行业趋势与市场表现 - 近年来军事战略转向优先发展敏捷、适应性强的作战技术，例如人工智能驱动的无人机，以减少对地面部队的依赖并实现精准打击 [1] - 传统国防承包商通过收购扩展其在人工智能、通信和网络安全等领域的能力 [2] - 国防股今年开局强劲，受全球持续地缘政治冲突以及特朗普总统呼吁大幅增加2027年美国军费预算的推动 [2] - 截至2月20日收盘，NYSE Arca国防指数年内回报率为12.71%，远超同期标普500指数0.74%的涨幅 [3] 政策影响与行业挑战 - 特朗普总统于今年1月签署行政命令，限制国防承包商进行股票回购和支付股息，前提是这些行为会牺牲增加生产和改善供应 [3][4] - 该命令要求国防承包商在能够“按时、按预算生产出优质产品”之前，不得进行上述资本分配活动 [4] - 有投资总监认为，国防公司已有足够资源建设新设施，但目前订单不足，无法证明新投资的合理性 [6] - 有管理董事指出，政府干预资本配置可能带来负面影响，且将CEO年薪限制在500万美元可能降低行业对顶尖管理人才的吸引力 [5] 股票筛选方法论 - 筛选过程首先确定市值在20亿美元或以上的国防股池 [9] - 进一步缩小范围至在现代军事技术领域有重要业务敞口的公司 [9] - 最终根据截至2025年第三季度持有股份的对冲基金数量，选出排名前11的公司 [9] - 当两家或以上公司在对冲基金情绪指标上持平时，以更高市值作为决胜依据 [9] 重点公司分析：Planet Labs PBC (PL) - 该公司被列为当前最值得购买的11支军事技术股之一 [11] - 2月12日，其柏林子公司Planet Labs GmbH与风险管理系统AXA数字商业平台建立合作伙伴关系 [11] - 合作中，AXA DCP将利用Planet Labs卫星和基地的数据，整合到其AI驱动平台中，以实时监测和应对自然灾害 [12] - 在最近的2026年慕尼黑安全会议上，公司宣布将成立欧洲咨询委员会以及国防与情报咨询委员会 [13] - 该公司提供全球每日卫星图像和地理空间解决方案，截至2月20日收盘，其股价年内回报率为21% [14] 重点公司分析：BWX Technologies, Inc. (BWXT) - 该公司被列为当前最值得购买的11支军事技术股之一 [15] - 本月早些时候，公司更新了其在执行特朗普政府去年5月为加强核能产业所发布行政命令目标方面的进展 [15] - 公司正在为Antares Nuclear, Inc.生产TRISO核燃料压块，并于10月开始燃料制造，有望按时交付 [16] - 相关行政命令中的14301号命令要求美国能源部制定核反应堆建设试点计划，并在2026年7月4日前批准至少三个达到临界状态的反应堆 [17] - 1月26日，公司在田纳西州橡树岭为其离心机制造开发设施举行了落成典礼，这是为国家安全恢复国内铀浓缩能力的重要一步 [18] - 此前，公司获得了能源部一份价值15亿美元的合同，以建立一个项目来保障用于国防目的的浓缩铀的可靠稳定供应 [18] - 公司专注于为全球安全、环境保护、清洁能源和太空探索提供核解决方案 [19]

BWX Technologies 2025年第四季度业绩前瞻 - 公司计划于2026年2月23日盘后公布2025年第四季度财报 上一季度其每股收益超出市场预期20.91% [1] - 市场普遍预期公司第四季度营收为8.293亿美元 同比增长11.1% 每股收益预期为0.91美元 同比小幅下降1.1% [4] - 尽管营收增长强劲 但预期每股收益将同比下滑 [8] 各业务部门增长驱动因素 - 政府业务部门营收预计因铀加工、稀释操作以及为美国政府项目制造的核部件产量增加而得到提振 [2] - 商业业务部门营收预计因部件制造收入增加以及收购Kinectrics带来的贡献而得到提升 [3] - 政府与商业两大部门均预期将实现稳健的营收增长 [8] 业绩预测模型分析 - 根据Zacks模型 公司此次财报季每股收益超出预期的可能性不大 因其收益ESP为0.00% 尽管其Zacks评级为2级（买入）[5] 同行业其他公司动态 - 波音公司2025年第四季度调整后每股亏损1.91美元 高于市场预期的亏损0.40美元 但较上年同期每股亏损5.90美元有所改善 营收达239.5亿美元 超出市场预期8% 并较上年同期的152.4亿美元大幅增长57.1% [7] - Draganfly预计将公布2025年第四季度业绩 其收益ESP为+4.00% Zacks评级为2 市场预期其每股亏损0.13美元（同比改善） 营收为170万美元（同比增长45.7%） [9][10] - Astronics预计于2026年2月24日盘后公布2025年第四季度业绩 其收益ESP为+10.61% Zacks评级为2 过去四个季度平均盈利超出预期59.10% 市场预期其每股收益为0.60美元（同比增长25%） [10][11]

行业背景与市场前景 - 全球小型模块化反应堆市场在2025年价值为59.6亿美元，预计将从2026年的61.3亿美元增长至2034年的87.7亿美元，期间年复合增长率约为4.59% [2] - NuScale Power 和 BWX Technologies 因其技术能满足对安全、可靠、无碳核能日益增长的需求，均有望从这一增长中受益 [2] NuScale Power 基本面与前景 - 公司是唯一获得美国核管理委员会设计批准的小型模块化反应堆供应商，这使其相对于其他参与者具有明显优势 [4] - 公司获得了77兆瓦功率提升的批准，这增强了其产品实力，对需要更可靠电力的客户很重要 [4] - 公司与 ENTRA1 和田纳西河谷管理局宣布了一项6吉瓦的计划，这是美国已宣布的最大SMR项目，涉及多达6个电站的72个模块 [5] - 公司已为首个项目生产了12个模块 [5] - 公司2025年第三季度收入仅为820万美元 [6] - 公司在2025年第三季度根据里程碑协议向 ENTRA1 支付了1.285亿美元 [6] - 管理层表示，在所有六个TVA项目中，在公司获得任何设备订单之前，总支付额可能达到数十亿美元 [6] - 与TVA的协议并非具有约束力的购电协议，PPA签署的延迟可能会推迟订单和收入 [7] - 项目时间线很长，首个电站预计在2030年左右投运，这意味着实质性收入仍需数年时间 [7] BWX Technologies 基本面与前景 - 公司在2025年第三季度将其积压订单扩大至74亿美元，同比增长119%，显示对其核产品和服务有强劲的长期需求 [8] - 公司2025年第三季度收入同比增长29%，达到8.66亿美元 [8] - 公司获得了一份15亿美元的合同，为国防用途建设国内铀浓缩能力，以及一份为期10年、价值16亿美元的高纯度贫化铀供应合同 [9] - 政府运营收入在第三季度增长了10%，得益于海军推进系统、长周期材料和特种材料方面的工作增加 [10] - 公司的微型反应堆项目“Pele项目”进展顺利，计划于2027年交付 [10] - 商业运营收入在第三季度增长了122%，得益于对Kinectrics的收购以及加拿大对核部件和延寿工作的强劲需求 [11] - 公司与多家小型模块化反应堆公司合作，例如GE日立、TerraPower和罗尔斯·罗伊斯 [12] - 公司在2025年第三季度签署了为罗尔斯·罗伊斯智能模块化反应堆设计蒸汽发生器的合同，并签署了未来制造协议 [12] 财务与估值比较 - 市场对NuScale Power 2026年每股收益的共识预期为亏损0.62美元，较60天前预测的亏损0.67美元有所收窄，且较2025年预计的每股亏损2.23美元有显著改善 [13] - 市场对BWX Technologies 2026年每股收益的共识预期为4.26美元，较过去60天前预测的4.18美元有所上调，且较2025年预计的每股收益3.81美元有显著改善 [14] - 过去六个月，NuScale Power 股价暴跌59.1%，而 BWX Technologies 股价上涨了17.2% [15] - NuScale Power 的远期市销率为25.8倍，高于 BWX Technologies 的4.96倍 [17] - BWX Technologies 合理的估值使其对寻求价值和稳定性的投资者更具吸引力 [17]

行业背景与机遇 - 核能是能源行业最具吸引力的增长机遇之一 其产生的电力是最清洁且最安全的选择之一[1] - 人工智能的电力需求正推动核能复兴 国际能源署基线预测显示 到2030年AI对全球电力消耗的需求将翻倍[2] - 为应对AI需求及提升能源独立性 美国能源部设定了到205年将美国核能产量增加两倍的目标[2] 公司一：Dominion Energy (D) - Dominion Energy是一家位于弗吉尼亚州的电力公司 拥有并运营东海岸四座核电站 其中康涅狄格州的Millstone核电站单独供应该州一半的电力[5] - 公司当前股息收益率为4.19% 作为公用事业公司增长缓慢而稳定 运营利润率为29.45% 派息比率虽高达99.6% 但已从2024年的121.3%下降[6] - 公司市值为570亿美元 股价为66.43美元 当日上涨2.01% 毛利率为56.59% 股息收益率为4.01%[7][8] - 公司主要优势在于其地理位置 大部分业务（包括两座核电站）位于弗吉尼亚州 该州因大量数据中心建设已成为美国能源需求最旺盛的州[8] 公司二：BWX Technologies (BWXT) - BWX Technologies是一家位于弗吉尼亚州的公司 是美国海军核推进系统的领先制造商 自1950年代以来已建造近400台船用反应堆[10] - 公司正将其建造微型发电厂的专长用于开发小型模块化反应堆 这种反应堆占地面积远小于传统核电站 但能产生大量电力 可为数据中心供电[10][12] - 在最近报告季度中 公司营收同比增长29% 净利润增长19% 每股收益飙升20%[13] - 公司当前股息收益率为0.5% 过去五年每年都增加股息 年化增长率为4.28% 派息比率仅为26% 为持续增长股息留有充足空间[14] - 公司市值为180亿美元 股价为200.40美元 当日上涨1.78% 毛利率为23.52%[11][12] 投资逻辑 - 核能运营的长期性使得该行业公司成为有吸引力的股息投资机会[3] - Dominion Energy因其高股息收益率且处于美国数据中心建设中心而值得关注[9] - BWX Technologies是核技术领域的严肃创新者 其股息虽小但具有巨大增长潜力[15]

行业整体展望 - 航空航天与防务行业2025年第四季度业绩预计将表现强劲，季度盈利预计增长51.6%，营收预计增长17.3% [1] - 业绩增长的主要驱动力包括：地缘政治紧张局势加剧、稳固的国防开支、先进技术需求增长、持续的军事现代化以及商业航空航天业的复苏 [1] 影响行业表现的关键因素 - 地缘政治紧张局势促使各国政府维持或扩大国防开支，预计转化为更高的订单流入和长期合同授予 [4] - 专注于人工智能、无人系统、网络安全、天基能力和导弹防御等先进及下一代技术的公司有望受益 [5] - 持续的军事现代化项目和大规模采购计划可能进一步增强了收入可见度和盈利前景 [5] - 涉足商业航空航天领域的防务公司可能受益于全球航空旅行的稳步复苏，带动飞机、发动机及相关部件的需求 [6] - 行业面临的挑战包括熟练劳动力短缺和供应链中断，美国对主要贸易伙伴的关税可能增加了成本并延误了生产和交付 [7] 潜在表现优异的公司 - **BWX Technologies (BWXT)** - 公司为美国海军潜艇和航空母舰提供核反应堆和燃料，预计其第四季度业绩受益于此长期供应商角色 [8] - 第四季度每股收益共识预期为0.91美元，较上年同期下降1.1% [9] - 公司目前拥有+4.71%的盈利ESP和Zacks排名第2级 [9] - **Curtiss-Wright (CW)** - 公司提供高性能平台和关键应用的高度工程化产品与服务，领域包括商业航空航天、国防电子、下一代核反应堆的冷却剂泵等 [10] - 预计其季度业绩受益于多元化的产品组合、对国防技术的强劲需求以及对现有核反应堆的服务和新反应堆的供应 [10] - 第四季度每股收益共识预期为3.66美元，较上年同期增长11.9% [11] - 公司目前拥有+0.67%的盈利ESP和Zacks排名第3级 [11] - **CAE Inc. (CAE)** - 公司是全球民用航空和国防部队模拟与建模技术及综合培训服务的知名供应商 [12] - 其民用业务持续受益于航空培训解决方案长期增长市场的强劲基本面，商业和公务航空培训的高利用率预计继续利好季度业绩 [12] - 2026财年第三季度每股收益共识预期为0.22美元，较上年同期增长4.8% [13] - 公司目前拥有+0.57%的盈利ESP和Zacks排名第2级 [13] - **Rocket Lab Corporation (RKLB)** - 公司是一家提供发射服务和空间系统解决方案的航天公司 [14] - 2025年12月，公司宣布已成功完成21次发射，展示了高操作可靠性和执行能力，有助于其利用更广泛的国防开支环境 [14] - 第四季度每股收益共识预期为亏损0.05美元，较上年同期亏损改善50% [15] - 公司目前拥有+4.76%的盈利ESP和Zacks排名第3级 [15] 股票筛选逻辑 - 通过筛选工具识别出四家防务公司，因其具备盈利ESP为正且Zacks排名为第1、2或3级的理想组合，预计在本报告周期盈利将超预期 [2][3]

公司动态 - 2026年1月26日 公司宣布在田纳西州橡树岭开设离心机制造开发中心 旨在重建完全国内化的铀浓缩能力 以符合美国国家安全目标[1] - 该设施的开设紧随2025年9月获得的一份价值15亿美元的合同 该合同由美国能源部下属国家核安全管理局授予 旨在支持其确保国防燃料所需浓缩铀可靠供应的战略[1] 分析师观点与评级 - 2026年1月9日 Truist分析师Michael Ciarmoli将公司目标价从200美元上调至205美元 同时维持持有评级[2] - 2026年1月15日 法国巴黎银行首次覆盖公司 给予中性评级和215美元的目标价[3] - 公司被CLSA列为2026年首选股票之一 市场观点认为公司将受益于与核能及国防优先事项相关的长期支出[3] 行业与市场环境 - 航空航天与国防领域在进入2026年时前景保持乐观 主要受更高飞机产量和稳定的售后市场需求支撑[2] - 国防领域的具体催化剂可能较少 但资本重组周期、地缘政治紧张局势以及库存补充需求等因素预计将持续支撑需求[2] - 在估值高企的背景下 特别是在中小型国防科技公司中 选股变得更为重要[2] 公司业务概况 - 公司是一家专注于核技术的制造和工程企业 业务覆盖国防、清洁能源、环境修复、医疗应用和太空领域[4] - 其运营网络覆盖美国、加拿大和英国的20个主要基地 并通过合资企业管理多个美国能源部和NASA的设施[4]

公司人事任命 - BWX Technologies, Inc (NYSE: BWXT) 任命 Kurt Bender 为高级副总裁兼首席数字官，任命自2026年2月5日起生效 [1] - 在此职位上，Kurt Bender 将负责公司支持其在美国、加拿大和英国全球业务的综合数字战略 [1] 新任高管背景 - Kurt Bender 此前担任公司信息技术应用、质量与持续改进副总裁 [1] - 他在前任职位上领导了核心系统、人工智能技术和网络安全的现代化工作 [1]

公司评级与观点 - BNP Paribas于1月15日首次覆盖BWX Technologies公司 给予“中性”评级 目标股价为215美元 [2] - 分析师认为公司结合了国防业务敞口和长期商业核能期权 具有吸引力 但该吸引力似乎已充分反映在股价中 [2] - BNP Paribas认为在当前估值水平下 公司近期的股东总回报有限 [2] 业务与财务表现 - 公司政府运营部门的利润率在近期预计将持续承压 [3] - 自2021年以来 利润率已下降约150个基点 主要原因是长期合同中的通胀影响 以及低利润率开发项目（包括微型反应堆和空间核推进计划）占比增加 [3] - 分析师指出 利润率上升的机会更多是2027年之后的事 [2] 战略发展与合同 - 公司于1月26日宣布在橡树岭开设离心机制造开发设施 这是重建完全国内铀浓缩能力的重要一步 符合美国国家安全优先事项 [4] - 该设施将作为先进气体离心机设计、工程、制造和测试的主要中心 配备精密制造空间、内部质量与测试能力及专用基础设施 [5] - 该设施旨在推动离心机技术从开发走向生产就绪 并支持能源安全、国防准备和先进制造等更广泛目标 [5] - 2023年9月 美国国家核安全管理局授予公司一份价值15亿美元的合同 旨在确保国防相关燃料需求的可靠浓缩铀供应 新设施在该计划中扮演核心角色 [4] 公司背景 - BWX Technologies是一家专业核部件制造商、先进核技术开发商及相关服务提供商 [6] - 公司业务涉及特殊核材料加工、环境场地修复以及一系列以核为重点的产品和服务 [6] 市场关注 - BWX Technologies公司被列入当前最值得购买的12只HVAC股票名单 [1]

文章核心观点 - 分析师上次覆盖BWX Technologies公司时 其股价约为每股150美元 根据其自定义的自由现金流估值模型 该股当时被低估约8% [1] 分析师背景与覆盖情况 - 分析师拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 分析师在投资领域拥有超过10年经验 从分析师职位起步并晋升至管理职位 [1] - 股息投资是分析师的个人爱好 [1] 公司估值与股价 - BWX Technologies公司股票上次被覆盖时交易价格约为每股150美元 [1] - 基于自定义的自由现金流估值 该股票当时看起来被低估约8% [1]

文章核心观点 - 分析师在去年7月覆盖BWX Technologies时 其股价约为每股150美元 根据其自定义的自由现金流估值模型 该股票当时被低估约8% [1] 分析师背景与覆盖情况 - 分析师拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 分析师在投资领域拥有超过10年经验 从分析师职位起步并晋升至管理职位 [1] - 股息投资是其个人爱好 [1] - 分析师上次覆盖BWX Technologies是在去年7月 [1]