财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收59亿美元，与2020年第四季度持平；EBITDA为7.05亿美元，占销售额的12.1%，低于去年同期的8.37亿美元或14.4% [12] - 2021年全年销售额240亿美元，同比增长21%；EBITDA利润率为35亿美元，占销售额的14.7%，低于2020年的31亿美元或15.7% [13] - 2021年第四季度净利润3.94亿美元，摊薄后每股收益2.73美元，低于去年同期的5.01亿美元或3.36美元 [30] - 2021年全年净利润21亿美元，摊薄后每股收益14.61美元，高于去年的18亿美元或12.01美元 [31] - 2021年全年运营现金流23亿美元，低于去年的27亿美元；资本支出7.34亿美元，高于2020年的5.28亿美元 [31][32] - 2021年以股息和股票回购形式向股东返还22亿美元现金 [27] - 预计2022年公司营收增长6%，EBITDA约占销售额的15.5% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 2021年营收同比增长24%，EBITDA占销售额的比例从15.4%降至14.2% [33] - 预计2022年营收增长7%，EBITDA约为15.5% [33] 分销业务 - 2021年营收同比增长9%至78亿美元，EBITDA占销售额的比例从9.3%升至9.4% [34] - 预计2022年营收增长11%，EBITDA利润率约为10% [34] 零部件业务 - 2021年营收增长27%，EBITDA占销售额的比例从16%降至15.4% [35] - 预计2022年营收增长4%，EBITDA利润率约为16% [35] 电力系统业务 - 2021年营收增长22%，EBITDA占销售额的比例从9.4%升至11.2% [36] - 预计2022年营收增长5%，EBITDA约为11% [36] 新能源业务 - 2021年营收增长61%至1.16亿美元，EBITDA亏损2.23亿美元 [37] - 预计2022年营收约2亿美元，净支出约2.9亿美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2021年营收增长17%，主要因公路市场需求增加 [14] - 2021年重型卡车行业产量增加22.8万辆，增长26%；公司重型卡车销量8.5万辆，增长37% [14] - 2021年中型卡车市场规模为11.5万辆，增长12%；公司销量9.4万辆，增长21% [14] - 2021年向克莱斯勒运送15.9万台发动机用于其RAM皮卡，增长27% [14] - 2021年对建筑客户的发动机销售额增长50%，高马力市场发动机发货量增长13%，发电收入增长6% [15] - 预计2022年重型卡车产量为25 - 26万辆，增长10% - 15%；中型卡车市场规模为12 - 13万辆，增长5% - 10% [19] - 预计2022年北美皮卡发货量将下降5% [19] 中国市场 - 2021年全年营收（含合资企业）75亿美元，增长8% [16] - 2021年中国中重型卡车行业需求160万辆，下降11%；公司销量（含合资企业）24.9万辆，下降13% [16] - 2021年轻型卡车市场规模210万辆，下降4%；公司销量（含合资企业）15万辆，下降21% [16] - 2021年挖掘机行业需求34.2万辆，增长4%；公司销量5.6万辆，增长5% [16] - 2021年发电销售增长48%，工业发动机销售增长18% [17] - 预计2022年总营收（含合资企业）下降10%，中重型卡车需求减少30%，轻型卡车市场需求减少5%，挖掘机行业销售下降30% [20] 印度市场 - 2021年全年营收（含合资企业）20亿美元，增长68% [17] - 2021年行业卡车产量增长76%，建筑设备需求增长55%，发电收入增长38% [17] - 预计2022年总营收（含合资企业）增长10%，行业卡车需求增长20% [21] 巴西市场 - 2021年营收增长46%，主要因多数终端市场需求增加 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为经济脱碳对行业至关重要，也是增长机会，公司有能力在全球商业和工业市场引入低碳技术并获得高回报 [9] - 公司是商业和工业应用中零尾气排放关键技术的领导者，也在过渡技术方面领先，与全球领先的OEM和客户有合作关系 [9][10] - 公司正在构建业务组合，具备服务行业的能力和根据法规、基础设施、技术和终端用户偏好变化快速调整产品的灵活性 [11] - 公司持续在广泛的动力解决方案组合中创新，计划为客户提供合适的技术解决方案，继续成为商业和工业设备动力领域的领导者 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经济强劲复苏，产品需求高，但行业面临严重供应链限制，导致制造成本、物流成本和材料成本上升，利润率低于预期 [8] - 公司采取了一系列措施来提高2022年的利润率，预计通过提高价格、附加费以及供应链和运营成本降低举措来实现强劲增长 [8] - 预计2022年供应链限制将在上半年继续影响行业，推动通胀和成本上升，但随着市场限制的缓解，公司有能力实现有吸引力的增量利润率 [23] - 预计2022年盈利能力将在上半年处于指导范围的低端，下半年随着成本的缓解将表现更强 [24] 其他重要信息 - 公司企业控制器Chris Clulow将接替Jack Kienzler担任投资者关系负责人 [6] - 2021年第四季度董事会授权回购至多20亿美元的普通股 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：中国电解槽业务机会的管道情况以及利润率节奏 - 公司将在分析师日提供全球最新数据，中国有大量潜在需求，与中石化的合作项目刚开始，运营启动后有望大幅增加积压订单 [42] - 由于第四季度困难且采取了定价行动，预计第一季度利润率将从第四季度改善；全年EBITDA利润率有80个基点的改善，主要来自定价和附加费、销量、成本降低举措，但也面临材料成本增加、合资企业收入降低和新能源投资等不利因素；第一季度大部分定价开始生效，但合资企业收入增长不大，成本降低和供应链缓解的好处预计在第二季度及以后体现 [45] 问题2：发动机和零部件业务的营收指引 - 公司对北美卡车生产的指引与行业平均水平和一些独立研究公司的预测一致，供应链限制是主要制约因素；中国市场是这两个业务同比的主要负面因素，特别是零部件业务；北美市场有增长潜力，但中国市场疲软会抵消部分增长 [49] - 红标签卡车对营收有影响，因为这些卡车大多已安装发动机和零部件，OEM客户在完成红标签卡车时会减少对公司的订单，但大部分影响在第四季度已消除，不影响2022年营收指引 [52][54] 问题3：天然气发动机开发情况及利润率组合，以及中国市场2022年和2023年的前景 - 公司通过合资企业在北美有天然气产品，2022年将其作为康明斯合并产品销售；在中国推出了新的重型天然气产品，计划在2024年将其引入北美；公司正在开发更具燃料灵活性的平台架构，以适应从柴油到天然气再到氢气的转变 [57] - 公司认为不同燃料类型的发动机利润率不太可能有持续差异，过去天然气发动机利润率较高是因为其为小众产品、销量低且价格高，随着销量增加和成本降低，利润率将趋于平衡 [58] - 公司预计春节后中国市场对NS VI产品的需求将增加，公司在该产品和相关零部件方面有优势，将跑赢市场，但市场不会回到2020年末和2021年的水平；对于2023年，公司尚未确定市场何时恢复增长，需关注经济增长和库存消化情况 [61][62] 问题4：2022年利润率指引的可信度以及对2023年的展望，以及新能源投资成本的变化 - 公司认为2022年定价带来的1.9%利润率改善基本锁定，但供应链效率的改善速度和幅度不确定，若成本上升可能会重新评估定价；市场需求支持销量增长1%；合资企业收入下降50个基点是基于第四季度的水平；最大的不确定因素是下半年供应链效率的改善情况；公司长期利润率潜力高于15.5% [65][66] - 公司在推动利润率的同时也在加大新能源和其他工程领域的投资，若不考虑这些投资，2022年EBITDA利润率将达到16.9%；公司将在分析师日详细讨论新能源投资的轨迹，预计未来几年投资将增加，之后会实现盈亏平衡和利润率提升 [68][70] 问题5：分销业务的情况以及供应链问题的原因 - 分销业务需求强劲，但面临零部件供应不足、劳动力挑战和物流成本上升等问题；公司在北美分销业务的重组取得了成效，实现了共性、效率和收入增长，但目前无法满足所有需求；公司正在努力增加零部件供应和招聘技术人员，以降低零部件积压，提高利润率 [73][74] - 奥密克戎是影响劳动力的一个因素，同时行业仍处于供应受限的市场，任何小的干扰都可能导致问题；芯片供应仍然紧张，是持续挑战的重要原因；不同公司对供应链问题的感受不同，是因为应对方式不同 [76][77] 问题6：电力系统业务利润率未提升的原因，以及货运物流和效率成本的实际情况 - 电力系统业务供应链挑战出现较晚，受芯片挑战影响较小，但近期受到劳动力和供应商问题的影响较大；该业务国际化程度高，全球物流对产品推向市场至关重要，这在第四季度抑制了利润率；需求仍然强劲，主要是供应限制了营收增长 [80] - 由于全球航运费率上升，第四季度货运、部分额外劳动力成本和低效率成本从前三季度的每季度约1亿美元增加到1.5亿美元，高于预期；预计未来不会全部维持这一水平 [85]