财务数据和关键指标变化 - 本季度税前净投资收入为每股0.54美元，较去年9月季度的每股0.45美元增长20%，超过本季度支付的每股0.50美元的常规股息 [6] - 董事会宣布将截至2022年12月31日季度的常规股息提高至每股0.52美元，较9月季度的每股0.50美元增长4%，较去年12月季度的每股0.47美元增长11% [7] - 董事会还宣布12月季度每股0.05美元的补充股息，使12月季度宣布的总股息达到每股0.57美元 [8] - 本季度通过ATM计划筹集2690万美元股权，平均价格为每股19.48美元，为当时每股资产净值的118% [10] - 截至季度末，公司流动性强劲，现金和未提取资本承诺约为1.7亿美元 [10] - 截至9月30日季度末，公司每股资产净值降至16.53美元，较上季度减少0.01美元 [32] - 截至季度末，公司投资组合约900万美元处于非应计状态，占投资组合公允价值的0.9% [30] - 截至季度末，公司贷款组合的加权平均收益率为10.6% [30] - 截至季度末，公司LTM运营杠杆率提高至2% [31] - 公司监管杠杆率从2021年12月季度的1.23:1降至本季度末的1.11:1 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至季度末，公司股权共同投资组合包括46项投资，总公允价值为1.026亿美元，其中包括3860万美元的嵌入式未实现收益，约合每股1.34美元 [16] - 截至季度末，公司资产负债表上的信贷投资组合（不包括I - 45高级贷款基金）增长4%，达到9.3亿美元，较去年同期增长31% [17] - 本季度新投资组合公司债务起源的95%为第一留置权优先担保债务，截至季度末，公司总信贷投资组合的94%为第一留置权优先担保债务 [17] - 本季度公司对投资组合公司投资和承诺的资本为8600万美元，包括对5家新投资组合公司的6400万美元第一留置权优先担保债务和300万美元第二留置权优先担保债务，以及对5家现有投资组合公司的1800万美元第一留置权优先担保债务和对2家现有投资组合公司的81.6万美元股权共同投资 [18] - 本季度公司成功退出2笔债务提前还款和1笔债务出售，总收益约为1400万美元，加权平均内部收益率为10.1% [19] - 自信贷策略推出以来，公司已实现66次投资组合退出，收益达7.63亿美元，累计加权平均内部收益率为14.7% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购资本市场持续活跃，再融资活动有所放缓，预计短期内投资组合将持续稳健增长 [20] - 公司投资渠道的交易活动在数量和来源广度上都很强劲 [20] - 本季度公司将6笔总公允价值为3790万美元的贷款升级，将3笔总公允价值为1830万美元的贷款降级，97%的投资组合公允价值被评为前两个类别之一 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资策略主要集中在核心的低端市场，作为第一留置权优先担保贷款人，常与私募股权公司合作进行股权共同投资，90%的信贷投资组合由私募股权公司支持 [14] - 公司的低端市场策略辅以与志同道合的贷款人共同参与稍大型公司的俱乐部交易，几乎所有俱乐部交易也由私募股权公司支持 [15] - 公司将继续执行让常规股息跟随经常性税前每股净投资收入轨迹的政策，在利率保持高位时，通过补充股息将超额税前净投资收入分配给股东 [28] - 公司将继续努力加强资产负债表，确保充足的流动性，在经济周期中保持保守的杠杆率和契约缓冲 [37] - 市场竞争方面，低端市场交易利差有所增加，部分贷款人因资金或经济担忧而退出，但市场仍较为活跃，公司在定价和杠杆方面面临一定竞争 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司和投资组合表现良好，团队在建立强大的资产基础、交易发起能力和灵活的资本结构方面表现出色 [39] - 公司自成立以来一直以全经济周期的思维进行承销，这使其在未来几个月和几年的潜在经济波动中处于有利地位 [39] - 公司认为其第一留置权优先担保债务策略有效，对公司和投资组合的健康状况和定位感到满意 [40] - 鉴于利率环境和股权投资组合的持续强劲表现，公司预计在可预见的未来将继续每季度分配补充股息 [29] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出一些前瞻性陈述，这些陈述基于当前情况、现有信息以及管理层的预期、假设和信念，不保证未来结果，存在诸多风险和不确定性 [3] - 公司不承担更新或修改前瞻性陈述的义务，除非法律要求 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美联储加息对投资组合公司利息覆盖的潜在影响 - 公司进行固定费用覆盖分析，当基准利率达到5.5%时，有少数公司会处于困境，但其中大部分由私募股权公司拥有，且部分公司有大量股权价值低于债务，私募股权公司不太可能让公司因错过利息支付而倒闭，公司预计可能会与私募股权公司进行交易，给予公司一定缓解并为自身积累更高回报 [42][43][44] 问题2: 本季度总PIK收入占总利息收入比例从6月季度的3.6%增至5.9%的原因 - 增长主要源于两家公司，一家是本季度进行重组的非应计公司，赞助商投入大量资金，贷款方同意将利息计入本金几个季度；另一家是赞助商拥有的企业，因收购面临挑战，请求将部分利息计入本金 [46] 问题3: 中端市场EBITDA同比变化为负，对医疗保健行业公司融资决策的影响 - 医疗保健行业有自身风险，主要是监管变化和报销率变化，公司会谨慎对待。从投资组合来看，加权平均收入增长约4%，加权平均EBITDA增长约0.5%，虽较上季度略有下降，但从贷款人角度看，这些数据仍较为强劲 [48][49][50] 问题4: 公司是否能利用银团贷款市场的波动，以及对该市场的态度 - 公司主要业务在低端市场，回报可观，银团贷款市场信息不完善，决策困难，且市场波动导致市值波动较大，收益不稳定，因此不是公司的首要关注点，但如果市场极端，公司有能力和资本抓住机会 [53][54][56] 问题5: 公司目前谈判的底价利率以及利率下降对投资组合长期经常性盈利的影响 - 公司会根据净投资收入的轨迹增加常规股息，但会控制在利率回归正常水平时仍能由收益覆盖的水平。目前公司在所有交易中要求2%的底价利率，且目前未遇到太多阻力 [58][59] 问题6: 非应计项目的流入流出情况，以及如何与本季度的已实现损失和未实现损失相协调 - 本季度有2笔非应计项目转出，2笔转入，均与监管和客户相关，而非经济因素 [61] 问题7: 其他发起人在市场中的行为，以及公司在低端市场交易中看到的利差情况 - 市场利差增加了25 - 50个基点，部分贷款人因资金或其他原因退出，但市场仍较为活跃，公司在定价和杠杆方面失去了几笔交易，市场存在竞争 [62] 问题8: 随着基准利率上升，预计何时会收到投资组合公司的修订请求电话 - 公司分析显示，当基准利率达到5.5%时，会有少数公司面临困境，目前投资组合的加权平均利息覆盖率在2.25% - 2.5%之间，公司预计当基准利率达到5% - 5.5%时，可能会开始收到此类电话，私募股权公司会谨慎提出请求 [65][66] 问题9: 市场竞争的集中领域，是否有某些类型的交易竞争较少 - 市场竞争呈现杠铃状，高质量信贷交易竞争激烈，这类交易通常是高利润率、服务型企业，贷款价值比低；而风险较高的交易竞争较少，在当前市场中承担此类风险会获得更高回报 [68][69] 问题10: 两笔新非应计项目的赞助商是否提供支持，以及相关情况 - 两笔交易的赞助商都在支持公司，由于商业模式略有变化，公司可能会协商部分债务和股权权益，赞助商有资金支持公司 [71]