财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收9120万美元，较今年第三季度的9560万美元下降5%，较2017年第四季度下降15%；全年营收3.898亿美元，较2017年全年下降10%，主要因采用公允价值会计方法及整体投资组合持平 [7] - 第四季度费用8640万美元，较今年第三季度下降5%，较2017年第四季度下降13%；全年费用3.711亿美元，较去年的4.023亿美元下降8%，核心类别费用增加被信贷损失拨备减少完全抵消 [8] - 第四季度信贷损失拨备2510万美元，较今年第三季度的3200万美元下降21%，较2017年第四季度下降43%；2018年全年信贷损失拨备1.331亿美元，较2017年下降29%，受遗留投资组合规模缩小影响 [9] - 第四季度税前收益480万美元，较今年第三季度增长2%，较2017年第四季度的820万美元下降41%；全年税前收益1870万美元，较2017年的3210万美元下降42% [10] - 第四季度净利润540万美元，较今年第三季度增长69%，较去年第四季度的1000万美元净亏损增长154%；2018年全年净利润1490万美元，2017年全年为380万美元，今年第四季度有210万美元净税收优惠影响净利润 [11] - 第四季度摊薄后每股收益0.22美元，较今年第三季度的0.13美元增长69%，较去年第四季度的0.46美元亏损有大幅变化；全年摊薄后每股收益0.59美元，2017年全年为0.14美元，受去年税收数据影响较大 [13] - 第四季度净息差6480万美元，较今年第三季度下降7%，较2017年第四季度下降22%；全年净息差2.883亿美元，较2017年全年下降16% [16] - 资产支持证券（ABS）成本全年总体呈上升趋势，第四季度资产负债表上ABS债务的总混合成本为4.25%，2017年第四季度为3.82% [17] - 第四季度风险调整后净息差3970万美元，较今年第三季度略有上升约5%，较2017年第四季度下降1%；全年风险调整后净息差1.552亿美元，与2017年全年基本持平 [18] - 第四季度核心运营费用3490万美元，较9月季度增长5%，较2017年第四季度的3160万美元增长约10%；全年核心运营费用1.365亿美元，较2017年全年增长约11%，部分核心运营费用增加，且公允价值会计使部分成本需当期确认 [19] - 核心运营费用占管理投资组合的比例为5.9%，较今年9月季度的5.7%略有上升，较2017年第四季度的5.4%也略有上升；全年运营费用比率为5.8%，高于2017年全年的5.3% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年发放贷款9亿美元，去年为8.6亿美元，发放量有所增长，核心投资组合未收缩且略有增长 [4] - 年末逾期率为13.88%，高于9月的11.6%和去年同期的11.3%，第四季度通常是收款最具挑战性的季度，且投资组合增长微弱未稀释逾期率 [21] - 年化总损失在连续季度略有下降，本季度为7.2%，第三季度为8%，略低于去年第四季度的7.24%；全年未实现损失为7.74%，2017年全年为7.68% [22] - 第四季度拍卖活动参与率为33%，低于第三季度的34.8%和2017年全年的34.7% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度完成2018 - D资产证券化交易，规模为2.45亿美元，市场反应良好，实现至少自2011年以来最低加权平均利差，有24家独特投资者，混合票面利率为4.25%；2019年第一季度2019 - A交易市场需求稍弱，但基准有所下降，实现更低混合票面利率4.22% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司进行了一些变革，专注于升级营销，增加实地销售代表，加强与经销商的联系 [24] - 采用新计分卡后，贷款发放质量显著提高，2019年公司希望提高年利率和折扣以增加利润，并调整贷款组合层级比例 [25] - 行业竞争激烈，许多公司等待大型公司决策以推动行业整合，公司希望在合适时机利用行业整合机会 [31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年好于预期，希望2019年各方面有更好结果，预计贷款发放量、发放质量和收款表现将提升，虽资金成本可能随利率上升，但业务增长和表现改善可抵消影响 [29] - 公允价值会计变更可避免2020年1月当前预期信贷损失（CECL）的影响，若其他公司也采用，公司将处于领先地位 [30] - 行业内次级债务或汽车债务逾期率上升，但公司认为失业率对业绩影响更大，当前失业率未构成问题，不担心逾期率情况 [34] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在实际结果与预测有重大差异的风险，公司无义务公开更新前瞻性陈述 [2] - 公司与其他供应商开展了一些流量项目，可能为2019年带来额外业务量 [37] - 公司五个收款分支机构运营良好，有一定扩张空间 [27] - 新车价格高、供应过剩，消费者倾向购买二手车，这对公司有利，未来拍卖市场竞争加剧可能提高公司回收率 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解读2018年末强劲的业务量，对2019年展望有何影响 - 公司与其他供应商开展流量项目，除正常经销商渠道外获得额外业务，可能是第四季度业务量增加原因，若该项目持续有效，对2019年有利；行业竞争依然激烈，但公司已建立一些联盟，有望获得优质业务 [37] 问题2: 第四季度业务量是否为异常情况，对典型季节性建模有何参考意义 - 从典型季节性来看，2018年第四季度可视为异常情况，预计2019年前三个季度业务量将增长，第四季度放缓；不过，由于政府停摆、税收等因素，第一季度业务可能推迟 [38] 问题3: 能否预估2019年第四季度遗留投资组合的季度拨备费用 - 无法准确预测，但2020年遗留投资组合拨备费用将消失；若2020年对遗留投资组合采用CECL，将进行一次性拨备以确定剩余存续期准备金；可参考2018年拨备费用的逐季下降趋势进行大致估算 [39] 问题4: 未来税率是否有变化 - 预计未来税率会比去年略高，约为35% [40] 问题5: 对未来资金成本有何预期 - 美联储似乎将放缓加息步伐，尽管2019年1月交易市场需求稍弱、基准有所下降，但公司资产支持证券业务的资金混合成本表现良好，整体对资金成本情况满意 [41] 问题6: 因公允价值会计需提前确认的500万美元费用具体涉及哪些项目 - 几乎全部为员工费用 [45] 问题7: 新车 affordability 问题对公司业务有何影响 - 新车 affordability 问题对公司有利，新车制造商面临困境，消费者倾向购买二手车，这将使次级和近优质贷款供应商受益，未来拍卖市场竞争加剧可能提高公司回收率 [47][48]