财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益0.96美元，上年同期为0.94美元，上一季度为1.04美元 [8] - 本季度收入1.477亿美元，上年同期为1.444亿美元，上一季度为1.543亿美元，收入下降主要归因于平均管理资产减少，部分被季度多一天所抵消 [8] - 第二季度有效费率为58.2个基点，上一季度为57.6个基点 [9] - 本季度营业收入6400万美元，上年同期为6260万美元，上一季度为6890万美元，运营利润率从上个季度的44.7%降至43.3% [9] - 与第一季度相比，费用下降1.9%，薪酬与收入比率增至34.77%，上半年为34.25%，比之前的指引高50个基点 [10] - 第二季度有效税率为24.98%，上半年为25.25%，有效税率降低主要由于州和地方所得税降低，部分被高管薪酬不可扣除部分的影响增加所抵消 [11] - 季末公司流动性总计2.277亿美元，上一季度为1.807亿美元，且公司无债务 [12] - 截至6月30日，管理资产总计879亿美元，较3月31日减少143亿美元，降幅14%，主要由于市场贬值125亿美元、净流出7.17亿美元和分配10亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询账户 - 本季度净流出4.08亿美元，第一季度净流出4200万美元，流入7.69亿美元被12亿美元的流出所抵消 [13] 日本子咨询业务 - 第二季度净流入2300万美元，第一季度净流入1.16亿美元，这些投资组合的分配总计2.42亿美元，上一季度为2.71亿美元 [14] 除日本外的子咨询业务 - 净流出9000万美元，中东一项1.31亿美元的新全球房地产授权被多个客户重新平衡投资组合的流出所抵消 [14] 开放式基金 - 本季度净流出2.44亿美元，多策略房地产资产和美国房地产的流入被优先股的流出所抵消，分配总计6.24亿美元，其中5.56亿美元被再投资 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度全球股市下跌15.5%，巴克莱全球综合指数下跌8.3%，实物资产总体表现优于股票，优先股表现优于全球债券 [21] - 上市基础设施本季度下跌7.3%，但大幅优于全球股市15.5%的跌幅，年初至今，上市基础设施表现优于股票16%，上市基础设施下跌4%，股票下跌20% [22] - 美国房地产投资信托基金（REITs）下跌14.7%，全球REITs下跌17.5% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划采取平衡策略，兼顾长期积极背景和衰退及市场波动风险，尽管固定收益收益率上升，仍认为有必要进行替代配置 [46] - 提高人员招聘标准，但继续进行关键战略招聘以执行商业计划，采取战略方法把握增长机会，以便在市场好转时获得市场份额 [47] - 鉴于优先股收益率回升，认为随着周期成熟将出现有吸引力的切入点，正在围绕优先股制定战略扩展和相关工具 [48] - 重点工作包括为客户在波动市场环境中提供建议，推广多策略实物资产解决方案，筹集资本和开展私人房地产业务，优化房地产投资组合，吸引更多机构咨询客户，投资人才和提升公司文化 [49][50][51] - 在开放式基金市场，美国房地产市场份额为36%，全球房地产为13%，优先股为45%；98%的共同基金资产管理规模被晨星评为4星或5星，高于行业平均水平 [37][38] - 今年机构最终中标率为88%，高于三年平均水平59%；未注资管道为15亿美元，与上一季度相同，高于三年平均水平13亿美元，按资产管理规模计算，管道中57%为全球房地产，22%为美国房地产，17%为上市基础设施 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济、地缘政治和市场状况的急剧变化导致第二季度股市和债券市场进入熊市，但公司业务趋势如预期发展，投资表现强劲，在可控方面表现良好 [34] - 预计美联储将积极行动抑制通胀，可能导致某种衰退，但金融体系基本强劲，预计不会出现金融危机，但会有信用问题 [35] - 尽管金融体系健康且美联储未来有刺激能力，但由于美联储行动滞后，可能出现过度修正阶段，加上去全球化和通胀上升，可能导致商业周期波动加剧 [36] - 虽然市场在第二季度极具挑战性，但公司相对表现依然强劲，投资灵活性值得注意 [37] - 投资者决策大多理性，在市场制度变化时，出现合理但相互冲突的配置趋势并不罕见 [39] - 市场波动可能会使咨询业务活动有所放缓，但全球对上市房地产和基础设施的需求在增长，美国和中东市场活跃，亚洲市场也在兴起 [44] - 公司带着强劲的势头进入周期性衰退，尽管市场放缓了有机增长，但预计未来会更强大 [52] 其他重要信息 - 公司部分评论和回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4] - 公司演示文稿包含非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合阅读，相关调整的对账信息在收益报告和演示文稿中提供 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细谈谈私人房地产业务的进展、未来几年的里程碑以及私人房地产资产的需求情况，与公开市场相比如何？ - 黑石集团最新私募股权房地产基金将创纪录收盘，显示了私人房地产的需求，但目前上市市场更具价值，私人市场估值不透明，这一过程将在未来6 - 12个月演变 [53][54] - 公司正在进行私募股权机会主义基金的基石资本筹集工作，目标是机构投资者；同时正在规划非交易型REIT，预计将在未来几个季度报告进展 [55][56] - 投资者面临分母效应，这对募资有一定阻碍，但公司认为自己处于有利地位，专注于当前投资年份并从这里发展 [56][57] 问题2: 谈谈欧洲SICAV业务的变化以及未来几年的前景？ - 公司对SICAV（离岸UCITS基金业务）持乐观态度，该业务规模相对较小，本季度有非常适度的正资金流入，这是连续第八个季度正流入 [58] - 这归功于约1.5年前任命的新销售负责人，其业务计划出色；多策略实物资产组合资金流入最佳，该策略在欧洲因通胀环境而受到需求 [59] - 这些基金不仅面向欧洲，也面向亚洲投资者，公司正在亚洲开展基础工作；公司认为优先股将创造有趣的投资机会，可能为欧洲设计新的优先股策略；目前SICAV中有核心优先股策略，但没有低久期版本，正在规划中 [60][61] 问题3: 目前销售和投资团队是否有足够的带宽来支持战略扩展和私募股权基金的资本筹集工作？ - 对于优先股等现有业务的战略扩展，不需要额外增加人员，因为产品开发和销售团队已经具备相关能力 [64] - 对于私人房地产，需要增加有私人房地产经验的专家；如果进入财富渠道开展非交易型REIT业务，也需要私人房地产专家支持现有销售团队 [65] 问题4: 行业整合和顾问更替对公司在财富渠道的扩张计划有何影响？ - 公司认为财富渠道对上市和私人房地产都有很大机会，包括经纪交易商、注册投资顾问和家族办公室等渠道，目前存在从经纪交易商向独立注册投资顾问的迁移 [67] - 不同类型的顾问对房地产投资有不同的实施方式，公司认为可以利用自身在上市市场的经验，帮助顾问优化房地产配置，这是一个独特的机会 [68][69] - 过去三年，私人房地产在财富渠道的市场份额从10%增长到35%，这既是挑战也是机遇 [71] 问题5: 谈谈美国咨询业务的现状以及其他地区的需求情况？ - 美国咨询业务强劲，本季度资金流向不能代表需求情况，需求在房地产领域最强，尤其是全球房地产，上市基础设施需求也较强，多策略实物资产组合需求相对较弱，因为咨询客户倾向于自行进行资产配置 [73][74] - 许多机构投资者历史上投资于核心私人房地产，现在开始根据上市房地产与私人房地产的表现数据进行上市房地产配置，如大型州养老基金；全球其他地区也有类似情况，中东对上市房地产需求强劲，亚洲需求也开始上升，部分原因是通胀因素 [75][76][78] 问题6: 请从通胀角度谈谈公司在机构和财富管理层面与客户的沟通情况？ - 客户认为需要在投资组合中增加实物资产，但部分投资者认为单一资产（如黄金、房地产、加密货币）就能满足需求，实际上需要多元化的实物资产配置，包括房地产、基础设施、自然资源股票和大宗商品等 [81][82] - 公司认为这是一个教育客户并帮助他们正确实施投资的机会，有助于深化与客户的关系，具体合作方式可能多样，如管理多实物资产组合或提供REITs和基础设施等产品 [83]