - 25%，非啤酒市场有3 - 4倍的可开发空间，市场平台处于早期阶段，增长迅速 [69][70][71] 问题8: 25亿美元的营运资金流入的驱动因素和可持续性，以及在通胀环境下， affordability战略的相关性 - 营运资金流入得益于销量增长、资本支出增加和部分市场库存较低，长期来看，销量增长时负营运资金对现金流有利，但部分影响是暂时的 [76] - affordability战略现在包含在“包容性品类”中，不仅关注价格，还包括针对未被啤酒渗透的消费者群体，公司将在通胀环境下通过包装、价格和创新实现营收和销量目标 [77][78] 问题9: 2022年价格行动能否弥补COGS通胀的现金影响，价格变动对销量的弹性影响，以及供应链瓶颈和美国玻璃供应情况 - 公司预计营收增长4% - 8%，营收将领先于EBITDA增长，隐含了价格和成本动态 [83] - 价格弹性需持续监测，过去类似情况表明价格弹性存在，但当前环境不同，部分国家消费者购买力受刺激政策支持，公司品牌表现良好，市场份额和销量增长有助于应对挑战，2022年有激活需求的机会，如重大活动回归 [84][85][87] - 供应链市场动态激烈，公司团队灵活适应，随着餐饮场所重新开放，玻璃瓶和 kegs需求增加，铝需求减少，有助于平衡供需关系，但仍需努力应对 [90][91] 问题10: 在间接分销市场如何推进数字化，以及SG&A费用中行政费用增加在2022年的情况 - 公司在直接分销市场快速推广BEES技术，目前正在美国和中国等市场针对三级分销系统进行产品开发和适应，还在投资大型关键客户的BEES link项目，以优化业务和接口 [93][94][96] - 2021年SG&A费用增加是因为2020年无奖金，2021年业绩强劲，未给出2022年展望，建议根据此原因自行计算预期水平 [97]