财务数据和关键指标变化 - 一季度经济净利息收入为6900万美元，平均生息资产收益率为5.5%，平均资金成本为4.1%，净息差为1.4%，总杠杆率为4.1:1，有追索权杠杆率为1.2:1 [43] - 一季度GAAP账面价值为每股7.41美元，基于账面价值季度变化和一季度普通股每股股息，GAAP账面价值经济回报率为2%，GAAP净收入为3900万美元，即每股0.17美元；可分配收益基础上，一季度净收入约为3100万美元，即每股摊薄0.13美元 [58] - 一季度经济净利息收入股权回报率为10.5%，GAAP平均股权回报率为8.6%，2023年一季度费用（不包括服务费和交易费用）为1600万美元，略低于上年同期 [30] - 本季度资产价值增加，但每股账面价值仅下降0.08美元，约1%，账面价值净变化加上一季度支付的0.23美元股息，使该时期总经济回报率达到2% [25] - 极端利率波动对公司较长期限对冲工具产生负面影响，该时期衍生品实现损失约3400万美元 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度公司承诺购买12.5亿美元多元化抵押贷款，其中约57%为 seasoned re - performing loans，39%为非合格投资者抵押贷款，其余为商业目的贷款 [22][26] - 一季度完成三笔证券化，季度结束后完成四笔证券化，包括预计当天晚些时候完成的一笔，将有追索权杠杆降低4亿美元，包括将重新执行贷款仓库敞口降至零 [22] - 4月发起CIM trust 2023 - I1，非QM投资者抵押贷款评级证券化，本金余额2.36亿美元；行使赎回权终止两笔现有证券化信托，发行4.51亿美元CIM trust 2023 - R3和6700万美元CIM trust 2023 - NR2，此次重新证券化使约1.5亿美元从有追索权借款转为证券化债务，同时获得约4000万美元现金 [3] - 3月发起CIM 2023 - R2，seasoned re - performing住宅抵押贷款评级证券化，本金余额4.47亿美元，发行的证券中约3.65亿美元以私募方式出售给机构投资者，高级证券约占资本结构的82%，公司保留约8300万美元某些仅利息证券的次级权益用于投资，该证券化平均债务成本为5.95%，保留自2028年3月起随时赎回证券化抵押贷款的选择权 [40] - 定价CIM trust 2023 - R4，seasoned re - performing住宅抵押贷款评级证券化，预计交易当天晚些时候完成，交易完成后RPL仓库敞口将降至零，预计第二季度将剩余非QM投资者贷款完成证券化 [27] - 1月行使赎回权终止四笔现有证券化，发行5.86亿美元CIM trust 2023 - R1和1.37亿美元CIM trust 2023 - NR1 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度初市场基于12月经济数据预计年中出现衰退，利率缓和，公司账面价值增加，证券化市场开始开放，2月1日美联储如预期放缓加息步伐至25个基点 [36] - 2月3日，1月就业报告显示就业增长异常强劲，消费者支出增加，整体和核心通胀上升，市场转向；随后硅谷银行陷入困境，Signature Bank倒闭，瑞士信贷前景不明，利率市场大幅波动，7月联邦基金合约在10天内上涨110个基点，市场预期转向7月美联储放松政策，年底联邦基金利率预期降至4%以下 [36][37] - 昨日美联储再次加息25个基点，并暗示下次会议可能暂停加息，但表示通胀预测不支持长期高利率 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为资产强劲，利率开始缓和时处于有利地位，继续在优质大额贷款、RPLs、非QM、BPLs以及机构RMBS中看到有吸引力的增值机会，过去几年专注于RPLs，未来将继续实现投资多元化 [28] - 公司有14笔证券化在今年可赎回，赎回时机取决于提取的股权数量、新投资机会、新高级证券化债务成本以及对资产负债表和损益表的整体影响，公司认为从投资中提取股权的能力是与同行的关键区别，也是重新部署资本的重要来源 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度市场动荡，但公司对未来仍持乐观态度，认为持续执行贷款购买和证券化的能力凸显了Chimera的整体特许经营价值 [56] - 公司理解未来道路不平坦，但新投资机会有吸引力，拥有优秀团队、优质资产和明确愿景，对未来保持乐观 [57] 其他重要信息 - 季度末公司未抵押资产的总现金为6.6亿美元，未偿还回购协议中有16亿美元无或有限按市值计价特征，未偿还回购负债中有25亿美元浮动利率敞口，有10亿美元固定利率互换作为负债对冲头寸，利率为3.26%，有10亿美元利率互换期权，从2024年3月开始一年期支付固定利率，平均利率为3.46%作为负债对冲头寸 [6] - 公司还有4.5亿美元未平仓短期期货合约，用于对冲未来证券化的贷款 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 考虑到当前盈利能力和释放资本重新部署后的盈利前景，如何看待股息？ - 公司认识到当前股息超过可分配收益，但认为投资组合强劲，利率下降时处于有利地位，也会有增值投资机会，但利率波动和银行业动荡带来很大不确定性，会关注相关发展 [45] 问题: 关于FDIC清算，如何看待机构RMBS市场？ - 大部分FDIC清算在机构RMBS，尽管利差较宽，但鉴于机构RMBS市场负面技术因素，认为利差可能维持现状，看不到近期收紧的催化剂，目前公司试图将可用资本部署到非QM和RPL [49] 问题: 投资者是否应期望公司在债务交易中从证券化信托中购买违约贷款，还是让贷款留在信托中直至解决？支持逾期贷款管道需要多少流动性？ - 一般来说，只有在某些陈述和保证违约时公司才会回购证券化中的贷款，贷款逾期时，期望服务机构采取损失缓释措施，部分证券化有资产经理提供支持，贷款进入止赎或REO时，将在信托内清算 [66] 问题: 考虑到利率下降时间不确定，如何权衡未来盈利能力和为投资机会保留资本？ - 公司表示投资组合仍强劲，营收仍高，但融资成本是问题，会考虑融资成本持续时间、实际投资机会和市场情况，以找到符合股东利益的平衡 [9] 问题: 银行投资组合整体贷款方面有哪些潜在机会？有多少可用自由资本利用这些机会？近期若有重大机会是否愿意增加杠杆？ - 公司有14笔可赎回证券化，会根据实际情况考虑，部分可能是机会，也会考虑其他资本来源 [11] 问题: 仓库融资市场是否因近几个月银行业问题和波动而有变化或受到影响？ - 目前未看到任何影响 [12] 问题: 截至目前季度账面价值有更新吗？ - 未提及相关回答内容 问题: 贷款组合市场收益率估计是多少？与成本基础收益率相比如何？ - 成本基础上整体投资组合收益率为5.5%，大部分是贷款，市场收益率取决于资产类别，如RPL和非QM投资者贷款 [65]