财务数据和关键指标变化 - Q2营收11亿美元，同比增长23%，内部增长15%，其余来自过去12个月完成的收购 [15] - 第二季度调整后EBITDA为1.61亿美元，同比增长21%，利润率为14.3%，与上年同期基本持平 [15] - 截至6月30日，财务杠杆比率（净债务与预估调整后EBITDA之比）为1.4倍，包括已宣布但未完成的收购，财务杠杆为2倍，公司预计随着时间推移利用运营现金流偿还收购债务来降低杠杆 [24] - 预计2022年实现低两位数营收增长，调整后EBITDA利润率较2021年提高60 - 100个基点，调整后每股收益预计以低20%的百分比增长 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - Q2营收7.41亿美元，同比增长8%，外包与咨询业务增长34%，资本市场活动增长28%，租赁活动增长20% [16] - 调整后EBITDA为1.02亿美元，同比增长30%，利润率提高20个基点至13.7% [17] 欧洲、中东和非洲地区（EMEA） - Q2营收1.69亿美元，同比增长20% [18] - 调整后EBITDA为1400万美元，去年为2100万美元，受地区地缘政治不确定性导致的高利润率资本市场收入减少以及可变成本上升影响 [18] 亚太地区 - Q2营收1.43亿美元，同比下降1%，受多个亚洲市场新冠疫情封锁影响 [19] - 调整后EBITDA为2000万美元，与上年同期的2100万美元相近 [19] 投资管理业务 - Q2营收7500万美元，同比增长48%，剔除附带权益影响后增长45%，调整后EBITDA为2900万美元，同比增长36% [20] - 上半年新的投资者资本承诺表现稳健，二季度末资产管理规模（AUM）为687亿美元，包括7月6日完成收购的Rockwood和预计四季度完成收购的Versus Capital后，AUM达870亿美元 [22] - 过去12个月投资管理业务预估调整后EBITDA为2.2亿美元，占合并总数的30% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资者在进行资本配置决策时花费更多时间，但公司投资者基础比以往更广泛和多元化，有信心实现全年募资目标 [22] - 资本和租赁市场中，多户住宅、工业和零售资产仍受积极追捧，办公产品相关市场尚不明朗 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续发展投资管理业务，目标是成为快速增长的另类私人资本行业的主要参与者，完成收购后IM业务AUM将超850亿美元，占预估年化EBITDA约30% [7][9] - 进行多笔收购，包括在英国增加建筑咨询和项目管理业务，在澳大利亚增加工程公司，预计2022年资本部署创纪录，投资额超10亿美元 [8][11][12] - 投资管理业务计划利用公司独特的合伙理念，保持各平台的自主性和少数股权，采用混合模式，在募资、治理和资本配置等方面共享最佳实践 [67] - 公司认为多元化服务公司是创造股东价值的好方式，其最大同行CBRE也有类似特点，但市场在估值时未给予充分认可 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管欧洲存在战争、经济和地缘政治动荡，亚洲有疫情封锁，但公司在各市场周期中表现符合预期，业务更加平衡、有韧性和多元化 [6] - 预计下半年有机增长率将放缓，因Q3和Q4面临艰难的同比基数，但仍有信心实现全年预期 [30][31] - 利率变化和市场条件使下半年业务面临挑战，但各资产类别仍有良好发展势头 [37] 其他重要信息 - 5月公司续签循环信贷协议，额度从10亿美元增至15亿美元，期限延长至2027年，新协议与可持续发展挂钩，包含三个与提升建筑环境战略一致的ESG指标 [25] - 工程和项目管理业务有很大交叉销售机会，预计年化规模接近9亿美元，公司将继续在全球发展该业务 [63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上调指引是否保守，Q4交易成交量展望如何？ - 公司上半年有机增长强劲，预计下半年有机增长率放缓，虽面临挑战，但有信心实现全年预期 [29][30][31] 问题2: 投资管理业务中AUM的资产配置目标是否会改变？ - 公司在基础设施项目中发现协同效应，传统资产也能创造协同，对传统和基础设施业务的发展都感到满意 [32] 问题3: 今年的募资目标是多少？ - 募资目标为内部信息，未完全披露，但公司有多个募资渠道，希望下半年有大量资本流入 [33] 问题4: Q2非经常性收入业务（特别是交易业务）表现及展望，按资产类别说明？ - Q2资本和租赁市场各资产类别有机增长强劲，但Q3和Q4同比基数困难，全年有机增长率预计为高个位数，虽面临利率和市场条件挑战，但对前景有信心 [36][37] 问题5: 与客户交流中，他们对新一年租赁和资本市场的看法？ - 办公产品的资本市场和租赁市场尚不明朗，这两个领域有增长空间，但目前购买写字楼的承保情况不明确 [40] 问题6: 投资管理业务中投资者决策时间延长的情况，在资本和租赁市场是否也存在？ - 多户住宅、工业和零售资产仍受积极追捧，办公产品相关市场不明朗，公司业务多元化，能分散风险 [42] 问题7: 利率上升是否影响交易速度？ - 利率上升使交易需要更多现金，对价格有下行压力，但公司作为交易商，只要有交易就能有良好表现 [45] 问题8: 60 - 100个基点的利润率扩张中，收购和传统业务效率及运营杠杆各占多少？ - 大部分利润率扩张来自收购，收购主要是投资管理业务，利润率高于服务业务 [47] 问题9: 未来投资管理业务收购方向是另类资产、基础设施还是传统资产？ - 公司战略和机会主义并重，选择收购时注重领导团队及其长期对业务的承诺，会综合考虑基础设施、可再生能源和传统资产等类型的公司 [49] 问题10: 投资管理业务调整后EBITDA占比达30%后，是否有提高目标的潜力，业务管道情况如何？ - 有提高目标的潜力，公司在投资管理业务有增长机会，正在进行很多相关对话，为持续增长做准备 [54][55] 问题11: 公司对办公空间的整体敞口，A类与B、C类办公空间的组合及趋势？ - 公司业务全球多元化，不同地区情况不同，整体多数资产类别内部增长强劲，办公和部分零售资产面临挑战 [57] 问题12: 外包与咨询业务（O&A）增长加速的原因？ - 公司在O&A业务持续关注交叉销售，工程与项目管理业务交叉销售成果显著，与Harrison Street平台合作良好，还为其提供债务服务，有望扩展到其他投资管理业务 [60][61] 问题13: 投资管理平台各专业板块整合的里程碑或目标，以及Versus业务零售资产积累情况？ - 投资管理业务目标是五年内AUM达1000亿美元，目前接近该目标，计划采用混合模式整合各平台；Versus公司有出色的领导团队和强大的RIA分销渠道，有望为其他投资管理业务筹集资金，拓展零售市场 [67][68][69] 问题14: 过去6 - 12个月投资管理业务交易流量增加的原因？ - 一方面，公司认为企业长期需要更广泛的股东群体，原创始人希望重新分配股权；另一方面，一些公司之前引入的少数股东或合作伙伴未发挥作用，有重新分配股权的机会，公司利用自身优势谨慎选择合作伙伴 [71][72][73] 问题15: 工程与设计（E&D）战略是否继续聚焦经合组织国家，是否会拓展到印度或中国等地区？ - 目前公司在工程和项目管理业务主要关注成熟市场，但不排除未来印度有合适机会；公司在印度已有重要的项目管理业务，若有合适机会，拓展到印度将具有互补性 [74][75] 问题16: 基于当前估值，2022年剩余时间是否会积极开展股票回购（NCIB计划）？ - 公司今年在股票回购方面有行动，近期续签了未来12个月的回购计划，今年优先将资本用于收购，可能在今年晚些时候根据收购管道、交易价格和杠杆情况考虑是否进行回购 [77]