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The Chefs' Warehouse(CHEF) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净销售额约4.843亿美元,较2020年第三季度的2.54亿美元增长约90.7%,其中有机销售额增长约84.2%,收购贡献约6.5% [14] - 第三季度净通胀率为18.7%,其中特色品类通胀率为10.9%,主菜品类通胀率为28%,主菜价格较2021年第二季度仅上涨4.2% [15] - 2021年第三季度毛利润为1.1亿美元,较2020年第三季度的6040万美元增长82.2%,毛利率下降约105个基点至22.7% [16] - 2021年第三季度总运营费用约9950万美元,较2020年第三季度的7230万美元增长约37.7%,调整后运营费用较上年第三季度增长33.3%,占净销售额的比例从25.7%降至17.9% [18][19] - 2021年第三季度运营收入为1040万美元,2020年第三季度为运营亏损1190万美元 [19] - 2021年第三季度所得税费用为280万美元,2020年第三季度为所得税收益520万美元,GAAP净收入为350万美元,摊薄后每股收益0.09美元,2020年第三季度净亏损1140万美元,摊薄后每股亏损0.31美元 [20] - 2021年第三季度非GAAP调整后EBITDA为2340万美元,2020年第三季度为负490万美元,调整后净收入为450万美元,摊薄后每股收益0.12美元,2020年第三季度调整后净亏损1370万美元,摊薄后每股亏损0.38美元 [21] - 第三季度末总流动性为2.437亿美元,包括1.342亿美元现金和1.095亿美元ABL信贷额度可用资金,截至9月24日净债务约2.664亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额较2021年第二季度增长约14.5%,特色销售额较第二季度增长约18.1%,平均独特客户增长7.1%,产品投放量增长约8% [8] - 特色产品销量较2021年第二季度增长12.8%,主菜销量较第二季度增长约2.8%(不包括收购影响) [9] - 特色品类毛利率较2021年第二季度提高70个基点,主菜品类毛利率下降97个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月办公室和酒店相关活动有限增长,推动销售趋势较7、8月温和上升,季度末销售额约为2019年的103% [7] - 10月旅行、办公大楼和大学相关市场持续温和增长,加上秋季天气有利,周销售额持续适度增长,销售趋势继续超过2019年水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 10月完成两笔收购,西海岸收购Silver State Meats,有助于拓展高端主菜产品线,为南加州特色蛋白销售搭建桥梁;在德州收购Martin Preferred Foods部分资产,促进Allen Brothers品牌在当地的加速增长 [10][12] - 公司持续专注于为客户提供高品质产品和高接触服务模式,尽管面临劳动力和供应链挑战,但对烹饪行业未来增长有信心,将继续进行市场和品类扩张投资,引入关键人才和合作伙伴 [13] - 公司业务模式以高端餐厅为主,销售多种不同产品线,通过灵活定价和提供高附加值服务来维持利润 [37][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未看到德尔塔变种对业务有明显影响,预计酒店、商务旅行等业务活动将逐步恢复,直至2022年 [24][26] - 劳动力市场仍具挑战,但9月和10月初看到更多求职者,公司通过投资技术和优化运营来应对,对团队表现满意 [32][33] - 通胀主要由物流、货运和需求驱动,尤其是蛋白质品类,公司通过灵活定价和与客户合作,能够传递成本压力,保持毛利润增长 [36][39] - 预计劳动力工资不会下降,未来通胀同比和环比变化可能会缓和,价格可能会适度下降 [69] - 行业内餐厅客户在疫情后表现出两极分化,部分客户关闭,但也有很多客户在寻找新位置并计划开设新餐厅,预计未来将有大量新餐厅开业 [59][62] - 对假日市场持乐观态度,听到很多派对预订信息,虽然规模较小,但人们渴望聚会,行业经营者对此感到兴奋 [80] 其他重要信息 - 会议将展示非GAAP财务指标,与GAAP指标计算方式不同,定量调节信息见当日新闻稿 [4] - 讨论包含前瞻性陈述,不保证未来表现,受多种风险和不确定性影响,部分风险在当日新闻稿及SEC文件中提及 [5][6] - 由于经济复苏和活动业务的不确定性,公司不提供2021年业绩指引 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题:德尔塔变种对业务的影响及业务和旅行未来的进展 - 公司未看到德尔塔变种对业务有明显影响,7月收入趋势稳定,8月周收入趋势递增,9月大学市场开放带来一定业务增长,未来酒店、商务旅行等业务活动将逐步恢复,直至2022年 [24][26] 问题:人员配置前景,是否仍受限及联邦项目结束后的变化 - 人员配置一直是挑战,疫情使其成为一种强制纪律,公司学会更战略和高效运营,目前看到更多人回归劳动力市场,公司对业务的看法与疫情前不同,运营更高效 [29][30] 问题:加班、培训和激励支付的规模,成本逆风是否会在第四季度持续增加及后续变化 - 疫情期间劳动力影响主要在大市场,9月和10月初看到更多求职者,劳动力市场仍具挑战,公司通过投资技术来抵消影响,目前情况有所缓和,团队在适应劳动力市场方面表现出色 [32][33] 问题:通胀成本压力下,公司传递成本的效果、定价灵活性及近期变化 - 通胀主要由物流和需求驱动,尤其是蛋白质品类,公司业务以浮动价格为主,尽量避免锁定价格,多数情况下能传递成本压力,保持毛利润增长,行业内各方都理解当前环境并保持灵活 [36][39] 问题:本季度运营费用与预期的对比 - 运营费用符合预期,随着业务恢复和市场开放,公司开始利用固定成本和资产基础,尽管毛利率低于2020和2019年,但调整后运营费用占收入的比例有所改善,调整后EBITDA利润率接近2019年第三季度 [44][46] 问题:目前仍需招聘的人员情况 - 仓库工作和CDL司机招聘一直是挑战,公司努力招聘并注重留人,近期招聘情况有所改善,有更多候选人,但公司在增加卡车时会更加谨慎,注重效率 [49][51] 问题:本月两笔收购的亮点、战略原因及小竞争对手的情况 - 拉斯维加斯的收购补充了公司在当地的蛋白质解决方案,有助于开展Allen Brothers业务,并为南加州业务奠定基础;德州的收购将加速Allen Brothers品牌在当地的增长,交易管道活跃,预计未来并购活动将增加 [53][55] 问题:行业内独立餐厅在疫情后的发展情况,是否因劳动力短缺而谨慎 - 疫情导致部分餐厅关闭,但也为一些餐厅提供了重新选址和开设新餐厅的机会,目前看到客户账户增加,很多客户计划在未来6 - 12个月开设新餐厅,预计行业将有大量新餐厅开业 [59][62] 问题:本月两笔收购对2022年利润率的影响 - 两笔收购对利润率无显著影响,更多是增长投资,拉斯维加斯的收购将为西海岸业务做出贡献,德州的收购将促进Allen Brothers产品线在当地的增长,回报将在未来几年体现 [64][65] 问题:第四季度及2022财年特色和主菜品类的通胀展望 - 第四季度价格保持坚挺,部分主菜品类价格有所回落,但其他品类价格仍较高,预计劳动力工资不会下降,未来通胀同比和环比变化可能会缓和,价格可能会适度下降 [68][69] 问题:自有品牌销售占比在通胀环境下的变化及对未来利润率的影响 - 自有品牌销售占比策略变化不大,蛋白质自有品牌销售占比超50%,客户对替代产品接受度较高,公司丰富的产品组合在供应链中断时发挥了优势,有助于维持业务 [75][78] 问题:客户对假日市场的早期展望和预订情况 - 整体情况乐观,听到很多派对预订信息,规模较小,但人们渴望聚会,行业经营者对此感到兴奋,拉斯维加斯的预订量开始上升 [80][81] 问题:直接面向消费者业务模式的未来规划 - Allen Brothers的直接面向消费者业务在疫情期间增长四倍,目前已趋于稳定且高于疫情前水平,公司不认为用自有卡车服务消费者是可行模式,未来将通过第三方拓展Shop Like a Chef业务,重点发展海鲜和美食部门 [85][87]