财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度营收78亿美元，EBITDA为11亿美元，占销售额的16.1%，高于去年同期的7.05亿美元或12.1% [5][13] - 2022年全年营收281亿美元，EBITDA为38亿美元，占销售额的13.5% [46] - 2022年全年净利润22亿美元，摊薄后每股收益15.12美元，高于去年的21亿美元或每股14.61美元 [23] - 2022年全年经营现金流20亿美元，低于去年的23亿美元，主要因库存水平上升 [23] - 2022年资本支出9.16亿美元，较2021年增加1.82亿美元 [23] - 2022年以股票回购和股息形式向股东返还12亿美元现金，占经营现金流的63% [23] - 预计2023年公司总营收增长12% - 17%，EBITDA占销售额的14.5% - 15.2% [17] - 预计2023年有效税率约为22%，资本投资在12 - 13亿美元之间 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年发动机业务营收未提及，2023年预计营收持平至增长5%，EBITDA预计在13.8% - 14.5%，2022年为14.4% [147] - 2022年零部件业务营收未提及，2023年预计包括Meritor后营收增长28% - 33%，EBITDA利润率在14.1% - 14.8%，2022年为15.0% [147] - 2022年分销业务营收未提及，2023年预计营收增长2% - 7%，EBITDA利润率在10.3% - 11%，2022年为10.5% [147] - 2022年电力系统业务营收未提及，2023年预计营收增长5% - 10%，EBITDA预计在13% - 13.7%，2022年为12.2% [24] - 2022年新动力业务营收未提及，2023年预计销售额在3.5 - 4亿美元，净亏损预计在3.7 - 3.9亿美元，目标是在2027年实现EBITDA盈亏平衡 [16][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2023年预计总营收（含合资企业）增长7%，重型和中型卡车需求预计改善15% - 25%，轻型卡车市场需求预计改善10% - 20% [7] - 北美市场2023年重型卡车产量预计为26 - 28万辆，同比下降5%至增长2%；中型卡车市场规模预计为12.5 - 14万辆，与2022年持平至增长10%；皮卡发动机发货量预计为14 - 15万辆，与2022年持平 [15] - 全球高马力市场2023年预计保持强劲，矿业发动机销售预计下降5%至增长5%，石油和天然气发动机需求预计增长15% - 25%，全球发电市场营收预计增长10% - 15% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年推出长期脱碳增长战略“Destination Zero”，包括通过先进内燃机技术减少碳排放，同时投资和推进零排放技术 [12] - 推出行业首个统一的燃料不可知内燃机动力总成平台，电解槽技术和绿色氢气生产机会持续增长 [12] - 继续整合Meritor业务，预计到第三年末实现1.3亿美元的税前协同效应 [19] - 关注满足更严格的监管要求，计划用新的燃料不可知发动机平台提供全产品线以满足2027年EPA NOx法规 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司在供应链挑战和中国需求疲软的情况下仍实现创纪录销售和强劲全年盈利 [25] - 2023年多数核心市场对公司产品的需求仍然强劲，上半年能见度良好 [25] - 公司将继续专注于提高核心业务利润率，推动Meritor业绩改善，产生强劲现金流，并投资于新产品和技术 [25] 其他重要信息 - 2022年底电解槽积压订单从第一季度末的1亿美元增至3亿美元，公司专注于增加电解槽生产能力，预计在2024 - 2025年在欧洲、北美和中国拥有超过2GW的可扩展产能 [8] - 2023年行业挖掘机在中国的销量预计下降25% - 35%，市场正在适应新的排放法规并消化库存 [139] - 印度市场2023年预计总营收（含合资企业）增长1%，行业卡车需求预计持平至增长5% [139] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Siemens推进系统和Meritor后产品在市场的接受度、发展管道及交叉销售情况如何？ - 公司目前专注于整合业务，与客户就如何整合产品以提供电动动力总成和组件进行沟通，看到了业务增长机会，但目前还处于早期阶段 [29] 问题2: 2023年的定价预期以及物流成本在指引中的情况如何？ - 指引中包含约2%的价格成本效益，是利润率改善的最大单一驱动因素 [30] 问题3: 各业务线的需求趋势和发动机利润率指引情况如何？ - 北美卡车市场上半年需求强劲，石油和天然气业务也较有信心，最大不确定性在中国市场，预计2023年缓慢复苏；发动机业务利润率未实现强劲复苏，因未考虑中国市场的强劲复苏以及未来几年有持续投资需求 [33][34][35] 问题4: 考虑到研发等支出增加，发动机业务未来几年的增量利润率情况如何？ - 认为可以比目前情况更好，仍有改善空间，中国市场表现是影响指引的重要因素 [36] 问题5: 对于2027年排放法规，公司技术上是否有清晰规划？ - 公司已明确EPA 2027 NOx法规标准，计划用新的燃料不可知发动机平台提供全产品线以满足该法规，目前正在与客户确定产品计划 [38] 问题6: 中国市场营收仅增长7%的原因是什么？Photon对中国合资企业利润率恢复有何影响？ - 卡车业务占比较大，卡车表现好则营收增长超7%，反之则低于7%；未提及Photon对利润率恢复的影响 [63] 问题7: 电解槽业务的毛利率趋势和盈利能力曲线如何？公司在该业务上的竞争优势如何？ - 电解槽业务将推动新动力业务在2027年实现盈亏平衡和增长目标，预计期间利润率将转正并改善，但具体利润率结构尚不清楚；公司在项目层面的毛利率已转正，是盈利能力的良好早期指标；公司可利用现有足迹和供应链能力，是竞争优势之一 [69][70][72] 问题8: 分销业务销售额增长但利润率未扩张的原因是什么？电力系统业务利润率扩张的驱动因素是什么？ - 指引中包含一定的利润率改善，长期来看利润率有望上升；价格成本和健康的需求是电力系统业务利润率扩张的重要驱动因素，该业务订单交付周期长，此前成本上升时价格调整滞后，推动了2021 - 2022年利润率的改善 [74][90][91] 问题9: 2023年下半年营收增长的放缓程度如何？燃料不可知发动机的最新情况和客户反馈如何？ - 营收大致可按上半年52% - 53%、下半年47% - 48%划分；燃料不可知发动机平台将作为发动机业务的一部分推出，PACCAR计划引入天然气版本，公司还与Tata就氢版本达成合作意向，预计2023年底至2024年初在北美推出天然气版本，后续将加速推广 [92][93] 问题10: 2023年是否能从Meritor收购中获得协同效应节省？新动力业务的投资支出分配和是否达到峰值情况如何？ - 预计能获得一定协同效应节省，努力改善Meritor业务成本结构，结果将在零部件业务中体现，全年协同效应不超过1.3亿美元；新动力业务投资主要集中在电解槽、电池、电动动力总成组件和燃料电池等方面，资本支出预计在1 - 1.25亿美元之间，占公司总支出的近10%，亏损有望尽快达到峰值，目标是2027年实现EBITDA盈亏平衡，除非有重大新投资计划 [98][100][103] 问题11: 电力市场强劲的驱动因素是什么？ - 非住宅建设和数据中心是电力市场的驱动因素，尽管数据中心客户有人员配置调整，但对数据中心投资和备用电源需求仍存在，电力市场需求广泛且强劲 [125][126] 问题12: 中国市场过去三年的盈利能力如何？新兴供应商在EV和e - mobility领域的困境是否会促使OEM与公司等传统供应商合作？ - 中国市场单车收入因采用更先进排放标准而增加，目前处于十年最低市场水平，业务盈利但未披露地区盈利能力，中国市场销量改善将提升利润；新兴供应商面临挑战，但公司不会轻视它们，公司的足迹和可靠性声誉使其受到全球大型工业企业的关注，有机会拓展新市场应用 [115][117][118] 问题13: 新动力业务在IRA后客户兴趣是否加速？这是否会改变盈亏平衡时间？ - 短期内因建设产能投资增加，可能消耗更多现金，但市场发展对公司有利，公司技术受到广泛采用，业务发展良好，但盈亏平衡时间受投资阶段影响，与传统业务交付周期不同 [128]