财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后收入增长9%至1740亿美元，若调整集团残疾和人寿业务的出售则增长12% [30] - 2021年全年调整后税后收益为70亿美元，调整后每股收益增长11%至20.47美元 [30] - 2022年公司预计合并调整后收入至少1770亿美元，增长约4% [40] - 2022年预计全年合并调整后运营收入至少69.5亿美元，即每股至少22.40美元 [40] - 2022年预计费用率在6.9% - 7.3%，合并调整后税率在22% - 22.5% [40] - 2021年运营现金流为72亿美元，2022年预计至少82.5亿美元 [45] - 2022年预计资本支出约12.5亿美元，股东股息约14亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth - 2021年第四季度调整后收入增长15%至351亿美元，调整后税前收益增至16亿美元 [31] - 2022年预计全年调整后收益约61亿美元，增长约5% [41] Cigna Healthcare - 2021年第四季度调整后收入为112亿美元，调整后税前收益为4.72亿美元，医疗护理比率为87% [33] - 2021年全年医疗护理比率为84% [16][35] - 2021年底共有1710万医疗客户，全年增加约43万 [37] - 2022年预计全年调整后收益约39亿美元 [41] - 2022年预计医疗客户增长至少57.5万，主要来自美国商业收费客户 [42] - 2022年预计医疗护理比率在82% - 83.5% [43] Corporate and Other Operations - 2021年第四季度调整后亏损1.15亿美元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 美国商业市场 - 2021年客户增长由中端市场、精选市场推动 [37] - 2022年预计各细分市场客户均增长，收益也将增长 [23] 美国政府市场 - 2021年客户增长由个人和医疗保险优势推动 [37] - 2022年医疗保险优势业务年初会员数量持平，2023年有望加速增长 [24] 国际健康市场 - 2021年有客户增长 [37] - 2022年将专注于为全球流动人群和国内健康及健康服务领域开发服务 [25] 个人和家庭计划市场 - 2021年客户因特殊注册期大幅增长 [25] - 2022年预计客户数量下降，但仍视为长期有吸引力的机会 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用Evernorth和Cigna Healthcare两大平台实现持续增长，二者优势互补 [13][14] - Evernorth将利用药物创新、心理健康与身体健康联系的认知增加、替代医疗场所趋势等机会推动增长 [18] - Cigna Healthcare将在2022年通过定价和可负担性行动实现客户增长和收益增长，并与Evernorth合作创新 [23] - 公司将在三个领域持续发力：美国政府业务寻求增长机会；扩展Evernorth服务组合；国际健康业务聚焦健康部分 [27] - 在医疗保险优势市场，2022年公司注重利润率，预计2023年有增长机会 [24][77][79] - 在个人交换市场，公司认为增加低利润或负利润客户不明智，将等待市场调整后实现增长 [98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户、消费者和患者面临快速变化的环境，公司专注于平衡利益相关者的需求 [11] - 2021年公司业务表现良好，2022年将继续增长并投资创新以实现长期可持续增长 [28] - 公司对实现2022年全年调整后每股收益至少22.40美元有信心 [48] 其他重要信息 - 2021年第四季度起公司调整了细分报告，分为Evernorth、Cigna Healthcare和Corporate and Other Operations三个板块 [6][7] - 2021年第四季度记录了两项税后特殊项目费用，分别为1.19亿美元（每股0.36美元）和7000万美元（每股0.21美元） [8] - 公司计划在2022年6月举办投资者日，讨论长期战略增长和价值创造 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年MLR和调整后EPS的季节性与2021年及历史典型季节性的对比，以及奥密克戎对第一季度商业业务的影响，还有止损业务重新定价对MLR全年顺序的影响 - 2022年季度EPS模式可参考2021年，预计上半年不到一半 [50] - Cigna Healthcare业务第一季度MLR预计略低于全年指导中点 [51] - 止损业务全年累计索赔，第四季度进行调整，2021年第四季度约7000万美元医疗成本压力预计在2022年重现，重新定价可能带来上行空间 [51][52][53] 问题2: 2022年商业会员展望中，关于医疗补助成员向商业保险转移的潜在新增会员假设 - 2022年Cigna Healthcare预计净客户增长至少57.5万，主要来自收费型ASO客户关系 [56] - 会员展望未考虑医疗补助重新确定带来的增长，这对客户展望只有上行空间 [56] 问题3: 公司在政府业务扩张方面是否仍主要关注医疗保险，对医疗补助机会的看法有无变化，以及医疗保险优势分销渠道市场现状和公司有机增长战略是否有变化 - 政府业务包括医疗保险、个人交换和医疗补助，公司目前更关注医疗保险和个人业务 [61] - Evernorth服务组合可扩展医疗补助业务，其能力提升对各政府业务市场都有价值 [61] - 2022年医疗保险优势市场更具动态性，公司注重利润率，预计2023年增长加速，目前渠道留存情况合理 [62] 问题4: 商业会员增长中，精选市场的展望，该市场倾向风险业务还是收费业务 - 2022年国家、地区和精选市场均有增长前景，国家和地区市场为收费型 [65] - 精选市场业务构成多样，包括ASO止损和保证成本业务，整体净客户增长大部分来自收费型环境 [65] 问题5: Evernorth的PBM业务在2022年和2023年的合同、项目有无重大变化，以及2023年销售季的续约、业务情况 - 2023年PBM业务预计表现良好，保留率预计达到或超过2022年，有新业务增长 [68] - 业务注重创新项目和服务，团队与客户合作推动创新 [68][69][70] 问题6: 止损业务和商业风险业务重新定价预计在2022年或2023年挽回多少损失，以及盈利势头如何 - 商业业务第四季度医疗成本上升，止损、个人交换和完全保险业务各占约三分之一压力 [74] - 完全保险业务自2021年第二季度开始重新定价以扩大利润率，2022年有一定利润率提升，2023年有望进一步提升 [74][75] 问题7: 医疗保险优势市场的竞争价格对公司注册展望的影响，以及对2023年费率提前通知的看法 - 2022年公司在定价时考虑了以量换利，竞争价格在年度注册期可见，公司福利和价格定位有所下降 [77][78] - 2023年行业净收益率约4%多，公司预计约4%，认为是积极的增长机会 [79] 问题8: 政府业务的无机增长方面，过去几年有何变化，潜在目标的吸引力，规模的重要性，公司是否准备好大规模并购，以及HealthSpring的经验教训 - 公司无机增长优先事项包括国际健康、美国政府、护理交付和管理、数字和技术支持四个领域 [82] - 政府业务无机机会需考虑战略、财务吸引力和交易确定性，大规模交易需在首年实现增值并产生有吸引力的ROIC [82][83] - 公司业务组合多元化，将谨慎把握无机增长机会 [84] 问题9: 除远程医疗外，数字需求相关举措是否已产生实质影响，未来资本将投向哪些领域以填补空白 - 数字处方是创新的体现，公司认为数字能力在护理和行政方面有重要价值创造机会 [88][89] - 例如在骨科和肌肉骨骼护理中提供个性化信息，在行政服务中采用数字优先框架 [89] - 部分资本支出将用于这些方面 [90] 问题10: 1.19亿美元用于提高运营效率的战略计划的预期成本节约规模、节奏、时间，是否已纳入指导；以及医疗保险优势费率通知对明年竞争动态的影响，公司是否倾向于重新投资于福利丰富度或营销和分销渠道 - 该费用税前约1.68亿美元，预计到2023年达到2 - 2.25亿美元的全额运行率，部分将用于市场竞争 [93] - 2023年医疗保险优势费率环境对公司有利，公司2022年注重纪律性，2023年有增长机会 [94][95] 问题11: 医疗保险优势业务增长低于行业平均，个人交换业务下降，公司如何确保产品竞争力和实现增长，2023年增长是重新加速还是达到行业水平 - 个人交换市场，增加低利润或负利润客户不明智，市场将调整，公司将从现有和新地理区域实现增长 [98] - 医疗保险优势业务，公司扩大了覆盖范围，星级表现和净推荐值较高，价值主张有吸引力，将继续扩大市场份额 [99] 问题12: 2022年MCR指导意味着约50 - 200个基点的改善，考虑到利用率高于基线，第一季度MMLR同比上升，全年MCR的顺风因素有哪些 - 2022年Cigna Healthcare MCR指导为82% - 83.5%，中点较2021年改善125个基点 [101] - 约75个基点来自美国商业业务收入收益率超过成本趋势，25个基点来自医疗保险优势业务风险调整逆风消除，25个基点来自个人和家庭计划业务的正常化 [102][103] 问题13: 个人交换业务2022年会员预计下降多少，第一季度报告时会怎样，该业务在2022年指导范围内是否至少能实现盈亏平衡 - 2021年底有37.8万客户，2022年预计下降20% - 25%，第一季度预计较年底下降，全年有净流失 [107] - 定价行动使竞争地位改善，预计该业务MCR有数百个基点的改善，利润率接近目标但未达到 [108][109] 问题14: 医疗保险优势业务为提高竞争力、降低成本结构、实现盈利或接近盈利，需要采取哪些关键措施，Evernorth如何提供帮助 - 加强药房、专科药房和行为健康子组件的协作，以及利用替代医疗场所机会，为老年受益人提供更好的可负担性和便利性 [112][113] - 这些措施可通过Evernorth的进一步扩展来实现 [113] 问题15: Evernorth PBM业务中，2021年和2022年及以后专科产品仿制药的贡献及对利润率的影响，渗透Cigna ASO业务的进一步上行空间，以及Prime Therapeutics合同续约的前景 - Prime Therapeutics是公司合作的积极体现，双方合作创新推动增长 [117] - Cigna Healthcare中PBM的渗透情况因市场而异，整体满意，更注重跨业务合作 [118][119] - 专科仿制药和生物类似药对Evernorth长期降低成本重要，2022年专科业务将推动收入增长，预计Evernorth收入增长至少4%，收益增长5% [121][122] 问题16: 假设2023年成本正常化，定量上意味着什么 - 公司难以区分COVID和非COVID成本，2021年全年医疗成本高于基线几个百分点，若未来成本缓和将带来顺风 [124][125] 问题17: 作为大型ASO参与者，公司对市场上使用导航器取代健康计划功能的长期看法 - 市场上专业机构分割价值主张的情况不可持续，公司认为导航器功能符合战略 [128] - 公司有相关能力和解决方案，以数字优先理念进行导航，可避免市场碎片化 [129]