财务数据和关键指标变化 - Q4调整后EBITDA同比增长15%，全年调整后EBITDA增长13%（已完全调整2021年Q2库存和应收账款准备金费用） [6] - Q4收入较上一季度减少不到100万美元，与2020年Q4相比减少4900万美元，全年收入14.8亿美元，同比增长9% [6][21] - Q4调整后EBITDA为9600万美元，较2020年Q4增长15%，较上一季度增长13%；2021年调整后EBITDA为3.23亿美元，若不计Q2约1000万美元费用，为3.33亿美元，同比增长13% [21][22] - Q4报告净亏损370万美元，较Q3改善近1700万美元 [22] - Q4调整后毛利率为35.1%，高于Q3的34.4%；全年调整后毛利（不包括租赁折旧）为4.62亿美元，同比增长9% [23] - Q4 SG&A为4400万美元，占收入的12.3%，其中包括460万美元基于股份的薪酬费用 [23] - 年末杠杆率降至略低于4倍，较合并时的约4.6倍有所下降 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 ERS业务 - Q4利用率提高至83.7%，高于2020年Q4的78.2%和2021年Q3的81.4% [7] - 平均在租OEC较上一季度增加超过4800万美元，季度在租收益率升至39.4%，高于Q3的38% [24] - OEC年末达到13.6亿美元 [24] - 不包括资产销售的租赁收入环比增长超过4% [25] - 不包括折旧的毛利润略高于Q3 [26] TES业务 - Q4收入为1.77亿美元，低于Q3的1.9亿美元 [26] - 销售积压订单环比增长22%，达到创纪录的4.12亿美元，较2020年底增长169% [8][26] APS业务 - Q4收入为3400万美元，与Q3的3500万美元相近 [28] - 不包括租赁折旧的毛利率从Q3的28%提升至35% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司四个主要终端市场（输电和配电、电信、铁路和基础设施）需求强劲，公用事业和电信承包商的积压订单不断增加 [13] - 终端市场定价趋势超过通胀，反映出强劲需求和分层租赁定价策略的实施 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于四个主要终端市场，利用规模和供应商关系满足客户需求，应对外部挑战 [9][13] - 通过战略收购和绿地项目扩张促进收入和车队增长，提高市场份额，如1月收购HiRail Leasing [18] - 执行定价策略，通过提高价格和控制成本扩大各业务板块的利润率 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年展望反映终端市场需求持续多样化，基础设施建设有望在2022年底或2023年初带来好处，但供应链问题和通胀仍有影响 [10] - 预计2022年将实现强劲的收入、调整后EBITDA利润率增长，各业务板块将继续扩张利润率 [10][19] - 希望供应链问题在年内缓解，下半年有明显改善 [16][19] 其他重要信息 - 公司将于下周向美国证券交易委员会提交2021年10 - K报告 [3] - 2022年资本支出预计与长期目标一致，车队增长目标为中到高个位数，支出约7000 - 1亿美元，替换支出规模相近，且支出将集中在下半年 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: TES业务积压订单增加但收入下降的原因 - 订单也大幅增加，但供应链问题限制了Q4的交付能力 [34][35] 问题2: 2022年利润率提升的因素 - 利润率扩张主要来自定价改善在收入流中的体现，而非维修和保养费用的减少，Q4核心租赁利润率已稳定在76% - 77% [36][37] 问题3: 2022年HiRail业务预计带来的收入 - 2022年HiRail业务主要是租赁业务，预计带来约1500万美元收入 [38] 问题4: 各终端市场的需求情况以及供应链问题的影响 - 四个终端市场需求强劲，基础设施法案尚未产生影响，预计在2022年底或2023年初开始发挥作用；供应链方面，整体商品库存年末有所增长，2022年以来继续小幅增加，但底盘和附件的匹配问题仍需解决，预计今年晚些时候会进一步改善 [39][40][41] 问题5: 公司定价能力、与客户的互动以及应对通胀的措施 - 合同 churn 速度放缓，是因为需求强劲、供应紧张，客户担心无法获得设备而持有设备，这虽延缓了价格上涨，但减少了维修和保养成本；从Q2到Q4，ORI增长了6.5% - 7%，仍有提升空间；市场对价格上涨接受度高，客户理解并愿意支付更高价格，公司能够继续扩大利润率、传递成本增加并扩大积压订单 [42][43][44] 问题6: 公司的并购意向、潜在领域、规模以及对杠杆率的影响 - 公司仍会保持机会主义，寻求类似HiRail规模的小型交易，这些交易预计不会大幅增加杠杆率，可能会减缓杠杆率下降的进程 [45][47][48] 问题7: 2022年资本支出的考虑 - 2022年资本支出目标与长期目标一致，车队增长目标为中到高个位数，支出约7000 - 1亿美元，替换支出规模相近，支出将集中在下半年，具体取决于供应链情况 [50][51] 问题8: 利用率的可持续性以及与供应链缓解的关系 - Q4利用率达到83% - 84%，接近理论最大值，Q1开局强劲，未出现传统季节性下降，预计短期内不会出现明显回落 [52][53][54] 问题9: 收购HiRail的吸引力、协同效应和挑战 - 收购HiRail的吸引力在于进入加拿大东部市场和铁路领域，团队和客户关系良好；整合进展顺利，有望向客户销售产品并扩大加拿大市场机会；从协同效应来看，成本协同机会有限，主要的增长机会在于收入方面，HiRail专注特定产品类别，客户关系深厚，有望带来更多收入 [54][55][56] 问题10: 2022年车队增长预期以及供应链问题持续对实现指导目标的影响 - 指导目标中点假设车队实现低到中个位数增长，上限为7% - 9%；若供应链维持现状，实现目标可能有挑战，但定价方面仍有机会，公司认为指导范围已考虑供应链进一步恶化或改善有限的风险 [57]