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Cushman & Wakefield(CWK) - 2021 Q1 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用收入13亿美元,同比下降1%,但远超预期 [7] - 调整后EBITDA为1亿美元,同比增长38%,调整后EBITDA利润率为7.5%,较去年扩大215个基点 [22] - 调整后每股收益为0.11美元,较去年增加0.08美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务收入本季度下降7%,租赁和资本市场收入分别同比下降5%和10%,是自去年第二季度低谷以来同比降幅最低的一次 [8] - PM/FM和估值及其他服务线本季度均增长2%,其中设施服务业务收入占PM/FM业务不到一半,第一季度增长7%,主要反映了美洲地区对新冠相关清洁服务的持续需求 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度,美国工业部门吸纳了超过8200万平方英尺的空间,近几个季度工业仓库空间需求处于有记录以来的最高水平 [10] - 自2020年4月低点至2021年3月,美国新增190万个办公室工作岗位,多数经济学家预计未来就业将持续强劲增长 [12] - 3月租户对办公空间的参观活动较年初显著增加,尽管仍低于疫情前水平,但呈上升趋势 [14] - 根据RCA数据,第一季度资本市场交易额为970亿美元,远高于2020年第二和第三季度,尽管第一季度是一年中季节性最慢的时期 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进运营效率计划,2020年已实现1.25亿美元的永久成本节约,2021年有望再实现1.25亿美元 [18] - 公司将利用超过20亿美元的可用资金,通过收购来增强业务增长,重点关注填补地理和服务线方面的空白 [21] - 公司在收购和整合方面具有行业领先能力,自合并以来已完成27笔填充式并购交易 [20] - 行业内份额将向具备全球平台、全套服务和良好业绩记录的少数几家公司集中,公司是其中之一 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年第一季度的业绩表现感到满意,认为业务开局强劲 [7] - 尽管行业面临短期挑战且复苏可能不均衡,但公司相信随着市场恢复,具备能力、资源和规模的公司将获得更多市场份额 [21] - 公司预计经纪业务收入今年将同比增长,但2021年任何季度都无法恢复到2019年的水平;PM/FM业务预计全年将实现低个位数到中个位数的增长 [30] 其他重要信息 - 公司在疫情期间为客户提供支持,包括保持必要建筑开放、重新配置办公和零售场所、提供清洁和设施服务等 [9] - 公司全球企业占用者服务业务在第一季度赢得了新业务并续签了现有客户合同 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度6000万美元的节省与全年5000万美元的净拖累如何平衡 - 第一季度的6000万美元节省中,一半为永久性节省,一半为临时性节省。全年来看,1.25亿美元的永久性节省将与1.25亿美元的临时性节省逆转相抵消,而5000万美元的奖金支出将成为业绩拖累 [33] 问题2: 收入的季节性趋势如何 - 第一季度通常是公司业务量最小的季度,预计第二季度收入将环比增长,过去五个季度经纪业务收入已呈现环比增长趋势 [34] 问题3: 疫情后公司的战略重点和机会领域有哪些 - 公司的战略目标与疫情前一致,首要重点是通过填充式并购填补地理和服务线的空白;其次是提高运营效率,利用技术和创新解决方案提升利润率;此外,公司在企业外包和工业物流领域看到了机会 [36][37] 问题4: 与几个月前相比,对今年剩余时间交易业务的乐观程度如何 - 与三个月前相比,公司对2021年的前景更加乐观,这主要得益于疫苗的大规模推广。尽管市场仍存在不确定性,但复苏趋势已经显现 [42] 问题5: 各地区资本市场的业务管道情况以及第一季度物业销售的买卖价差趋势如何 - 资本市场是主要业务线中最先复苏的,去年第四季度表现强劲,今年第一季度也超出预期。机构投资者开始展望疫情后的市场,认为市场将在较短时间内恢复,优质资产具有吸引力 [43][45] 问题6: 疫情期间及之后,公司在哪些地区或业务板块获得了最大的市场份额 - 公司在全球资本市场和大型复杂全球企业外包业务中的市场份额有所增长。行业结构趋势表明,市场份额将向具备全球平台和全套服务的少数几家公司集中 [47][48] 问题7: 在工业领域,随着仓库自动化和工业空间增长,PM/FM业务的增长机会如何 - 公司在工业PM/FM业务方面具有传统优势,特别是在美国市场。公司将继续投资工业物流业务,将其作为全球三大垂直业务重点之一 [51][54] 问题8: 对办公室使用方式的变化以及灵活办公空间的看法如何 - 市场对办公室未来的看法在过去几个月变得更加积极,大多数企业用户认为远程办公效果不佳,办公室空间将继续存在。灵活办公空间模式在疫情后发生了变化,公司将为客户提供灵活的租赁解决方案 [56][63] 问题9: 随着资本市场交易 volume 开始恢复,招聘收费人员的环境如何 - 过去12个月,收费人员市场因经济衰退而降温,但随着市场复苏,该市场开始活跃。公司的招聘活动将针对特定的垂直领域和市场空白,以满足战略需求 [65][67] 问题10: 未来并购的目标服务线组合以及公司目前缺乏但认为未来有用的能力有哪些 - 公司目前专注于五个垂直领域的填充式并购机会,但具体领域属于竞争信息暂不披露。公司的资本部署和并购战略非常有针对性,会根据业务组合和增长数据做出决策 [70][72] 问题11: 2021年1.25亿美元临时成本逆转的时间安排如何 - 临时成本的逆转将较为均匀,但主要集中在第二和第三季度。5000万美元的奖金支出也将在这两个季度产生影响 [73] 问题12: 到目前为止,哪些领域的复苏速度特别令人惊讶 - 第一季度市场呈现稳定态势,几乎所有服务线都有一定程度的改善,但并非大幅复苏。除项目管理外,其他业务的表现均好于预期。租赁业务中,物业参观活动增多,是租赁业务未来复苏的领先指标 [74][76]