财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营每股收益为0.72美元，按报告值计算同比下降0.07美元，排除重大项目后下降0.05美元，排除重大项目并调整保险产品利润率的净有利新冠影响后上涨0.04美元或7% [19] - 过去4个季度，公司已将超4亿美元的过剩资本用于股票回购，使加权平均流通股数量减少9%；截至2021年9月30日的12个月，运营股本回报率为11.5% [20] - 季度末，公司投资资产总计280亿美元，同比增长5%；固定到期投资组合约95%为投资级评级，平均评级为A；A评级持仓占比环比上升20个基点；BBB评级占比同比下降180个基点，环比下降40个基点 [25] - 第三季度，公司向控股公司产生强劲的自由现金流，过剩现金流为1.66亿美元，达到运营收入的179% [26] - 季度末，公司综合风险资本（RBC）比率为388%，相对于目标范围低端约有7000万美元的过剩资本；控股公司流动性为3.66亿美元，相对于1.5亿美元的最低控股公司流动性目标有2.16亿美元的过剩资本 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险和健康险业务 - 总寿险和健康险新业务保费（NAP）较2020年第三季度增长1%，较2019年水平增长1% [6] - 寿险销售较2020年略有增长，较2019年增长22%；健康险销售同比基本持平，但较2019年下降16%；总寿险和健康险保费收入下降2% [8] - 消费者部门寿险和健康险销售较上一时期下降2%，但较2019年增长8%；其中，寿险销售本季度基本持平，直销渠道寿险销售增长13%，专属外勤代理人寿险销售下降15%；健康险销售下降5%，主要因医疗保险补充险销售持续疲软 [10] 年金业务 - 年金保费收入同比增长17%，较2019年第三季度增长2%；新账户数量增长6%，平均年金保单增长10% [12] 经纪和咨询业务 - 经纪和咨询业务的客户资产同比增长30%，达到27亿美元，受新账户增长16%、客户资产净流入和市场价值升值推动；环比增长2% [9] - 手续费收入同比增长41%，达到2800万美元，反映了经纪交易商和注册投资顾问业务的增长、网络福利设计平台产生的更高费用以及DirectPath业务的纳入 [9] 职场业务 - 职场业务销售在第三季度较2020年大幅增长，但仍远低于2019年水平；现有客户保留率保持强劲，雇主群体内员工留存率稳定 [15] - 外勤代理人数量同比下降5%，环比下降11%，较疫情前水平下降超45%；最近推出的外勤代理人推荐计划初期效果良好；从业超3年的资深代理人留存率和生产率依然强劲 [16] - 基于费用的业务整合进展顺利，手续费收入在本季度几乎翻番；平均客户规模增长15%，每位员工每月平均费率实现两位数增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略转型，实现业务盈利性增长，推出新产品和服务，向中等收入市场中稍年轻、更富裕的消费者拓展，并将过剩资本用于最高效和最佳用途 [7] - 2022年将推出一款新的医疗保险补充产品，认为该产品更符合消费者偏好；还对医疗保险优势平台、myhealthpolicy.com和产品进行了多项改进，以适应医疗保险年度参保期 [11] - 公司不断探索新方法，以改善对现有雇主群体及其员工的服务；针对新雇主群体推出试点项目和计划，提供新产品和服务仍是关键战略重点 [15] - 公司资本配置策略不变，计划将100%的过剩资本用于最高效和最佳用途；股票回购是战略的重要组成部分，有机和无机投资也发挥重要作用 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来的不确定性仍然存在，但公司有信心成功应对未来挑战；公司的盈利和现金流生成能力依然强劲，团队专注于为股东创造长期增长和价值 [31] - 预计第四季度总寿险和健康险NAP和总保费收入将实现适度增长；保险产品利润率将继续受到新冠的净有利影响，但程度低于近期季度 [28] - 预计分配给产品的净投资收入将保持相对稳定，未分配给产品的净投资收入将较近期季度下降；手续费收入将环比和同比增长；分配和非分配费用总和（排除重大项目）将与近期季度基本一致；运营公司的股息将低于近期季度 [29][30] 其他重要信息 - 公司在季度内建立了30亿美元的融资协议支持票据（FABN）计划，并于10月初发行了首笔5亿美元的5年期票据；预计该计划将在未偿还票据名义金额上提供约100个基点的年化税前利差收入 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：融资协议计划的业务规模及是否有扩大规模的意愿 - 该计划规模为30亿美元，已发行首笔5亿美元的5年期票据；预计在市场条件允许的情况下，每3至6个月进行一次发行，将在2至3年内达到30亿美元的规模 [33] - 目前公司专注于30亿美元的规模，接近该金额时会重新评估是否扩大规模，同时会注意不越过评级机构的限制 [34] 问题2：年金利润率受嵌入式衍生品影响的市场敏感性 - 第二季度嵌入式衍生品对年金利润率有约600万美元的有利影响，第三季度市场情况反转，产生了约600万美元的不利影响；调整这两个季度的影响后，利润率相对稳定 [35] 问题3：寿险业务中新冠不利影响差异的原因及递延现金正常化的影响 - 本季度记录的新冠影响反映了当季的理赔情况，公司业务组合地域分布更广、客户年龄偏大，可能导致疫苗接种率较高 [38] - 随着递延现金逐渐正常化，递延时间越长，出现理赔利用率超过长期平均水平的追赶期的可能性越低，但实际情况仍不确定 [39] 问题4：健康险业务在季度内的情况及长期护理险理赔情况 - 健康险方面，8月医疗保险补充险理赔出现上升迹象，但9月又下降，导致该季度医疗保险补充险的新冠有利影响降低 [41] - 长期护理险方面，本季度有一些非新冠相关的有利理赔经验，但不认为是长期趋势 [42] 问题5：健康险和长期护理险理赔减少的原因 - 理赔减少可能是由于保险事件发生率降低、人们不愿寻求医疗服务以及医疗资源限制等多种因素导致，但公司无法确定具体比例 [44] 问题6：寿险理赔的滞后性及新冠利好对股票回购能力的影响 - 寿险理赔存在滞后性，且滞后时间在疫情期间波动较大；预计本季度后期的部分死亡理赔将在第四季度体现 [47] - 股票回购能力取决于自由现金流，而自由现金流的最大驱动因素是运营公司的可分配股息资本；新冠利好持续的情况下，公司可分配股息能力、自由现金流和股票回购能力都会增强 [48]