财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.64美元，上年同期为0.40美元；可比每股收益为1.04美元，2018年为1美元 [4] - 第四季度净销售额同比增长2%，主要得益于饮料罐单位销量增长7% [4] - 第四季度部门收入同比增长2%，美洲和欧洲饮料业务的改善被欧洲食品和运输包装业务的较低业绩所抵消 [4] - 预计2020年全年调整后每股收益在5.40 - 5.60美元之间，假设汇率保持当前水平，全年税率在24% - 25%之间 [5] - 预计2020年全年调整后自由现金流约为6亿美元，资本支出约为6亿美元 [5] - 2019年全年调整后收益接近2018年水平，尽管受到非现金养老金费用和货币换算带来的每股0.50美元的不利影响 [7] - 2019年自由现金流创纪录，达到7.54亿美元，摊薄后每股5.59美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲饮料业务 - 第四季度整体单位销量增长8%，北美增长低两位数，拉丁美洲业务增长中高个位数 [9] - 巴西里约韦尔迪新工厂于11月下旬开始商业发货，安大略省韦斯顿第三条生产线于1月下旬开始发货，预计尼科尔斯第三条生产线将于第二季度初启动 [9][10] - 第四季度部门收入增长25%，全年接近增长20%，反映了销量增加以及消除了2018年面临的多余运费和其他成本不利因素 [10] 欧洲饮料业务 - 第四季度单位销量增长9%，主要与意大利和西班牙的2家新工厂有关，东欧、法国和土耳其较上年也有显著增长，中东需求稳定，季度销量增长0.5% [11] - 全年整体部门单位销量增长6%，其中欧洲增长9%，中东增长1.5% [11] 欧洲食品业务 - 第四季度销售单位销量增长1%，全年增长1.5%，远低于2018年糟糕收成后预测的6%增长 [12] - 2019年销售价格上涨不足以覆盖包括马口铁钢在内的通胀成本增加，加上负面组合和第四季度较低的生产水平，导致该季度部门收入下降 [12] 亚太业务 - 由于东南亚地区需求强劲，第四季度和全年单位销量发货量均实现低两位数增长 [13] 运输包装业务 - 剔除货币因素，第四季度销售下降7%，全年下降2%，主要由于整体销量下降和原材料（主要是钢材）价格下降的传导 [13] - 第四季度净销量下降4%，全年下降1.5%，防护包装和模具业务的下降更为明显 [13] - 第四季度部门收入反映了销量、组合以及600万美元固定成本未充分吸收的情况，因为该业务按计划降低了活动以降低营运资金水平 [14] - 2019年营运资金减少计划使该业务产生的无杠杆自由现金流远高于其息税折旧摊销前利润（EBITDA）的100% [14] - 设备积压订单超过1亿美元，高于去年同期 [14] 非报告业务 - 第四季度收入受益于饮料罐设备制造业务的强劲业绩 [15] - 全年北美食品罐较上年实现强劲增长，加上制罐设备业务的改善，抵消了全球气雾剂市场的整体疲软 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲饮料市场第四季度和全年均增长4% - 5%，预计未来几年市场将继续增长，每年需要1 - 1.5条完整产能的罐生产线 [57] - 巴西饮料罐市场2019年较2018年增长约14%，公司因产能原因增长4%，第四季度增长8%，预计2020年将有更多增长 [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为应对全球饮料罐需求增长，2019年公司商业化了4条新生产线，2020年计划至少新增3条生产线，并将2条生产线从钢罐转换为铝罐 [7] - 公司正在对宣布的2020年项目的进展和时间安排进行总结 [8] - 董事会主导的投资组合和资本分配回报审查正在进行中 [15] - 公司认为饮料罐业务未来前景光明，客户和消费者认可其环保优势，为公司和行业提供了大量增长机会 [16] - 公司认为在食品罐方面，如果政府、非政府组织、零售商、消费者等认真对待可持续发展，应推广食品罐，因为其在减少食品和包装浪费、提高回收率等方面具有优势 [17] - 公司在考虑扩大产能，但认为欧洲饮料市场的整体回报情况需要改善 [11] - 公司认为行业存在资本基础设施壁垒，饮料罐业务需要投入资本以维持竞争力 [26] - 公司认为市场上有足够的铝罐板材供应，中国是主要供应商之一，质量与美洲和欧洲的制造商相当，价格是关键因素 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度整体业绩符合预期，各运营部门表现参差不齐，饮料罐单位销量需求依然强劲，全球销量季度增长7%，全年增长3%，抵消了欧洲食品业务的持续疲软和运输业务的计划活动减少 [6] - 2020年预计美洲饮料业务收入将增长，但幅度不如2019年，可能更多集中在后期季度；欧洲饮料业务收入将增长，但第一季度将略低于2019年第一季度；欧洲食品业务第一季度表现不佳，全年将恢复到整体表现水平；亚太业务表现将比近年来略平淡；运输业务部门收入将比2019年增加1000 - 1500万美元，且更多集中在第三和第四季度；非报告业务第一季度开局缓慢 [10][11][12][13][14][48] - 管理层认为饮料罐业务未来几年将保持健康增长，但需要资金投入以支持业务发展；同时也在考虑资本分配和投资组合调整，以实现股东价值最大化 [39][40] 其他重要信息 - 2020年马口铁钢价格预计将出现中个位数下降，公司将根据合同调整钢质气雾剂和食品罐业务的销售价格，这将导致第一季度利润率承压，影响约为每股0.20美元，欧洲食品和非报告业务各占一半 [8] - 目前交付的铝价比去年同期便宜约每磅0.14美元，饮料罐业务报告收入将降低，但对绝对利润率无影响 [9] - 运输业务在中国的收入约为2000万美元，若中国出现长期停产，其他市场的制造业活动可能会增加，以抵消中国出口的下降，公司可能会从中受益 [50] - 公司在中国的3家饮料罐工厂目前处于强制停产状态，预计2020年收入将降低，但未对新冠疫情进行重大预算安排 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 机械业务的营收规模以及未来增长预期 - 第三方营收约为1亿美元，该业务会经历周期，鉴于饮料罐业务前景乐观，该业务未来有望受益 [19] 问题2: 欧洲食品业务是否存在结构性问题 - 公司未失去市场份额，也未看到罐头市场被自制罐头显著取代；部分业绩下滑与货币换算有关；过去两年收成不佳，且2019年定价调整不足，未能抵消成本通胀；公司认为业务不存在结构性问题，已更换管理层，期望改善业绩 [21][22][23] 问题3: 6亿美元资本支出的构成以及罐板供应情况 - 历史上过去5年资本支出约为4 - 4.5亿美元，此次增加资本支出是为了抓住北美和亚洲市场的机会，加速资本投入以获得回报并重新定位业务；目前有2 - 4个项目正在积极推进，但尚未准备好公开披露，预计4月的电话会议会提供更多细节；全球铝罐板材供应充足，中国是主要供应商之一，质量与其他制造商相当，价格是关键因素；北美罐板制造商是否会增加供应取决于他们是否能获得回报 [26][27][29][30] 问题4: 欧洲食品业务的投资回报率以及提升业绩的举措 - 欧洲食品业务的收益远高于资本成本，但公司对其盈利状况不满意；业绩下滑主要是由于收成不佳和定价管理不善；公司可能会考虑进行重组，关闭1 - 2家工厂，但希望先了解需求情况，重点是改善定价和成本回收 [33][34] 问题5: 亚太业务表现平淡的原因 - 2020年将感受到2019年中国业务重新定位的全部影响，中国业务收入将进一步下降，抵消了东南亚的增长；亚太市场整体表现令人满意，公司利润率约为15%，业务具有竞争力，成本较低 [36][37] 问题6: 饮料罐业务的资本分配是否存在限制 - 公司幸运地拥有能产生稳定自由现金流的业务，为饮料罐业务的扩张提供资金；董事会正在评估资本分配和投资组合调整，以实现股东价值最大化，包括考虑是否限制产品线、分离业务以及对股息和股票回购的影响 [39][40][41] 问题7: 6亿美元资本支出的原因以及北美和巴西市场的产能情况 - 增加资本支出是为了抓住市场增长机会，并非过去投资不足；过去市场增长不佳，公司保持了投资纪律；目前市场出现增长，公司准备扩大产能；预计在亚洲新建一家大型工厂，在北美可能新建一家工厂或增加现有工厂的生产线；巴西市场增长强劲，公司现有产能将受益于市场增长 [44][45][46] 问题8: 2020年与2019年每股收益增加0.40美元的构成 - 税后，较低的利息成本将带来每股0.15 - 0.18美元的收益，养老金带来少量收益，少数股东权益基本持平，税收略有拖累，其余来自运营收入增长 [47] 问题9: 新冠疫情对运输和亚太饮料业务的影响以及新项目的启动成本 - 运输业务在中国的收入较小，若中国长期停产，其他市场的制造业活动可能增加，公司可能受益；中国的3家饮料罐工厂处于强制停产状态，预计2020年收入降低，但未对疫情进行重大预算安排；新项目的启动成本与往年相当，第一季度美洲饮料业务可能因韦斯顿工厂和尼科尔斯第三条生产线的启动而受到一定影响，欧洲饮料业务的塞维利亚工厂第一季度不生产罐头，预计第二季度快速通过学习曲线 [50][51][53] 问题10: 客户对罐头的需求偏好以及欧洲饮料市场的增长预期和投资策略 - 新客户和新产品倾向于更纤细的罐头和16盎司规格，现有客户既需要标准的12盎司罐头，也在增加对纤细罐头的推广；预计欧洲饮料市场将继续增长，市场在第四季度和全年均增长4% - 5%，未来几年有望保持类似增长水平，但目前欧洲饮料业务的回报情况需要改善，公司将等待回报情况改善后再增加资本投入 [56][57] 问题11: 运输包装业务是否拖累公司估值以及2020年息税折旧摊销前利润（EBIT）增长的驱动因素 - 运输业务团队管理出色，2019年经货币调整后的EBITDA与2017年收购时相当，现金流极高；董事会正在评估业务是否应保留在投资组合中，需要考虑分离业务的价值损失；2020年运输业务EBIT预计增加1000 - 1500万美元，上半年可能较软，下半年较强，主要得益于库存减少和成本降低计划 [60][61][68] 问题12: 欧洲饮料业务若不投资新产能，2021年的增长情况以及如何平衡市场份额和回报 - 若不投资且市场继续增长，公司可能会失去一些市场份额，但公司更希望提高价格和利润率，而不是单纯为了市场份额而投资；公司希望客户理解，若要支持其增长和可持续发展计划，市场需要有更好的回报情况 [71] 问题13: 2020年自由现金流的其他组成部分（如营运资金、养老金、重组等）与2019年的对比 - 现金养老金支出预计与2019年相似，为1500 - 2000万美元；主要变化是资本支出增加；2019年营运资金带来约2000 - 3000万美元的收益，2020年预计因建设饮料罐产能而需要增加营运资金，带来约7500万美元的拖累，但公司会努力改善 [73] 问题14: 每股收益指导范围较窄的原因以及董事会对投资组合审查是否考虑潜在交易 - 每股收益指导范围为0.20美元，与以往类似，公司认为目前对各业务部门的收入情况有一定了解，且2020年货币影响较2019年减弱，养老金有少量收益；董事会的审查是全面的，但目前不便透露更多细节 [75][76][78] 问题15: 饮料罐市场资本审批过程中如何应对市场需求下降和产能过剩的风险以及战略审查的时间安排 - 2020年增加资本支出是因为市场出现增长，预计北美市场未来几年将继续增长；公司在特种罐方面的布局将更加符合市场需求；亚洲市场也在持续增长；战略审查预计在4月至4月底公布结果，无论结果如何，董事会都会公开报告结论 [81][83][85] 问题16: 6亿美元资本支出若部分项目未实现的影响以及2020年后的合理资本支出水平 - 若正在讨论的项目未实现，资本支出将回到4.3 - 4.5亿美元的范围，但公司认为项目有望实现，建议建模时按接近6亿美元考虑；合理的资本支出水平应根据业务增长情况而定，公司会根据业务需求和基础维护需求进行调整 [87][88] 问题17: 佛罗里达新进入者对市场的影响以及行业进入壁垒和新进入者可能性 - 佛罗里达新工厂对北美市场影响不大，很多罐头可能运往加勒比地区；行业存在增长机会和资金，但现有罐头制造商具有全国性布局，更能满足客户需求，目前市场增长足以吸收现有和新增产能 [90][91] 问题18: 越南严格酒驾法律对啤酒消费和亚洲业务息税前利润（EBIT）指导的影响 - 公司未看到越南酒驾法律对市场的影响，越南市场持续快速增长，亚洲业务表现平淡与中国业务有关，与越南无关 [92][93] 问题19: 北美第四季度实现增长的原因以及欧洲饮料业务回报情况的具体指涉和价格调整可能性 - 第四季度通常是罐头需求较低的季度，公司在第一季度甚至第四季度生产罐头用于第二和第三季度销售，因此第四季度有更多罐头可供销售；公司团队的任务是提高欧洲饮料业务的利润率，在看到利润率改善之前，公司将类似2018 - 2019年北美市场的产能策略；需要改善的是整体市场回报情况，不限于特定规格的罐头 [95][97][98] 问题20: 巴西和哥伦比亚市场情况以及北美合同重新谈判情况 - 在哥伦比亚，公司因竞争对手进入市场失去了大量业务，但业务正在与其他客户重建；巴西市场持续增长，2019年行业增长约14%，公司因产能原因增长4%，第四季度增长8%，预计2020年将有更多增长；关于北美合同重新谈判情况，公司建议提问者第二天再问 [101][102]