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CoStar Group(CSGP) - 2020 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总营收16.6亿美元,同比增长19%,比10月下旬给出的指引范围上限高出900万美元 [8] - 2020年第四季度销售预订额为4900万美元,下半年预订额较上半年反弹24% [8] - 2020年全年调整后EBITDA为5.53亿美元,同比增长9%,比10月给出的指引上限高出2300万美元 [8] - 2020年净收入为2.27亿美元,第四季度为3600万美元,有效税率第四季度为23%,全年为16% [86] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1.67亿美元,同比增长18%,比指引范围上限高出约2300万美元,调整后EBITDA利润率为38% [86] - 2020年运营现金流近5亿美元,现金和投资余额约38亿美元 [87] - 预计2021年全年营收在19.25 - 19.45亿美元之间,调整后EBITDA在6.4 - 6.5亿美元之间 [92][93] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar Suite - 第四季度收入增长5%,全年增长8%,预计2021年增长5% - 6%,第一季度增长3% - 4% [72] 信息服务 - 第四季度收入增长16%,全年增长47%,预计2021年增长10% - 12%,第一季度增长约7% [73][76] Apartments业务 - 第四季度收入增长23%,全年增长22%,预计2021年第一季度增长约20%,全年增长19% - 20% [76][77] 商业地产和土地部门 - 第四季度收入增长51%,全年增长31%,预计2021年第一季度和全年增长45% - 50%,有机增长约20% [78] LoopNet - 2020年全年和第四季度收入均增长20%,预计2021年增长约20%,第一季度增长15% - 16% [79] Ten-X - 2020年第四季度收入1900万美元,全年收入3200万美元,预计2021年收入5000 - 5500万美元 [80][82] Homesnap - 预计2021年收入约5000万美元,第一季度约1000万美元,利润贡献约 - 500万美元 [84] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年Apartments.com网络访问量达10亿次,同比增长20%,访客查看近100亿个房产页面 [32][33] - 2020年LoopNet月独立访客同比增长37%,达到创纪录的约890万 [51] - 2020年Ten-X第四季度独特访客从第三季度到第四季度翻了一番,完全批准的投标人平均数量增长153%,参与投标的观看投标人数量增长66%,房产成交率增长42.6% [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出以全股票方式收购CoreLogic的提议,认为该交易将带来显著的协同效应,包括收入增长和成本节约,预计交易将在4 - 12个月内完成 [12][13][27] - 计划在2021年加大对LoopNet和Ten-X的投资,包括增加销售团队、营销投入等,以加速业务增长 [52][66] - 计划推出国际版CoStar,将商业房地产信息从国内扩展到国际,并整合全球Emporis数据 [45] - 打算将CoStar的单个模块销售逐步淘汰,专注于推广CoStar Suite产品,以提高客户价值和收入 [47] - 公司认为与CoreLogic不存在竞争关系,收购不会引发反垄断问题 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年受到疫情影响,但公司业务表现出韧性,财务结果符合或超过年初的指导预期 [9] - 2021年公司预计实现两位数的有机收入增长和利润率扩张,同时积极投资于LoopNet和Ten-X等业务 [67] - 公司有信心通过有机投资和并购实现长期目标,包括到2023年实现30亿美元的运营收入和40%的调整后EBITDA利润率 [99] 其他重要信息 - 公司在2020年完成了对Ten-X、Emporis和Homesnap的收购 [10] - 公司原计划收购RentPath,但因反垄断问题终止,不过在此过程中Apartments.com取得了良好业绩 [35][36] - 公司在2020年筹集了17亿美元的股权,并首次发行了10亿美元的投资级债券 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 现在加大业务营销投资的原因 - 公司在Apartments.com的营销投入已很高,目前不会再增加,而是会减少一点 公司认为对LoopNet和Ten-X的投资在未来两到三年的投资回报率将更可观 [102] 问题: 除CoreLogic外的并购环境及潜在资产情况 - 除了收购CoreLogic的交易外,公司还有其他正在进行和发展的项目,这些项目都围绕着公司现有的战略方向 市场上存在一些估值过高的交易,但也有一些具有真正价值的项目值得关注 [104][106] 问题: 进入住宅门户市场的策略及流量构建问题 - 公司认为有途径以低成本有效地建立有机流量,但出于竞争原因暂不能分享具体思路 公司有成功建立流量的经验,Homesnap是进入该市场的有用组成部分 [109][110] 问题: LoopNet高端广告的客户渗透情况及商业地产和土地业务增长的可持续性 - LoopNet高端广告的客户渗透率不到1%,目前仍处于早期阶段 公司认为这种增长具有可持续性,有望持续数十年 [112][113] 问题: 向现有Comps和Tenant模块客户升级销售Suite产品的机会大小 - 约15% - 20%的客户未使用完整的Suite产品,升级后收入通常会翻倍 这一机会带来的潜在收入可达数千万美元,同时也能提高客户满意度 [116][117] 问题: 客户续约率的情况及背后原因 - 第四季度年度合同续约率为90%,略高于第三季度的89%,与2019年第四季度基本持平 大型客户续约率稳定,此前小经纪人客户的流失在后期已趋于稳定,预计2021年续约率将保持稳定 [90][120][121] 问题: 销售周期及业务增长的可持续性 - 业务增长既有疫情带来的短期影响,也有长期的客户采用和销售效率提升的因素 预计这些趋势将持续,随着市场的复苏和营销投入的增加,业务增长势头将持续增强 [124][125][126] 问题: Ten-X供应端的进展及对不良资产销售的预期 - 目前尚未在供应端进行大量投资,由于收购时间较短,供应端的进展还不明显 预计2021年的营销活动将推动供应端的发展,目前预测未考虑不良资产销售的增长,但这可能是潜在的增长机会 [128][129][130]