财务数据和关键指标变化 - 本季度核心运营收入为16.2亿美元，合每股3.62美元，均创历史新高 [7] - 公布的财产险综合成本率为85.5%，当前事故年综合成本率为85.4%，上年同期为87.4%，利润率提高2个百分点，几乎全部与赔付率相关 [7] - 当前事故年承保收入为12亿美元，增长27% [8] - 调整后净投资收入为9.45亿美元，创历史新高，较上年增长近9.5% [8] - 财产险保费全球增长15.5%，不含农业的商业保费增长近21%，本季度15.5%的增速和上半年12.6%的增速为2004年以来最强 [9] - 年化核心运营净资产收益率和核心运营有形净资产收益率分别为11.5%和17.7% [33] - 本季度末，投资组合未实现收益为33亿美元 [30] - 账面价值和有形账面价值每股较第一季度分别增长4.2%和5% [35] - 本季度财产险净巨灾损失为2.8亿美元，主要来自美国严重天气相关事件，新冠疫情损失估计无整体变化，有利的前期发展为2.68亿美元 [36] - 本季度核心运营有效税率为15.8%，符合全年预期的17% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 商业财产险 - 北美商业财产险净保费增长超16%，新业务增长24%，续保率达96.5%，整体费率上涨13.5%，两年累计涨幅超30% [11][12] - 国际商业财产险保费按公布数据增长33%，按固定汇率计算增长24%，国际零售商业增长27%，伦敦批发业务增长60% [17] 消费险 - 全球消费险业务本季度持续从疫情影响中恢复，国际消费业务按公布数据增长13%，按固定汇率计算增长5%，国际个人险增长20%，国际意外险和健康险增长6.5% [21] - 北美高净值个人险净保费增长超2.5%，整体续保率超94%，房主险组合实现13%的正定价 [23][24] 国际寿险和全球再保险 - 亚太地区国际寿险业务净保费加存款本季度增长55%，全球再保险业务净保费增长超32% [24] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 商业财产险净保费增长超16%，新业务增长24%，续保率达96.5%，整体费率上涨13.5%，两年累计涨幅超30% [11][12] 国际市场 - 商业财产险保费按公布数据增长33%，按固定汇率计算增长24%，国际零售商业增长27%，伦敦批发业务增长60% [17] - 国际零售商业财产险两年累计费率涨幅为35%，英国业务两年累计涨幅为48%，澳大利亚业务两年累计涨幅为42% [19] - 伦敦批发业务费率本季度上涨13%，两年累计涨幅为36% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用全球商业财产险市场的坚挺态势，实现业务增长和利润率扩张，未来将继续保持这一趋势 [25] - 投资策略保持稳健和保守，短期内不会大幅调整投资组合资产配置，将专注于风险调整后的回报 [31] - 行业整体实现费率超过损失成本仅两年，且起始损失率较高，为实现合理的风险调整后回报，需在较长时间内保持费率超过损失成本 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现出色，核心运营收入和承保业绩创历史新高，利润率扩大，保费收入实现两位数增长，未来将继续受益于市场环境 [5] - 全球商业财产险市场费率环境良好，预计这种情况将持续，公司将继续利用市场机会实现增长 [10] - 消费险业务正从疫情影响中恢复，未来有望继续改善 [21] - 尽管投资回报环境具有挑战性，但公司将保持投资策略的一致性和保守性，预计季度投资收入约为9亿美元 [31][32] 其他重要信息 - 公司本季度向股东返还23亿美元，包括19亿美元的股票回购和3.52亿美元的股息，截至6月30日的六个月内，返还31亿美元 [29] - 公司近期宣布了一项高达50亿美元的增量股票回购计划，有效期至2022年6月 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：北美商业险增长情况及市场份额获取情况 - 增长是新业务增长、高续保率和费率提升共同作用的结果，实际风险敞口增长为负，但新业务、续保和费率提升弥补了这一不足，商业财产险实现21%的增长 [39] 问题2：北美商业险核心赔付率较第一季度略有上升的原因 - 这是正常的季度季节性变化，业务组合也会随季度变化而改变，更应关注同比变化，同比表现强劲 [40] 问题3：北美商业险赔付率同比改善2.4个百分点中，业务组合和费率超过趋势的贡献分别是多少 - 调整损失组合转移（LPT）影响和一些一次性噪音后，同比综合成本率改善1.8个百分点，其中费用率贡献0.7个百分点，赔付率贡献1.1个百分点 [42] 问题4：费用率改善是否仍受益于一次性新冠相关影响 - 整体运营费用率处于较好水平，随着业务开放，可能会有更多与旅行和娱乐相关的费用，但预计影响不大，获取率会随业务组合波动 [44] 问题5：市场认为费率环境将软化，未来两年商业险费率是否会出现负增长 - 无法预测两年后的情况，但基于当前市场条件和中期趋势，预计费率将继续超过损失成本，行业实现费率超过损失成本仅两年，且起始损失率较高，为实现合理回报，需在较长时间内保持费率超过损失成本 [48][49] 问题6：未来12个月，法律环境和通胀压力是否会导致行业损失成本上升 - 对于长尾业务，使用历史趋势忽略新冠疫情和停工影响，假设回归均值，目前实际情况好于预期，但认为这只是暂时现象；短尾业务中，房主险出现两位数通胀，商业财产险目前低于预期，但考虑到外部通胀因素，仍按4%的范围进行定价和准备金计提 [52][53] 问题7：商业险各业务线是否都需要强劲的费率增长，是否有业务线费率已足够 - 行业整体来看，许多业务类别仍需要费率提升；对于公司而言，大部分业务已达到或接近风险调整后的费率充足水平，但具体情况因业务线、地区和类别而异 [56] 问题8：50亿美元股票回购计划的执行方式，是否会根据股价提前执行 - 暂未确定，需持续关注 [58] 问题9：海外综合业务损失率改善与北美商业险损失率改善同步，是否令人惊讶，两者目前利润率情况如何 - 不惊讶，海外综合业务各细分市场、国家和业务组合不同，综合成本率也不同，但整体改善速度与北美相似，海外综合业务超半数为商业业务，此前欧洲和伦敦市场疲软，公司承保纪律严格，目前市场反应带来了增长和费率提升机会 [60][62] 问题10：业务线达到风险调整后的费率充足水平对营收增长的贡献程度 - 承保不会损害账面价值，如果业务无法实现足够的风险调整后回报，会进行调整或停止；如果市场允许，会有更多业务提交、报价和合作，推动业务增长 [66] 问题11：Century子公司在BSA破产案中的情况，公司是否有义务注资 - 公司在10 - K报告中对Century子公司的义务有详细披露，这是ACE收购信诺财产险业务前，信诺与宾夕法尼亚州协商达成的法定命令，公司义务有限 [71] 问题12：如果全球最低15%的税率落地，公司如何考虑与子公司的安排 - 公司进行风险池和内部再保险安排是为了实现风险分散和资本效率，并非出于税务目的，通过这种方式可以利用全球资产负债表支持当地业务，提供风险分散和资本稳定性 [73][74] 问题13：50亿美元股票回购计划是否意味着公司对并购机会的态度或胃口发生变化 - 公司对并购的态度不变，保持纪律性，并购必须符合战略目标，为股东创造价值，目前的盈利和资本状况使公司决定在满足风险和增长需求后，将剩余资本返还给股东 [75] 问题14：公司对网络保险市场的看法和机会 - 网络保险市场定价环境良好，但行业需解决网络风险的根本性问题，如网络风险具有无时间和地域边界的巨灾特征，且随着全球数字化互联程度加深，风险敞口集中化加剧；公司在承保方面已开始应对，同时也在公共政策领域发声，如探讨赎金支付问题、加强公私部门信息共享和识别系统性风险聚集点等 [76][79][80] 问题15：北美商业险行政费用同比下降的原因 - 具体会计细节将线下沟通，无重大影响 [81] 问题16：北美商业险其他收入或费用为 - 14%，是否有异常情况 - 无异常，属于季度间的正常波动 [81]