财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入较2020年第四季度可比净收入低11%,但比2019年第四季度净收入高176%;毛利润率收缩220个基点;EBITDA较2020年第四季度可比EBITDA低43%,比2019年第四季度高85%;净收入较2020年第四季度高322%,两年基础上较2019年第四季度净收入增加131% [12][31][32] - 2021年全年净收入较2020年可比净收入增加41%,比2019年净收入高225%;毛利润率扩大151个基点;EBITDA较2020年可比EBITDA增长33%,比2019年增长229%;净收入较上一年增长440%,全年较2019年净收入增加287% [33][34][35] - 2021年末净债务与EBITDA比率为0.1倍,略高于2020年;保守的总债务与总资产比率为0.3倍,现金转换周期为负 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第一季度到2021年第一季度,平均关联方和经销商网络基础扩大183%,净收入增长205%,EBITDA增长287% [10] - 2021年第一季度净收入增长205%,第二季度增长81%,第四季度净收入低于2020年第四季度可比净收入11% [11][12] - 从2021年第一季度到第四季度,平均关联方和经销商网络温和下降11% [14] - 2021年吸引的关联方数量是2019年的3.1倍,经销商数量是2019年的3.3倍 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品的总估计市场规模从2019年的每年990亿比索扩大到2020年的每年1560亿比索,增长57% [10] - 2020年12月至2020年6月,墨西哥经济活动人口减少1030万,下降18%;2021年下半年失业率从峰值5.4%降至4%,经济活动人口恢复并超过疫情前水平 [10][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业战略包括执行12%的普遍提价、增加目录中低价商品份额、增加目录发布频率、加强与销售网络的面对面接触、将每个目录中新产品的份额从10%提高到20%、调整激励计划以关注新经销商和关联方的保留和招募 [23][24][25] - 公司运营战略包括签订约三分之一2022年和2023年预计运输成本的合同、加速在墨西哥生产更大份额的产品、对冲100%的预期运营美元需求、利用完成的分拣包装塔实现运营效率提升 [26] - 公司计划收购JAFRA在墨西哥和美国的业务,收购获批后将在JAFRA复制公司的三个战略支柱以加速其增长,包括产品创新、技术和商业智能方面的举措,并已确定协同效应和费用削减机会 [38][40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务抓住机遇实现前所未有的增长,但2021年下半年消费趋势正常化、墨西哥消费环境疲软以及全球供应链中断对业务产生负面影响 [9][12][15] - 公司认为2022年仍面临不确定性和高基数比较问题,但有信心在下半年实现同比增长,预计2022年净收入和EBITDA与2021年持平,前提是外部环境无重大恶化 [28] - 长期目标是到2025年在墨西哥实现40%的家庭渗透率 [21][29] 其他重要信息 - 公司拟支付3.5亿比索股息,需经下一次普通股东大会批准;还将执行董事会去年批准的股票回购计划 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年营收和EBITDA预测持平的信心来源及可能变差的原因 - 公司预计从2022年第三季度开始恢复增长,第四季度更明显,有商业策略支持;墨西哥已恢复正常,有利于销售和营收增长;2022年1月提价12%有助于降低成本影响,预计EBITDA利润率在第一季度恢复到30%,1月已达此水平 [47][48][49] 问题2: 提价是否对需求或销量产生负面影响 - 墨西哥多数产品普遍提价,公司还采取了增加低价产品数量等措施,预计这些举措共同作用将使业务在2022年好转 [51] 问题3: 库存限制对2022年上半年销售的影响 - 公司认为2022年第一季度库存没问题,中国工厂已正常运营,不预计库存产生影响;公司还增加了库存天数以应对可能情况 [53][54] 问题4: 墨西哥生产扩张的产品类别及对利润率和产品供应的影响 - 计划到2022年底在墨西哥的制造份额达到约20%,主要涉及塑料注塑和缝纫产品行业;聚丙烯价格下降使墨西哥制造商更具竞争力,预计有助于提高业务盈利能力和库存灵活性,第一季度EBITDA利润率已恢复到30%,预计将持续 [56] 问题5: 目录中新产品和回归产品的客户和经销商反馈及是否会扩大 - 保持产品新度对吸引客户再次购买很重要,从2022年第一本目录开始的产品新度策略将持续发挥作用 [57] 问题6: 配送中心升级和3PL设施计划对响应能力和利润率的影响 - 瓜达拉哈拉的分拣包装塔已整合运营,预计有助于提高EBITDA利润率;墨西哥城配送中心战略仍在,但将在销售网络恢复增长后启动 [59][60] 问题7: 2021年第四季度实际业绩与预期差异大的原因及市场沟通问题 - 第四季度EBITDA受意外的促销活动和超出预期的货运成本影响,促销未达预期效果,中国工厂关闭时间和集装箱获取难度超预期;预计2022年第一季度EBITDA利润率恢复到30%,1月已确认;公司将吸取经验,预计后续盈利能力和EBITDA利润率保持正常 [63][64][65] 问题8: 提价12%但营收预测持平对关联方数量的假设 - 预计2022年第三、四季度恢复增长,墨西哥已恢复正常,公司有策略支持;2021年关联方流失是因人们回归正常生活,现在情况稳定,预计前两季度稳定,后两季度增长,全年与2021年销售持平 [69][70][71] 问题9: 资本分配方面,股票回购计划执行时间和股息政策 - 计划今年分配与去年相同的14亿比索股息,首笔3500万比索需经股东大会批准后支付;将立即开始执行股票回购计划 [73] 问题10: 2022年业绩指引是否包含JAFRA贡献 - 业绩指引仅针对公司独立业务,不包含JAFRA贡献 [75] 问题11: 是否仍认为JAFRA能实现5000万或5400万EBITDA - 因JAFRA是私人公司,在交易完成前无法披露更多信息,交易完成后将披露合并公司的营收和EBITDA信息 [75] 问题12: 到2025年拥有200万关联方的目标是否仍存在 - 公司维持到2025年实现40%家庭渗透率的目标,需要相应数量的关联方,同时还有增加客户钱包份额这一增长途径 [76] 问题13: 之前JAFRA交易隐含的2022年指引与新指引的协调 - 新指引更保守,考虑到墨西哥的通胀环境可能影响客户购买力;公司有信心超越新指引,但之前的是隐含指引并非明确指引 [79][80]
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