财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度GAAP净收益为7900万美元,每股0.34美元,全年GAAP净亏损5.87亿美元,每股2.51美元 [34] - 2022年第四季度每股可分配收益为0.11美元,剔除一次性离职费用后为0.16美元,全年每股可分配收益为1.08美元 [35] - 2022年第四季度经济净利息收入为7700万美元,全年为4.36亿美元 [36] - 2022年第四季度资产收益率为5.5%,资金成本为3.9%,净利差为1.6% [37] - 2022年全年经济净利息收益率为14.7%,GAAP平均权益收益率为负16.7% [38] - 2022年全年费用(不含服务费和交易费)为7200万美元,较上年略有上升 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司持有约9亿美元的非机构住房抵押贷款支持证券,为投资组合带来双位数收益 [24] - 公司持有约114亿美元的抵押贷款,其中最大部分为再表现贷款,这些贷款表现稳定,为公司带来持续收益 [25][26] - 公司计划进一步多元化贷款投资,包括再表现贷款、非合格抵押贷款、商业目的贷款和优质大额贷款 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司计划重建机构住房抵押贷款支持证券和机构商业抵押贷款支持证券投资组合,以获取收益并提供流动性支持信贷投资 [27][28][29] - 公司认为2023年仍存在挑战,包括通胀下降缓慢、利率持续上升、债务上限问题以及地缘政治风险 [30][31][32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的使命是通过成为最佳信贷抵押贷款REIT,为股东提供优质风险调整收益 [23] - 公司将继续投资再表现贷款、非合格抵押贷款、商业目的贷款和优质大额贷款等,并重建机构抵押贷款证券投资组合 [27][28] - 公司将利用在证券化中积累的权益,为新投资提供资金支持 [26] - 公司通过长期固定利率融资,降低利率上升对其资产的影响,保护股东利益 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2023年仍存在通胀下降缓慢、利率持续上升、债务上限问题和地缘政治风险等挑战 [30][31][32] - 但管理层对公司的未来前景保持乐观,认为公司拥有出色的团队、优质资产和清晰的战略愿景 [33] 其他重要信息 - 新任CEO Phillip Kardis拥有丰富的交易和战略经验,但不担任首席投资官,公司将重新分离CEO和CIO的角色 [10][13][14] - 公司在2022年第四季度和2023年1月采取了一系列措施,包括延长融资期限、收购优质贷款、进行证券化交易等,以增强流动性和抵御利率上升风险 [19][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Mike Smyth 提问 公司计划如何重建机构抵押贷款证券投资组合,目标规模和时间线是什么? [40] Phillip Kardis 回答 公司没有具体时间线,会根据市场机会和相对价值动态调整投资规模,目标是达到最小有效规模,具体规模取决于信贷投资组合的规模和未来发展 [41][42] 问题2 Trevor Cranston 提问 公司未来在非合格抵押贷款和商业目的贷款方面的投资机会和预期收益如何? [48] Phillip Kardis 回答 公司认为商业目的贷款收益很好且久期短,但获取规模可能有限。非合格抵押贷款中的某些投资贷款品种也很有吸引力,公司未来会增加这方面的投资 [49][50] 问题3 Lee Cooperman 提问 公司之前为何没有及时对冲利率风险?未来是否考虑以折价发行股票融资? [55][66] Phillip Kardis 回答 公司过去在这方面确实存在不足,现在正在调整策略,通过长期固定利率融资来降低利率上升影响。公司未来如果有大量有吸引力的投资机会,会考虑以不低于账面价值的价格发行股票融资,但不会以折价发行 [56][65][67]