财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益达0.78美元，创历史新高，较上年同期增长100%，略高于创纪录的第一季度 [8] - GAAP净收入4000万美元，较上年同期增长95%；调整后净收入4300万美元，较上年同期增长99% [40] - 综合GAAP收入5.85亿美元，较上年同期增长19% [40] - 截至6月30日的6个月，运营产生的现金为1.74亿美元，自由现金流为1.47亿美元；7月31日，现金及现金等价物约1亿美元，循环信贷额度下可用额度为3.2亿美元 [41] - 公司将年度收益指引上调至每股摊薄3 - 3.10美元，此前为2.50 - 2.58美元；维持年度收入指引24.2 - 24.5亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店入住率为73.7%，较上年同期下降5.9%；同店熟练护理天数占比31.4%，增加100个基点；同店医疗保险天数增长16% [40] - 过渡性入住率为76.1%，较上年同期下降3.8%；过渡性熟练护理天数占比25.5%，增加360个基点；过渡性管理式医疗收入增长12% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至8月3日，公司在13个州的226家附属机构有909例确诊COVID - 19患者；19家机构有超20例阳性病例，46家机构少于20例，161家机构无确诊病例 [12] - 5月中旬至6月中旬，同店和过渡性入住率增加0.4%，熟练护理天数减少1.1%；6月中旬至7月中旬，同店和过渡性入住率合计下降约1.9%，熟练护理占比增加8.1% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施应对疫情影响和不确定性的措施，包括承担额外COVID - 19相关劳动力费用，采购大量个人防护装备和其他设备 [8] - 6月开始返还所收到的《关怀法案》提供者救济资金，若未来有额外赠款，将重新评估 [9][10] - 公司支付每股0.05美元的季度现金股息，自2002年起一直支付股息且每年增加，暂无暂停计划 [26] - 收购亚利桑那州坦佩的一家急性后期护理退休园区，包括62张床位的熟练护理设施、72张辅助生活床位和90个独立生活单元的老年生活中心 [27] - 部分交易预计今年秋季完成，部分需今年晚些时候或明年年初重新评估；交易流开始回升，预计疫情后会有大量新旧交易机会 [30] - 公司将更有选择性地进行收购，确保2021年有充足资金；收购基于合理价格，考虑历史表现 [31][32] - 开始对7 - 8处自有无杠杆房地产资产进行股权解锁，申请HUD长期固定利率贷款，为2021年新收购做准备 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但公司运营势头延续，第二季度取得创纪录业绩，对在不确定性中持续发展持乐观态度 [8] - 公司临床和财务状况良好，本地领导模式发挥作用，有信心应对当前环境，恢复疫情前增长势头 [22][23] - 预计疫情对全年业绩有重大影响，但基于上半年超预期表现、运营调整及监管优惠等，上调年度收益指引 [24][25] 其他重要信息 - 公司补充GAAP报告采用非GAAP指标，GAAP与非GAAP的调节信息可在昨日新闻稿和10 - Q报告中查看 [6] - 公司是控股公司，无直接运营资产、员工和收入，旗下子公司提供各项服务，包括服务中心和 captive保险公司 [5] - 独立研究表明，养老院COVID - 19爆发的主要驱动因素与设施位置、无症状传播和检测可用性有关，而非质量评级等因素 [13] - 公司运营中高 acuity患者增加，部分机构应社区要求专门照顾COVID - 19患者，与公共卫生官员合作确保合规 [15][17] - 公司临床结果改善，多数患者能康复回家，同时控制病毒传播，减轻当地医院压力，节省医保费用 [34] - 联邦政府出台多项立法和监管举措，包括豁免3天合格住院期、《关怀法案》提供救济资金和加速预付款计划等；公司已返还全部救济资金 [43][44] - 《关怀法案》暂停2%的医疗保险索赔报销自动削减，联邦政府提高FMAP 6.2%，部分州已批准提高医疗补助费率 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年第三和第四季度业绩节奏如何 - 预计第三季度延续过去几个月的趋势，希望第四季度入住率开始恢复；部分临时医疗补助费率提升会结束，可能有常规州报销增加来抵消；3天住院豁免期限不确定，预计持续到第三季度末，有望到第四季度 [52] - 紧急状态声明到10月底，相关FMAP额外州资金可抵消第三季度COVID额外费用；第四季度有标准医疗保险费率上调，各州标准上调在第三季度末开始并在第四季度全面生效；技能护理措施预计第三季度持续，第四季度可能结束 [53] - COVID在社区的流行情况会影响入住率和患者组合，进而影响业绩 [54] 问题2: 第三季度和第四季度业绩比较 - 不认为第三季度会更好，可能与第二季度持平或略降，第四季度会更强 [55] 问题3: 实施FMAP增加的州对公司的重要性及收益程度 - 加利福尼亚州、得克萨斯州和亚利桑那州等大州都有FMAP计划；加利福尼亚州和得克萨斯州是每日费率计划，亚利桑那州是整笔资金计划；预计这些州的计划会持续到紧急状态结束 [58] 问题4: 从无抵押资产中可提取的股权金额及如何推断其他资产 - 公司93处自有资产大多是近5年收购，很多处于过渡阶段未达全值；考虑对不到10处资产申请HUD贷款，按70% - 75%的贷款价值比，可获得约1.2亿美元贷款收益，但不能推断所有资产 [59] 问题5: 用于融资的10处资产是否更成熟 - 是的，这些资产更接近稳定状态 [60] 问题6: 当前看到的并购机会的特点 - 有非疫情相关的常规卖家，如家族企业下一代不想继续、私募股权投资者清算权益等；也有因COVID和持续监管压力，在《关怀法案》资金用完后想出售的卖家；两类机会都为2021年提供了健康的交易管道 [62][63] 问题7: 近期低 acuity患者入住率情况及提高入住率的措施 - 分析数据显示，COVID进入特定地区时，整体入住率下降，主要是低技能患者（私人和医疗补助）入住率下降，同时熟练护理占比上升；公司通过技能护理和3天住院豁免政策接收高 acuity患者，缓解当地医疗系统压力 [65] - 入住率下降部分是医院系统和选择性手术关闭导致的临时现象；研究公司疫情爆发机构的经验，发现疫情进入时入住率下降，疫情解决后会自然回升；预计医疗系统流量正常化后，整体投资组合会遵循类似趋势 [66][67] - 管理式医疗预计2020年下半年利用率增加，公司业务量也会随之增加 [68] 问题8: 非COVID高 acuity患者组合趋势及与COVID患者对公司的影响 - 过去几年公司划分的“其他熟练护理”（亚急性或更高急性）患者群体是高急性临床患者，是复杂临床护理的试验场；过去一年为PDPM做准备，扩展了复杂临床护理路径，实现了更高的复杂临床和医疗管理；COVID与公司过去1.5 - 2年发展的高临床护理技能相匹配 [70][71] 问题9: 2021年最终医疗保险熟练护理机构费率和政策变化的看法 - 费率为2.2%，与预期一致，提案为2.3%；政策变化不大，对公司有一些轻微积极影响，能涵盖公司已有的一些临床程序，公司对该规则满意 [72] 问题10: PDPM更新情况 - 疫情前康复型患者和医疗管理型患者大致平分，疫情期间康复型患者占比降至不到20%，医疗管理型高复杂性患者占比达60% - 70% [75] - 公司继续迎合更复杂患者类型，在学习PDPM系统的同时，持续接收高 acuity患者并取得预期结果，过渡进展良好 [76]