财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用收入17亿美元,同比增长29%;调整后EBITDA为2.14亿美元,同比增长118%,均创公司第一季度纪录 [6] - 调整后EBITDA利润率为12.6%,较上年增加512个基点;调整后每股收益为0.48美元,较上年增加0.37美元 [31] - 第一季度末流动性为16亿美元,其中现金6.12亿美元,循环信贷额度可用10亿美元,无循环信贷借款;净杠杆率为2.6倍,低于2021年底的2.8倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁和资本市场收入第一季度分别增长58%和76%,经纪业务增长64%,与2021年下半年增速相近;租赁费用收入超疫情前水平,较2019年第一季度增长22%;资本市场费用收入较2019年第一季度增长51% [32][33][34] - PM/FM和估值及其他服务线本季度分别增长11%和10%,设施管理业务表现强劲,项目管理业务开局良好 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国多户住宅市场本季度交易 volume 近630亿美元,占总市场 volume 的37%,同比增长56%;美国整体交易 volume 达1710亿美元,同比增长56% [12][13] - 物流行业第一季度吸收量创历史同期新高,美国 occupancy 达96.7%,租金同比增长15.3% [14] - 全球办公室租赁活动第一季度初步数据显示同比增长19.1%,美国90个市场跟踪数据显示第一季度租赁活动同比增长19%,过去12个月同比增长41%;A类活动同比加速增长47% [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注并投资行业中增长最快的领域,推动盈利多元化和利润率提升 [10] - 构建世界级的企业外包业务,服务全球大型跨国客户,利用外包市场增长趋势创造价值 [21][22] - 强调ESG是公司运营和与客户合作的重要支柱,通过修改循环信贷安排体现对ESG的承诺 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在地缘政治、货币政策和疫情不确定性,但公司对2022年业务表现乐观自信,因其是行业领先的多元化综合商业地产提供商,投资有长期需求驱动的市场,且拥有优秀人才 [27][28][29] - 全球经济有利于公司业务增长,预计经纪业务2022年将持续创纪录表现,暂不更新指引,将在第三季度末重新评估 [41][42] 其他重要信息 - 公司决定将俄罗斯业务剥离给当地运营商,支持乌克兰同事和周边国家应对人道主义危机的员工 [25][26] - 第一季度后修改循环信贷安排,额度从10亿美元增至11亿美元,到期日延长至2027年 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待上季度对不同业务设定的指引范围以及当前情况 - 公司业务开局良好,第一季度超预期,目前无迹象显示业务放缓,经纪和PM/FM业务均有增长,但现在更新指引尚早,将在第二季度末重新评估 [43][44] 问题2: 关于Greystone合资企业的情况 - 业务表现符合预期,无明显季节性,1600万美元股权收入大部分来自Greystone,预计全年EBITDA约7000万美元 [45] 问题3: PM/FM外包业务的机会 - 公司外包市场的策略不变,第一季度赢得的大型合同是全服务合同,外包市场呈增长趋势,公司正在构建强大的外包业务 [47][48] 问题4: 亚太地区业务、与万科合资企业及欧洲业务情况 - 各地区和服务线表现同比提升,业务整体平衡,亚太地区经纪业务增长超40%;与万科合资企业表现符合预期;欧洲第一季度EBITDA贡献创纪录,未受乌克兰局势直接影响,资本在不同领域和地区重新分配 [51][53][54] 问题5: 与WeWork合作的最新情况 - 正在将WeWork的FM合同过渡到全球 occupier 服务业务,这是重大合同胜利,WeWork与Yardi的合作将提升双方服务和技术能力 [57][58] 问题6: 资本部署观点是否因宏观背景改变 - 观点未变,有机会通过有机和现金方式发展业务,也会考虑偿还债务、降低利息成本和向股东返还资本,但认为当前有增长机会 [60][61] 问题7: 投资者仍看好商业地产的原因及交易 volume 强劲的驱动因素 - 商业地产能对冲通胀,租金可随租期增长,客户可通过资产管理增加收入和资产价值;市场已对利率上升定价,有吸引力的资产和市场流动性推动交易 [64][65] 问题8: 客户是否提前锁定低成本债务以增加收购能力 - 大部分大规模、高价值交易在投标前已有结构化资本方案,买家资金充足,市场有持续的股权和债务需求 [66] 问题9: 潜在衰退对不同业务线的影响 - 目前未看到影响,PM/FM业务合同多为固定,资本市场强劲,多户住宅需求旺盛,行业健康与GDP正相关 [69][70][72] 问题10: PM/FM业务赢得新客户的策略是否改变 - 这是多年战略的成果,构建能力以承接大型复杂合同,外包市场增长,公司竞争力提升 [73] 问题11: 租赁的租期和办公室租赁收入占比情况 - 办公室租赁租期接近疫情前稳定水平,受租户寻求长期租赁激励驱动;历史上办公室租赁占租赁总收入近60%,预计2023 - 2024年恢复到约50%,租赁增长也来自其他领域 [75][77] 问题12: PM/FM业务的劳动力供应和应对通胀情况 - 公司将劳动力成本直接转嫁给客户,虽劳动力市场紧张,但未影响劳动力供应和利润率 [80][81] 问题13: FM业务合同投标机会与疫情前的比较 - 业务增长包括新合同和续约,合同粘性高,外包市场增长,公司竞争力提升,合同管道积极,收入对交易和项目管理业务有积极影响 [84][85][86]
Cushman & Wakefield(CWK) - 2022 Q1 - Earnings Call Transcript