财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，CEIX归属净亏损720万美元，即每股摊薄亏损0.28美元，而2019年第三季度净收入为430万美元，即每股摊薄收益0.16美元；调整后EBITDA为6830万美元，有机自由现金流为负380万美元，若考虑资产出售所得现金，2020年第三季度产生约430万美元自由现金流；第三季度末现金及现金等价物为2200万美元，较第二季度末的3300万美元略有减少，减少的1100万美元中约1500万美元用于偿还债务 [31][32] - 2020年第三季度，CCR净亏损550万美元，调整后EBITDA为940万美元，可分配现金流为负160万美元；2019年同期净收入为700万美元，调整后EBITDA为2000万美元，可分配现金流为920万美元；2020年第三季度经营活动产生净现金1080万美元，包括营运资金改善400万美元；第三季度末净杠杆比率为3.4倍 [33] - 2020年至今，公司已投入2600万美元资本，以大幅低于面值的价格回购约4500万美元面值的第二留置权票据，降低了杠杆率并减少年度利息支出500万美元 [26] - 2020年下半年，CEIX和CCR预计分别记录6000 - 7000万美元和900 - 1000万美元的杂项收入和资产出售收益；2020年第三季度，CEIX记录了2600万美元与此相关的收入和收益，预计第四季度再记录3400 - 4400万美元；CCR预计在2020年第四季度记录其900 - 1000万美元的部分 [26] - 从现金流来看，CEIX在2020年第三季度收到约900万美元现金，预计2020年第四季度收到1500 - 2000万美元现金，2021年第二季度收到2000 - 2500万美元现金，其余预计在2021年下半年及以后收回；CCR预计2020年第四季度收到约400万美元现金，2021年第二季度收到约600万美元现金 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭生产业务 - 宾夕法尼亚矿业综合体2020年第三季度煤炭产量为450万吨，而去年同期为650万吨，产量下降是由于与去年同期相比客户需求减少，但2020年第三季度产量几乎是第二季度的两倍；CCR在宾夕法尼亚矿业综合体的份额中，2020年第三季度生产了110万吨煤炭，去年同期为160万吨 [11] - 2020年第三季度煤炭销售平均现金成本为每吨28.64美元，2019年第三季度为每吨32.78美元，运营团队成功严格控制了本季度的现金支出；与第二季度相比，矿山维护现金成本从3200万美元降至400万美元 [12][13] 海运码头业务 - 2020年第三季度，CONSOL海运码头吞吐量为200万吨，去年同期为240万吨；尽管发货量下降，但本季度码头收入实际上有所改善，达到1700万美元，去年同期为1630万美元；现金运营成本也有所改善，为480万美元，去年同期为630万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 根据EIA数据，煤炭在发电舰队中的份额从4月的低点15%提高到8月的23%，而整体发电量增长了45% [16] - 2020年第三季度，PJM West日前平均电价较2019年第三季度下降13%，但同比降幅远小于第二季度（第二季度较2019年第二季度下降约28%） [16] - Henry Hub天然气现货价格在本季度平均为每百万英热单位2美元，较2019年第三季度下降16%，较第二季度2020年34%的同比降幅有所改善；天然气价格在8月开始显著上涨，10月底有多天Henry Hub现货价格平均超过每百万英热单位3美元 [17] - IHS Markit报告称，截至10月2日，美国活跃天然气钻机数量为74台，较2019年同期减少70台；EIA预计2021年国内煤炭消费量将增长21%，几乎扭转2019 - 2020年的下降趋势，这有望推动美国煤炭产量增加1亿吨 [18] 出口市场 - 由于全球液化天然气价格下跌和COVID - 19大流行的持续影响，海运动力煤市场的复苏慢于国内市场；但印度经济开始从与COVID - 19相关的封锁中复苏，公司看到印度的询价和业务活动有所增加 [20] - API2即期月价格在2020年第三季度较去年同期下降12%，但截至10月初较5月底的年内低点上涨了近50%，达到2019年10月以来的最高水平 [20] - 由于供应限制，美国墨西哥湾的石油焦价格在本季度上涨了30%以上，这促使全球的水泥工厂等买家转向其他燃料；截至2020年10月中旬，运往日本和韩国的液化天然气价格达到11个月以来的最高水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于去杠杆化资产负债表和改善流动性，完成了多项交易以提高2020年下半年的收入、改善流动性和财务灵活性；宣布将CCR并入CONSOL Energy以简化公司结构，预计这将改善信用指标 [10] - 公司持续推进Itmann煤矿项目的开发开采，以最低成本运营单班制；技术驱动的增长计划也取得了进展，OMNIS的首个商业模块建设正在进行中，预计明年投入运营；公司还获得美国能源部的资金支持，推进Coal FIRST项目的下一阶段开发 [37][38][39] - 行业内缺乏投资将限制煤炭行业迅速提高产量以满足需求的能力，而公司优先在市场强劲时保持矿山的充足资本，使其有能力扩大生产规模 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在安全方面表现出色，2020年第三季度Enlow Fork矿、Bailey选煤厂、CONSOL海运码头和Itmann项目均无可记录事故，总可记录事故率较2019年第三季度显著改善60%，且远低于行业全国平均水平 [7] - 公司将管理COVID - 19风险作为运营的首要任务，继续执行加强消毒、社交距离等预防措施 [8] - 2020年第二季度客户需求大幅下降后，第三季度需求稳步回升，预计第四季度将进一步改善，因为天然气远期价格保持健康，全球多数国家重新开放，客户库存水平因夏季强劲消耗而降低 [9] - 尽管2020年需求面临巨大挑战，但公司团队的努力使公司处于更有利的地位，有望利用2021年潜在的市场复苏机会 [30] - 预计2021年煤炭消费量和需求将反弹，天然气供应紧张推动现货和远期价格上涨，这将提高公司产品的竞争力，公用事业公司也愿意就长期合同进行讨论 [35] 其他重要信息 - 公司与Murray债务人达成和解协议，解决了破产程序中CONSOL与Murray之间的所有未决事项，并确保Murray在工人补偿和黑肺病客户相关付款义务方面与历史惯例保持一致；和解通过双方资产的出售和转让为CONSOL带来价值 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度与第三季度相比，长壁开采移动、产量和成本情况如何？ - 公司认为第四季度将明显好于第三季度，目前正在运行所有四个长壁开采面，且第四季度没有长壁开采移动计划；目标是将现金成本控制在30美元以下，甚至可能进一步改善 [45] 问题2：Murray和解对CONSOL在2021年及以后的财务影响如何？ - 公司无法披露具体细节，但建议查看相关文件进行估算 [47] 问题3：公司在第三方担保债券提供商方面的情况如何，最坏情况下现金抵押品要求的影响如何？ - 第三季度公司向担保提供商开具了约1700万美元的信用证，与担保提供商保持开放透明的对话，成功将对整体流动性的影响降至最低；预计第四季度信用证开具金额与第三季度相近，业务好转将有助于与担保提供商的沟通 [49] 问题4：公司认为在当前环境下合适的流动性水平是多少，如何平衡最低流动性要求和回购第二留置权债券？ - 答案取决于市场周期，当矿山不运营时会暂停回购计划以节约流动性；矿山正常运营时能产生稳定的自由现金流，公司对循环信贷额度的使用有信心，不打算持续依赖其运营；回购第二留置权债券将根据市场情况和现金状况进行，会确保遵守契约并保持足够的流动性 [51][52] 问题5：资产出售的现金收益时间安排是怎样的？ - 2020年第三季度收到900万美元，预计第四季度收到1500 - 2000万美元，2021年第二季度收到2000 - 2500万美元，其余将在2021年下半年及以后收回；实际收益可能高于预期，且最后一部分将在多年内分散收回 [54][55] 问题6：第四季度是否增加了LTE（可能是某种费用或抵押品）费用，10月是否增加了更多抵押品，何时可能释放部分抵押品？ - 第四季度预计增加的LTE费用与第三季度相近，约1700万美元；公司与多数担保提供商进行了沟通，对现状感到满意；正在努力解决释放抵押品的问题，但目前还不能宣布具体情况，且部分担保提供商有多余额度可灵活调整 [56][57][58] 问题7：10月是否回购了更多第二留置权债券，大致的市场价格是多少？ - 10月进行了回购，金额约为高个位数百万美元；在公开市场回购，混合平均价格可能低于当前市场价格 [59][60] 问题8：回购更多第二留置权债券的限制因素是什么？ - 流动性是一个担忧因素，同时要考虑市场情况和全球疫情的不确定性，避免过度投入资本，将根据市场情况逐步进行回购 [62] 问题9：2021年已签约的1320万吨中是否有出口市场的合同？ - 目前2021年出口市场合同很少，大部分签约量是国内市场的；与出口合作伙伴Xcoal有一些结转量正在处理，但这些结转量不在1320万吨之内 [63] 问题10：2021年预计8000万美元自由现金流的定价假设是什么，资产出售收益是否包含在内？ - 2020年应确认的收入不反映在8000万美元的自由现金流中，但2021年第二季度预计的2000 - 2500万美元现金流入将包含在内 [66] 问题11：已签约的1320万吨的定价情况以及未定价吨数的定价假设是怎样的？ - 由于处于RFP季节，有多个投标正在进行，预计会获得有意义的签约量；从市场情况来看，预计定价将高于当前公开市场价格；目前市场处于转型期，与过去类似情况对比，随着市场平衡，价格有望改善 [67][68][69] 问题12：目前矿山是否全负荷运行，2021年的展望如何？ - 目前运行四个长壁开采面，通常运行五个；目前产能利用率约为85%，如果市场需要，有能力将产量提高到每年2750 - 2800万吨 [71] 问题13：2021年1320万吨新合同的定价与2020年相比是上升还是下降？ - 目前正在谈判的合同价格可能略低于平均43美元的价格；由于许多公用事业公司仍担心COVID - 19，部分需求留给现货市场，随着经济复苏，预计现货市场需求强劲，价格将有所改善 [73][74] 问题14：第二留置权债券回购的年度限额是否仍然有效，是否考虑向第一留置权贷款人放宽限额？ - 限额仍然有效，目前仍有可用额度；考虑到市场流动性，目前无法大规模回购；随着时间推移，明年将有新的额度，且如果杠杆率下降，可能会有其他回购额度开放，因此目前没有必要向第一留置权贷款人寻求更多额度 [76][77] 问题15：未来几个季度的营运资金应如何考虑，是资金来源还是使用？ - 营运资金受矿山生产情况影响较大，矿山停产时应收账款会减少，而目前煤炭发货量增加使应收账款回升；预计2021年第二季度收到的2000 - 2500万美元付款将对营运资金产生影响 [79]