财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益0.79美元，上年同期为1.24美元，上一季度为0.96美元 [7] - 第四季度收入1.255亿美元，上年同期为1.597亿美元，上一季度为1.402亿美元，收入下降主要归因于所有三种投资工具的平均管理资产减少 [7] - 与第三季度相比，费用下降6.8%，主要由于薪酬和福利费用以及分销和服务费降低 [8] - 第四季度薪酬与收入比率为36.4%，全年为34.9%，较上季度指引的34.5%增加40个基点 [8][34] - 第四季度有效费率为57.8个基点，第三季度为58个基点 [33] - 第四季度营业收入为5090万美元，上年同期为860万美元，上一季度为6010万美元，营业利润率从上个季度的42.8%降至40.5% [33] - 季度末总流动性为3.161亿美元，上一季度为2.699亿美元 [35] - 2023年预计G&A较2022年报告的5260万美元增加12% - 14%，排除租赁成本预计增加4% - 6% [13] - 预计2023年有效税率将增至25.5% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开放式基金流出10亿美元，核心优先股共同基金和低久期优先股共同基金流出总计8.19亿美元 [27] - 机构咨询业务流出3920万美元，现有客户赎回总计5730万美元 [28] - 房地产基金Cohen & Steers Real Estate Securities Fund流入2.1亿美元 [53] - 第四季度有四个新授权，共筹集2.42亿美元，最大的是来自欧洲企业养老基金的1.82亿美元全球房地产授权 [54] - 美国REIT基金旗舰Cohen & Steers Realty Shares流出2.76亿美元 [80] - 开放式基金其他部分流量较小，离岸SICAV工具连续第十个季度流入，美国UMA和SMA工具流出 [81] - 日本以外的子咨询业务略为正流入270万美元，日本子咨询业务持续流入2.81亿美元，扣除分配后净流入440万美元 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 12月31日管理资产为804亿美元，9月30日为792亿美元，增长归因于35亿美元的市场升值，部分被11亿美元的净流出和12亿美元的分配所抵消 [11] - 与2021年12月31日相比，管理资产减少262亿美元，原因是2.09亿美元的市场贬值、16亿美元的净流出和36亿美元的分配 [37] - 第四季度末未出资管道为8.85亿美元，第三季度末为11亿美元，三年平均为13亿美元，72%的管道AUM为全球房地产策略，50%在亚太地区 [55] - 第四季度风险资产广泛回升，全球股市上涨9.9%，巴克莱全球综合指数上涨4.6%，公司资产类别中自然资源领涨17.1%，国际房地产上涨10.3%，全球上市基础设施上涨9%，美国REITs上涨4.1%，核心优先股证券上涨3.4% [43] - 国际REITs上涨10.3%，美国REITs仅上涨4.1%，美国零售房地产季度上涨17% - 33%，自助存储和住宅等行业下跌7% - 10% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务资本密集度增加，资本潜在用途包括为封闭式基金发行和配股的前期成本提供资金、为新策略和工具提供种子资金、共同投资私人房地产工具以及进行各种一次性投资以发展公司基础设施 [10] - 计划平衡预期收入下降与人力资本管理，预计2023年薪酬与收入比率将从2022年的34.9%增至38.5% [12][38] - 计划在现有技术上投资，包括实施新系统、云迁移以及升级基础设施和安全 [14] - 继续教育投资者，拓宽投资产品和范围，包括能源转型和其他长期机会 [57] - 认为REITs和优先股将受益于下一个回报周期，预计未来一年会有有吸引力的切入点 [58] - 公开提交非交易型REIT的注册声明，继续专注于为机构投资者提供其他私人房地产投资策略 [60] - 招聘Kimberly LaPointe担任财富管理主管，核心机构和财富团队已全面配备人员，增加资源以推广非交易型REIT并为优化房地产投资组合提供建议 [61] - 认为全球上市基础设施和多策略实物资产策略在投资组合中占比不足，将继续扩大份额 [84] - 扩大教育推广，通过实物资产研究所和定制化服务，计划推出使用CIT工具为退休计划定制配置的解决方案 [85] - 预计私人房地产价格将回调10% - 20%，上市REITs将有收购机会，公司组织专业资源为投资者提供上市和私人房地产配置建议并实施定制解决方案 [86][87] - 整合私人和上市房地产能力，由Rich Hill领导的房地产策略团队将帮助确定最佳房地产板块、地理位置和主题 [88] - 扩大亚洲销售能力，以满足该地区对上市实物资产的新兴需求 [89] - 确保有足够人才运营业务、应对监管并执行新计划，为其他职位设定更高的成功触发标准 [90] - 市场上提供优先股策略的资产管理人增多，公司市场份额降至43%，但凭借业绩和广泛的策略及工具仍具竞争力 [79] - 过去两年部分竞争对手退出或规模缩小，公司凭借持续的业绩表现、稳定的团队和健康的平台持续获取市场份额 [108][109] - 在财富管理渠道，除了与主动型同行和被动策略竞争外，还面临提供私人或半私人房地产解决方案的私募股权公司的竞争 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为通胀将继续下降，年底将稳定在3%左右，可能会经历温和衰退 [46] - 预计基础设施资产类别表现良好，在经济早期周期阶段通常与全球股市表现一致，其长期战略作用在新的通胀环境中具有优势 [47] - 历史上，上市REITs在衰退后表现出色，预计2023年上市REITs将跑赢私人房地产 [48][75] - 非交易型REIT赎回不反映广泛经济或系统性风险，赎回限制旨在保护基金，房地产基金不会出现无序清算或恐慌性抛售 [49] - 期货市场显示2023年某个时候将达到货币紧缩峰值，新的回报周期何时出现尚不确定，通胀仍是不确定因素 [56] - 2023年公司将帮助客户适应宏观制度变化，包括资产类别之间的配置调整，校准回报和风险状况并预期新的回报周期 [62] 其他重要信息 - 本周安排了1亿美元的三年期高级无抵押循环信贷资产，历史上公司无债务，打算尽快用运营现金偿还信贷额度 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年财富管理渠道哪些基金将流入或流出 - 预计开放式共同基金资金流入将改善，因为投资者开始从税收损失抛售转向利用价格下跌带来的潜在积极切入点，REIT和优先股投资都将有良好切入点 [64] 问题: 优先股下一个合适的需求利率环境如何 - 认为优先股有两位数回报机会，投资者对其高收入水平和税收优惠感兴趣，一旦美联储发出明确信号，优先股工具将有资金流入 [66][67] 问题: 如何推动美国基础设施资金流入及潜在时间框架 - 财富管理渠道因政府对基础设施支出的关注，开放式基金资金流入有所改善，但基础设施在财富渠道的广泛采用仍处于早期阶段 [70] 问题: 私人房地产未来几年的发展趋势 - 各方面势头良好，包括资本筹集，预计商业房地产价格今年将回调10% - 20% [95] 问题: 各地区2023年表现最佳的领域 - 美国大型养老基金正在寻找美国房地产、全球基础设施和多策略实物资产组合等策略；欧洲在房地产和基础设施领域活跃，也在配置多策略实物资产组合；中东和亚洲是新兴需求地区 [98][99][100] 问题: 从私人房地产向公共房地产转移处于什么阶段，是短期再平衡还是长期趋势 - 去年美国REITs下跌25%，私人房地产上涨7% - 8%，两者表现差距超30%，机构投资者开始重新平衡投资，预计未来12 - 18个月上市市场相对私人市场有10% - 20%的超额表现，财富管理方面也已出现边际变化 [101][120][123] 问题: REIT竞争对手情况 - 过去两年部分竞争对手退出或规模缩小，公司凭借持续业绩、稳定团队和健康平台持续获取市场份额，为财富管理渠道创建私人房地产工具是竞争挑战也是商业机会 [108][109][110] 问题: 公司未来几年的愿景 - 下一阶段将推动非交易型REIT上线，私人房地产业务势头良好；美国财富业务在条件合适时将对公司产生重大影响，帮助财富管理渠道进行房地产配置可提升市场份额；亚洲对上市实物资产需求新兴，将加强销售能力 [114][118][119] 问题: 封闭式基金窗口情况及每年发行目标 - 目前封闭式基金市场关闭超一年，受市场波动和利率周期影响，随着利率周期推进，部分封闭式基金折价收窄，预计利率紧缩周期结束和宽松周期临近时，新发行市场将开放，目前暂无发行目标 [124] 问题: 未来几年机构业务管道能否提升至20亿美元以上 - 无法预测，过去三年平均为11亿美元，预计实物资产的采用将继续，环境改善时应恢复到该水平 [125]