财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入增长9%至443亿美元，调整后收益增长20%至19亿美元（税后），调整后每股收益增长30%至5.73美元 [27] - 提高2021年全年调整后每股收益指引至至少20.35美元，较2020年增长至少10% [33] - 预计2021年全年合并调整后收入至少1720亿美元，较2020年增长至少11% [35] - 预计2021年运营现金流至少75亿美元，截至2021年11月3日已回购2650万股，花费63亿美元，预计2021年加权平均股数约3.42亿股 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth业务 - 2021年第三季度调整后收入增长13%至336亿美元，调整后药房处方量增长8%至4.11亿份，调整后税前收益增长7%至15亿美元 [28] - 预计2021年全年调整后收益至少58亿美元，较2020年增长至少8% [36] U.S. Medical业务 - 第三季度调整后收入105亿美元，调整后税前收益约10亿美元，医疗护理比率为84.4% [30][31] - 预计2021年全年调整后收益至少35亿美元，2021年医疗护理比率在84% - 84.5%之间，预计2021年医疗客户增长至少35万 [37] 国际市场业务 - 第三季度调整后收入16亿美元，调整后税前收益2.5亿美元 [32] 企业及其他业务 - 第三季度调整后亏损2.75亿美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国商业市场 - 第三季度受Delta变种影响，医疗成本高于预期 [25] - 预计2022年商业业务医疗客户将实现净增长，全国账户和大客户业务组合有净增长，精选细分市场也将增长 [66] 医疗保险优势市场 - 2022年，89%的医疗保险优势客户将处于全国四星或更高评级的计划中，为历史最高水平，且连续五年提高星级表现 [18] 个人和家庭计划市场 - 截至第三季度，客户数量增长47%，部分增长来自延长的特殊注册期，预计2022年该影响将减弱 [19] - 2022年将进入3个新州和93个新县，潜在覆盖额外150万客户 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售国际市场平台7个国家的人寿、意外和补充福利业务，预计2022年完成交易，实现约54亿美元税后净收益，以更专注于健康和福祉服务 [11] - Evernorth作为健康服务平台，通过独特合作和创新服务与多买家群体建立关系，将继续支持TRICARE药房业务并拓展服务，2022年将继续增长收入和收益 [13][15] - U.S. Medical平台利用Evernorth创新解决方案拓展服务，如扩大虚拟护理选项、与UPMC合作等，在商业和医疗保险优势市场持续增长 [15][17][18] - 行业竞争激烈，公司凭借解决方案的可负担性、高参与度计划和合适的资金机制，预计2022年在美国商业业务组合实现净增长 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情对医疗成本有持续影响，公司第三季度表现强劲，提高2021年全年指导，预计2022年调整后每股收益至少增长10% [10][22] - 2022年业务将受益于核心业务增长、美国医疗业务利润率扩张等因素，但净投资收入将与历史水平更一致，带来同比逆风 [22] - 不再量化新冠疫情影响，相关动态已纳入2021年和2022年预期 [34][35] 其他重要信息 - 第三季度记录了3500万美元（每股0.10美元）的税后特殊项目收益，用于整合和交易相关成本 [7] - 10月27日宣布每股1美元股息，12月22日支付给12月7日登记在册的股东 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年至少10%增长预期中新冠疫情逆风及其他变化情况 - 2021年有新冠成本和MRA收入减少的逆风，以及有利的净投资收入和运营费用项目的积极因素，进入2022年，这些因素基本相互抵消 [45][46] - 2022年至少10%的增长中，约4% - 5%来自资本部署，至少5% - 6%来自基本运营增长 [46] 问题2: 2022年Evernorth业务情况及MDLIVE相关看法 - 对Evernorth表现满意，预计2022年药房业务保留率在90%以上，业务组合将继续增长 [51][53] - MDLIVE服务利用率持续增长，已扩展虚拟优先服务，是扩大服务可及性、提高可负担性和拓展护理途径的好机会 [54] 问题3: 国际业务出售的倍数、战略性质及资金部署方式 - 出售业务的10 - 12倍净收入倍数大致合理，从经济角度看交易有吸引力 [57][61] - 出售是为更专注于健康和福祉解决方案，资金主要用于股票回购，假设主要用于股票回购时，对2022年每股收益展望中性至略有稀释 [58][62] 问题4: 2022年商业增长的竞争格局及公司增长能力 - 公司在商业市场有明确战略和成功增长记录，2022年将继续增长医疗客户基础，在商业市场的全国账户、大客户业务和精选细分市场都将实现净增长 [65][66] 问题5: 专业业务表现的可持续性及商业定价竞争格局和目标范围 - 第三季度美国医疗业务中，投资收入不可持续，专业业务贡献预计在第四季度和2022年持续有利 [71][72] - 商业市场竞争激烈，公司将在2022年实现商业业务增长和医疗护理比率改善，愿意为医疗护理比率或利润率与业务量进行权衡；个人市场预计2022年业务无增长或收缩，但医疗护理比率将改善 [73][74] 问题6: 2021年MCR变化的其他因素及商业利用率情况 - 若排除个人特殊注册期客户影响，2021年全年MCR表现将更接近之前指导范围上限；特殊注册期客户数量在第三季度增加，对MCR压力预计持续到第四季度，2022年将消散 [77][78] - 第三季度商业业务受Delta变种影响医疗成本上升，医疗保险优势业务MCR略好于预期；商业业务在疫情期间递延护理需求不大，2022年定价优先考虑利润率扩张 [79][80] 问题7: 专业业务贡献的具体驱动因素及止损产品表现和2022年重新定价看法 - 专业业务贡献主要来自自付业务中的药房和行为健康服务，预计2022年持续有利 [86] - 止损业务中，个人止损多数新冠相关索赔未达阈值，聚合止损业务在疫情早期有压力；该业务随12个月合同周期重新定价，需求良好，季度保费增长7% [87][88] 问题8: 美国医疗业务各细分市场MLR情况及止损业务个人索赔附加点 - 2021年全年84% - 84.5%的MLR展望受个人交易所客户和特殊注册期客户影响，排除后将接近之前指导范围上限；个人标准开放注册客户表现良好，医疗保险优势业务第三季度略好于预期，商业业务受Delta变种影响略高于预期 [91][92] - 止损业务附加点因客户而异，常见范围在1.5万 - 7.5万美元 [93] 问题9: 出售业务后是否还有非核心业务待处置 - 目前没有重大待处置的非核心业务，但业务管理是动态过程 [96] 问题10: 2022年业绩框架与长期目标关系 - 2022年至少10%的每股收益增长中，约4% - 5%来自资本贡献，5% - 6%来自基本有机收益增长，与长期战略目标一致 [100][101] 问题11: 中端市场客户对替代ASO类型资金的偏好及止损市场情况 - 公司提供多种资金选择，中端市场客户规模越大，对自付资金需求越高，对风险转移需求越低；未发现止损市场因其他运营商定价调整而带来增长顺风，公司止损业务表现稳定 [104][105][106] 问题12: 2022年增长起点及PBM与商业医疗交叉销售情况 - 2022年至少10%的增长以至少20.35美元的提高后每股收益为起点 [111] - 未提供PBM与商业医疗交叉销售具体数字，但公司在医疗业务中有高交叉销售和高集成服务，PBM业务在商业组合中有优势，独立药房和集成药房业务均有进展 [111][113] 问题13: 个人市场定价对目标利润率的影响及2022年后增长情况 - 个人市场竞争激烈，公司将保持价格纪律，预计2022年业务量持平或下降，利润率提高至更有吸引力和可持续水平 [117][118] - 中长期个人市场仍为增长市场，公司将保持纪律，利用其他业务确保整体业绩，已进入新市场，可覆盖额外150万客户 [119] 问题14: 《重建美好未来》法案及政府药品谈判对PBM业务的影响 - 公司支持有助于提高可负担性和价值的建设性可持续举措，认为促进竞争是提高药品可负担性的最有效方式 [122][123] - 公司药房服务和工具组合良好，有能力在变化环境中创造价值 [125] 问题15: Evernorth药房疫苗业务对销量和利润率的影响及专业药房仿制药对利润率的影响 - 第三季度Evernorth完成约400万剂新冠疫苗处方，占总处方量约1%，对收入贡献不大，未来数量变化也不会对该业务产生重大影响 [129][130] - 专业仿制药和生物类似药有利于为客户降低成本，虽引入时间不确定会导致季度收入波动，但公司有多种盈利手段，对其发展持积极态度 [130][131]