财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后FFO为每股0.86美元，上年同期为亏损0.16美元；AFFO为每股0.92美元，上年同期为0.04美元 [43] - 第三季度总收入为1.396亿美元，上年同期为6390万美元，增长主要因收款改善、部分租户收入确认及应收账款核销减少，部分被物业处置抵消 [43] - 第三季度百分比租金总计310万美元，上年同期为130万美元，增长与早教租户协议重组及部分物业表现有关，部分被私立学校处置抵消 [45] - 第三季度贷款再融资或偿还成本为470万美元，与偿还4亿美元无担保定期贷款相关费用核销和利率互换终止有关 [46] - 第三季度净利息支出较上年减少520万美元，因借款减少，短期投资利息收入降低部分抵消 [47] - 第三季度抵押贷款和应收票据信用状况改善，信用损失收益为1410万美元，上年同期为损失570万美元 [48] - 第三季度所得税费用为39.5万美元，上年同期为1840万美元，与2020年第三季度递延所得税资产全额估值备抵有关 [49] - 9月30日账面净债务与总资产比率为38%，债券交易后预计总抵消债务约28亿美元，加权平均债务期限约6.5年，2024年前无到期债务 [54] - 第三季度末现金为1.444亿美元，预计发行新债券后增加约9500万美元，10亿美元循环信贷额度无提款 [55] - 2021年调整后FFO每股指引从2.76 - 2.86美元提高到2.95 - 3.01美元；处置收益指引从4000 - 5000万美元提高到9300 - 1.03亿美元 [60][61] - 预计第四季度合同现金收入确认为1.33 - 1.38亿美元，占比96% - 99%；预计收款为1.31 - 1.35亿美元，占比95% - 97% [62] 各条业务线数据和关键指标变化 体验式投资组合 - 第三季度末有284处物业，43个运营商，占总投资91%约59亿美元，季度末出租率95% [18] - 第三季度投资支出3930万美元，年初至9月30日总计1.079亿美元，均在体验式投资组合，包括收购、定制开发和重建项目 [17] 教育投资组合 - 第三季度末有74处物业，8个运营商，季度末出租率100% [18] 影院业务 - 第三季度总票房13.7亿美元，多部大片上映，票房稳步改善，自7月以来北美票房三次三天周末超1亿美元 [19] - 截至上周末北美票房30亿美元，2020年全年为21亿美元，预计第四季度票房约20亿美元 [21] - 2021年票房逐月改善，7月为2019年同期45%，8月50%，9月53%，预计10月超6.22亿美元，达2019年同期80% [22] - 2018 - 2019年每年约560部新片上映，2020年327部，减少42%，截至9月30日285部，预计年底达400部，2022年将继续增加 [23][24] 其他体验式业务 - Eat & Play业务全国表现出色，客流量接近或超过2019年水平，利润率和盈利能力持续改善 [31] - 文化景点业务夏季需求回升，部分受疫情限制影响，限制放宽后表现改善，预计2022年需求持续增长 [32] - 体验式住宿业务需求高，入住率和平均每日房价增长，多个度假村和酒店表现良好 [33][34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度租户和借款人支付合同现金收入的90%，还收取递延租金和利息1130万美元及此前预留应收票据530万美元 [41] - 截至9月30日，已收取递延租金和利息5950万美元，9月30日账面递延租金和利息应收款4090万美元，预计未来27个月收回 [42][57] - 第三季度还收取现金基础客户递延还款360万美元，9月30日约1.26亿美元递延租金和利息未入账，预计部分未来两季度收回，大部分2022年5月起约60个月收回 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新口号“多元化体验式房地产投资信托基金”强调多元化，战略意图是在八个目标体验式物业类型中实现增长 [14] - 公司认为自身能捕捉体验式物业机会，因消费者需求充足，且团队在体验式概念领域有能力 [15] - 公司主要资本回收重点是空置影院，已取得进展，自2020年第三季度以来已出售五处，目前还有五处，三处已签订出售合同，两处正在营销 [39] - 公司除影院外，积极在各体验式业务领域寻求交易，第三季度以2520万美元收购威斯康星州Jellystone Park Camp - Resort 95%股权 [37] - 行业方面，影院市场逐渐复苏，工作室承诺独家影院发行，Netflix等流媒体也开始重视影院发行；体验式物业市场需求回升，各细分领域表现良好 [10][11][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度现金收款超预期，体验式物业加速复苏，疫苗接种和新协议使人们信心增加，外出寻求体验 [9] - 公司重新获得投资级评级，完成新信贷安排和债务发行，增强流动性，为增长奠定基础 [12] - 公司认为消费者对体验式物业需求充足，团队有能力，有望从复苏转向持续增长 [15] - 预计第四季度各指标接近100%，2022年当前季度收款和收入确认将达合同现金收入100%，并继续收取前期递延款项 [42][64] 其他重要信息 - 公司更新了公司口号和标志，新口号为“多元化体验式房地产投资信托基金” [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除影院外，公司可能考虑的其他收购机会及有吸引力的投资回报领域 - 公司预计未来投资量将增长，目前在体验式住宿、景点和Eat & Play领域看到机会，且积极在网站列出的各垂直领域（除影院外）寻找项目，博彩仍是关注重点 [68][70] 问题2: 第三季度完成的威斯康星州体验式住宿物业合资收购详情及投资收益率 - 公司与有丰富房车公园业务经验的运营商合作，拥有合资企业95%股权，运营商负责管理；投资收益率为低回报率类型 [71][73] 问题3: 百分比租金在今年剩余时间的展望及2022年是否会继续保持高位 - 公司提高了指导中点230万美元，第四季度预计来自景点和部分Eat & Play租户的百分比租金增加，业务好转带来额外百分比租金，显示物业需求良好 [74] 问题4: 接近合同现金收入目标水平后，NOI增长的上行空间及明年的关键驱动因素 - NOI平均增长约1% - 2%，其余增长主要由额外投资支出驱动；2022年实现100%收入确认及部分管理物业运营改善将推动收益增长 [77][78] 问题5: 今年剩余时间处置资产的管道情况及是否包括影院资产 - 主要是影院资产，目前还有五处影院待售，三处已签订合同，两处有大量意向，预计部分今年完成交易，部分可能推迟到明年第一季度；指导增加主要因滑雪物业出售，第四季度可能还有其他小额销售，部分与非影院物业有关 [79][81][82] 问题6: 与2019年9月或10月相比，同店现金收入运行情况及未来弥补差距的可能性 - 同店收入预计下降约5%，实际可能略低于该数字，大部分为永久性下降，因租约重新谈判；公司有能力通过增加投资量弥补差距 [84][85] 问题7: 影院投资组合中是否有可分割的外场地块或可用于更高更好用途的物业 - 公司一直在寻找创造价值的方法，过去有出售外场地块和进行多户住宅开发的案例，未来会继续关注市场需求进行重新定位 [88][89] 问题8: 目标资产类别当前与疫情前的私人市场估值变化及复苏情况 - 影院市场仍在复苏，部分顶级租户的资产估值有显著差异；住宿市场已恢复良好 [93][94] 问题9: 投资类型是稳定交易还是增值型投资 - 两者都有，如Jellystone交易是增值型投资，公司有物业改善计划，也有稳定的投资机会 [95][96] 问题10: 博彩业务相关交易的进展情况 - 公司不能评论具体交易，博彩市场竞争加剧，资本回报率压缩，需看是否适合公司 [98] 问题11: FERC EBITDA结束年度的杠杆比率情况 - 第四季度杠杆比率应回到5% - 5.6%的区间，AFFO派息率将处于70%低位，随着明年进一步投资，杠杆率将进一步下降 [99] 问题12: 考虑到股价反弹，资本部署计划及替代融资机制 - 公司有2 - 3亿美元现金，交易更具吸引力；公司会继续推动股价回升，通过资产出售回收资金，结合现有现金和流动性，建立投资节奏以降低资本成本 [100][101] 问题13: 目前是否有将继续作为影院运营的市场及出售和预计出售物业的情况 - 有市场需求，公司出售的一处影院将由另一家运营商继续运营；市场开始复苏，有更多流动性注入 [103][105] 问题14: 体验式住宿中类似本季度收购的房车相关资产的潜在投资市场规模 - 公司认为这是一个数十亿美元的机会，房车公园市场此前缺乏配套设施，公司通过引入新想法和设施，看到了良好的增长势头 [107] 问题15: 指导中管理物业和其他项目较上季度下降0.04美元的原因 - 管理的影院业务夏季逐步恢复；圣彼得海滩受赤潮影响，预订量下降；The Kartrite正在逐步恢复运营；Jellystone投资处于淡季，预计第四季度有轻微亏损 [108][109]