财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为0.69美元，符合预测且与上次财报电话会议表述一致 [5] - 第三季度营收增长5%，达5.24亿美元，主要受商业运营增长推动 [5][27] - 第三季度调整后EBITDA下降5%，至1亿美元，主要因政府运营逆风及可收回的CAS养老金收入减少 [5][27] - 非GAAP每股收益下降0.07美元，净运营逆风约为每股0.03美元，可收回的CAS养老金收入减少又带来每股0.03美元的影响，高利率、外汇损失和高税率带来每股0.03美元的逆风，去年股票回购导致股数减少使每股收益增加0.02美元 [28] - 自由现金流增加2500万美元，主要因资本支出减少 [29] - 2022年营收预计增长6.5% - 7%，政府运营预计在先前范围低端约6%，商业运营预计在先前范围高端约8.5% [32] - 2022年调整后EBITDA预计增长约5%，政府运营预计为3.95亿美元，商业运营预计约为5000万美元 [33] - 2022年非GAAP每股收益预计在3.10 - 3.15美元之间 [36] - 2022年运营现金流预计在2.6 - 2.9亿美元之间，预计落在低端 [37] - 2022年资本支出预计低于2亿美元 [39] - 2023年预计运营增长强劲，但线下逆风（非现金养老金收入减少和利息支出增加）可能会抵消增长，预计非现金养老金收入和利息支出带来约5500万美元的逆风 [42][49] - 2023年预计实现约2亿美元的自由现金流，主要因运营现金流管理改善和资本支出显著减少 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 政府业务 - 第三季度营收增长1%，至4.23亿美元，受海军生产和微反应堆业务量增长推动，但部分被长周期材料业务量下降抵消 [30] - 第三季度调整后EBITDA下降8%，至9040万美元，主要因招聘困难导致效率下降和可收回的CAS养老金成本减少，不过技术服务合资企业收入增加部分抵消了下降 [30] 商业业务 - 第三季度营收增长22%，受现场服务活动和燃料处理业务增长推动，BWXT医疗业务营收也同比增长 [31] - 第三季度调整后EBITDA增长12%，得益于营收增长、更有利的业务组合和部门成本控制 [31] 各个市场数据和关键指标变化 海军市场 - 海军产品需求强劲，哥伦比亚潜艇项目持续推进，已交付首艘潜艇的部分组件；弗吉尼亚项目的反应堆组件和燃料按常规节奏推进；正在为多艘福特级航母推进系统工作 [8] 微反应堆市场 - 项目Pele正在推进，但因寻找工程人才困难，进度慢于计划，已开始长周期项目采购，确定了时间表并配置了供应链 [16] - 预计近期获得TRISO燃料合同选项，该合同独立于现有3亿美元的原型反应堆建造合同 [17] 服务市场 - 新的萨凡纳河场地修复合同执行良好，绩效得分呈有利趋势，通过市场份额增长重建投资组合，有望达到历史运营利润水平 [18] - 预计明年初获得汉福德综合罐处理合同，俄亥俄州朴茨茅斯和肯塔基州帕迪尤卡的退役浓缩工厂有近期机会，潘太克斯和Y - 12场地有长期管理和运营机会 [19] 核医学市场 - 9月向FDA提交了Tc - 99发生器的新药申请，FDA接受了优先审查申请并要求进行预批准检查 [21] - 已开始在多伦多附近的达灵顿场地安装目标输送系统（TDS），预计明年全面投入运营，该系统将是全球放射性同位素辐照系统中产能最高的 [22] - 在重要治疗性同位素方面取得重大进展，包括镥 - 177产品的开发和主药品文件的准备，还向拜耳交付了首批锕 - 225试验批次 [23] 商业核电市场 - 收到通用电气日立公司的BWRX - 300小型模块化反应堆压力容器工程设计合同，预计将带来材料采购和制造业务 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在政府业务方面，继续支持海军项目，参与与海军的多年定价谈判，支持三边安全协议；应对劳动力短缺问题，实施全面行动，包括扩大招聘计划、优化人才获取流程、加强培训等；推进微反应堆项目，期待获得相关合同；拓展服务业务，争取更多合同 [8][9][11][16][17][18][19] - 在商业业务方面，推动核医学业务发展，提交新药申请，安装目标输送系统，开发治疗性同位素；参与商业核电市场，承接小型模块化反应堆设计合同 [21][22][23][25] - 公司在商业核供应链中占据优势地位，拥有北美最大的核洁净室制造设施，能够支持多种技术和设计，在小型模块化反应堆市场具有竞争力 [26][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管今年宏观市场波动，但公司核心业务表现出坚实的财务基础，劳动力挑战在一定程度上被成本控制和商业业务的出色表现所抵消 [6] - 公司对各市场的长期前景持乐观态度，所有市场都在增长，公司在整个投资组合中保持着令人羡慕的竞争地位，尽管面临短期宏观挑战，但长期市场需求增长且进入壁垒高，公司有望实现增长 [26] - 2023年预计运营增长强劲，但线下逆风可能会抵消增长，不过公司仍有信心通过业务增长和效率提升来应对挑战 [42][102] 其他重要信息 - 上个月公司修订并延长了信贷协议，获得2.5亿美元额外流动性，利率定价更有利，灵活性更高，且2027年前无债务到期 [40][41] - 货币套期保值活动在第三季度提供了超过1000万美元的现金结算收益，预计第四季度融资现金流也将有同等流入 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Tc - 99发生器获得优先审查后，后续里程碑的时间安排以及2023年初始销售的可能性 - FDA会先发送带有优先审查指定的信件和问题，未来一两个月进行设施检查，优先审查承诺时间为六个月，但可能因需要更多信息而暂停，总体时间预计为六到九个月 [60][61] - 2023年产品销售预计较为有限，因为初期使用密苏里研究堆（MURR）辐照目标材料，产品供应有限，真正的增长将来自达灵顿反应堆，业务有望在2024 - 2025年良好发展 [62] 问题2: 目标输送系统（TDS）的安装时间和产品上市时间，以及与当前发生器审查的关系 - TDS已开始安装在达灵顿2号反应堆，将在未来几个月完成，预计明年完成 [66] - FDA批准当前配置（Kanata制造和MURR辐照）后，将提交补充申请以获得达灵顿场地辐照的批准，补充申请通常需要两到三个月 [67][68] 问题3: 劳动力挑战主要是留用问题还是招聘新人才问题，近期人员流失情况是否改善 - 人员流失率从历史上的中个位数上升到高个位数，今年公司试图净招聘500人，已招聘800多人，但流失约500人，净增250 - 300人，人员流失和新员工学习曲线影响生产和成本吸收 [71][72][73] - 人员流失率在年中达到峰值，此后逐月略有改善，宏观经济环境对公司有利，预计人员流失率将继续改善 [75][76][77] 问题4: 未来几年公司营运资金的趋势和改善机会 - 过去几个季度管理营运资金趋于平稳，预计明年蒸汽发生器项目的逆风将消除，2024 - 2025年将转为正向 [79][80][81] - 公司将通过采购、供应链和客户账单等方面的优化来改善营运资金，预计2023年及以后会取得成功 [82] 问题5: 劳动力问题是否主要影响政府业务，商业业务是否受影响，以及原因 - 劳动力问题主要影响政府业务，尤其是海军制造业务，因为该业务劳动力年龄较大，退休率较高，且手工劳动强度大 [85][86] - 商业业务也存在劳动力问题，但业务增长掩盖了这些问题，例如医疗业务在寻找合格的放射技术人员方面遇到挑战，但增长抵消了影响 [87] 问题6: 小型模块化反应堆（SMR）市场的竞争环境，公司的竞争优势 - 竞争主要集中在反应堆设计和供应层面，但市场需求大，许多参与者都有机会 [88] - 公司处于供应链顶端，为通用电气等主承包商提供产品，具有制造大型组件的能力，拥有北美最大的核制造洁净室，能提供燃料、设计组件和反应堆，且设计中立，具有优势 [89][90][91] - 公司位于加拿大，安大略省在核能利用方面领先，使公司具有先发优势 [92][93] 问题7: 全年政府业务增长指导意味着第四季度增长较大，原因是什么，折旧是否会影响明年每股收益 - 第四季度通常是公司总结全年效率工作的时间，一些业务在经过一段时间的发展后将达到高效阶段，非核心核业务（如降浓和高浓铀金属业务）也将有良好表现 [95][96][97] - 折旧将是明年业务的增量逆风，特别是在NOG业务中，预计带来约500 - 1000万美元的每股收益逆风；此外，还有约5500万美元的线下逆风（1500万美元利息支出和4000万美元养老金影响） [98][99][100] 问题8: 2023年2亿美元自由现金流是否考虑了营运资金因素 - 资本支出方面，预计明年维护资本支出为1亿美元，项目Pele剩余的2500 - 3000万美元资本支出将在明年投入 [104][105] - 运营现金流方面，预计明年将超过3亿美元，通过运营现金流改善和资本支出减少实现2亿美元的自由现金流 [106] 问题9: 小型模块化反应堆项目的收入何时开始体现 - 每个GE类型的小型模块化反应堆预计带来约1亿美元的收入机会，目前已开始反应堆容器的设计工作，预计明年开始订购长周期材料，收入将较快增长 [109] 问题10: 劳动力短缺情况下，明年是否有类似的人员招聘计划，应对劳动力市场的方式是否改变 - 目前整体劳动力短缺约5%，而非某些站点的10%，预计明年劳动力市场不会有显著改善，因为人员流失率和业务增长带来更高的招聘需求，且新员工效率问题仍然存在 [111] 问题11: 2023年利润率扩大的驱动因素 - 政府业务方面，业务组合改善，非核业务利润率可能提高；技术服务集团（TSG）业务和微反应堆业务成本吸收更好；非核运营业务中的一个类似降浓合同的高利润率业务将在明年加速发展 [114][115] - 商业业务方面，2022年现场服务业务利润高但利润率低，2023年将减少，而BWXT医疗业务利润率较高，业务组合变化将提高利润率 [116] 问题12: 2022年资本支出略低，预计何时降低维护资本支出水平，2023年资本支出合理下降幅度是多少 - 2022年资本支出预计略低于2亿美元，项目Pele预计支出3000万美元，今年已支出约500万美元，剩余2500 - 3000万美元预计明年投入，加上1亿美元的维护资本支出，2023年资本支出预计为1.25亿美元 [117][118][119] - 2024年项目Pele完成后，资本支出预计回到1亿美元的节奏，但微反应堆项目（如DARPA的DRACO项目）和核医学业务（如TheraSphere药物制造）可能会带来额外的战略资本投资 [120][121][122]