财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为2560万美元，即每股0.45美元，较第二季度的1930万美元（每股0.34美元）增加630万美元（每股0.11美元） [43] - 第三季度总投资收入为5420万美元，较第二季度的4360万美元增加1060万美元，增幅24% [43] - 第三季度总运营费用为2860万美元，高于第二季度的2430万美元，主要因融资安排下利息费用增加和咨询费增加 [44] - 截至9月30日，总资产约19亿美元，总权益或净资产9.15亿美元，未偿还债务9.58亿美元，流通股5630万股，债务权益比为1.05倍，与6月季度持平 [45] - 截至9月30日，每股净资产值为16.26美元，高于6月30日的15.89美元，主要因投资组合按市值计价变化、季度内收益超过分红及股票回购计划的增值性质 [46] - 第三季度按此前宣布的6000万美元股票回购计划，在公开市场购买约69.5万股普通股，平均价格9.65美元/股，总成本670万美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新投资承诺1.34亿美元，其中1.27亿美元已出资，还出资了1400万美元此前未出资的承诺，销售和还款总计1.55亿美元，净出资投资活动减少1400万美元，投资组合公司数量从第二季度末的121家降至第三季度末的119家 [11][30][31] - 截至9月30日，投资组合总公允价值约18亿美元，投资组合中92%为高级担保贷款，其中89.8%为第一留置权投资，约89.1%的优质贷款组合为浮动利率投资 [31] - 截至9月30日，优质贷款组合的收益率提高到杠杆前的年总收益率10.98%，高于2022年第二季度末的9.51%和2021年末的9.16%，加权平均购买价格为面值的97.19%，截至9月30日每家投资组合公司的平均投资规模约1500万美元 [32] - 第三季度新投资加权平均成本收益率约为10.76%，能够以高于标准普尔中型市场贷款指数平均9%的成本收益率发起新的第一留置权债务投资 [35] - 截至9月30日，非应计状态的投资占总投资组合公允价值和摊余成本的比例分别降至0.4%和1.7%，低于第二季度末的1.5%和3.6% [38] - 内部风险评级为4和5的投资占总投资组合的0.5%，低于第二季度末的1.5%和2021年末的0.7%；评级为2或更高的投资从年末的85%增至第三季度末的约88%；约11.4%的投资在季度末风险评级为3，高于第二季度的8.4% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国杠杆贷款发行量暴跌，214亿美元的机构贷款发行量是自2009年第四季度大金融危机后贷款市场停滞以来的最低水平 [18] - 第三季度晨星LSTA美国杠杆贷款综合指数总回报率增长1.4%，但截至2022年9月30日，年初至今累计下降3.25% [18] - 9月30日二级贷款平均出价定价为92.23%，低于6月30日的92.39%和2021年12月31日的98.71%；到期收益率从2021年12月31日的4.2%提高了超过400个基点，达到2022年9月30日的8.47% [19] - 第三季度优质贷款现金流出总计146亿美元，2022年10月又流出5.8亿美元，年初至今累计流出53亿美元，与2022年1 - 4月近25亿美元的流入和前几年的持续流入形成鲜明逆转 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有节制的策略有机增长投资组合，专注于向优质公司提供高级担保第一留置权贷款，为股东提供出色的风险调整后回报，同时保持自律，不追求高收益 [5] - 作为主要的第一留置权、高度多元化和浮动利率贷款机构，公司认为其投资组合能够应对未来的经济逆风 [23] - 公司继续将资本部署到优质交易中，专注于第一留置权债务投资，过去两年维持在约90%的水平，较2020年末的82%有显著改善 [13] - 公司利用银团市场的混乱，继续建立和扩大市场份额，利用价格和利差机会 [21] - 公司将继续评估二级市场机会，但会谨慎对待，因为借款人的高整体杠杆率和宽松的信贷文件性质可能会抵消有吸引力的收益率 [35] - 公司将继续把可用资本部署到新的中型市场浮动利率投资中，预计将对净投资收入产生积极影响 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临充满挑战的宏观经济环境，但公司第三季度财务表现稳健，投资收入、净投资收入和净资产值均高于2022年第二季度 [5] - 公司对未来12 - 18个月持谨慎和防御性的展望，但认为其投资组合表现良好，能够应对经济逆风 [23] - 随着利率上升，公司预计基准利率每提高100个基点，每股净利息收入将增加约0.12美元；提高200个基点，每股将增加0.25美元，前提是投资组合或债务结构无重大变化 [52] - 公司有信心利用当前环境中的合理投资机会，同时不偏离核心投资策略 [15] 其他重要信息 - 公司宣布有意在年底前宣布一项特别分红，金额不少于每股0.20美元，与去年第四季度宣布的特别分红一致 [10] - 自年初以来，公司已向股东支付了三次季度现金分红，第一和第二季度为每股0.28美元，第三季度为每股0.31美元，第四季度基础分红将维持在每股0.31美元不变，全年分红均由应税收入全额覆盖 [53] - 2021年12月股东批准将资产覆盖率从200%降至150%后，公司已采取措施将债务能力提高1.5亿美元，增强了流动性并支持了投资组合的增长 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 杠杆率稳定，目标杠杆率是多少？负债中无担保债务占比较低，是否想提高该比例，还是认为当前无担保利率过高，更愿意留在信贷安排内？ - 公司目标杠杆率约为1.25倍，目前无担保债务占比约22%，希望随着时间推移提高该比例，但会谨慎进行新的融资交易 [56][57] 问题2: 股票回购计划到期日临近，已完成超过10%的授权，剩余三个季度是否会加速回购？ - 目前应维持当前的回购节奏 [58]