财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司报告运营每股收益为0.55美元，剔除重大项目后为0.59美元，上年同期为0.58美元，上年同期无重大项目 [6] - 摊薄后每股账面价值（剔除AOCI）增长13% [6] - 第一季度末，公司综合风险资本（RBC）比率为407%，较去年年底略有下降，相对于375% - 400%目标区间上限有3500万美元的过剩资本；控股公司流动性为3.24亿美元，相对于1.5亿美元的目标最低控股公司流动性有1.74亿美元的过剩资本 [28] - 保险产品利润率在第一季度增长1900万美元，增幅为10%，主要受2200万美元的净有利新冠影响以及产品组合整体稳定的利润率推动 [23] - 分配给产品的投资收入在本季度基本持平，未分配给产品的投资收入同比下降1400万美元 [24] - 本季度新资金利率为3.57%，与上一季度持平 [24] - 第一季度末，公司投资资产为260亿美元，同比增长11% [26] - 第一季度产生了1.01亿美元的过剩现金流，是运营收入的135%；过去12个月产生了4.09亿美元的过剩现金流，是运营收入的116% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 第一季度寿险销售额创纪录增长29%，受创纪录的直接面向消费者销售和独家现场代理人产量显著增加推动 [9] - 消费者部门寿险销售额本季度增长34%，达到创纪录的5180万美元；其中直接面向消费者的寿险销售额增长38%，达到创纪录的3100万美元，占该部门寿险销售总额近三分之二；独家现场代理人完成的寿险销售额增长29%，达到2100万美元 [11] 健康险业务 - 健康险销售仍面临挑战，较上年下降19%，市场正从医疗保险补充险向医疗保险优势险发生长期转变 [9] 年金业务 - 年金保费收入增长11%，连续第二个季度增长 [10] 经纪和咨询业务 - 经纪和咨询业务的客户资产同比增长38%，达到24亿美元，受新账户增加7%、净客户资产流入和市场价值升值推动；环比增长6% [10] 工作场所业务 - 工作场所业务销售额较上年同期下降30%，但近几个季度呈稳步环比改善趋势；3月份工作场所销售额同比仅下降11% [15] 网络福利设计（WBD）业务 - WBD本季度实现了稳健业绩，费用收入增长5%，受员工人数稳步增加推动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进2020年1月启动的战略转型，实现业务盈利性增长，推出新产品和服务，包括新的终身保证收入年金，将业务拓展至中等收入市场中稍年轻、更富裕的消费者群体，并将过剩资本用于最佳用途 [8] - 公司注重家庭渗透率，通过深化与中等收入客户的关系，客户目前委托公司管理超过120亿美元的资产 [13] - 公司在收购DirectPath后，销售团队已在客户群中发现交叉销售和推荐机会，新业务管道开始增长，未来将整合相关产品和服务 [18] - 公司资本配置策略不变，计划将100%的过剩资本用于最佳用途，股票回购是策略的关键组成部分，有机和无机投资也很重要 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在基本情况下，假设美国今年晚些时候实现对新冠的群体免疫且经济健康，公司预计将延续过去三个季度的销售势头；预计2021年剩余时间保险产品利润率将受到适度的净有利新冠相关死亡率和发病率影响，2022年将受到适度的净不利影响；预计分配给产品的净投资收入将保持相对平稳；预计另类投资年化回报率将回归7% - 8%；预计费用收入将略高于上年；预计全年总费用与上年大致持平；随着新冠相关不确定性下降，公司将逐步将资本和流动性管理至目标水平 [29][30][31][32][33][34] - 在不利情况下，假设出现新的新冠变种，当前疫苗效果不佳或无效，疫情持续到2022年和2023年，经济和金融市场受到相应影响，但公司预计仍能维持目标资本和流动性水平，维持向股东支付股息，并仍有一定的股票回购能力 [34][35] 其他重要信息 - 公司2020年企业社会责任报告将于下周在公司网站公布，报告中概述了近期成就，包括首次进行温室气体排放清单、设定减排目标、预留1亿美元用于影响力投资、推进多元化、公平和包容计划、将DE&I目标纳入2021年高管薪酬计划以及制定负责任投资政策和供应商行为准则 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：长护险理赔经验及IBNR准备金情况 - 本季度长护险2500万美元的有利新冠影响中，约900万美元来自因新冠死亡导致的更高死亡率带来的福利准备金释放，约1600万美元来自减少的已付理赔和理赔准备金增加，主要是因为新理赔申请人远低于正常预期 [37] - 目前情况更多是新理赔申请人相对于正常预期持续减少，而非建立IBNR准备金 [39] 问题2：承保业务更新指引按产品线的预期情况 - 公司目前预计2021年剩余时间将有净有利的新冠影响，主要是因为健康产品组合中护理延迟的持续存在，以及对医疗保健利用率回升情况的看法有所细化 [40] - 在医疗保险补充险方面，已看到理赔模式回归正常，且预计由于医疗保健的积压需求，理赔模式将高于正常水平；在重大疾病保险和次级健康产品方面，预计本季度剩余时间有适度净有利的新冠影响，明年年初有不利影响，年中恢复正常；在长护险方面，预计护理延迟将持续到今年年底，明年年初恢复正常，该产品不太可能出现理赔追赶情况 [41][42] 问题3：股票回购及法定收益情况 - 本季度有利的新冠影响是暂时的，预计明年年初会逆转；公司在新冠相关不确定性背景下，有意维持相对保守的RBC和最低控股公司流动性立场，随着不确定性减少，将逐渐接近目标水平 [45][46] - 从方向上看，公司认为有机会实现业务和收益（GAAP和SASB）的增长 [48] 问题4：寿险销售增长因素及过剩资本使用方式 - 过去几个季度消费者意识的提高对寿险销售有帮助，但公司在疫情前就有强劲的直销寿险销售增长，2020年1月的业务转型将直销电话销售与其他业务更紧密结合，带来的提升超出预期；本季度50%的寿险和健康险销售在虚拟环境中完成，银行家寿险代理人完成的销售中有20% - 25%是虚拟完成的，这表明消费者需求和购买决策方式以及公司代理和系统能力都发生了深刻变化 [50][51][52] - 股票回购和小规模并购并非相互排斥，公司认为股票回购是资本的良好用途，相信公司内在价值高于当前股价，会继续将其作为考虑的选项之一 [53][54] 问题5：长护险中家庭健康护理选择对理赔成本的影响及新业务压力对自由现金流的影响 - 公司销售的大多数保单都有家庭健康护理福利，对于过去几年销售的保单，每日福利较为适度，预计家庭健康护理和机构护理的理赔经验在支付金额上不会有重大差异 [60] - 新业务会占用资本，减少自由现金流，但公司将继续产生健康的自由现金流，具体情况会随时间变化 [61] 问题6：销售转化率变化及注册代理人招聘和跟进情况 - 2020年1月的业务整合相对较新，不能过度强调为多年趋势；公司跟踪的销售转化率和代理生产力指标持续改善；直销业务对广告投放高度敏感，公司会根据广告成本、收益率和年度保费收益率来调整广告投放 [65][66][67] - 在工作场所业务方面，随着工作场所开放和业务整合，预计生产力和成交率将回到疫情前水平 [70] - 保险代理人加入公司后，若对保险业务不熟悉，公司希望他们先花1 - 2年专注于保险业务；一般来说，12 - 24个月内获得注册代理人执照较为合适；拥有注册代理人路径可以改变与消费者的关系，使公司成为消费者的投资选择，同时有助于招聘更高素质的代理人并使其有更多职业发展途径 [73][74][76] 问题7：长护险每日福利金额及广告费用情况 - 公司长护险平均每日福利可能接近200美元或更低，公司销售的是短期护理性质的保单，总福利约7万美元，理赔通常在1年内解决 [79][80][81] - 广告业务存在季节性，受产品线和其他广告事件影响；一般来说，第一季度是电视广告支出最高的季度，预计今年各季度广告支出会略高于去年 [83][85]