财务数据和关键指标变化 - 非GAAP运营收益5.48亿美元，合每股1.36美元，同比增长1%，管理资产增长4%；调整一次性项目后，非GAAP运营收益每股1.53美元，同比增长13% [7] - 季度净资金流入120亿美元，退休和资产管理业务均为正流入，退休业务净资金流入创IPO以来单季新高 [8] - 2022年现金生成预计达16亿美元，较2018年IPO时增长约30%，基于当前市值，自由现金流收益率约12% [11] - 第一季度GAAP净利润5.73亿美元，对冲计划有效率约95%，管理资产增至856亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务 - 占收益的80%和约2/3的自由现金流，账户价值1520亿美元，传统可变年金（VA）产品占账户价值不到18% [20] - 个人和团体退休业务表现强劲，新销售同比增长35%，有正净资金流入，资本轻产品销售抵消传统VA业务流出 [21] - 结构化资本策略（RILA）产品3月销售额创纪录，个人退休业务首年保费28亿美元，同比增长17% [43] - 团体退休业务调整后运营收益1.49亿美元，同比增长7%，净资金流入5.23亿美元，首年保费同比增长7% [45] 资产管业务（AB） - 连续7个季度正净资金流入，费率同比提高1%，调整后利润率31.5% [9] - 主动股票连续9个季度增长，市政债券连续7个季度增长，固定收益产品流出较高；年化有机管理资产增长6%，平均费率增长1% [23][24] - 200多名专注高净值客户的私人财富经理季度末净资金流入20亿美元，占AB总管理资产的16% [25] - 总管理资产7350亿美元，同比增长5%，总销售额410亿美元，同比增长23%，零售销售额连续5个季度超200亿美元 [49][50] 保护解决方案业务 - 调整后运营收益9600万美元，同比增长，总保费10亿美元，同比增长36%，首年保费同比增长65% [51] - 第一季度超额COVID死亡率相关支出6100万美元，在指导范围内，预计第二季度死亡率改善 [53] 附属分销业务 - 季度毛销售额30亿美元，资产托管规模（AUA）790亿美元，同比增长13% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本管理战略为按公允价值管理资产负债表，投资领先业务，支付有竞争力股息，通过股票回购返还多余资本 [10] - 向轻资本产品转型，轻资本产品保费占比超85%，收购CarVal增强私募资产发起能力，AB私募市场平台规模将达约500亿美元 [15][14] - 利用AB和Equitable协同效应及与贝莱德合作，在SECURE法案推动下发展终身收入业务 [19] - 专注长期价值，通过多元化业务和公平价值经济管理政策应对市场波动，受益于股市上涨和新资金收益率提高 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场动荡、通胀压力和利率上升，公司业务展现韧性，有望实现8% - 10%的每股收益复合年增长率 [6][12] - 相信产生现金流能力是评估公司和行业的最佳方式，对商业业务活力和产生公允价值利润能力持乐观态度 [29] - 预计LDTI过渡后GAAP资产负债表更稳定，股东将看到持续正净收入 [35] 其他重要信息 - MSCI将公司可持续发展评级从BBB提升至A [14] - 公司与哥伦比亚大学合作推出教练认证计划，超1500名顾问完成整体生活规划培训项目初始阶段 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年缓解Reg. 213影响的潜在行动 - 公司将通过外部或内部再保险解决剩余冗余准备金问题，第一季度已取得进展，有信心在下半年缓解影响 [59] 问题2: 法定基础上的业绩表现 - 公司有两个对冲计划，在市场波动时表现良好，效率超95%，这为2022年16亿美元现金流指引提供信心 [60][61] 问题3: 分销业务1亿美元现金流的性质 - 这是分销业务正常现金流，预计随附属分销业务销售盈利产品和为客户提供建议而持续增长 [63] 问题4: Reg. 213的20亿美元影响是否固定 - 剩余10亿美元冗余准备金会有市场波动，但公司预计下半年缓解时仍以此为参考 [64] 问题5: Reg. 213释放10亿美元资本后是否有更多战略行动 - 所有交易需经济上增值，公司对退休业务现状满意，若能加速传统VA业务处理且经济增值，会考虑 [65] 问题6: 不考虑股市下跌，个人退休业务收益的正常水平 - 3.07亿美元收益不包括Venerable交易影响，该交易释放12亿美元价值，降低业务风险，但每年调整收益1.8亿美元；收益有季节性，Q2和Q3通常较高，退休业务风险状况和现金生成能力强，新业务回报创纪录 [67][68][69] 问题7: 个人退休业务收益季节性的幅度 - 由于股市波动，难以提供具体幅度，Q2和Q3预计较高 [70] 问题8: 团体退休业务通过AB的终身收入流管道情况 - 此类业务不稳定，出现时规模较大，AB在该领域有10年经验，有市场声誉，未来值得期待 [71][72] 问题9: Reg. 213解决方案实施后是否更激进进行资本管理 - Reg. 213不决定现金流分配，公司根据内部经济模型分配，2022年现金流16亿美元，将维持50% - 60%的派息率 [73] 问题10: AB收购CarVal是否改变今年现金流预期 - 收购预计Q3初完成，短期内对EQH现金流无影响，长期看好对AB的前景 [74][75] 问题11: 附属分销业务现金流和收益的关系 - 该业务是基于费用的业务，现金流和收益差异不大，预计产生1亿美元现金流 [77] 问题12: 16亿美元现金流增长且不受市场下跌影响的原因 - 业务向轻资本转型，传统VA交易降低风险导向业务，增强了现金流生成信心 [80] 问题13: 自由现金流收益率与16亿美元现金流指引的差异 - 12%的自由现金流收益率是按季度末数据计算，当前市场波动下，实际收益率更高，使公司对投资者更有吸引力 [82] 问题14: 对冲有效性是否改变Reg. 213的对冲信用 - 对冲有效性对Reg. 213的对冲信用无影响，Reg. 213是经济准备金，与对冲有效性无关 [83][84] 问题15: 是否会全额提取Equitable Financial 2022年8.65亿美元普通股息能力 - 公司计划在第二季度提取股息以支持16亿美元现金流 [85] 问题16: SCS产品3月销售强劲的原因及二季度势头 - 该产品适合当前市场，有上行潜力和下行保护，受益于人口结构变化和市场条件，公司对其可持续盈利有信心 [87][88] 问题17: Reg. 213外部或内部再保险的成本 - 相关成本极小，已包含在8% - 10%的每股收益指引中，公司将在下半年寻求最经济增值的解决方案 [89]