财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额约1.09亿美元，同比增长69%，调整后EBITDA增至1920万美元，均创历史新高，且连续五个季度实现营收和调整后EBITDA增长 [9] - 第三季度综合毛利率提高240个基点至36%，调整后提高520个基点至38.8% [21] - 第三季度净利润增至450万美元，摊薄后每股收益0.13美元；调整后净利润增至1810万美元，摊薄后每股收益0.50美元 [22] - 截至2021年9月30日，库存水平为1.187亿美元，较上季度末增长44%，较2020年末增长约74%；现金及现金等价物为1020万美元；总债务为1.9亿美元，净债务为1.798亿美元，净债务杠杆率为2.7倍 [23][24][25] - 第三季度自由现金流为净流出1980万美元，预计第四季度将反弹 [24][25] - 上调2021年全年财务展望，预计销售额增长62%至3.625亿美元，调整后EBITDA增长约155%至5700万美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 黑钻（Black Diamond） - 第三季度销售额同比增长20%，滑雪品类增长20%，山地品类增长18%，攀登品类增长14%，硬货增长19%，鞋类和服装业务分别增长33%和28% [12] - 预计2022年推出超150款新产品 [12] - 由于优先保障批发合作伙伴库存，直接面向消费者业务受库存不足影响，季度增长为低两位数 [13] 塞拉（Sierra） - 第三季度销售额为3030万美元，较2020年第三季度增长100%，子弹和弹药销售均实现广泛增长 [14] - 自2017年收购塞拉品牌以来，子弹产量增长89%，达到每年3.5亿发；自一年前收购巴恩斯（Barnes）以来，子弹产量翻番，达到1.1亿发 [14] 犀牛架（Rhino - Rack） - 第三季度销售额为1960万美元，尽管其主要市场澳大利亚整个季度处于严格的新冠封锁状态，但仍取得了出色成绩 [15] - 预计2021年下半年为公司贡献约4000万美元销售额和600万美元调整后EBITDA [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 黑钻在第三季度各地区、销售渠道和品类均实现增长，北美市场增长最为显著，全国性客户业务增长至少82% [20] - 犀牛架在新西兰和美国市场实现同比强劲增长，尽管美国市场基数较小；在澳大利亚和新西兰市场占有率排名第一，但在美国市场占有率不足1% [15][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数字优先的方式直接与用户群体建立联系，追求卓越运营，与合作伙伴保持良好合作关系，凭借超级粉丝品牌在户外行业中获得市场份额 [10][11] - 黑钻继续专注于7大核心产品类别，通过开设旗舰店加速以社区为中心的模式，激活数字优先战略，为电子商务业务加速增长做准备 [11][13] - 塞拉和巴恩斯专注于提高日产量以满足需求，开始将过去两年暂停的研发创新成果商业化，推出新的弹药分类和其他创新产品 [14] - 犀牛架计划扩大在北美的产品渗透，优先保障现有客户的产品供应，评估通过数字优先举措扩大直接面向消费者的渗透，并建立更强的OEM合作伙伴关系 [15][16] - 公司利用强大的品牌组合和现金流，通过战略收购和有机增长寻求进一步发展，将杠杆率控制在2 - 3倍之间 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临历史上最严峻的供应链环境，但凭借超级粉丝品牌的优势，与零售和供应商合作伙伴建立了良好关系，在供应链管理上更加灵活，能够快速适应动态环境 [10][11] - 户外行业持续呈现有利趋势，消费者对户外活动的参与度增加，公司各品牌的预订情况良好，预计2022年业务将继续增长 [11][12][46] - 尽管供应链问题可能导致部分收入在季度间转移，但公司通过积极的供应链管理和创新，有望在满足需求的同时扩大市场份额 [37] 其他重要信息 - 公司在电话会议中使用的前瞻性陈述受多种风险和不确定性因素影响，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险信息可在公司向SEC提交的公开报告中查看 [4][5][7] - 10月29日，公司完成275万股普通股的公开发行，加上超额配售的40万股，总收益为8540万美元，部分净收益将用于偿还约6500万美元的循环贷款，剩余用于一般公司用途 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：塞拉和巴恩斯业务第四季度销售额环比下降的原因 - 公司需要对机器和工厂进行预防性维护，为新的一年做好准备；历史上第四季度业务相对较淡，客户会重新调整库存水平，且狩猎季节结束 [30] 问题2：弹药业务未来季度的贡献情况 - 基于订单情况，弹药业务占比保持在40% - 50%是一个合理的参考范围，巴恩斯品牌的弹药占比会更高，塞拉品牌相对较低 [31][32] 问题3：犀牛架在美国市场实现全部潜力的关键里程碑 - 一是在2021年底和澳大利亚新冠封锁结束后建立库存，确保按时交付和良好的订单履行；二是拓展新客户，参与户外越野市场的增长；三是通过创新和加速战略推出更多获奖新产品 [34][35] 问题4：公司是否因供应链问题导致收入在第三季度和第四季度之间转移，以及是否预计第四季度收入会转移到第一季度 - 确实存在部分收入从第三季度转移到第四季度的情况，且这种情况会持续到市场供应能够满足所有需求为止，2022年预计仍会受到供应链影响，但公司订单情况良好 [37] 问题5：黑钻品牌的门店数量和直接面向消费者业务的收入占比 - 到2022年完成扩张后，美国将有8家门店，欧洲1家；长期来看，可能有25个与品牌契合的超级粉丝社区，直接面向消费者业务收入占比有30%的增长机会 [38] 问题6：如何看待犀牛架的EBIT和EBITDA利润率 - 公司此前预计犀牛架全年营收4000万美元，调整后EBITDA约600万美元，处于中低两位数水平；目前10 - Q报告中的数据受澳大利亚封锁、库存调整、摊销和折旧等因素影响，从调整后EBITDA角度看，业务表现符合长期目标 [39][40] 问题7：公司在供应链管理中灵活性的体现 - 公司以消费者为中心，与供应商建立合作伙伴关系，决策迅速；资本结构灵活，可利用资产负债表快速应对供应链挑战；超级粉丝品牌受供应商青睐，能获得更多资源分配 [43][44][45] 问题8：各业务板块的预订情况与历史同期相比如何，以及未来需求的可见性 - 各品牌每个季度的预订量都创历史新高，公司凭借创新能力和与零售合作伙伴的良好关系，获得了2022年的强劲预订，目前正在进行2022年秋季和2023年春季的预订工作 [46] 问题9：黑钻2022年新产品推出情况与2020年和2019年相比如何，以及对增长的推动作用和产品组合变化 - 2022年计划推出150款新产品，少于2020年的350多款，但更具战略针对性，聚焦7大核心类别；服装和鞋类等品类增长强劲，长期来看产品组合中软货占比有望增加，但设备类业务也会持续创新 [49][50] 问题10：澳大利亚封锁对犀牛架的近期影响，以及北美市场分销的预期时间 - 澳大利亚封锁对业务有影响，但公司已在规划第四季度业务并将其纳入指导范围；随着澳大利亚市场解封，业务有望加速增长；美国市场的目标是先满足现有客户需求，预计2022年下半年开始加速增长，最坏情况会在2023年更好地规划 [52][53][54] 问题11：库存不足是否会推迟直接面向消费者业务的渗透时间 - 不会，公司通过数字优先战略加速营销，在直接面向消费者和零售扩张方面都有积极目标，短期内是库存分配问题，长期来看取决于供应链规模和对关键产品的关注 [56] 问题12：公司利润率提升的可持续性以及2022年进一步提高的机会 - 公司各业务增长驱动因素带来更高的毛利率和调整后EBITDA，通过规模增长、产品和渠道组合优化、商业卓越举措等实现利润率提升；预计在犀牛架和其他收购业务中也能取得类似效果，有信心继续推动业务增长和利润率提升 [59][60][61] 问题13：澳大利亚封锁是否导致犀牛架停产 - 7月初收购业务后不久澳大利亚实施封锁，直到10月初才解除，期间生产能力降至10% - 15%，对EBITDA有影响，但团队已恢复生产，为业务发展做好准备 [67][68] 问题14：优先保障7大核心类别产品供应的销售占比，以及对其他业务的影响 - 公司未透露具体销售占比，但7大核心类别包括服装、鞋类、手套、背包、高山雪安全设备、核心攀登设备、头灯和徒步杖等，这些是零售商和消费者需求旺盛、公司有技术和市场份额优势的领域，有助于加速市场份额增长和实施数字优先战略 [71][72] 问题15：弹药业务在商品和组件方面的挑战，以及是否有价格大幅上涨或供应困难的情况 - 弹药需求持续超过供应，公司在规划和分配方面积极应对，确保铜、黄铜、底漆等原材料供应；整个行业在未来12个月内可能继续面临挑战，需要灵活应对 [78] 问题16：欧洲和其他市场是否面临与北美类似的供应链和港口问题 - 8月欧洲市场也面临类似压力，但目前有所缓解；公司采取全球统一的应对方法，在欧洲市场也能获得类似北美市场的优势，有利于各品牌业务发展 [79][80] 问题17：能否量化第三季度毛利率扩张的组合效应、定价影响，以及第四季度毛利率是否会继续环比上升 - 难以对毛利率扩张的具体因素进行详细量化，但第三季度调整后的毛利率表现可作为第四季度的参考；毛利率扩张反映了塞拉和巴恩斯业务的价格上涨，未来其他业务也可能进行价格调整；公司通过创新、定价、组合优化和效率提升等措施实现毛利率扩张，具有可持续性 [83][84]