财务数据和关键指标变化 - 2022年全年营收4.2亿美元，GAAP净亏损5900万美元，2021年营收2.56亿美元，GAAP净亏损9300万美元 [12] - 2022年调整后EBITDA为5000万美元，2021年为5700万美元，2021年包含出售RNG资产给BP的400万美元收益 [12] - 2022年非GAAP净利润约为300万美元，2021年约为800万美元 [23] - 2022年第四季度营收1.138亿美元，2021年同期为9190万美元 [30] - 2022年第四季度GAAP净亏损1230万美元，2021年同期为240万美元 [46] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1260万美元，调整后非GAAP净利润为200万美元，2021年同期分别为1800万美元和640万美元 [46] - 预计2023年GAAP净亏损在1.05 - 1.15亿美元之间，调整后EBITDA在5000 - 6000万美元之间 [47] - 2023年SG&A支出将略微增加至每季度约3000万美元，较2022年第四季度有所上升，2023年比2022年高500 - 600万美元 [48] - 预计2023年运营现金流约为2500 - 3000万美元，资本支出约为9000万美元，可能还会向RNG供应合资企业额外出资最多4000万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度销售超过5400万加仑RNG，较2021年同期增长21%，与亚马逊关系的拓展以及其他重型卡车运输公司、公交、垃圾处理等行业对清洁燃料需求的增加推动了增长 [18] - 服务业务量预计将实现中个位数增长 [26] - 预计2023年燃料销量将实现15% - 20%的两位数增长，其中RNG预计也将在相同范围内增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年加州RNG投资组合加权平均碳强度为 - 51，随着今年乳制品投资开始产气，产品碳强度预计将继续下降 [6] - LCFS信用价格在2022年下降了近60%，第四季度一直处于全年最低水平，近期有所上涨 [13][19] - 2022年12月加州天然气价格翻倍，相当于每加仑增加1美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行RNG业务战略，通过投资可再生天然气设施和新站点扩大了领导地位，仍是北美最大的RNG运输燃料供应商，在加州市场，超过一半的天然气车辆使用的RNG来自该公司 [17] - 与亚马逊达成协议开设新站点，除现有的80多个支持亚马逊重型卡车车队的站点外，四个州的新站点已加入加油网络，还有一些站点将在未来几个月开放 [10] - 与垃圾处理客户的关系在第四季度继续扩大，与Athens Services、Burrtec waste签订了新合同，并为Republic Services增加了站点 [11] - 2022年为RNG生产合资企业出资近1.78亿美元，2023年可能还会额外出资最多4000万美元 [9][48] - 去年第四季度获得了Riverstone Credit Partners提供的1.5亿美元可持续发展关联贷款，以支持建设加油站和额外的RNG设施 [20] - 行业竞争主要体现在优质房地产竞争上，特别是在配送中心附近建设新站点时，获取土地和相关审批存在挑战 [19][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已解决了一些阻碍业务发展和站点建设的问题，环境信用和监管情况已处于低谷，中期内信用价格有望改善，但2023年环境信用价格仍将面临压力 [8] - 对可再生天然气的未来持乐观态度，认为其作为直接运输燃料和其他替代品的超清洁原料具有很大潜力，公司正在成为最大的乳制品RNG生产商和开发商之一，并在RNG分销领域扩大领导地位 [11] - 尽管2022年调整后EBITDA低于预期，但认为差异是暂时的，与站点建设相关的销量和SG&A支出的时间安排有关，并非系统性或永久性问题 [23] - 展望未来，公司认为有上升空间，随着信用价格回升、更多支持亚马逊的站点开放以及RNG乳制品项目的推进，加上《降低通胀法案》带来的利好，公司前景乐观 [24][33] 其他重要信息 - 公司在德州潘汉德尔的Del Rio奶牛场的沼气消化器已投入使用，从8000头奶牛粪便中捕获的甲烷作为可再生天然气注入管道，每年可为公司加油站提供110万加仑超低碳排放燃料 [9] - 第四季度新增美国最大的公交机构之一圣地亚哥MTS为客户，签订了8600万加仑RNG燃料合同，同时与洛杉矶地铁续签了RNG合同，每年将为其公交车队供应2000万加仑RNG [22] - 公司在爱荷华州、明尼苏达州、爱达荷州和南达科他州的多个奶牛场项目正在建设中，另外五个地点已开始工程设计 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 13个奶牛场项目的开发进度以及到2023年上半年末或年末预计有多少项目上线？ - 2023年这些项目贡献较小，从产气到实现收入确认需要时间，涉及路径认证等问题。目前约有7 - 8个项目正在建设，已有一个项目开始产气，预计2023年可能有4 - 5个项目产气，但不会立即产生EBITDA贡献 [35][36] 问题2: 《降低通胀法案》的30% ITC税收抵免是否会使开发RNG产品所需的最终资本支出减少25% - 30%？ - ITC税收抵免将使项目资本支出减少30%，公司项目符合条件，达到约1亿加仑自有股权RNG项目的资本支出目标仍然适用 [36] 问题3: 2023年业务如何开局以及全年的发展趋势如何？ - 认为LCFS价格将面临压力，但近期LCFS价格有所上涨，对其走势持温和乐观态度，中期（2024 - 2025年）更乐观。历史上第一季度业务通常较慢，随着站点建设完成，业务量有望增加 [40][41] 问题4: 2023年3.5亿美元的营收是燃料销量营收还是总营收？ - 是总营收，扣除了约6600万美元的非现金激励费用 [57] 问题5: 2023年计划为亚马逊建设多少个站点，目前在站点开放方面的不确定性因素是什么？ - 已宣布为亚马逊开发19个站点，已建成并开放4个，预计其余大部分将在2023年投入使用。建设新站点的挑战主要在于绿地选址，包括与亚马逊的协调、获取土地和相关审批等 [58][59] 问题6: 如何看待2023年EBITDA指引，是否可以认为是适度增长，同时在某些方面持乐观态度？ - 公司在制定EBITDA指引时较为谨慎，不希望对LCFS价格走势过度预测。如果信用价格回到去年水平，EBITDA将达到4450万美元。加州正在讨论将义务曲线提高20% - 30%，这是一个积极因素 [64] 问题7: RNG合资项目的进展情况，以及预计的项目数量和每个项目的平均加仑数？ - 目前有27个项目处于洽谈阶段，加上正在建设的13个项目，预计最终会有35 - 40个项目。每个项目的产量预计在150 - 200万加仑左右 [69][85] 问题8: 2023年最初指引的1.36亿美元与按2022年信用价格计算的9500万美元之间的差距原因是什么？ - 主要原因是时间因素，即项目投产和销量增长的时间安排。项目投产时间比预期长，销量增长取决于站点开放情况，新站点开放后燃料销量会随之增加 [70][71] 问题9: 从2022 - 2026年的RNG项目预测中，现在还能参考哪些内容，预测的总体趋势是否仍然有效？ - 2026年的需求预测基本不变，第三方业务情况也大致相同。虽然一些奶牛场项目建设时间可能延长，但总体影响不大，且《降低通胀法案》带来的利好将有助于项目发展 [74][75] 问题10: 对加州LCFS价格在未来两年改善有信心的原因是什么？ - 低碳排放燃料标准项目有效，RNG是其重要组成部分。近期的研讨会显示，各方支持将义务曲线和合规曲线提高20% - 30%，甚至可能达到35%，并且有新的机制可以在市场供应过剩时调整合规曲线，因此预计价格将得到支持 [102] 问题11: 如何看待EPA对RVO框架的重新思考以及电动RINs的讨论？ - 认为EPA的新提案有些过度，主要行业组织对此持一致反对意见，预计该提案难以实施，可能会被推迟或重新调整 [104][105] 问题12: 公司从俄勒冈州或华盛顿州的LCFS项目中获得了多少收益？ - 公司在俄勒冈州有几个客户，但业务量不大，目前俄勒冈州项目价格不错 [107] 问题13: 监管机构是否会因低价格而感到压力，是否有其他州推出类似项目的催化剂，加州是否会放弃一些严格的市场调整措施？ - 对加州和EPA的项目前景持乐观态度，认为监管机构不会废除这些项目。预计加州将提高义务曲线，这将增加对RNG的需求，一些小的市场调整措施可能会被放弃 [110][112] 问题14: 完成亚马逊的19个站点建设后，是否需要类似的大规模车队加油协议才能推出下一批10 - 20个新站点？ - 公司希望与更多大型车队合作，如沃尔玛、Werner等，随着新的康明斯15升发动机的广泛应用，市场对RNG的需求将增加，公司有信心与更多车队合作建设站点 [114][116] 问题15: 如果加州改变LCFS信用规则，要求证明天然气实际在该州，对公司业务有何影响，目前在建项目中有多少能实现与加州的管道连接，第三方LNG销售情况如何？ - 公司有能力应对这一变化，但需要进行大量工作和时间投入。目前还不确定该规则是否会实施，实施后可能会增加一些成本，但公司有管道连接和认证路径，能够将天然气从农场输送到加州的加油站 [119][121] 问题16: 2022年第四季度燃料利润率（不包括所有信用）降至每加仑0.04美元，较上一季度下降0.06美元，是否是由于天然气价格上涨导致，预计是否会反弹至第三季度的每加仑0.10美元？ - 第四季度燃料利润率受到加州天然气成本翻倍的影响，第一季度仍会有一定压力。此外，亚马逊的非现金激励费用也对利润率产生了影响，该费用在第四季度达到最高。随着情况改善，利润率有望回升 [142][147] 问题17: 清洁燃料生产税收抵免（2025年开始）对公司RNG生产的好处是否很高，该抵免价值是否会有上限？ - 目前不确定该抵免是否会有上限，该激励旨在促进低碳燃料生产，设置上限可能会违背其初衷。具体情况还需等待财政部的相关规定 [167][168] 问题18: 从会计角度看，30%的资本税收抵免如何影响公司财务报表，例如在现金流量表中，资本支出数字是否保持不变，税收抵免如何体现？ - 税收抵免将降低公司资产的账面价值，例如原本1亿美元的资产，抵免后净值为7000万美元。在现金流量表中，资本支出将显示为毛额，税收抵免将在投资部分体现 [160][161]