财务数据和关键指标变化 - 2019年全年调整后每股收益增长11%，超出此前指引上限0.05美元/股，调整后EBITDA增长7%，达到此前全年指引上限，总收入达11亿美元，同比增长7% [8][28] - 2019年第四季度，剔除营销和预订系统费用后总收入增长10%至1.302亿美元，调整后EBITDA增长6%至8100万美元，调整后每股收益为0.92美元，同比增长5%，超出此前指引上限0.06美元/股 [29] - 2019年全年国内系统RevPAR下降90个基点，第四季度下降2.1%，符合指引 [31] - 2019年有效国内特许权使用费率第四季度增长10个基点，全年增长11个基点至4.86% [40] - 2019年采购服务收入增长18%至6140万美元 [42] - 2019年通过现金股息和股票回购向股东返还约1亿美元，第四季度董事会宣布将年度股息率提高5%至0.90美元/股 [43] - 预计2020年调整后EBITDA在3.78亿 - 3.85亿美元之间，调整后摊薄每股收益在4.22 - 4.33美元/股之间，第一季度调整后摊薄每股收益在0.80 - 0.84美元/股之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 高端业务线 - 2019年国内高端客房数量增长44%，达到2.9万多间，Cambria品牌国内客房数量增长28%，Ascend酒店系列国内客房数量增长超50% [13][14][36] - 2019年新高端特许经营协议数量同比增长27%，第四季度增长30% [14][37] - 2019年Ascend品牌签署151份全球特许经营合同，为该品牌历史单年最高 [38] - 预计2020年Cambria品牌开业数量将连续第二年创纪录，将开工建设17家新酒店 [15] 中端业务线 - Comfort品牌通过25亿美元的多年改造推动市场份额增长，完成翻新的酒店连续三个季度RevPAR指数高于当地竞争对手 [17][18] - 2019年国内Comfort酒店开业数量为八年来最高，国内特许经营协议授予数量同比增长20%，年底有超40家酒店在建，管道项目接近300家 [18] - 2019年授予的国内Comfort特许经营协议预计在合同期内产生的收入比上一年授予的协议高25%以上，预计该品牌今年恢复净单位增长，2021年及以后加速增长 [19] - Clarion Pointe品牌去年授予超30份国内特许经营协议，预计今年开业24家酒店，开业或待转换的酒店总数已超50家，首家酒店客户满意度评分为9.3分（满分10分） [21] 长住业务线 - 2020年推出新的长住品牌Everhome Suite，已在奥斯汀和洛杉矶市场获得13家酒店的开发承诺，预计明年开业 [22][23] - 2019年WoodSpring品牌单位数量增长8.4%，授予66份额外的国内特许经营协议，公司长住酒店数量超400家 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年国际市场单位数量和客房数量分别增长3.5%和7.4% [36] - 第四季度国内特许经营协议授予总数增长7%，12月授予220份国内特许经营协议，同比增长41% [37] - 2019年底国内待转换、在建或已获批开发的酒店管道项目超1050家，为公司历史最大，其中新建设项目占比超四分之三 [38] - 长住业务国内管道项目2019年增长13%至315家 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年将继续投资，加强现有品牌并打造新品牌，瞄准高端、中端和长住细分市场，注重酒店收入强度，在国内外吸引更多高价值酒店 [9][10] - 通过提升加盟商投资回报率和拓展平台业务来增强价值主张，如推出新的会员福利和奖励计划 [24][25] - 行业整体RevPAR增长疲软，公司国内系统RevPAR也有所下降，但在高端和长住细分市场的投资取得回报，部分品牌表现优于竞争对手 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是投资年，公司财务表现强劲，战略投资取得成功，加盟商和股东受益 [7][8][11] - 2020年将继续投资关键战略领域，预计这些投资将推动特许经营业务发展，为未来增长奠定基础 [45] - 尽管RevPAR环境疲软，但公司对高RevPAR市场和地区的强大管道以及战略投资感到乐观，预计将推动长期RevPAR增长 [34] 其他重要信息 - 公司提醒会议中使用的某些前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，应参考公司的Form 10 - K和其他SEC文件了解重要风险因素 [4] - 可在公司网站choicehotels.com的投资者关系部分找到第四季度和2019年全年收益新闻稿中提及的非GAAP财务指标的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净单位增长指引相关问题 - 公司在高RevPAR市场和细分领域开发酒店，更多进行新酒店建设，这些市场的审批和建设成本高、时间长，导致新酒店开业延迟，影响了净单位增长 [48][49] - 从第四季度到第一季度的一些数据转移可能影响净单位增长数据，预计2020年高收入强度细分领域的增长速度将提高，Comfort品牌将恢复增长并在2021年及以后加速 [50] 问题2: 税收策略及税率相关问题 - 公司不针对离散项目进行指引，2019年实际税率为19.7%，2020年指引税率为22.5%，但不包括离散项目，公司认为2020年税率有更多优化机会，正在实施新的税收结构，第一季度数据会有波动，经济利益将在八年内摊销 [52] 问题3: 长期单位增长目标相关问题 - 高端市场中，Ascend品牌增长迅速且开业快，Comfort品牌转向更多新建设，预计2020年开始增长，2021年及以后接近3%的历史平均增长率 [55] - 长住业务既有新建设项目，也有更多转换酒店进入，不同品牌增长轨迹不同，总体预计2020年单位增长中点为2%，去除Comfort品牌等干扰因素后，中高端及以上细分市场接近历史平均的3% - 4% [56][58] 问题4: RevPAR增长指引及预订情况相关问题 - 行业整体增长放缓，供应与需求存在情况，公司在油气市场库存过剩，表现预计不如山区和西海岸市场，但管道项目有机会在未充分渗透的市场开业 [60] - 2020年1月RevPAR接近负50个基点左右，2月趋势更积极，预计第一季度会有改善，但目前最佳预测仍在负2%至持平的指引范围内 [61] 问题5: 单位增长预期及特许权使用费率相关问题 - 2019年战略终止主要发生在经济细分领域，Comfort品牌单位增长延迟是因为转向新建设，目前在建酒店数量增加，对其未来增长指引有信心 [64] - Comfort品牌的终止率在过去两年保持在历史平均水平，新建设项目将推动其增长 [65] - 特许权使用费率预计有所缓和，因为两年前部分品牌提高了标价，且2019年有创纪录的续约和再授权，目前指引为4 - 8个基点，仍有机会达到指引上限 [67] 问题6: 高端市场加盟商和资本配置相关问题 - 随着Cambria品牌发展，贷款人对其价值的认知有所改善，该品牌吸引了拥有竞争对手品牌的加盟商，因为公司在高端市场没有其他品牌，为开发商提供了开放市场机会 [69] - 公司致力于将杠杆率维持在3 - 4倍，回购活动受多种因素影响，2019年因Cambria投资和潜在无机机会，选择保留资金，但公司资产负债表仍有大量资金，可继续提高股息和进行股票回购，已将授权增加至400万美元，可再购买390万股 [70][71] 问题7: 收购机会和经济品牌相关问题 - 公司认为经济品牌是吸引新资本和业主的机会，也是保持业主在系统内的方式，是公司业务的必要组成部分和盈利来源 [73] - 公司在高端、长住和超高端品牌方面存在机会，会不时考虑收购，但会保留资金以应对可能的机会 [74] 问题8: 资产负债表资金分布和单位增长加速相关问题 - 5.82亿美元中，约8000万美元为关键资金，超7000万美元为合资企业股权，约1.3亿美元为贷款，其余为自有资产，属于7.25亿美元授权的一部分，今年支出约1亿美元，回收4000万美元 [76] - 公司更多进行新建设，经济细分领域增长平缓，中高端及以上细分市场是增长重点，2019年该领域增长超3%，去除Comfort品牌影响后为4%，Comfort品牌将恢复增长，高端和长住业务将成为未来增长的关键驱动力 [78][79] 问题9: 冠状病毒影响相关问题 - 公司7000家酒店中，有7家在中国，已暂时关闭，占公司收入的0.02%，对市场影响非常小，公司在美国业务目前未受影响，但会持续关注其发展 [81] 问题10: 长住市场供需不平衡及新品牌相关问题 - 2019年约20%的客房销售为7晚以上住宿，但只有9%的库存是专门为长住设计的，消费者更倾向于长住酒店但只能选择临时酒店，且该市场产品平均年龄在15年以上，因此推出新品牌Everhome Suite [84] - 公司在中端市场有八十年经验，长住业务有出色的运营模式，与现有长住业主合作设计了低成本建设和运营的原型，受到开发商积极反馈，已开工建设第一家酒店，预计明年开业 [84][85] 问题11: Everhome品牌建设成本相关问题 - 不包括土地，每间客房建设成本约8.5万美元 [86] 问题12: 自有酒店EBITDA贡献相关问题 - 2020年自有资产EBITDA贡献中点约为1500万美元，2019年约为600万美元 [87] 问题13: SG&A增长相关问题 - 2019年SG&A全年持平，但如果考虑年中出售的支持度假租赁部门的小型SaaS公司，实际增长接近1% - 2%，由于RevPAR环境疲软，公司能够更好地控制成本，且2019年的投资成本较低 [88] - 2020年预计是投资年，SG&A将大幅增加，预计同比增长约6%，这些投资都包含在指引中 [89] 问题14: 第四季度RevPAR指数相关问题 - 第四季度RevPAR下降2.1%，其中油气市场影响约60个基点，2018年第四季度飓风对比因素影响约50个基点，剔除这两个因素后，整体投资组合与竞争对手相当，甚至比竞争对手高约50个基点，Comfort品牌继续跑赢行业，本季度约高40个基点，预计2020年将保持或略好于行业指引中点 [91] 问题15: Cambria品牌RevPAR下降相关问题 - Cambria品牌报告的RevPAR不是同店RevPAR，同店RevPAR实际上增长了0.1%，比竞争对手高约70个基点，整体投资组合RevPAR下降是因为近一半的酒店仍在爬坡期 [93]